理財存股筆記《國泰金 2882》 壽險起家的金融業龍頭股

國泰金控成立於2001年十二月，成立初期以國泰人壽為主體，並於2002年起逐步增加國泰銀及國泰世紀產險等子公司，擴大經營版圖，現已成為100%控有國泰世華銀行、國泰產險、國泰證券、第七商銀及2個創業投資公司及一個管理顧問公司的金融控股公司。國泰金控旗下擁有國泰世華銀、國泰人壽、國泰證券以及國泰產險、國泰投資信託等子公司，2015年分佔營收比重如下：國泰世華銀佔31%、國泰人壽佔65%、國泰證券佔1%、國泰產險佔1%、國泰投資信託佔1%。 (其他金融股筆記可參考富邦金or中信金)

國泰金2018年稅後純益518億元，年減9%，每股純益3.95元。主要因為股債市波動大，壽險獲利較前一年顯著下降所致。股東權益報酬率為8.8%，較2017年的10%略為下降。帳面淨值5,293億元，較前一年下降792億元，每股淨值從43.7元降為34元。

心得:

• 2022/10/16: 股價37.65, 股價開始接近甜蜜點? 從2001~2022年之間, 國泰金的股性與月K線很規律的循環, 低於月K數值低於15表示低檔區接近, 可以開始布局, 雖然不知道何時更跌或何時開始上漲, 至少股價低檔區適合長線投資者! (科技大廠廣達也算是規律跟著月K走) 而 這篇分析也不錯, “拉開近十年的月Ｋ圖來觀察，其實可以發現底部大概就是35元附近，包含2020年三月崩盤最低股價就殺到35.3元，另外一次則是2016年六月則殺到35元，接著又觸底反彈，所以如果用技術分析的角度來看，國泰金近十年整理格局就落在35元到55元附近，”
  
• 2022/12/30: 股價40, 封關守住40元股價, 國泰金2022年前11月稅後純益達492.3億元, 居金控獲利金額第二大，每股稅後純益（EPS）3.43元, 觀望
• 2022/09/16: 股價43, 前八月累積每股稅後獲利（EPS）為3.72元, 而產險子公司的防疫保單繼續慘賠，8月稅後純益僅13.6億元，創2018年12月以來、即44個月的單月新低, 觀望
• 2022/09/06: 股價44.25, 觀望
• 2020/03/19: 股價34, 股災大跌, 觀望
• 2019/09/09: 股價40.95, 國泰金估今年經濟成長率2.2%維持不變, 但需留意明年景氣放緩! 觀望
• 2019/08/22: 股價39.45, 對於現增200億, 相對來說就是股價有了天花板, 一般說來現增價低於股價10%以上才有賺頭, 觀望
• 2019/08/13: 股價39.8, 股價轉弱, 自追蹤以來相對低點, 觀望
• 2019/06/26: 股價42.75, 股價轉強, 國壽則是6/26今天發行100億元的無到期日累積次順位公司債，這次認購對象除了政府四大基金，還有私人銀行的高資產客戶、企金客戶等
• 2019/06/12: 股價41.9, 股價仍偏弱, 五月因新台幣貶幅近2.3％, 是2015年8月以來單月最大貶幅, 有匯兌收益! 賺到
• 2019/04/01: 股價44.5, 國泰金去年受到股、債市第4季大幅波動影響，一年金融資產未實現評價損失超過1,247億元，股東權益報酬率降至8.8%。國泰金於3/25法說會上透露，未實現評價損益已全數轉為正數達300億元左右。公布2018年國壽資產配置，國外債券加碼3,110億元最多，國外股票加碼410億元居次，但雙雙減碼國內股債，包括台股減少340億元、國內債券減少180億元。正面
• 2019/01/23: 股價43.75, 新光金、國泰金、富邦金成外資1月殺盤重心, 觀望是否適合布局
• 2019/01/16: 股價43.45, 股價從2018年9月開始一路向下, 12月單月大虧稅後淨損41.2億元, 去年獲利EPS第二名4.01元, 觀望
• 2018/08/22: 股價52.1, 貿易戰好像沒有啥影響..
• 2018/07/04: 股價51.9, 已於6/26除息2.5元, 股價持續站穩5開頭
• 2018/03/26: 股價52.8
• 2018/01/16: 股價56.6 , 股價近期最高點! 股價持續站穩50元以上, 但相對股價處於2008金融海嘯後的高點
• 2017/10/12: 股價49
• 2017/09/05: 股價48.85, 今年都維持在47~50左右, 2017上半年稅後純益265億元,EPS2.09元, 國壽獲利達162億元,國泰世華銀行獲利107 億元

2882 國泰金 歷年股利政策一覽表

《金融股》國泰金 短線股價有撐

2023年1月1日 週日 下午4:40
【時報-台北電】國泰金（2882）2022年前11月稅後純益達492.3億元，居金控獲利金額第二大，每股稅後純益（EPS）3.43元，亦是14家上市金控第二名。國泰金2022年啟動史上最大規模的現增，新股在2022年12月30日上市，盤中爆出逾7.4萬張成交量，價格小跌0.25％，成功守住40元關卡。國泰金2022年12月30日收在40元，成交量達99,514張，成交金額近40億元，近五日三大法人合計買超50,887。國泰金近一周下跌2.8％，周線由紅翻黑，日KD與周KD都呈向下交叉。不過，上周五股價跌破40元頸線位置後翻紅，可做為短線支撐觀察指標。(新聞來源 : 工商時報一魏喬怡)

國泰金蔡家躋身全家第2大股東 ATM版圖台新銀行恐全換

周刊王CTWANT |中國時報吳靜君、黃琮淵 2022年12月15日
泰山處分全家股票4.33萬張，神祕買家現身，全家公告，買家是國泰金董事長蔡宏圖所持有的萬寶開發，買下後持有全家19.4％股權，將近2成。泰山處分金雞母全家股權，以「焦土之戰」方式捍衛經營權，引發大股東龍邦不滿喊告，另泰山表示，因以「鉅額逐筆」交易方式交易，「不清楚」買家是誰，引發外界揣測「神祕買家」是誰？

全家昨公告，蔡宏圖所掌握的投資公司萬寶開發以81.05億元買下4.33萬張股票，躋身全家第2大股東。交易後，泰山持有全家股權逾3％。專家看好蔡宏圖以投資公司的方式入股全家，商業發展研究院經營模式創新研究所副所長李世珍表示，現在零售業已經相當穩定，要大洗牌不太容易。

不過國泰與全家的結合可以強強聯手，國泰世華銀來說，近期丟了好市多聯名卡，優質客戶可能漸漸流失，但是全家發展全盈支付、點數經濟、會員等，累積不少優質會員，國泰可異業合作、拓展客源；其次，全家經營與現金流穩定，未來如果全家有資金需求，國泰可取得優先地位。

李世珍分析，對全家而言，私募基金追求短利、對未來經營不確定性高，蔡家是長期、穩定的經營者，對於經營而言，具正面幫助；是一個良好的合作夥伴。蔡宏圖入股全家，李世珍認為，金管會還是會關注產金分離，雖然不會出手制止這項交易，但未來國泰旗下銀行或金融機構與全家往來，金管會會特別注意。

蔡宏圖入股全家後，也將金融戰場延伸到零售通路上，首當其衝就是ATM自動櫃員機。目前全家內ATM以台新銀行為主，超過2千台，其次才是國泰世華，未來極有可能由國泰世華銀行全拿，倘若如此，將與在統一超商內鋪設ATM的中國信託分庭抗禮，形成兩大集團。銀行業者表示，全家過去因大股東並沒有金融背景，採取的是多方合作，像全家與台新密切合作，但ATM卻也不限台新一家，其電子支付「全盈+PAY」甚至與玉山銀行合作，求利益跟效益最大化，蔡宏圖入股後可能調整。

根據金管會統計，國內ATM裝設台數前3名分別為中信銀7036台、國泰世華銀5070台、台新銀4287台，絕大多數都設在超商裡。倘若國泰世華ATM全面進駐全家，將大幅拉近與中信銀的差距，雙雄之爭也從信用卡延伸至ATM。銀行業者分析，超商24小時營業，加上有店員看管，是設置ATM首選，過往兩大超商分別與中信銀、台新銀合作，國泰世華只能從台北捷運、全聯、萊爾富等通路補強，如今成為全家大股東，想必不會放掉這個強勢通路。

國泰金前八月獲利年減53％ 仍居金控第二

工商時報 彭禎伶 2022.09.12
因為產險子公司的防疫保單繼續慘賠、壽險子公司在調體質，國泰金控12日公告8月稅後純益僅13.6億元，創2018年12月以來、即44個月的單月新低，主要是國泰人壽亦在調整投資結構，拉高經常性收益率及優化股票組合，且國泰世紀產加速理賠，單月自留賠款近55億元。

國泰金控累計前八月稅後純益530.6億元，較去年同期減少53.5％，每股稅後獲利（EPS）為3.72元，依舊是金控獲利亞軍。國泰金強調，下半年進入沈潛期，調整體質，明年第二季產險子公司防疫保單即將全數到期，壽險子公司亦將相關股債部位調整妥適，迎戰市場變化。

國泰金各子公司中，8月以國泰世華銀稅後25億元，貢獻最大，且累計前八月國泰世華銀稅後純益184.7億元，創同期歷史新高，另一子公司國泰投信前八月稅後純益10.8億元，亦是歷史新高。

國壽前八月累計稅後純益444.6億元，仍是同期歷史次高，但8月底國壽外匯價格變動準備金已高達408億元，創歷史新高，今年以來增提近318億元，等於外匯兌換利益逾500億元，算是國壽今年獲利重要支柱，亦代表國壽在避險上今年仍是利益，不是付出成本。

國泰金：明年還會配發股利

2022-09-06 01:22 經濟日報／ 記者陳怡慈／台北報導
美國聯準會持續鷹派升息，壽險公司投資的債券有不小跌價損失，牽動母金控明年股利分配能力。國泰金控（2882）總經理李長庚昨（5）日表示，國泰人壽已經透過縮短持有的債券存續期間等方式來減少衝擊，國泰金明年還是會配發股利，只是發放的股利金額會比較受到影響。

國泰金去年稅後純益1,395億元，每股稅後純益10.34元，今年配發現金股利每股3.5元，前述數字均創下公司成立以來新高。不過，受到美國迅猛升息影響，以今年6月底數字來看，國內15家上市櫃金控當中，九家有壽險子公司者，有五家不具股利發放資格。

金控公司主管解釋，為避免企業虛盈實虧，我國公開發行以上公司能否分配盈餘，採已實現與未實現合併計算，屬於未實現概念的其他權益，如果呈現負數，必須未分配盈餘與其他權益合計，正負相抵後呈現正數，呈現正數的部分才能拿去分配。

以6月底數字來看，有壽險子公司的15家上市櫃金控，國泰金、開發金、新光金、合庫金、台新金，今年6月底的未分配盈餘，與該公司6月底的其他權益，正負相抵後都呈現負數，無法分配盈餘。

李長庚表示，現在到年底還有三個多月，壽險業已陸續透過縮短債券存續期間、加減碼、調整股債比重、調整投資的產業等等，來降低升息對跌價損失的衝擊。

李長庚說，國內大多數好的企業，現金流量都很強，升息可能對某些行業影響大，就像疫情一樣，股價當然受到影響，然而從長期投資來講，好的公司還是值得投資。

國泰金控秉持責任投資先行者精神，力挺金管會的永續金融先行者聯盟，李長庚昨日與國泰人壽、國泰世華銀行及國泰投信總經理共同出席成立大會，要助力台灣的零碳轉型。

李長庚並表示，壽險業淨值大減，一個簡單的檢視指標為，主管機關（指金管會）會不會很緊張。他說：「主管機關看起來很淡定，因為它很清楚，我們所有的資料它都很清楚，剛好財報適用時間點有落差造成外向上誤解，看實質影響其實影響不大。」

2019/09/09 〈國泰金看經濟展望〉Q4經濟氣候轉明朗 留意明年景氣放緩GDP估僅2%

鉅亨網 記者陳蕙綾
國泰金 (2882-TW) 今 (9) 日發布第三季台灣「經濟氣候暨金融情勢」報告，國泰臺大產學合作計畫協同主持人徐之強表示，台灣上半年經濟優於預期，預測 9-12 月經濟氣候有機會由陰轉朗，對今年經濟成長率 (GDP) 估 2.2% 維持不變，但需留意明年景氣放緩，預估明年經濟成長率只有 2%。

徐之強表示，今年上半年台灣經濟成長率優於預期，主要是因為淨外需及民間投資改善，包括：企業轉單、台幣貶值與台商加速回流，上半年台灣景氣在全球需求放緩的背景下表現不弱，因此，預測 9-12 月經濟氣候有機會由陰轉朗。正因如此，徐之強表示，該團隊維持 2019 年台灣經濟成長率預估 2.2%，研判全年成長率有 80% 的機率落在 1.8%-2.5% 之間，優於原本預估的 1.5%-2.5% 區間。

展望 2020 年，徐之強表示，美中貿易戰不確定性仍是全球景氣主要下檔風險，台灣外部需求持續面臨挑戰，加上今年支持景氣的正面力道包括：台商回台生產、政府選前刺激政策等正面效果，明年將逐步減退，整體經濟成長動能可能放慢，該團隊首次預測 2020 年台灣經濟成長率為 2.0%，研判全年成長率有 80% 的機率落在 1.2%─2.7% 之間。

2019年08月15日 史上第2次！國泰金辦現金增資200億　每股暫定27至41元，暫定發行總金額為200億元

記者紀佳妘／台北報導
國泰金（2882）今（15）日公告將辦理現金增資，暫定發行總數為上限10億股，現增發行價格每股暫定27元至41元，暫定發行總金額為200億元，實際發行價格將會以生效後授權董事長訂定，依照程序最快今年12月前可增資完成，這也是國泰金史上第2次現金增資案。

國泰金今天在公開資訊觀測站上發布重訊，將辦理200億元的現金增資，同時也公告參與旗下國泰人壽與國泰世華銀行的私募案各100億元，預期是為了充實資本、強健公司財務體質，提前因應未來波動劇烈的資本市場。

國泰金上次現增是2013年9月，發行3.53億股，以每股36元，募資127.08億元，隨後遇到美國結束貨幣寬鬆政策，顯見國泰金在市場波動前已有所準備，若加上這次現金增資，將是國泰金史上第2次現金增資案。

2019-08-11 民營金控前7月獲利 國泰金賺破400億元暫居冠

中央社 記者劉姵呈台北11日電
金控受惠股息入帳，7月獲利有不錯表現，累計前7月民營金控以國泰金賺破新台幣400億元暫居冠軍，中信金291億元排名第2，不過單月獲利為最高，第3為新光金，大賺逾159億。

除了富邦金外，民營金控7月單月及前7月獲利皆陸續提前出爐，將會在12日全數上傳公開資訊觀測站。受惠股息入帳高峰，大部分金控單月皆有不錯表現，也挹注前7月獲利。

目前暫居民營金控排行榜冠軍的國泰金7月單月稅後純益為新台幣74.6億元，單月獲利僅創今年次高；不過，累計前7月稅後純益突破400億大關，達415.9億元，每股稅後純益（EPS）3.04元。

國泰金表示，主要是因為有大筆投資台股的股息入帳，趁機進行資產汰弱留強與提列所得稅費用，包括國壽7月因股利入帳挹注，7月稅後賺45.9億元；國泰世華銀7月稅後賺24.7億元。

暫居排行第2的是中信金，7月單月獲利創新高，稅前純益97.73億，稅後純益達87.08億，累計前7月稅後純益有291.03億，EPS1.45元。分析獲利成長主因，中信金表示，台幣、外幣存放款業務成長，淨利差擴大使淨利息收入增加；另外財管、信用卡、聯貸及彩券業務均有成長，帶動手續費收入向上攀升。

暫居排行第3的新光金7月稅後純益大賺52.72億元、年增11.3%，累計前7月稅後純益159.56億元，EPS1.3元。新光金表示，旗下人壽、銀行、證券子公司7月獲利全創今年新高；其中，新壽股息收入單月就賺44.7億元，預估全年股息收入會超過140億元；新光銀方面，因財管手續費收入表現不錯，元富證券也受惠股市成交量增，挹注經紀業務，單月賺2.53億元。

2019-06-23 經濟日報 富邦、國泰金 動能強

記者夏淑賢／台北報導
美國聯準會（Fed）下半年降息機率升高，可能引發熱錢流竄，金控三大權值股兼獲利前三強的富邦金、國泰金與兆豐金，在資本市場可望因降息帶動資金行情，有利三大金控國內外投資操作，同時有大型銀行子公司的獲利支持，具備吸金優勢。美國降息將牽動歐、亞主要經濟體，台灣央行也有降息壓力，資金潮蠢蠢欲動，三大金控權值股將成下半年台股投資市場新寵。

金管會統計資料顯示，5月壽險業因新台幣急貶，首度出現單月匯兌成本為正數，也就是有匯兌利益，富邦、國泰兩大壽險型金控的獲利回神，5月獲利分別較4月大增五成多、1.6倍。富邦金今年前五月稅後純益238.46億，每股純益2.33元，蟬聯金控每股獲利王。

富邦金5月獲利68.85億元，主要受惠富邦人壽5月投資操作穩健及避險表現良好而大賺43.28億元，台北富邦銀行淨利息收入、手續費與金融市場操作也帶動收益成長。

國泰金5月稅後純益112億元，今年來首度單月破百億元，累計今年前五月稅後純益290億元、每股純益2.25元。5月獲利大幅成長，主因國泰人壽大賺86億元貢獻，國泰世華銀行5月稅後純益23.2億元，維持高活存比，存放及手收業務表現平穩，資產品質良好。

兆豐金5月獲利較4月衰退三成，單月獲利20億元，累計前五月獲利124億元，每股純益0.91元。兆豐銀因台股部位評價損失吃掉獲利，但是兆豐銀海外獲利比重下半年可望攀升，各項業務穩健成長，資產品質領先同業，預期兆豐金今年獲利仍將持續成長。

2019/06/07 國泰金５月大賺112億

工商時報 彭禎伶
國泰金控5月獲利大噴發，單月稅後大賺112億元，累計前五月稅後獲利290億元、每股稅後盈餘2.25元，大幅追趕去年的獲利進度。前四月稅後獲利還比去年同期衰退35％的國泰金，在5月靠著新台幣貶值助攻，前五月獲利衰退幅度縮小為10.9％。

國泰金5月獲利大增的主因是子公司國泰人壽5月創三高，即因新台幣單月貶值2.29％助攻下，國壽5月匯兌利益約148億元，創下單月匯兌利益新高；單月提存外匯準備金高達89億元，使得國壽外匯準備金餘額已達294億元，創下歷史新高，有助未來降低匯率對獲利的影響；國壽5月也趁機實現國內外股票利益，5月稅後獲利86.1億元，創下5月同期獲利新高。

新台幣5月貶幅近2.3％，是2015年8月以來單月最大貶幅，各壽險公司海外投資在今年首季已機動調降傳統避險比重，因此出現大量匯兌利益，國壽3月底傳統避險比重約4成，5月單月就出現148億元左右的匯兌利益，依金管會規定要以匯兌利益的六成，提外匯準備金89億元，創單月提存金額的新高。

同時國壽沒有保單停售效應，單月新契約保費153億元，成本並未特別拉高，加上利用波段實現國外股票利得數十億元，單月獲利86.1億元，創國壽15個月來的獲利新高，也是歷年5月的獲利高點，主要功臣還是匯率。

雖然全球股市因中美貿易戰有劇烈波動，影響股票未實現價值，但國壽5月底合併淨值近4,950億元，淨值項下金融資產未實現利益仍逾400億元，還有獲利「底子」。

5月國泰金另一子公司國泰世華銀行稅後則是賺23.2億元，累計前五月稅後獲利105.7億元，比去年同期成長12.6％，屬於「穩穩賺」的獲利引擎。

國泰金前五月稅後賺290億元，在獲利金額上應可維持金控獲利王的寶座，同時第三季就會進入現金股利旺季，一般都是壽險業獲利高峰，只是今年因為中美貿易戰及全球不確定性拉高，各壽險公司要拿現金股利還是賺股票利益，就要看市場變化機動因應，國壽今年也已表示會加大股票波段操作的機動性。

2019-03-26 經濟日報 國泰金好威 帳上虧千億變賺錢

記者葉憶如／台北報導
國泰金去年受到股、債市第4季大幅波動影響，一年金融資產未實現評價損失超過1,247億元，股東權益報酬率也跌破10%、降至8.8%。國泰金昨（25）日於法說會上透露，截至目前最新統計，未實現評價損益已全數轉為正數，達300億元左右。

至於投資人關心的股利政策，國泰金2017年度盈餘每股配發2.5元現金股利。國泰金總經理李長庚表示，投資人還是比較喜歡現金，考量投資人傾向、未來長期發展計畫跟主管機關要求，將多列幾個方案送董事會決議。

國泰金去年稅後純益518億元，年減9%，每股純益3.95元。國泰金發言人鄧崇儀表示，主要因為股債市波動大，壽險獲利較前一年顯著下降所致。股東權益報酬率為8.8%，較2017年的10%略為下降。帳面淨值5,293億元，較前一年下降792億元，每股淨值從43.7元降為34元。

國泰金昨天並公布2018年國壽資產配置，國外債券加碼3,110億元最多，國外股票加碼410億元居次，但雙雙減碼國內股債，包括台股減少340億元、國內債券減少180億元。

國壽避險前經常性投資收益率3.5%，相較2017年3.35%，增幅很大。2018年外幣資產避險成長為1.28%，新錢投報率2.9%至3.3%左右，現金股利去年242億元，年成長2.1%。今年仍持續增加海外固定收益投資，包括股債、高股息部份商品都會增加。不過，國壽金融資產未實現損益餘額從2017年的正516億元到去年底轉為負731億元，一年損失增加1,247億元，資本適足率也降至292%。

鄧崇儀表示，市場波動快又劇大，幸好團隊的投資決定，使今年第1季已回穩，至今回升超過上千億元。國壽發言人林昭廷證實，截至2月底為止已回復轉為正數80億元，最近市場利率降蠻多，今年至今已達到正300億元左右。

談今年海外避險策略，林昭廷說，美國聯準會看來升息機率不高，最差狀況現已不會發生；去年第4季傳統匯率避險比重從69%降至61%，替代避險增加7%，避險策略維持動態調整。

目前國壽外匯變動準備金達206億元，去年底170億元，今年多增提35億元，國壽因此避險多些彈性，仍會考量台幣美元強弱判斷動態調整，避險成本會保持在1%到1.5%區間。

2019/01/21 成也壽險、敗也壽險 新光金、國泰金、富邦金成外資1月殺盤重心

財訊快報
(相關個股:富邦金44.3 國泰金43.75 元大金16.55 新光金8.44 永豐金10.4)
海外資產部位避險成本飆高到 3%，旗下有壽險公控公司去年 12 月自結數均是虧損，連帶淨值恐怕受到投資部位評價影響，上周外資賣超前三檔個股均為大型金控，單周外資賣超新光 (2888) 最多，高達 11.6 萬張，國泰金 (2882)、富邦金(2881) 分別賣超 7.7 萬張以及 5.3 萬張。今年以來，外資持續調節旗下有壽險大型金控股，到上周五 (18 日) 為止，13 個交易日，對於國泰金都是站在賣方，上周賣超 7.7 萬張，合計 13 個交易賣超了 10 萬張，持股比重亦降到 27.13%。

至於新光金為外資賣超張數最多金控股，1 月以來合計賣超高達 20 萬張，13 個交易日只有 7、10 日兩個交易日是買超，其餘交易都是賣超；富邦金為外資賣超「災情」較輕者，儘管上周外資調節 5.3 萬張，1 月以來，外資賣超張數 6.8 萬張，持股比重跌破 3 成，降至 29.66%。

外資調節旗下有大型壽險的金控股，轉進元大金 (2885)、合庫(5880)、永豐金(2890) 等證券、銀行等貢獻高金控股，1 月以來大舉加碼元大金 10 萬張，持股比重上升到 4 成。

2019-01-10 中央社 金控去年底獲利爆雷 3大壽險虧掉百億

記者田裕斌台北10日電
去年前11月獲利表現亮眼的金控業在最後一個月驚傳虧損，包括國泰金控、富邦金控、新光金控共虧掉超過新台幣百億元，整體金控單月也出現虧損。去年12月國際股市表現不佳，讓投資部位大的壽險業負擔沈重，富邦金自結單月大虧50.6億元，其中來自於富邦人壽的虧損就高達55.58億元，除了因投資收入減少外，富邦人壽單月增提30億元的外匯價格準備金，造成虧損主因，累計去年稅後純益維持在480.4億元、每股稅後純益(EPS)4.55元，穩住連10年金控獲利王寶座。

國泰金在投資部位觸動停損機制下，認列不少股市虧損，加上匯兌成本依舊沈重、年底費用率增加，去年12月單月稅後淨損41.2億元，累計全年稅後純益525.7億元、EPS達4.01元；新光金則是在去年12月認列英國倫敦不動產資產減損18.2億元，加上增提外匯價格準備金4.8億元，單月稅後淨損24億元、累計全年稅後純益守穩百億元之上，約104.57億元、EPS約0.87元。

除了壽險業蒙受鉅額虧損外，銀行業也趁年底增提呆帳準備，其中，台新金控旗下台新銀行增提備抵呆帳12億元，其中包括承作對普天集團應收帳款承購業務可能的損失10億元，去年12月單月稅後淨損2.52億元，累計全年稅後純益129.3億元、EPS約1.09元。至於元大金控旗下元大銀行也因合併大眾銀行，依國際會計準則第36號進行帳列商譽進行減損測試，減損金額14.37億元，使得銀行單月轉虧8.32億元，拖累金控單月稅後淨損3.89億元、累計全年稅後純益186.68億元、EPS約1.59元。

分析師表示，去年底前全球資本市場動盪，造成金融業投資部位評價大幅波動，加上市場普遍對於今年景氣狀況持謹慎保守態度，趁年底大幅增提呆帳準備，讓去年風光了大半年的金控業，在最後一個月陰溝裡翻船。

去年全年金控每股獲利及排名依序為：富邦金、4.55元，國泰金、4.01元，兆豐金、2.07元，中信金、1.85元，元大金、1.59元；玉山金、1.58元，第一金、1.4元，華南金、1.26元，合庫金、1.24元，台新金、1.09元，新光金、0.87元，永豐金、0.84元，國票金、0.72元，日盛金、0.71元，開發金、0.54元。

2018年08月05日 國泰金 兩大金雞犀利

工商時報 彭禎伶
國泰金控（2882）上半年稅後獲利360.3億元，獲利金額是金控第一名，每股盈餘2.71元，兩大子公司國泰人壽、國泰世華銀上半年亦維持穩定獲利能力，各有250.2億元及112.3億元的獲利，依舊扮演金控獲利主要的兩大引擎。

國泰金股價上周上漲0.76％，收在52.8元。從技術線型觀察，國泰金處於50元到56元區間震盪格局，建議投資人依勢採區間操作策略，區間底附近買進，區間頂賣出，惟股價落在區間外後，須改變交易策略，突破區間高點後追價買進，跌破區間底部則宜停損賣出。

2018-06-27 經濟日報 國泰金隱含價值增880億元 EV高過市價四成

記者葉憶如╱即時報導
國泰金控27日舉行線上法說會，公布2017年底國泰人壽之隱含價值（Embedded Value，簡稱EV）為9,440億元，較2016年底增加880億元，成長10%。以6月底前國泰人壽增資後之股數為57億股換算，2017年底國泰人壽每股EV為164.8元，反映在國泰金控股數126億股，每股EV為75.1元，高過目前市價四成以上，股價明顯低估。

國泰金一向在5月法說會公布去年底的隱含價值，但今年因發行特別股7億股，5月處於緘默期，今天公告正式完成籌資420億元，年股息3.55%，發行價格為60 元，全用於國壽強化資本與擴大業務，增資後國壽股數提高至57億股。去年底每股EV數字的增幅較前年的16%少一些，國泰人壽發言人林昭廷表示，去年EV還是有成長，但是只調10%，主要來自向下調整收益率假設，使得這部份隱含價值少了約370億元，主要反應對未來業務成長假設有比較保守一點，2016年的等價投資報酬率為4.5%，而去年底的等價投資報酬率下修為4.43%。尤其是台幣帳戶的有效契約投資報酬率下緣由4%，調降至3.92%。

截至去年底，國泰金調整後淨值為4640億元，較2016年調整後的3920還增加720億元，其中包括不動產增值約320億元，國泰人壽財務主管表示，國壽2017年個體財務之稅後淨利為363億，其中包含43億不動產增值利益特別準備金收回數，考量此43億已反映於2016年底調整後淨值中，故僅反映剩餘的320億。

另外一方面商品結構調整等因素，影響2017年底的新契約價值降至505億元，較2016年底的755億元減少250億元，減幅高達33%，其中最主要來自2016年傳統型保單高峰，至2017轉為利變與投資型保單為主等商品結構與銷售改變影響，也有少部份所得稅率改變及精算與投報率假設改變。至於精算價值方面，2017年底的國壽精算價值為1兆4160億元，較2016年底的1兆3280億元，增加880億元， 以國壽6月底增資後之股數為57億股換算，2017年底國泰人壽每股AV為247.3元，以金控股本換算，每股AV為112.7元，高於2016年底的105.7元，增幅6.6%。隱含價值是壽險公司將淨值、保單價值折現後的「類清算價值」，代表壽險公司若不再經營，此刻手上資產、保單價值，國外壽險股過去股價通常是其每股EV的1.5～2倍，但國內壽險股價明顯低估，以國泰金目前市價約52.8元來看，僅每股EV75.1元的七成左右。

2018年03月23日 設立純網銀 Line、樂天、國泰金有興趣

工商時報 魏喬怡、彭禎伶／台北報導
台灣是純網銀的「處女地」，不管是外商、本土金控都有興趣。金管會主委顧立雄22日透露，有兩家外商曾探詢來台設純網路銀行的可能性，一家是通訊軟體Line，另一家則是日商樂天集團，二家都考量在台有一定利基，金管會4月將宣布開放純網銀的政策，並要訂定審查細節，以公開透明方式評鑑誰能拿到釋出的2張執照。

顧立雄本周確定台灣將釋出2張純網銀執照，資本額100億元，可獲得銀行全面性的業務，他在立法院財委會備詢時表示，目前來探詢的廠商，對拿出100億元資本都沒有太大的問題，金管會只是建議若能跟台灣金融業者合作，通過金管會審查及成功機率會提高。在立委費鴻泰質詢時，顧立雄透露除了Line，還有另一家外國廠商也來探詢有意來台設網銀，顧立雄揭露，是已在台灣設信用卡公司的日本樂天，這些公司在台灣已有一定的利基和商業考量，像樂天在台灣就已有樂天信用卡公司，金管會現在要訂出「純網銀」公開透明的遊戲規則，但最後細節，金管會內部要再明確討論才會定案。

顧立雄表示，4月將會宣布開放純網銀申設的政策，還會公布公開透明的申請審查規範，但何時能正式受理申請，將會但討論及確認是否要修相關法規後決定。國內也有金控對設立純網銀有興趣。國泰金控總經理李長庚昨日法說會時表示，國泰金控有團隊在研究相關的議題，但是因為金管會細節仍未出來，內部還沒有做最後決定。

國泰金昨日法說會則表示，目前也有專門團隊在研究純網銀。
由於金管會初步規畫純網銀的設立比照傳統銀行資本額也要百億元，國泰金控是否會考慮再拿一套百億資本？國泰金總經理李長庚指出，基本上有在研究相關可行性，但細節要等法規出來後確認再說，現在還有很多不確定。是否已有人來探詢合作機會？李長庚表示有各種可能性，因為產金分離的規範下，社群媒體或其他行業要進入網銀，持股會受到限制，而金管會也希望他們找金融業合作，相信會有些機會合作，目前國泰已有團隊在研究相關的可能性。

2018-03-22 國泰金搭升息便車 加碼美債有千億空間

中央社 記者韓婷婷
國泰金控今天召開法人說明會，由於美國持續升息，國泰金表示，海外投資將鎖定加碼美債，還有加碼空間約新台幣1000億元。國泰金表示，今年IFRS 9開帳，讓國泰金淨值增加358億元，其中國泰人壽淨值增加326億元、達4738億元。截至去年底，國壽可運用資金約5.5兆元，投資報酬率約4%，其中，現金及約當現金占比投報率0.5%、國內股票投報率9.1%、國外股票投報率8.3%、國內債券投報率2.1%、國外債券投報率5%、擔保放款投報率1.8%、保單貸款投報率5.8%、不動產投報率2.3%。

外幣放款餘額達2240億元，占比整體放款金額15.9%
國壽表示，由於進入升息環境，未來會持續加碼海外投資部位，其中尤其鎖定美債，加碼空間約還有2個百分點，金額達1000億元。國泰世華銀則是去年調整資產結構有成，截至去年底外幣放款餘額達2240億元，年成長29%，占比整體放款金額15.9%，未來會持續拉高外幣放款比重，美元持續升息也可受惠。

國泰金表示，針對金融監督管理委員會開放純網路銀行執照，內部評估是否另闢純網銀品牌，不過由於細則尚未出爐，對於非金融業者的持股比例也不明瞭，未來不排除與社群媒體合作。

2018-03-06 國泰金拚綠能 與Green Giraffe攜手擔任海龍2號及海龍3號離岸風場之國內外財務顧問

經濟日報 記者葉憶如／台北報導
國泰世華銀行昨（5）日宣布，與Green Giraffe攜手擔任海龍2號及海龍3號離岸風場之國內外財務顧問，2016年國泰世華銀才與安泰銀、法國巴黎銀行，共同籌組上緯旗下海洋風力發電5年期25億元聯貸案，近年來集團致力綠色金融不遺餘力，屢創新紀錄。

政府計畫透過大規模區塊開發方式，至2030年開發36個離岸風場、總裝置容量達4,000MW(百萬瓦)，推估投資金額逾新台幣6,000億元。國泰金融集團打造綠色金融不遺餘力，從 2011 年起國泰世華銀行推出國內首件光電融資，累計至今核貸超過千座電廠，總裝置容量近 3 億瓦 (300MW)，市占逾二成，不但是全台最大太陽光電融資銀行，更首創離岸風力發電融資。2016年與其他銀行累積核貸上緯二座風力機、總裝置容量為 800 萬瓦 (8MW），為國內市場第一樁風力融資案，亦是台灣第一件遵循赤道原則規範辦理之融資案，上緯總籌資要達200億元。

國泰世華銀行不單單是全台最大太陽光電融資銀行，全台設三家太陽能分行，國內第一家太陽能分行 – 高雄明誠分行於 2013 年創建，第二家為2014年建置的台南分行 ，台北瑞湖分行於 2017 年加入，三家分行的年產電量達 8.3 萬度，減少碳排量 44 公噸。除了銀行，元月國泰金融集團旗下國泰人壽也創業界先例，打造壽險業最大的太陽能發電系統，與永聯物流、開陽能源合作，在桃園大園物流大樓、自有屋頂上，架設近5,00坪太陽能面板，近日已掛表發電，預計每年發電量可達209萬度，是目前壽險業在國內最大坪數的太陽能發電。

2017-10-10 聯合報 國泰金前9月獲利482億 國壽新契約淨值業界第一

記者孫中英╱即時報導
國泰金控表示，子公司國泰人壽前9月FYP(新契約保費)高達1729億元，前9月FYPE(新契約等價保費)達585億元，都是業界第一，壽險龍頭地位穩固。 國泰金控今天(10日)發布前3季獲利，國泰金控9月單月稅後盈餘達48.9億元，前9月累計稅後盈餘達482.9億元，前3季累計稅後EPS(每股盈餘)3.82元，在已公告金控公司中，獲利領先。

國泰金控選在國慶日雙十連假最後一天公布獲利，包括富邦金和中信金控，預計在明天(11日)公告前9月獲利。國泰金控表示，金控9月稅後獲利 48.9億元，主因旗下兩大子公司、國泰人壽及國泰世華銀行獲利表現穩定。國泰人壽9月稅後獲利27億元，國壽前9月稅後盈餘已達309.7億元、較去年同期成長22%，國壽累計EPS高達5.84元。

國泰金控表示，到9月底，國壽外匯價格變動準備金累計已達95億元，業界最高，9月國壽投資績效良好，淨值再提高到4200億元，也是業界第一。國壽保單銷售持續強化價值導向策略，前9月FYP(新契約保費)高達1729億元，再度拔下頭籌，前9月FYPE(新契約等價保費)達585億元，也是業界第一，壽險龍頭地位牢不可破。國泰世華銀行9月稅後獲利19.5億元，前9月稅後盈餘170.1億元，累計EPS達2.21元。

2017年09月14日 六大壽險公司前8月新契約保費 / 六大壽險公司前8月利變保單占比 / 傳統保單銷售 靠利變型撐場

彭禎伶／台北報導
今年傳統保單只有利變型賣得動。據六大壽險公司統計，除了國泰人壽因主要銷售躉繳型投資型保單，其餘5家壽險公司包括南山人壽、富邦人壽、台灣人壽、新光人壽及中國人壽，今年前8月新契約保費中有7～9成以上都是利變型保單。壽險業者表示，今年的保單責任準備金利率水準，只有利變型保單還能設計出客戶滿意的利率，且初年度虧損不至於過大，如南山人壽、新光人壽利變商品占新契約保費的占比都達9成以上，成為今年最主力保單。

另外如台壽及中壽今年新契約保費中，也各有8成以上是利變型保單，富邦人壽則是近月開始衝投資型保單，其利變型保單約占新契約的7成以上；國壽則是表示，其傳統保單幾乎全部都是賣利變型保單，只是都是分期繳，因此保費占比較低。壽險公司表示，利變保單可以依各公司實際投資報酬率，宣告較高的利率，提升保單競爭力，因此新台幣利變壽險很多都宣告2.6～2.9％，美元利變壽險也都宣告3.6～3.85％，由於美元利變壽險對壽險公司還有自然避險的功效，如富邦人壽、南山人壽及新壽美元利變壽險占新契約保費的占比都已逾30％，南山因還有美元利變年金，占比合計拉高43％左右。
利變型保單雖訴求保戶可以透過宣告利率與保單預定利率間的差額，之後以增值回饋金方式，分享升息的好處，但壽險業者也提醒保戶，宣告利率並不一定保證隨升息往上調高，主要還是必須看各公司實際投資報酬率，如銀行升息，但債券殖利率往下，保單宣告利率未必能跟著提高。也因此，部分壽險公司向保險局爭取，希望能給傳統不分紅保單「生存空間」，即保單責任準備金利率調高，保戶還是能享有固定保證利率的保單，壽險公司也能鎖住資金成本，但保險局表示，現在若賣太多固定利率保單，未來若快速升息，即可能出現解約潮，造成資金流動性風險，且目前依公式並沒有調高責任準備金利率的空間。

2017年09月11日 國泰金 再入選美國道瓊永續指數

魏喬怡／台北報導
永續界的奧斯卡金像獎道瓊永續指數（DJSI）發布2017年評選結果，國泰金控在公司治理、環境、員工、社會等多重面向表現優異，連續三年入選成為道瓊永續指數「新興市場指數」成分股之一，為台灣唯一一家入選之保險公司。國泰金控李長庚總經理表示，國泰不斷思考如何成為一家受人尊敬的企業，因此國泰將公司獲利三大成長引擎：「保險」、「銀行」、「資產管理」，對接「永續保險原則（PSI）」、「赤道原則（EPs）」、「責任投資原則（PRI）」等國際永續金融架構，展開全面深化工程。他說，永續國泰，與鄰常在，國泰對於企業永續的期望，就是成為一家「價好、質更好」的公司。

道瓊永續指數是全球十分重要的永續經營績效評估指數，其中包含公司治理、風險管理、環境管理、人力資源發展、商品策略、社會參與等多面向評分指標，並依據不同產業，各有其產業特殊性問項。2017年台灣共計僅有18家企業入選全球及新興市場指數，國泰金控則為其中唯一保險業者。

國泰金控對於永續的投入有目共睹，國泰世華銀行依循赤道原則（EPs），減低大型專案融資開發案對環境、社會的衝擊，是全台第一家赤道銀行；國泰人壽遵循聯合國的永續保險原則（PSI），把環境、社會、治理（ESG）的概念導入保險業務的關鍵流程中，並於2017年發布全台第一本PSI遵循報告。國泰金控更是考量責任投資原則（PRI），成為台灣首家成立責任投資小組的金融業者，運用更多的非財務資訊，來判斷投資的對象。在持續精進的路上，國泰經營面向也交出漂亮的成績單，合併稅後獲利從2011年新台幣113億元，到2016年底繳出新台幣480億元的亮眼成績。同時逐步獲得外資法人的肯定，從2011年外資持股17％，一直到2017年8月達28％。

2017/08/29 國泰金滿手現金2100億將伺機進場瞄準綠能產業

鉅亨網新聞中心
國泰金控 29 日召開第二季法人說明會，受惠資本市場表現優異，截至 6 月底子公司國泰人壽備供出售金融資產未實現利益達新台幣 377 億元，同時，帳上現金部位增至 2100 億元，可謂滿手現金。國泰金強調，由於目前市場評價不便宜，地緣政治風險仍在，短期保留較高現金部位，可以為市場波動作準備，並可隨時等待機會進場，像是投資綠能報酬率不差，台股部分，若有好的公司也會加碼投資。

國泰金今年上半年稅後純益 265 億元、年增 86%，每股稅後純益（EPS）為 2.09 元，其中國壽獲利達 162 億元，國泰世華銀行獲利則增至 107 億元，金控資本適足率（CAR）128.6%，銀行資本適足率（BIS）14.8%、第一類資本適足率 10.8%，國泰人壽風險資本適足率（RBC）308.3%。截至 6 月底止，國壽可運用資金 5.24 兆元，避險後投資收益率 3.9%，其中，現金及約當現金投報率 0.6%、國內股票投報率 8.1%、國外股票投報率 8.9%、國內債券投報率 2%、國外債券投報率 5.1%、擔保放款投報率 1.8% 、保單貸款投報率 5.7%、不動產投報率 2.2%，資金成本則持續下探至 4.17%，海外投資比重雖高達 6 成，但避險成本壓在 1.11% 的低水準。

值得注意的是，國壽今年上半年可運用資金較去年底增加 2386 億元，大部分都沒有進行再投資，現金部位自去年底的 631 億元激增至 2100 億元，國泰金表示，由於今年上半年到期滿期金支出較少，加上實現部分股票獲利，帳上現金占可運用資金比重達 4%，短期會維持目前的水準。此外，截至今年 7 月底，現金股息收入已有 175 億元入帳，未實現金融資產利益也從去年底的 32 億元大幅增值至 430 億元，若比去年同期水準，更增值高達 1200 億元。

至於高達 2100 億元的現金部位要如何去化？

尤其台股已在相對高點，國泰金總經理李長庚則說，金融市場上上下下，高點低點有時也不能從單點來看，要從長期角度來看，雖然指數看起來較高，但從個別公司來看，有些公司營運及收益都不錯仍是投資的標的，也希望台灣有越來越多的好公司可以創造價值，像綠能產業就是國泰金瞄準的好標的之一，雖然目前投資額僅 10 多億元，但未來投資額可望提高至數百億元至上千億元。同時，國泰金也向政府喊話，希望推動公共建設證券化，讓壽險業的資金可以去化。

對於北韓再度試射飛彈造成亞洲股市動盪，李長庚認為，地緣政治對資本市都有短期衝擊，但過去經驗來看，長期仍將回歸基本面發展，只是他也提醒，投資也不能天真以為每次地緣政治風險都會回歸基本面，該做的避險因應措施不能少。面對近來匯市難測，操作更加困難，李長庚則說，除地緣政治，美國總統川普政策也影響美元走勢，目前看來川普態度較傾向維持弱勢美元，而今年上半年雖然新台幣兌美元大幅升值 6%，但國壽避險成本仍控制在 1.11% 水準，若新台幣下半年相對平穩，避險成本可望持續壓在長期目標 1% 左右。

2017.08.23 新頭殼newtalk | 一圖秒看2017金控經營績效 國泰金奪冠

葉宜哲 台北市報導
根據2017年「金控公司整體經營績效評比」結果，國泰金控奪冠。實踐大學講座教授沈中華表示，因應近年來金融體系的發展與政策的改變，金控前往海外拓展的成效越來越重要，「新南向政策」成為金控經營的一個大焦點，今年本評比亦將金控海外策略績效納入評比。負責本次評比計劃的義守大學財金系教授李建興表示，評比對象為國內16家金控公司，整體架構依照「財務績效（過去指標）、經營品質（目前指標）、國內策略績效（未來指標）、海外策略績效（未來指標）以及公司治理（目前指標）」五大構面計算，今年整體績效評比，第一名為國泰金控、第二名是富邦金控、第三名是中信金控、第四名是玉山金控、第五名是第一金控、第六名是兆豐金控、第七名為台新金控、第八名為國票金控。
2017年「金控公司整體經營績效評比」結果，國泰金控奪冠。 圖:今周刊提供

其中，玉山金、第一金名次皆較前一年度提升一名，台新金進步三個名次，國票金更大幅躍升五個名次，首度進入前八強之列。此次總評分方財務績效占總分25%、經營品質占22.5%、海外策略10%、公司治理 22.5%、國內策略20%(其中有5%為FinTech業務發展狀況)，由於將FinTech業務發展納入國內策略績效評比，因此國內策略績效評比總分計算權數調整為：平均策略績效分數佔75%、FinTech業務發展狀況佔25%。其中，FinTech業務發展狀況以各金控公司累計至2016年底之專利申請數量來衡量。

在財務績效項目中，前三名分別為富邦金控、中信金控和國泰金控；經營品質項目前三名為國票金控、日盛金控和開發金控。沈中華指出，國票金以證券業為主體，資金需求較小、逾放比低，是國票金控經營品質獲肯定原因。李建興指出，國內策略項目中第一名的國泰金控，因Fintech專利數量達五十二件，與同業相比數量較多，大幅拉升在國內績效評比分數。此外，國泰金控在海外策略部分，透過銀行與保險子公司積極布局中國大陸、東南亞，據點均衡發展，海外策略評分僅次於得分最高的富邦金控，綜合評比之下，國泰金控穩居整體經營績效龍頭。這項評比是由《今周刊》與台灣金融管理學會、高雄市投資與創新管理學會共同主辦

2017/08/10 股息入帳帶動 富邦金/國泰金7月大賺逾百億元

MoneyDJ新聞 2017-08-10 記者 新聞中心 報導
7月金控獲利陸續出爐，在股利發放旺季帶動下，壽險金控兩大龍頭富邦金(2881)、國泰金(2882)7月獲利都大賺逾百億，富邦金因百億股息入帳助攻，7月單月獲利達到154.96億元，創下歷史新高，並推升前7月每股盈餘(EPS)突破3元、達3.34元，從國泰金手中奪回每股獲利王寶座；而國泰金7月單月稅後獲利也破百億、達108.3億元，累計其前七月稅後盈餘372.9億元，仍是金控業累計獲利冠軍。

富邦金: 7月自結稅後盈餘154.96億元，創下單月獲利歷史新高紀錄。累計今年前7月稅後盈餘達341.85億元，每股盈餘(EPS)為3.34元。富邦金指出，富邦人壽7月稅後盈餘達126.69億元，較去年同期大幅成長100%。累計前7月稅後盈餘為212.69億元，年成長10%，主要獲利動能來自於淨利息收入和股利，其中7月份就有高達100.09億元國內現金股利。累計前7月初年度保費收入（First Year Premium）達1,054億元；總保費收入（Total Premium）為3,055億元，較去年同期成長3%。富邦也表示，台北富邦銀行7月稅後盈餘18.37億元，較去年同期成長27%。累計前7月稅後盈餘為104.73億元，年成長3.7%，主要受惠淨利息收益維持良好成長動能。資產品質維持穩健，截至7月底逾放比率為0.19%，備抵呆帳覆蓋率為707.8%。北富銀7月份淨提存1.08億元，主因放款成長使得一般提存增加。另外，富邦證券7月稅後盈餘4.02億元，累計前7月稅後盈餘12.41億元，較去年同期成長5%，主要受惠經紀及承銷業務表現良好。而富邦產險7月稅後盈餘5.02億元，累計前7月稅後盈餘為23.93億元，年成長18%。承保業務及投資表現均維持穩健。

國泰金: 7月份稅前盈餘112.3億元，稅後盈餘108.3億元，累計1至7月稅後盈餘372.9億元，前7月EPS約2.95元，以每股獲利來看居金控獲利第二，但累計獲利絕對數仍贏過富邦金逾30億元。國泰金表示，國壽7月避險操作得宜，單月提列外匯價格變動準備金約12億元，截至7月底餘額達82億元，且金融資產未實現利益在資本市場熱絡下持續增值，淨值已超過4100億元。業務面持續強化價值導向策略，保單銷售以傳統型分期繳及投資型保單為主，7月FYP金額為149億元，前7月累計FYP金額為1,348億元，年成長20%，前7月累計FYPE金額為464億元，累計FYP與FYPE皆為業界第一。國泰金也指出，國泰世華銀行獲利表現穩定，7月維持高活存比及較低之資金成本，存放及手收業務表現平穩，資產品質亦維持良好，7月稅後盈餘21.4億元。

2017-07-12七天達陣 國泰金填息

聯合晚報 記者葉憶如／台北報導
國泰金（2882）挾著半年報亮眼成績，今日盤中一度收復50元大關站上50.2元，在除息交易日後短短第七個交易日，完成填息；同一天進息的富邦金（2881）因失掉獲利冠軍寶座，目前填息幅度僅62.5%，仍緩步向上。國泰金與富邦金均於7月3日除息，也都配息2元，除息交易首日兩檔股票雙雙大漲，不過後續走勢就出現分歧，國泰金明顯填息氣勢旺盛，挾著獲利基本面題材，股價短短七天就完成填息收復除息前的50.1元價位，為今年金融股填息行情立下良好示範；富邦金也緩步填息，今一度站上47.2元，距離除息前的48.45元，約填息逾六成二左右。

國泰金6月單月稅後大賺72.4億元，累計上半年稅後獲利264.7億元，累計每股盈餘2.09元，打敗群雄，在上半年獲利稱王，並繼續穩坐「單月獲利、累計獲利及EPS」三冠王寶座。國泰6月大賺，主因匯率回貶及投資操作佳以及股息入帳，旗下國泰人壽光6月就大賺65.5億，凌駕於所有壽險公司；同時累計前6月國泰人壽獲利已達163.3億、EPS 3.08元，較去年獲利倍增。新南向進度，國泰金旗下國泰世華商銀及國泰人壽共同向馬來西亞申請，以馬幣約10.96億、約新台幣79億元，投資加拿大豐業銀行擁有的馬來西亞全資子行、The Bank of Nova Scotia Berhad（BNSB）100%股權，並由國泰世華及國泰人壽各持股51%和49%，6月中旬已獲金管會核准，仍須馬來西亞主管機關核准，預計在今年下半年可望完成交割。

富邦金6月單月稅後33.2億，金額較少，公司表示包含認列一次性的未分配盈餘稅款18.3億元所致，累計前6月稅後187億元，EPS 1.83元，目前居次。旗下富邦人壽單月賺25.51億元，累計上半年稅後淨利為85.86億元。其他子公司包括台北富邦銀行6月稅後淨利16.28億元，較去年同期成長38%；富邦產險6月稅後淨利3.83億元，累計上半年稅後淨利為18.93億元，年增率19%；富邦證也有12%年增率。

2017年03月30日 信用卡六強 每月刷破千億元

(工商時報)彭禎伶、陳欣文／台北報導
信用卡六強地位確立，國泰世華銀、中信銀、玉山銀、花旗銀、台新銀及台北富邦銀已遠遠拉開與其他銀行的發卡及刷卡量距離，2月最新刷卡金額，6家銀行就破千億元，其中，國泰世華銀已連續5個月每月刷卡金額都能破300億元，站穩刷卡量第一名銀行。

Apple Pay強勢登陸，首波有10家銀行獲金管會核准辦理，六大中即有國泰世華銀、中信銀、台新銀、玉山銀、台北富邦銀在29日開辦，銀行業者表示，依據國外經驗，Apple Pay平均綁2張信用卡，誰能成為客戶手機裡常用的信用卡，並且經常刷那張卡，提高刷卡金額，才是下一步要競爭的重點。前6大發卡行中，台北富邦銀2月突然出現12萬多張的停卡量，總流通卡數單月掉了10萬張，北富銀表示，主要是與高雄夢時代聯名卡合約到期，但去年10月就改發富利生活卡給客戶，並提供8大通路天天紅利5倍回饋，以降低聯名卡停卡的衝擊。

在卡債風暴後，銀行從競爭發卡量、循環信用餘額，轉為競爭有效卡量及每月刷卡量，到今年2月底，總流通卡量第一名還是中信銀，以604萬張卡排名第一，且中信銀每月新發卡數明顯增加，2月單月就發出近7萬張，扣掉停卡的3.6萬張，淨增加3.4萬張卡片，近六個月有刷卡紀錄的卡片則有388.8萬張，排名業界第二大。

國泰世華銀近年積極耕耘信用卡市場，到2月底總流通卡量592.85萬張，緊追在中信銀後面，但有效卡數達419.9萬張，拿下市場第一，同時國泰世華銀去年刷卡量3,929億元，就已拿下市場刷卡量第一名，今年前2月每月刷卡量都破300億元，較去年同期成長近18％，繼續坐穩刷卡量第一名寶座。 2月刷卡量，國泰世華銀以315億元拿下第一，第二名是中信銀的249億元，第三名則是玉山銀的216億元，花旗銀則以180億元排名刷卡量第四大，台新銀以171億元排名第五，北富銀則有146億元，6家銀行的信用卡2月單月就刷卡1,278億元，估計整體業界單月刷卡1,800億元。

一個國泰金存股投資的故事: 玩存股 黑手師傅年領80萬股息的祕訣

2014-11-12 謝富旭
49歲的黑手師傅劉福康，股市投資資歷長達20年，這位股市老手在前面18年的時間中，九敗一勝、賺少賠多，卻因為存對一檔國泰金，翻轉虧損連連的命運，並摸索出一條穩健致富之路。

這是國泰金控今年寄送給36萬名股東股利發放通知書的其中一張。股東戶號○一○×××四，基準日持股股數計175.2張，總計配發8.8張以及25.7萬元現金股利。以國泰金目前49元股價計算，這張股利發放通知書的所有人劉福康（化名），今年光在國泰金的股利進帳達68萬8千2百元。如加上長興、永光、聯電、鴻海等其他持股，劉福康今年股利總額超過80萬元。

80萬元，對帝寶的超級有錢人或許微不足道，但對一個鎮日與黑麻麻油汙及重機械為伍、在自助餐夾菜超過100元就心疼的高雄某運輸機械公司黑手師傅劉福康而言，卻是一筆彌足珍貴的財富。11月6日，正式採訪劉福康時，他手上的國泰金已經比配股前的一75張更上一層樓。除了8.8張配股外，劉福康把25.7萬元現金股利悉數買進國泰金，並鑑於黑心油引發的食安危機，把持股三年多的6張統一換成7張國泰金。因此，他目前的國泰金張數達197張，市值965萬元，占他的台股部位7成。能夠存下197張國泰金，許多人可能會認為，劉福康要嘛不是年收數百萬元的大企業高階主管，不然就是擁有龐大祖產庇蔭的好命一族。雖然劉福康目前擔任公司的中階主管，年薪加上年終獎金將近100萬元，但這可是他工作長達27年來，一步一腳印兢兢業業，才有如今的成就。

一張股利通知書 佃農之子搏翻身，靠存股寫下投資奇蹟

從台灣工業技術學院化工科畢業後的他，第一份工作是在大亞電纜當產品研究員，月薪一萬三千元。他說：「我省吃儉用一直到第十年，才在高雄市買了一戶總價二百多萬元的房子，還貸款六成！在同年齡中，財富累積算後段班的。」 至於「好命一族」，則是連邊也沾不到。劉福康自陳，他出生在台南鄉下的佃農家庭。「父母總共生了十二名子女，但家裡實在太窮，其中有兩名因為生病拖延醫治而夭折！」他神情黯然地說。

窮過、苦過的劉福康踏入社會後，想多賺點錢改善家中經濟的企圖心，左思右想，深覺股票投資是翻轉自己窮苦命運的一條途徑。不過，投資股票賺快錢的如意算盤並沒有實現。在投資功課上，劉福安自認為是用功的人。即使所任職的公司過去十幾年因為連年擴產，常常每天加班到晚上十點才能下班；回家洗完澡後，他依然打起精神鑽研各種投資經典書籍。

二十年來賺少賠多 體悟存對一支股，勝過買錯十支股

受訪時，他指著書架苦笑說：「除了專業書外，就屬投資與財經的書看最多，可能是我悟性太差吧，二十年的投資生涯中，除了存國泰金的最近兩年來獲利頗豐（投資國泰金六年來，前四年仍套牢），其餘十八年大體上是賺少賠多！」

在2008年2月以80元買進第一張國泰金之前的14年投資生涯，劉福康已累積約有450幾萬元的股票部位，當時持有開發金（120張）、華碩（25張，減資前）以及持股1至5張不等的長興化工、中鋼、聯電、中華電信等。劉福康說：「我總是把每月存款的二分之一，約1萬至1.5萬元不等，拿來買股票。公司有發績效獎金或年終獎金，也把大部分存下來買股票。」「結婚之後，說服太太加入買股行列，投入金額更增加了一些。」「辛辛苦苦地存了十四年，我精算了一下，其實投入本金將近600萬元。2008年2月，那時台股行情算是相當不錯，加權指數走總統選舉行情來到8000多點，我當時的持股組合仍虧損150幾萬元。」

他回憶：「2008年初，馬英九當選在望，媒體都說，馬當選後兩岸關係將大解凍，壓抑多年的金融股將進入長多格局。」「當時國泰金來到80幾元，老實說，當時我真想一次買它50張，無奈手上股票不是套牢（開發金），就是持股多年卻僅小賺（華碩），當時太太又想換屋，我手上真的沒錢了，東擠西湊勉強才有8萬元，買了一張國泰金，過過媒體所說金融股即將『大爆發』的乾癮。」

第一張國泰金就「住套房」 看好金融龍頭股競爭力，準備長期抗戰

從此，這一張國泰金讓劉福康踏上存股之路。總統大選後，馬英九如所期待當選，豈料選舉慶祝行情僅有一天，至此，台股因金融風暴開始直瀉而下。在國泰金從80幾元跌至60元時，劉福康把換屋後的餘款拿出買4張，把成本攤平至64元。這一攤平，竟讓劉福康「住進了套房」，在他於60元買進4張後，國泰金又如溜滑梯般跌至最低24元。問他有沒有感到沮喪？他倒是自嘲：「哎，我住套房經驗何其豐富，還好啦！」

2009年股市強彈，國泰金一度來到劉福康的解套價位64元，他沒賣，一方面是因為根本還沒賺到什麼錢，一方面則是僅有5張，賣出拿回的錢也相當有限。直到2010年9月，國泰金從60幾元回跌至50元以下，來到46元，他考慮大幅加碼。 劉福康想加碼國泰金的主要理由就出在—-想要處分套牢十年之久的開發金，他說：「開發金是在我1997年賣出長興化工（成本僅20幾元）獲利將近80幾萬元，全部出清轉過去的股票。我當時想，長興賺的是暴利、是機會財，應轉往較穩健的金融股，就選了開發金。沒想到，開發金買進後一路下跌，我一路攤平，竟累積了120幾張。一路攤平的結果，是帳面虧損高達40％以上！」

雖然2010年決定加碼國泰金，也是基於要攤平成本，但劉福康解釋，攤平成本就是有長期抗戰的準備，所以當時猶豫是否要「賣開發金、買國泰金」，迫使他深入思考三個問題:
第一、開發金與國泰金，到底哪一檔適合長期投資？
第二、八元的開發金與四十六元國泰金，哪一個才是低點？
第三、如果四十六元加碼國泰金，股價又續跌怎麼辦？

針對上述問題，劉福康當時的思考結果是：第一、放眼未來，國泰金不論在台灣房地產市場的活化或在中國市場開發，抑或財富管理市場的經營，皆比開發金來得有潛力。 第二、當時八元的開發金是淨值打八折，四十六元國泰金則是當時淨值（約二十一元）逾兩倍，但外資曾指出，如果國泰金分布在台灣各鄉鎮的房地產價值重估的話，每股淨值可達六十至七十元間，加上國泰金往年獲利與配股配息均優於開發金，因此，四十六元國泰金應比八元開發金便宜。

啟動一月存一張計畫 累積五十張後，才有投資股票存在感

最後，如果國泰金續跌，跌至三十幾元、甚至二十幾元時該怎麼辦？劉福康認為，只要資本主義存在一天，就需要保險、需要銀行金融服務、需要商業用不動產，國泰金是台灣的金融業龍頭，況且金融業是特許行業，只要景氣好起來，以國泰金的競爭力，相信獲利與股價也會跟著好起來。「即使股價跌到三十幾元，甚至個位數，我會想辦法加碼，但希望這種情況最好不要發生！」他描述當時的心境。 把問題想清楚後，劉福康把120幾張的開發金認賠出清，所得102萬元股款，全部轉買22張國泰金。處分完開發金後，他索性連手上小有獲利的4張華碩也連帶賣出，額外再買進國泰金17張，2010年底，他的國泰金累積來到45張。

2011年，歐債危機爆發，國泰金不僅40元關卡淪陷，連30元的大底亦告失守。事與願違，國泰金破底的悲劇還是發生了。每天早上劉福康騎摩托車上班，經過高雄市四維路與中華路口的國泰金氣派商業大樓時，原本都是滿心期待地抬頭一望，那時卻是越望心情越沉重！即使如此，他想起2010年賣開發金，以46元買國泰金時對妻子的承諾：「國泰金如果跌破35元，我們一定得想辦法存錢，執行『一個月買一張國泰金』的計畫！」當時他總是為自己這麼打氣：「像國泰金這種績優龍頭股重挫，就是我們升斗小民發財的機會，好股票股價愈低，才是存股愈好的時機！」

劉福康與妻子每月總收入約11萬元，扣除二名子女教育費用、保險、房貸以及家庭各種開銷，每月約可結餘4萬元。國泰金於一一年九月跌破35元後，他開始與妻子執行每月買一張國泰金，一直持續到2013年二月為止。為什麼是35元以下買進，而不是40元或25元？他解釋：「35元買一張就是三萬五，是我能力所及的範圍，並非認定35元就是國泰金的真正底部。」

2011年九月，國泰金又配給劉福康3.6萬元現金股利以及1.2張股票；同年底，他的國泰金張數已累積到51張。他說：「累積50張後，那種投資心態的轉變很微妙，以前我做股票老是希望賺價差，關注重點在股價。50張後，反而著重的是配股配息，股價居於其次！」「50張前，總是祈禱股價趕快漲，讓我趕快賣；50張後，反而希望它盤久一點，讓我能多買幾張，甚至有時候還會希望它再跌多一點，同樣的錢，才能多買一些！」「總之，存國泰金50張之前，總覺得我是在『玩』股票，50張後，我才有『投資股票』的感覺。」

三個投資硬道理 存對股就有「根據地」，享受驚人複利累積效果

問劉福康，為何持有開發金超過100張時，卻沒有這種感覺？他不假思索地說：「差別在於『希望』。」不管是過去的配股配息紀錄，現在的公司體質，未來的發展潛力，開發金給他的「希望感」遠低於國泰金，即使他當時的國泰金依然套牢！ 如果說，存國泰金讓劉福康體認的第一個硬道理是：持股夠多（至少五十張）才有投資存在感，因為有存在感，才會更加努力地存股。那麼第二個硬道理就是，透過存對股，他做股票才會有「根據地」，因為有根據地，他才更能對貪婪釋然，更懂得停利；因為有根據地，他才能克服恐懼！此話怎講？劉福康解釋：「一旦你認定某檔股票值得存，值得長期投資，就是把它當寶，為了多累積些寶，你就愈有勇氣去付出代價。」

「我捨得賣掉獲利的華碩與統一，是因為把五十元以下的國泰金當寶，才能斷然停利。我斷然認賠賣掉虧損的開發金，以及後來的介面與新日光、智冠，全部轉買國泰金，也是相信國泰金會把它們先前的虧損給賺回來！」把國泰金當主要存股標的，就如同劉福康征戰股市的戰略根據地，不論進或退、攻或守，國泰金成為他重兵聚集及糧草集結調度的大本營。 劉福康透過存國泰金體認的第三個硬道理則是——存股驚人的複利財富累積效果。他說，「我目前197張國泰金的成本為32元，也就是630萬元。今年的股利進帳（含8.8張配股）計68.8萬元，換言之，股息年報酬率為10.9％。

股市快樂包租公 預設三種情境，進可攻、退可守

劉福康為國泰金設定了三種配股配息情境。第一種情境是，假設國泰金未來五年能維持今年配息1.5元，配股0.5元，五年後如果股價一直維持49元，他的國泰金可望達二八七張，股息年報酬率從今年的10.9％，提升至16.7％。 即使是最悲觀的預測，國泰金未來五年，每年僅發放現金股息1.5元，在股息全數投入情況下，劉福康的國泰金將增至227張，股息年報酬率亦可達5.4％。

國泰金今年每股稅後純益（ＥＰＳ）可望達四元（一至十月已達三．七一元），如果明年配2元現金，0.5元股利，以49元股價試算，保守可領到88萬元股利，一向有把股利全數投入同一檔股票習慣的劉福康，明年國泰金張數可望增加至214張。劉福康還盤算著，隨著國泰金獲利轉好，股價可能跟著扶搖直上，他計畫如果國泰金漲到60元以上，將賣掉100張，把六百多萬元的成本拿回來，轉買他觀察已久的下一檔存股標的：長興化工、正新輪胎或統一食品。其餘沒賣掉的國泰金將續抱，在這檔股票當個無成本的股市快樂包租公。因為存對一檔股票，扭轉了劉福康原本股票賺少賠多的命運，使財富發揮三級跳的效果。劉福康的故事，不正是存股威力的最佳注腳？

劉福康（化名）
出生：1965年
現職：高雄某運輸機械公司製造部經理
經歷：大亞電纜產品研究員
學歷：台灣工業技術學院（已改制為台灣科技大學）化工科

全家 8903 台灣超商第二把交椅

• 2022/12/30: 股價205元, 2022年封關收盤, 關於股東變動, 表示「最大股東還是日本全家，做的事情還是回應消費需求」完全不影響全家的營運發展。觀望
• 2022/12/05: 股價191元, 泰山公司派一口氣出脫手中86.7％的持股，完全轉讓後，泰山持有全家只剩下6,636張, 觀望
• 2022/10/31: 股價185元, 全家旗下電子支付服務「全盈+PAY」擴大應用, 接近近期低點, 觀望
• 2022/09/16: 股價197元, 全家積極佈建充電站, 觀望
• 2022/09/06: 股價200元, 觀望

泰山賣全家股票引關注　全家董座：最大股東不變營運無虞

2022-12-28 13:11
文／中央社
全家近期股權變動引起市場關注，全家董事長葉榮廷今（28）日受訪時表示，「最大股東還是日本全家，做的事情還是回應消費者需求。」表示股權變化對全家的營運發展完全不會有影響。

泰山經營權之爭，意外導致全家第二大股東換人，泰山日前處分4.33萬張全家股票，由國泰金大股東萬寶開發承接。 全家便利商店董事長葉榮廷今天出席與東森購物合作記者會，會後媒體提問股權變動一事，他表示，「事前完全不知情，來遞申請書才知道此事」，且目前不管是泰山還是新股東，都沒有與全家聯絡接觸。

至於股東變化對全家營運有沒有影響，他表示，「最大股東還是日本全家，做的事情還是回應消費需求」，直言完全不影響全家的營運發展。根據全家便利商店年報披露，最大股東為日商全家便利商店，持股近5成，泰山原先為持股約2成的第二大股東，在泰山出脫持股給國泰蔡家後，全家的第二大股東將從食品業變成金融業，業界原先猜測，未來全家和國泰金在電支跨界經營、點數紅利流通方面，可望有更深入的合作。

國泰金蔡家躋身全家第2大股東 ATM版圖台新銀行恐全換

周刊王CTWANT |中國時報吳靜君、黃琮淵 2022年12月15日
泰山處分全家股票4.33萬張，神祕買家現身，全家公告，買家是國泰金董事長蔡宏圖所持有的萬寶開發，買下後持有全家19.4％股權，將近2成。泰山處分金雞母全家股權，以「焦土之戰」方式捍衛經營權，引發大股東龍邦不滿喊告，另泰山表示，因以「鉅額逐筆」交易方式交易，「不清楚」買家是誰，引發外界揣測「神祕買家」是誰？

全家昨公告，蔡宏圖所掌握的投資公司萬寶開發以81.05億元買下4.33萬張股票，躋身全家第2大股東。交易後，泰山持有全家股權逾3％。專家看好蔡宏圖以投資公司的方式入股全家，商業發展研究院經營模式創新研究所副所長李世珍表示，現在零售業已經相當穩定，要大洗牌不太容易。

不過國泰與全家的結合可以強強聯手，國泰世華銀來說，近期丟了好市多聯名卡，優質客戶可能漸漸流失，但是全家發展全盈支付、點數經濟、會員等，累積不少優質會員，國泰可異業合作、拓展客源；其次，全家經營與現金流穩定，未來如果全家有資金需求，國泰可取得優先地位。

李世珍分析，對全家而言，私募基金追求短利、對未來經營不確定性高，蔡家是長期、穩定的經營者，對於經營而言，具正面幫助；是一個良好的合作夥伴。蔡宏圖入股全家，李世珍認為，金管會還是會關注產金分離，雖然不會出手制止這項交易，但未來國泰旗下銀行或金融機構與全家往來，金管會會特別注意。

蔡宏圖入股全家後，也將金融戰場延伸到零售通路上，首當其衝就是ATM自動櫃員機。目前全家內ATM以台新銀行為主，超過2千台，其次才是國泰世華，未來極有可能由國泰世華銀行全拿，倘若如此，將與在統一超商內鋪設ATM的中國信託分庭抗禮，形成兩大集團。銀行業者表示，全家過去因大股東並沒有金融背景，採取的是多方合作，像全家與台新密切合作，但ATM卻也不限台新一家，其電子支付「全盈+PAY」甚至與玉山銀行合作，求利益跟效益最大化，蔡宏圖入股後可能調整。

根據金管會統計，國內ATM裝設台數前3名分別為中信銀7036台、國泰世華銀5070台、台新銀4287台，絕大多數都設在超商裡。倘若國泰世華ATM全面進駐全家，將大幅拉近與中信銀的差距，雙雄之爭也從信用卡延伸至ATM。銀行業者分析，超商24小時營業，加上有店員看管，是設置ATM首選，過往兩大超商分別與中信銀、台新銀合作，國泰世華只能從台北捷運、全聯、萊爾富等通路補強，如今成為全家大股東，想必不會放掉這個強勢通路。

泰山大賣全家持股 專家曝背後2大盤算

工商時報 數位編輯 2022.12.03
泰山公司派一口氣出脫手中86.7％的持股，完全轉讓後，泰山持有全家只剩下6,636張。泰山經營權之爭戰況激烈，隨市場派龍邦持股拉高到42.16％，公司派絕地大反攻，2日公告申讓金雞母全家4.35萬張、約當2成持股，一口氣出脫86.7%持股造成轟動，專家分析，公司派此舉除有至少80億元落袋為安，資金用來買回庫藏股或減資都行，還能阻斷市場派覬覦，即使丟失經營權，也讓龍邦撈不到好處。

泰山除了食品本業營運穩健，手中握有5.01萬張的全家股票，持股比重逾2成，是僅次於日商全家便利商店的第2大股東。由於全家是超商二哥，門市數逾4000家，獲利出色，泰山過去每年認列轉投資全家收益3-4億元，占稅後純益比重曾達7成，近2年雖因本業獲利提升而降低，但比重仍約5成之多。

正因手握全家這隻金雞母，也讓泰山引發市場派覬覦，如今決定出脫全家持股，申讓後持股僅剩6,636張，就是意圖打擊市場派，接下來龍邦是否因此打消全面改選的念頭，或反而加快腳步奪取經營權受關注。此外，全家股權的轉讓對象，泰山也尚未公告，以及是否引進白衣騎士神救援也待確認。

泰山2日公告鉅額逐筆申讓全家持股，為活絡長期股權投資價值、提升股東權益及改善財務結構，並同時提出14.48億元的資本支出案，擬更新產線及擴充產能，但親市場派的獨董杜英達在審計委員會及董事會表達反對意見，主張空白授權太多，且處分金額近公司資本額2倍，應適用公司法185條的規定。

業界分析，雖公司派詹家持股比重不低，推測連同外圍友好人士，整體持股近4成，但因家族開枝散葉，傳承已到第3代，股權分散且曾爆發過堂兄弟內鬨，家族整合非易事，難以抗衡已砸49億元買股的龍邦大軍壓境，雙方持股差距逐漸拉開。

由於泰山去年12月才剛改選董事，按董事任期3年，將在2年後的2024年才會改選，但公司派除擔心杜英達提前發動股臨會，也擔心在持股落下風的情況下，即使拖到2年後正式改選，也難敵市場派逼宮，盛傳出已找來擅長經營權爭奪的王牌律師陳錦旋操盤，接下來預料還會有更多反制措施。

對於泰山賣股放大絕，引發PTT網友熱議，有人認為把金雞母丟掉是斷腕求生，想教訓市場派讓收購者賠錢，但也有人感嘆此舉等同削去皇冠上的寶石，根本是傷敵一千自損八百，小股東一點好處都沒有，屬於短多長空的策略。

全家 電子支付應用再下一城

曾仁凱／台北報導 2022年10月28日 週五 上午4:10
全家（5903）旗下電子支付服務「全盈+PAY」擴大應用版圖再下一城，27日宣布年底將正式加入電子支付跨機構共用平台，上線後將開通「跨機構轉帳」服務，只要打開全盈+PAY，無論是與其他電子支付機構間相互轉帳，或與銀行帳戶轉帳都能輕鬆實踐。

屆時，全盈+PAY也將同步開啟「智生活」的繳付管理費功能，用戶只要開啟智生活，即可轉帳繳納社區管理費，為社區金融應用邁向新的里程碑。

全盈+PAY今年4月開業時，即進駐全台最大智慧社區管理平台「智生活」，成為台灣首個跨場景嵌入應用的電子支付，不僅具備電子支付功能，更可跨通路累兌全家會員點數，接下來隨年底全盈+PAY跨機構轉帳服務與繳付社區管理費功能上線，無現金支付的生活應用場景將臻於完備。

全盈+PAY自今年4月底上線剛好滿半年，根據金管會最新統計，截至今年8月底，全盈支付使用者人數約79.4萬人。全盈+PAY持續擴大應用版圖，朝向今年底150萬會員目標邁進。

上周全盈+PAY也剛宣布攜手富邦產險、台新銀行，分別推出汽機車險投保、快速撥款小額信貸等新功能，跨足微金融服務，動作頻頻。

此外，全盈+PAY去年底就宣布將與國內超市龍頭全聯旗下的全支付「通路共享」結盟，隨全支付已於今年9月1日正式上線，接下來兩者通路串接，對於全盈+PAY的應用範圍擴大及會員召募推廣，將如虎添翼。

全家打造「充電生活圈」， 明年H1前拓20家電動車充電站

2022年9月14日 週三 上午7:19
【財訊快報／記者陳浩寧報導】綠色運輸、共享經濟正夯！全家(5903)積極部署「充電生活圈」。據內部數據顯示，全家機車電池交換站一年協助420萬名騎士節能減碳；服務上線至今累計減碳成效，約等同101座大安森林公園的吸碳量，年底更將擴展據點達200店，為超商通路之冠。同時，首間適用台灣各大品牌CCS電動車的汽車快充站也即將於苗栗「頭份田寮店」上線，並預計於明年上半年拓展至20間。 全家積極佈建充電站，共享行動電源租借站已擴點超過1,300店，密度為超商第一；今年第四季更將率同業之先，於彰化田尾推出首間電動自行車租用測試店，提供低碳移動新選擇，響應聯合國永續發展目標「SDG11永續城鄉」。

近年電動車使用者逐漸增加，台灣2040年亦將禁售燃油車，全家響應國際臭氧層保護日，攜手合作夥伴特爾電力、泓德能源子公司星舟快充，除希望降低空汙帶來的環境影響，亦看準充電營運商機，要給消費者最佳的生活充電支援，預計年底前佈建5處電動車快充站，明年上半年全台將拓展20店提供汽車充電服務。

全家考量苗栗是全台電動車充電樁相對稀少的地點，與特爾電力合作的首站快充站將落腳苗栗頭份田寮店，將可有效支援南北往來的電動車。

此外，全家旗下經營的商場–竹科科技生活館，為全台首座既有建築改善類鑽石級標章綠建築，節能改善工程投資金額高達1540萬元，投入包含照明更新、節能系統、空調系統更新等，預估年省32萬度用電，而除現有的特斯拉超級充電站，明年亦將攜手中興電工，設置戶外大型通用充電站。

此外，全家擴大與Gogoro Network合作，提供電動機車簡單、便利的電池交換服務。根據統計，2021年Gogoro Network帶來420萬人次集客效果，等同於協助420萬騎士節能減碳。服務上線至今，累計減碳成效約等同101座大安森林公園的吸碳量。全家預計至今年底前，全台將達200店設置設置GoStation，遍及北中南東，為超商通路之冠，有效支援綠色移動。

統一超、全家7月營收雙創單月歷史新高，8月旺月效應可期

2022年8月11日【財訊快報／記者陳浩寧報導】
隨疫情趨緩，再加上持續展店效應，統一超(2912)、全家(5903)7月營收雙創單月歷史新高紀錄，前7月營收也同為同期新高表現。8月在暑假、高溫商機加持下，再加上國旅帶動消費需求，業績可望維持旺月水準。 統一超7月營收255.38億元，較去年同期增加16.31%；累計1-7月營收1643億元，年增9.11%。全家7月營收82.0億元，年增20.2%；累計1-7月營收513.88億元，年增6.7%。

台灣7-ELEVEN歡慶「亞萬門市」開幕結合全門市及關係企業推出優惠活動，並積極掌握暑假及高溫商機、開發差異化新品，帶動鮮食、飲料等類別成長，7月業績持續暢旺；轉投資事業菲律賓7-ELEVEN、悠旅生活(星巴克)、統一精工、統一生活(康是美)、統一百華等，表現亮眼貢獻營收成長。展望後勢，下半年國旅出遊潮與重大節令帶動消費需求，營運動能積極向上。

7-ELEVEN於7月持續透過「會員、點數、支付」3大策略深耕OPEN POINT生態圈，靈活規劃多元行銷活動歡慶統一企業集團7-ELEVEN亞洲10,000店開幕，包含會員滿額贈點、icash Pay滿額立折…等會員專屬活動吸「金」成功，帶動單月會員貢獻營收突破60%、會員活躍度更成長50%。

全家則提到，綜觀7月業績，透過實體店鋪與線上通路的OMO整合經營，以及掌握炎夏季節商機，帶動一般商品成長15%與鮮食成長30%，同時受惠於持續展店、溫升疫情降所帶動的實體來客增長、全盈+PAY助攻會員點數生態圈擴大，整體業績趨勢走高。

「全家」會員數迄今超過1500萬，持續創新優化APP中各式服務，打造OMO便利生活平台。自4月底導入可跨通路支付與累點的全盈+PAY後，會員累兌點即以月增至少一成的速度穩定成長，輔以百大品牌、超過200種商品服務的多元兌點方案，皆有效助攻「全家」會員生態圈擴大及會員黏著度。

邁入8月，統一超表示，夏日高溫及暑期國旅帶動消費需求，掌握父親節、七夕送禮、中元祭祀採購與中秋預購等重大節令，將藉由門市及i預購、i划算、外送平台等線上線下服務串連。全家也認為，高溫、暑假、疫情趨緩、國旅補助上路等，都有助帶動人潮出籠與點燃業績動能。且鮮食新品陸續上市，中元、中秋等節日商機掌握，「超級好賣」開店平台搶攻社群電商經濟，皆可望驅動整體績效。

截至111年7月31日止，7-ELEVEN門市共6523家，全家便利商店總店舖數達4079家。

理財存股筆記《遠東新 1402 台灣石化與化纖業龍頭股》兼具紡織、電信、不動產 開發

股價相對波動小的牛皮股, 因為是遠東集團的控股型股票, 由於交叉持股所以這檔股票也算是非常穩健, 長期以來沒有虧損的狀況, 只有賺多賺少的問題, 適合長期持有, 存股或作大波段!

遠東新 2021各業務佔營收比重為電信31%，化纖32%，紡織13%，石化16%，不動產開發 4%。

遠東新本業紡織生產基地橫跨美國、中國大陸、越南、台灣、日本、東南亞等地區, 在土地資產方面，遠東新主要集中於北部精華地段，現階段開發重點為「台北遠東通訊園區」

遠東新公司及子公司跨足不同領域的事業體，兼具石化、化纖、紡織、電信、不動產開發、投資及其他事業之業務範圍。
– (業內產品結構營收與佔比)
– (轉投資細目與佔比)

遠東新位於紡織業中上游:

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心得:

• 2022/12/07 股價 32.8, 遠東新（1402）8日在法說會上指出，新法規推升整體R-PET需求，但目前全球回收廢棄PET瓶供不應求; 在全球節能減碳、追求碳中和下，品牌客戶對於綠色產品需求穩定增長。
• 2022/09/14 股價 32.15, 今年上半年EPS 1.17元, 觀望
• 2022/08/26 股價 31.7, 美國乾旱造成棉花價格走高，紡纖股利多, 觀望
• 2022/08/24 股價 31.5, 增資轉投資的美國德州廠 Corpus Christi Polymers, LLC，金額 1088.36 萬美元、約新台幣 3.3 億元。Corpus Christi Polymers 是遠東新與墨西哥 Alpek S.A.B de C.V.、泰國 Indorama Ventures Holding LP 等 2 家廠商，於 2018 年 3 月在美國破產法院，共同標下 M&G 位在德州聖體市的資產，三家公司各持股 33%, 觀望
• 2022/03/28 股價 29.65, 遠東新投資百億元建立越南上中下游一條龍產線，目前越南廠主要產項有聚合酯粒、短纖、針織布及成衣，今年會有長纖、加工絲、R-PET的產能開出，明年則會有持續擴充新的產項。遠東新已把越南視為除台灣、中國大陸之外，集團全球「第三大生產基地」。, 觀望
• 2022/03/28 股價 30.1, 果然是定存股, 股價不會大幅上漲或下跌, 值得作為定存! 遠東新2021年財報，年成長20.12%，EPS 1.94元;董事會8日決議，將配發1.5元的現金股利，以遠東新8日股價收盤29.5元，現金殖利率5.08%。
• 2021/07/30 股價 29.6, 上半年稅後純益62.3億元，年增68.9%，每股純益（EPS）1.25元, 未來將提供Amazon自有品牌服飾,也與全球瑜珈第一品牌Lululemon合作, 近期旗下產品也打入國際電動車鏈, 觀望
• 2020/08/06 股價 26.15, 中華信評認為全球大規模封城以及商店關閉導致對下游紡織品和服裝的需求驟降，評估產業供應過剩情況可能還會進一步擴大，可能使遠東新世紀未來1至2年期間的獲利能力和現金流量大幅減弱。, 觀望
• 2020/07/27 股價 26.0, 今（27）日進行除息，每股配發現金股利1.5元，除息參考價為27.7元，盤中跌幅逾5%，陷入貼息, 觀望
• 2020/07/10 股價 28.9 ,遠東新(1402)公布6月營收170.14億，月增6.23%，年增-22.63%。前6個月累計營收1011.8億，年增下滑21.34%, 觀望
• 2020/05/04 股價 25.5 , 遠東新去年EPS為2.15元，今年股息配發1.5元現金股利。遠東新是口罩原料不織布短纖棉產能全球最大供應商，在需求大前提下目前接單量已至7月, 觀望
• 2020/03/20 股價 21.15, 股災大跌, 觀望
• 2020/03/11 股價 27.1, 國際油價崩跌 石化與化纖兩大行業首當其衝, 瓶用酯粒大廠的遠東新說: 由於瓶用酯粒的原料來自乙二醇（EG）與純對苯二甲酸（PTA），但上述兩大原料行情與油價脫不了干係，跟跌機率大，一旦上游原料下跌，瓶用酯粒客戶多半縮手觀望，將是營運挑戰。順帶一提, 台塑化股價跌至80元附近, 持續觀望
• 2020/02/14 股價 28.95, 產能轉移 遠東新提升越南、美國及台灣產線產能利用率: 中國大陸各廠生產線，自動化程度高，此次受疫情影響程度低。早在1月下旬，已開始將中國大陸的固聚酯粒、工業用紗及膠片的訂單，移轉到越南、美國及台灣生產。為分散風險、建立不同市場生產基地，遠東新於2018年初標下美國西維吉尼亞州廠及俄亥俄州研發基地，以及2018年底取得德州廠興建專案許可，並在2019年，收購位於美國俄亥俄州的綠色回收企業Phoenix T echnologies International LLC廠。觀望
• 2019/09/06 股價 29.3, 觀望
• 2019/08/15 股價 27.5, 貼息且波段低點, 觀望
• 2019/07/19 除息後股價 31.5, 六月遠東新砸3億收購美企, 觀望

以下是遠東新1402的業務之主要內容及其營業比重:

投資集團內其他公司比例:

主要股東:

歷年股利

歷年股價與本益比

新聞:

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遠東新 獲國際創新獎雙料肯定

工商時報 袁延壽 2022.12.21
引領革命創新，為全球企業打造一個全新的商業生態系統獲肯定，遠東新世紀在由亞洲企業商會所舉辦的國際創新獎（International Innovation Awards, IIA），參加「產品創新」獎項的角逐，以聚酯化學法回收再生技術與回收工業廢氣再製聚酯低碳纖維兩項創新技術獲頒國際創新獎。

遠東新董事長徐旭東16日於泰國曼谷親自出席領獎時表示，研發創新是企業推動永續發展最重要的工作之一，遠東新在2001年成立專責的研發單位，透過百餘位專業研發人員的努力，迄今獲得約900項的專利核准。公司每年要召開兩次全公司的研發專題會議，讓研發部門與事業部門充份溝通，共同為公司打造下一代的永續產品。

國際創新獎為亞太地區最大非政府組織－亞洲企業商會所舉辦，目的在引領革命創新，表揚全球最出色的創新實踐，為全球企業打造一個全新的商業生態系統。獎項類別共有：產品創新、服務與解決方案、組織與企業文化等三類，今年超過160項作品參賽，參賽者涵蓋30個國家，24個行業。

遠東新指出，聚酯化學法回收再生技術是結合一連串專業的化工流程，可以將成份複雜的聚酯廢棄物有效回收（尤其是廢棄二手衣），還原為生產聚酯的原料：對苯二甲酸。

目前這項嶄新的技術已經取得台灣、美國與澳洲等多國發明專利，且分別於2020、2021年獲得台灣環保署「循環經濟績優企業遴選」最高等級績優二星級獎項、台灣第18屆國家新創獎肯定。

遠東新指出，此項成果已獲得國際飲料品牌大廠日本公司採用，成為世界第一個推進商業化使用含有聚酯化學回收原料之聚酯飲料瓶。

遠東新目前積極與各大國際品牌商合作開發及推廣下游的應用，以循環經濟達成聚酯產業的永續發展，成為全球綠色供應鏈不可或缺的一環。

另一項獲獎技術是以回收工業廢氣再製聚酯低碳纖維，遠東新指出，與美國企業合作，透過回收鋼鐵廠排出的廢氣，經由特殊微生物發酵技術的生物法產製乙醇及乙二醇，遠東新再將其聚合成聚酯，產出與一般聚酯相同性能及品質的Bio3-PET產品。這種技術製成的聚酯也可以完全進入現有廢棄聚酯的回收體系。

遠東新在2021年進一步挑戰更細紗線的紡織用纖維規格，經多次生產、紡織和染色的製程測試，終於完成全球第一批由工業廢氣所製成的回收聚酯紗，與國際運動服飾品牌共同發表全球第一件使用工業廢氣製成的瑜珈衣物。這項新技術將為全球碳捕捉後的運用開啟一扇廣大的應用領域，協助全球達成2050年淨零碳排的目標。

未來五年產能拚年增2位數 遠東新 再生產品衝營運

工商時報 袁延壽 2022.12.09
遠東新（1402）8日在法說會上指出，新法規推升整體R-PET需求，但目前全球回收廢棄PET瓶供不應求，集團除透過陸、海、空 廢棄物為再生原料來源，為滿足新增的需求量，將促進廢棄織物回收加速發展。市場預估，未來五年，遠東新每年再生產品的產能將以二位數增加，且環保回收紡纖產品的價格，比傳統原生產品價格高30％。

在全球節能減碳、追求碳中和下，品牌客戶對於綠色產品需求穩定增長。遠東新表示，目前從陸、海、空廢棄物回收成再生原料的數量已不足市場所需，因此，遠東新已將原本會被當成廢棄物處理的舊衣回收成聚酯纖維，再製成全新的紗線「舊衣／廢布回收」布料與服飾。

遠東新透露，已與Adidas合作，將舊衣回收再製，相關產品已上架銷售。遠東新今年環保回收產品占化纖營收比重達2成，將持續增加綠色紡品產能，未來五年，每年都會以雙位數成長。

《紡纖股》環保減廢題材夯 遠東新搶綠金撐紅盤

【時報記者任珮云台北報導】2022.09.14
受惠於環保減廢題材，遠東新(1402)近期股價沿5日線向上，無畏台股大盤今午盤仍重挫逾200點，遠東新仍漲逾1個百分點。該公司今年上半年EPS已經超過1元，來到1.17元，而8月新公布的營收維持高檔來到219.7億元，年增13.7%。在減廢成效上，遠東新每年減廢貢獻200億支PET瓶，足夠繞地球115圈。

遠東新今年上半年綠色產品營收達255億，約佔生產事業營收30%，佔生產事業營業利益逾40%。遠東新綠色事業，自1988年開始在台灣建廠，投資再生酯粒(RPET)逾30年，從台灣出發，已擴展全球其他各國的生產基地，包括美國、日本、中國。未來新增據點將包括越南、菲律賓、馬來西亞。此外，遠東新與Coca Cola、伊藤園、7-eleven、FamilyMart、 AEON和姬路巿政府合作，在日本發展100% closed-loop商業模式。該模式，同時解決日本境內塑料垃圾問題，並確保遠東新&飲料公司原料的來源以及供給。2021年遠東新聚酯回收紗開始應用於高階性能車領域（德國馬牌輪胎），2022年遠東新與LanzaTech合作開發全球首創使用回收碳廢氣之布料。

遠東新2021年RPET（再生聚酯）產能為32.4萬噸，2025年預估為87萬噸，2030年目標為150萬噸，亦即2030年的RPET的產能將是目前的近4倍。

棉價走高 遠東新、南紡吃補

工商時報 李娟萍 2022.08.25
美國乾旱造成棉花價格走高，紡纖股遠東新（1402）、南紡（1440）有望受惠，24日股價雙雙上揚，遠東新股價終場上漲0.49％，收31.05元，南紡上漲1.35％，收在18.75元。

觀察三大法人動向部分，外資買超遠東新382張，投信買超1,155張，自營商賣超100張，合計買超1,437張。在南紡部分，外資買超201張，投信無著墨，自營商買超25張，合計買超226張。

美國最大棉花生產基地德州生產前景惡化，在基本面供給趨緊的狀況下，國際棉花價格應聲上漲，加上中國大陸工廠減產，近期棉花價格呈現高檔震盪狀態。

法人分析，棉花價格於2022年上半年一度大漲，自年初每磅112.6美分上漲至5月4日高點約158.02美分，漲幅達40.34％，主要是烏俄戰爭推升能源成本，加上天候異常，印度及美國德州產量減少。

惟5月開始市場對通膨擔憂加劇，加上終端服飾庫存增加，拖累棉花價格大幅修正至7月中旬的90.85美分，波段跌幅42.51％。

近期通膨擔憂消退，而美國德州乾旱高溫， 影響棉花生長，品質欠佳，產量大幅減少，再次推動棉花價格反彈回115.6美分，波段上漲27.24％，今年以檢累積上漲2.66％，年內價格波動較大。

儘管如此，由於終端市場持續處於庫存調整階段，需求不強，恐抑制棉花價格後續漲勢。不過，棉花一波反彈，有機會提振化纖價格表現，有助於維繫化纖廠營運及獲利表現。

惟目前終端市場的庫存正在進行調整，也將削弱化纖廠價格漲勢及訂單展望，鑑於短期間營運變數相對較多，法人對化纖族群後市看法中性。

遠東新美國布局穩步推進 再增資轉投資德州廠3億元

鉅亨網記者彭昱文 台北2022/08/24 21:34
紡織大廠遠東新 (1402-TW) 今 (24) 日公告，再增資轉投資的美國德州廠 Corpus Christi Polymers, LLC，金額 1088.36 萬美元、約新台幣 3.3 億元。

Corpus Christi Polymers 是遠東新與墨西哥 Alpek S.A.B de C.V.、泰國 Indorama Ventures Holding LP 等 2 家廠商，於 2018 年 3 月在美國破產法院，共同標下 M&G 位在德州聖體市的資產，三家公司各持股 33%。

而依照當時三方合作的計畫，遠東新將陸續增資德州廠，此次增資也是規劃之中，而遠東新在今年 1 月 26 日至 6 月 2 日，已增資 Corpus Christi Polymers 1058 萬美元。

而依照德州廠現階段進度，預計明年底、後年初才會開始貢獻營運，屆時可年產 110 萬噸的 PET，以及 150 萬噸的 PTA，遠東新將依照股權比重，取得約 37 萬噸 PET 產能以及 50 萬噸的 PTA 產能。

遠東新上半年EPS 1.17元

2022-08-15 23:43 經濟日報／ 記者
魏鑫陽／台北報導
遠東新（1402）昨（15）日公告第2季財報，第2季稅後純益30.79億元，年減12.4%，每股純益（EPS）0.62元；累計上半年稅後純益58.33億元，年減約6.3%，每股純益1.17元。法人預期，遠東新本季起營運動能轉強，下半年相對樂觀。

遠東新是全球唯一、從上游原料整合至下游終端產品應用之聚酯一貫廠（含原生與再生酯粒），也是全球前三大食品級再生PET製造商，在瓶用酯粒訂單滿載下，遠東新7月營收持續成長，下半年不看淡。

遠東新表示，2021年已回收超過200億支寶特瓶，回收瓶酯年產能為32.4萬噸。面對品牌客戶對永續材料日益漸增的需求，已在台灣、日本、大陸、越南、美國等地擴充瓶用酯粒、特別是回收瓶酯（R-PET）的產能。預計2025年時可以達87萬噸。

此外，遠東新也甫與台灣統一超商7-ELEVEN及統奕包裝合作，在北區推動「循環經濟資源回收機」，將民眾使用過的廢棄寶特瓶回收後，經遠東新獨家技術製成環保制服及其他商品回到7-ELEVEN門市。遠東新已設定2025年減少碳排放量20%、2030年減少40%，2050年達成淨零排放目標。

遠東新7月合併營收221.4億元，年增16.1%；前七月累計營收達1,548.1億元，年增15.7%。顯示遠東新下半年營運較上半年動能逐漸向上。遠東新指出，食品級再生PET已獨家供應國際水品牌Fiji Water，並為全球可口可樂、百事可樂、三得利、Asahi等知名品牌指定用料。而轉投資公司「遠東石塚」，於2019年與日本7-ELEVEN合作，成功架構永續循環生活圈，在東京都內350家門市進行寶特瓶回收，將回收的寶特瓶製成食品級再生PET，提供日本可口可樂製瓶廠充填飲料，再於7-ELEVEN門市上架，達成「100％ PET Close Loop循環」。

紡織廠看越南：明年恢復榮景

工商時報 袁延壽 2022.08.03
「2022年越南西貢紡織及製衣工業展覽會」日前在胡志明市閉幕，包括遠東新（1402）、新纖（1409）、集盛（1455）、儒鴻（1476）等國內參展廠商接單金額，合計超過500萬美元。紡纖業者指出，目前越南的產線都已復工，產能利用率達八～九成，樂觀看待明年越南市場可恢復疫前榮景。

越南工商部統計資料顯示，去年越南紡織品及成衣出口實績達390億美元，年增11％。越南紡織服裝協會表示，今年前六月越南紡織成衣出口約220億美元，年增23％。

紡拓會表示，該展覽會為越南最具規模及知名度的紡織綜合展，2019年展出後，受疫情影響停辦兩年，今年恢復辦理展覽，有來自16個國家的278家廠商參展，展出規模為以往的三分之一，到訪人潮則絡繹不絕。

遠東新、新纖、紡拓會均指出，越南為台灣新南向政策推動的重點市場，加入跨太平洋夥伴全面進步協定（CPTPP）及區域全面經濟夥伴協定（RCEP）後的投資效應已顯現，未來可望吸引更多外資至越南投資，加以疫後越南成衣廠需進口「永續紡織品」以符合目前國際買主採購需求，這對近幾年積極發展以回收、循環經濟紡織產品的台灣紡纖廠會是一利多。

遠東新投資百億元建立越南上中下游一條龍產線，目前越南廠主要產項有聚合酯粒、短纖、針織布及成衣，今年會有長纖、加工絲、R-PET的產能開出，明年則會有持續擴充新的產項。遠東新已把越南視為除台灣、中國大陸之外，集團全球「第三大生產基地」。

看好越南市場，加上關稅優惠等因素，新纖已在越南投資自有加工絲產線，訂今年底動工，新建10～20條加工絲產線，預計年產能3萬噸；另外，回收寶特瓶片產線也會在第四季動工，年產能亦為3萬噸，新產線都預計在2024年投產。

遠東新2021年EPS 1.94元 將配發1.5元現金股利

18:04 2022/03/08 工商 袁延壽
受惠化纖產品價格上漲，遠東新(1402)公告2021年財報，稅後淨利96.85億元，年成長20.12%，EPS 1.94元。遠東新董事會8日決議，今年每股將配發1.5元的現金股利，以遠東新8日股價收盤29.5元，現金殖利率5.08%。

遠東新指出，化纖事業部佔營收及獲利比重達三成以上，是生產事業中最主要的獲利動能。而去年包括酯粒、加工絲等產品報價都上漲，是2021年獲利成長的主因之一。

目前，遠東新原生酯粒年產能達267萬噸，為全球第三大廠，環保趨勢下，遠東新持續擴充「再生酯粒(R-PET)」產能。遠東新R-PET產能已高居全球第二大廠，集團並計畫在台、美、日及東南亞，持續以併購及自建方式增加產能，遠東新指出，2021年，再生酯粒年產能約為65萬噸，計畫至2025年產能將提升至100萬噸。

對於2022年的營運前景，遠東新表示，全球品牌廠對環保產品的需求提升，而集團環保產品的比例每年都有提升，而且，每年都有新的研發創新運用在不同客戶，因此，今年的毛利、獲利能力應還會比去年提升。

遠東新指出，2022年除了再生酯粒續擴產能外，集團也發展出環保再生尼龍產品，並與Lululemon合作開發新品；且國際輪胎大廠Continental與遠東新聯名之R-PET輪胎產品也在今年開始出貨。

遠東新攜亞馬遜 打造綠色鏈

2021-07-30 03:13經濟日報 記者嚴雅芳／台北報導
遠東新（1402）昨（29）日股東會，由董事長徐旭東主持並宣布，該公司打入國際大廠供應鏈，將與全球電商龍頭亞馬遜（Amazon）共同打造綠色供應鏈，提供Amazon自有品牌服飾；也與全球瑜珈第一品牌Lululemon合作，躋身重要供應商，今年出貨量將倍增；近期旗下產品也打入國際電動車鏈，由合作廠商認證中。

徐旭東也宣布，未來兩年遠東新的資本支出會「很大」，在美、日、越都有繼續投資的計畫，此外，目前遠東新再生事業基地包括兩岸、日本及美國，未來將增加越南、菲律賓等生產據點，持續擴充全球產能。遠東新並在股東會上完成董監改選，徐旭東之子徐國安以亞泥代表人身份出任董事，遠東集團接班部署又跨一步。
徐旭東表示，遠東新在再生事業方面，除了將增加越南、菲律賓等生產據點，日本廠也即將進入第三期擴建，將增設產能10萬噸再生聚酯工廠，至2025年本公司全球再生聚酯產能將成長至86.5萬噸。

遠東新越南布局也已進入第二階段擴建，聚酯長纖、再生聚酯產能將陸續開出，此外，也正在興建美洲最大PTA與固聚酯粒一貫化廠，可望發揮區域產業鏈優勢。徐旭東說，未來有市場的地方，遠東新就會去投資，像是在美國蓋廠，即便人力成本高，但這是一個成熟且量大的市場，所以仍會積極投資。

除了服飾，遠東新也打入電動車鏈。遠東新副董事長席家宜表示，目前電動車全球占不到5%，2025年可能會成長到20%，呈現倍數增長，遠東新看好這個趨勢，正在發展其中的材料，包括在安全帶、安全氣囊、輪胎簾布等領域，都將扮演關鍵角色。

席家宜表示，遠東新在蘇州生產高值化尼龍6,6工業絲，近年切入車材市場，已有不少出貨，並持續加強研發。看好未來電動車、自駕車的材料需要更強，積極打入供應鏈也認證中。

展望下半年，席家宜認為，今年來看，歐美為首的先進國家產業爆發性需求明顯，產能利用率非常高，目前遠東新在越南的PET工廠仍是全能生產，預期今年營業額可望和2019年相當，淨利則應會比前年高出許多。

遠東新昨日公告半年報，上半年稅後純益62.3億元，年增68.9%，每股純益（EPS）1.25元；該公司也公告高階人事異動，包括化纖總部總經理由范欽智出任代總經理、紡織總部由李源珍出任代總經理，石化總部則新設營運長，由闕盟昌擔任石化總部PTA事業部營運長。

2020年5月3日 《紡纖股》遠東新外銷訂單看增

工商時報─袁延壽／台北報導
【時報-台北電】遠東新 （1402） 口罩原料不織布短纖棉產能全球最大供應商，在需求大前提下，目前接單量已至7月。防疫概念股持續受外資及法人關注，買盤已重啟，上周股價在24元及25.5元間進行緩步攻堅，上周五已放量突破此整理區間的頸線，股價收26元，並已站上所有短均線之上。短期的周線及季線趨勢已反轉，季線也可望開始止跌往上。加上9日KD值趨線走揚及量能增溫，有利短期股價往上。新開發的複合纖維，應用在口罩過濾，在疫情帶動下，澳洲、土耳其與歐盟等海外追加訂單龐大，近期可獲認證，外銷訂單已至7月。

2020/04/23 《紡纖股》遠東新深耕環保再生 化纖產品組合優化

時報資訊 任珮云
近年全球環保意識抬頭，國際大廠紛紛開始推出環保再生產品，遠東新(1402)再生酯粒(R-PET)近2年來持續透過併購和擴產增加總產能。法人預估化纖事業部的產品組合將逐年優化。遠東新去年EPS為2.15元，今年股息配發1.5元現金股利。

遠東新在2018年再生酯粒(R-PET)產能22.5萬噸，約當聚酯總產能的10%，為全球第二大再生酯粒廠商，而2019年6月遠東新宣布收購美國俄亥俄州的綠色回收企業Phoenix Technologies，其再生酯粒年產能3.6萬噸，已於同年7月開始運轉。2020年另規畫日本第二條年產能5萬噸的新線(預計第二季底投產)。至於東南亞的菲律賓有年產能1.8噸的新廠。

法人表示，雖近期有COVID-19疫情影響、東京奧運亦確定延後一年舉辦，然公司表示目前日本新線仍按計畫進行中。在全球環保意識抬頭下，國際大廠如Adidas宣示於2024年所有鞋類與服飾將100%使用再生聚酯纖維、可口可樂多年前即推出再生酯粒製作的寶特瓶、Nike目前75%的產品已包含再生原料，再生酯粒的需求逐年提升，亦拉抬與一般原生酯粒之間的價差。

2019-06-28 股東常會 遠東新去年獲利創新高 徐旭東：繼續布局全球開發

記者陳柔蓁／台北報導
遠東新（1402）108年度股東常會今（28）日在台北市國軍英雄館舉行，董事長徐旭東率領經營團隊出席，他在致詞時表示，去年是多年來營運表現最好的一年，目前PET CHIPS（酯粒）產能是世界前三名，REUSE、RECYCLE（再生回收）產能是世界第二，接下來集團繼續布局全球開發。

徐旭東說，遠東新是一個有9.1萬名股東的公司，其中外資代表超過22％，受世界級投資者青睞。徐旭東向股東報告公司生產、投資及土地開發等三大營運版圖績效及發展方向。

生產事業去年交出亮麗成績，遠東新研發基地與營運總部在台灣，在台灣打造橫跨上游石化、中游化纖、下游紡織的聚酯產業鏈，導入多項節約能源與智能化專案，未來持續深耕台灣、產業轉型契機。遠東新在科技管理上的研究發展、產能規劃，已配合國際品牌做到兩年後。遠東新製造「Bottle to Bottle」環保再生酯粒、「Bottle to Fiber」再生環保紗，以及「Bottle to Other Packaging」再生包裝材應用技術等，與國際品牌共同打造綠色供應鏈。

板橋Tpark內蓋豪宅　內壢廠轉型開發科學園區
此外，遠東新在台灣有57萬坪土地，主要集中在北部，現階段開發重點包括新北市板橋區的「台北遠東通訊園區」（Tpark）。去年亞馬遜雲端服務AWS進駐Tpark，今年Google也宣布於Tpark打造全新辦公園區，遠傳IDC大樓及第二棟研發大樓也坐落於Tpark，預計年底完成建築物工程，Tpark在國際大廠研發資源挹注下，將引進5000位科技人才。Tpark內規劃有高級住宅大樓，將進入銷售階段，總銷售坪數超過7千坪。另外，遠東新內壢紡織廠鄰近元智大學，將土地變更申請，打造第二座科技園區。

2019-06-03 美國製造再下一城 遠東新拿下回收瓶片廠

記者陳柔蓁／台北報導
美中貿戰開打後，美國製造成為顯學，遠東新（1402）今（3）日宣布，應在地客戶要求，收購位於美國俄亥俄州的綠色回收企業Phoenix Technologies International LLC，年產能3.6萬噸，可就近供應當地回收瓶原料。遠東新繼去年併購原生固聚酯粒廠後，再策略性取得回收瓶粒產能。2018年初標下美國西維吉尼亞州廠及俄亥俄州研發基地，以及2018年底取得德州廠興建專案許可後最新的投資計劃。也是遠東新世紀在18個月內於美國建立的第3座營運基地。

遠東新介紹，Phoenix Technologies包含洗瓶、瓶片、造粒製程，產能為美國前三大，產品能做成瓶坯與包裝材料，該廠與國際日用、飲料瓶廠有穩定合約，且持續生產。目前美國、歐洲、日本可接受使用回收塑膠製寶特瓶和包材。遠東新為全球第二大綠色回收及全球第三大瓶用聚酯企業，自1988年起投入環保回收製程與產品開發，生產線位於台灣、日本與美國，總產能為世界第二大。

遠東新指出，全球永續發展的趨勢以及消費者環保意識的興起，國際品牌客戶針對運用環保回收原料，提出具體的永續目標與時程，各國政府也陸續立法要求企業增加再生原料比重，與設立回收管理機制。此次投資著眼於國際知名飲料與消費用品大廠的永續目標。同時彰顯本公司於環保永續與循環經濟的策略與企圖心，該廠並與西維吉尼亞州廠結合發揮綜效，提升產業競爭實力。

交通法規與罰款資訊《假日黃線?紅線臨停?臨停時間?卸貨停車格》以及拖吊..等 等停車資訊

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關於紅線與黃線: 道路紅線不能停、黃線臨停3分鐘

違規停車者，得依據道路交通管理處罰條例第56條內容規定舉發，另如駕駛人不予移置或不在車內時，為排除妨礙道路交通之違規停放車輛，改善交通秩序，交通勤務警察、依法令執行交通稽查任務人員或交通助理人員得指揮拖吊車將違規車輛移置保管。

1.禁止停車線（黃線）

第 56 條
汽車駕駛人停車時，有下列情形之一者，處新臺幣六百元以上一千二百元以下罰鍰：
四、在設有禁止停車標誌、標線之處所停車。

用以指示禁止停車路段，即於管制時段（如7-20時），允許車輛因上、下人、客，裝卸物品，其引擎未熄火，停止時間未滿三分鐘，保持立即行駛之狀態。 (黃線停車罰款: 600 ~ 1200元)

暨同條例第55條第2項規定：「汽車駕駛人，臨時停車接送未滿七歲之兒童、行動不便之人上、下車者，臨時停車不受三分鐘之限制。」，另依交通部109年11月13日交路字第1095014465號函釋，對於接送未滿七歲兒童之執法認定原則比照既有接送行動不便之人上下車之執法，相關認定如下:1、僅限於接送期間，不包含等待時間。2、不得在禁止臨時停車(紅)線臨時停車，在禁止停車(黃) 線臨時停車才有不受3分鐘時間限制。3、如果在禁止臨時停車(紅)線臨時停車接送上下車，但是沒有妨礙其他人、車通行之情形，則可視個案具體事實依違反道路交通管理事件統一裁罰基準表及處理細則第12條第1項第5款規定處理；爰如民眾因臨時停車接送未滿七歲之兒童上、下車，其過程中因駕駛人協助其兒(幼)童，拆缷（解除）幼童用座椅之束縛（定位），亦或穿著衣裝、整理學習文具用品等行為，得不受三分鐘之限制，惟前述接送過程期間並不包含等待時間，車輛駕駛人仍需保持立即行駛狀態外，且停放之處所仍有其範圍與限制，倘遵依前揭規定辦理，則無違反道路交通管理事件之虞。

2.禁止臨時停車線（紅線）

第 55 條
汽車駕駛人，臨時停車有下列情形之一者，處新臺幣三百元以上六百元以下罰鍰：
一、在橋樑、隧道、圓環、障礙物對面、人行道、行人穿越道、快車道臨時停車。
二、在交岔路口、公共汽車招呼站十公尺內或消防車出、入口五公尺內臨時停車。
三、在設有禁止臨時停車標誌、標線處所臨時停車。

第 56 條
汽車駕駛人停車時，有下列情形之一者，處新臺幣六百元以上一千二百元以下罰鍰：
一、在禁止臨時停車處所停車。

用以指示禁止臨時停車路段，即於管制時段（如0-24時），不允許車輛上、下人、客，裝卸物品等臨時停車行為。紅線停車罰款: 600 ~ 1200元

3. 紅黃線的禁止停車時間為何？

1.依道路交通標誌標線號誌設置規則第168條規定，黃線禁止停車時間為每日上午7時至夜間20時，如有延長或縮短之必要時應以標誌及附牌標示之。
2.另依該規則第169條規定，紅線禁止停車時間為每日0-24小時，如有縮短之必要時，應以標誌及附牌標示之。
3.換言之，除現場另有標誌及附牌標示外，紅線全日禁止停車，黃線從夜間20時至翌日7時為許可停車時間。

4. 紅線/黃線 違規停車罰款費用為多少?

答：汽車至少300元或600元,看哪個條例。
*依道路交通管理處罰條例第55條規定，違規臨時停車處汽車駕駛人新臺幣300元以上600元以下罰鍰。
*依道路交通管理處罰條例第56條規定，違規停車處汽車駕駛人新臺幣600元以上1,200元以下罰鍰。

5. 紅線內側不壓到線的話, 可以停車嗎？

答：不行, 內外側道路範圍內均不得停車
依道路交通標誌標線號誌設置規則第168、169條規定：「禁止（臨時）停車線，用以指示禁止（臨時）停車路段。」因此禁止（臨時）停車係以路段為管制範圍，而非以禁止（臨時）停車線之左右側來定義，交通部於94.06.21交路字第0940006793函針對紅黃線禁止（臨時）停車範圍亦清楚說明，於劃設有禁止（臨時）停車線之左、右側道路範圍內均不得停車。

6. 黃線臨停時間 可以停多久?

答：3分鐘
依據道路交通管理處罰條例第3條第1項第10、11款規定「臨時停車」指車輛因上、下人、客，裝卸物品，其停止時間未滿3分鐘，保持立即行駛之狀態。黃線禁止停車處是可以臨時停車的，但必須符合「臨時停車」之定義，即必須是車輛因上、下人、客，裝卸物品，停止時間未滿3分鐘，並保持立即行駛之狀態。

7. 假日黃線可以停車嗎?

答：以現場標誌牌所示範圍為準, 必須要有「假日除外」才能在假日停車!
依道路交通標誌標線號誌設置規則第168條規定，黃線禁止停車時間為每日上午7時至夜間20時，如有延長或縮短之必要時應以標誌及附牌標示之。假日黃線開放停車路段，假日定義: 係指行政院人事行政總處所登載年度政府行政機關辦公日曆表之「星期六、星期日、放假之紀念日及民俗節日、補假及調整放假日」。不含特定節日及補行上班日。

8. 假日紅線可以停車嗎?

答：不行! 除非天災颱風之類來襲, 才會特別公告停車事項

9. 假日停在黃線為何被拖吊？

1.依據「道路交通標誌標線號誌設置規則」第168條第3項規定：「本標線（黃線）禁止時間為每日上午7時至晚間8時，如有延長或縮短之必要時，應以標誌及附牌標示之。」
2.目前臺北市假日黃線開放停車路段已於交通管制工程處網站上公告（網址為：http://www.bote.gov.taipei/），網站上亦清楚標示（本表僅供參考，實際仍以現場標誌牌所示範圍為準），故除了現場有設置「假日除外」標誌牌面之路段外，其它路段均屬一般黃線，均依「道路交通標誌標線號誌設置規則」第168條規定處理。

10. 家長接送區之禁止停車時間為何？

答：學校當天有上課時, 牌子上三個時段禁止停車, 但可以人在車上的臨時停車; 除了這三個時段或學校當天沒上課其餘時間是可以停車的!
家長接送區之禁停時間依各校上下課時間及周邊道路交通狀況有所不同，惟禁停時間均於兩端禁停標誌牌上顯示。

假日貨車卸貨停車格/貨車裝卸專用區假日是否開放一般車輛停放？

答：依據現場標誌牌面內容標示為準，如果在管制時間以外或假日開放給一般小型車停放，就會於牌面註記裝卸貨專用時段外開放一般小型車停放等字樣; 反之,如果未註記貨車裝卸時間外開放一般小型車停放，則表示未開放一般汽車停放。(資料維護: 政府警察局交通警察大隊)

交通管制常用之「假日」、「假日除外」是何意義？

●假日：係指行政院人事行政總處所登載年度政府行政機關辦公日曆表之「星期六、星期日、放假之紀念日及民俗節日、補假及調整放假日」。不含特定節日及補行上班日。
●假日除外：即非屬前述「假日」的日子，如：週一至週五之上班日、特定節日及補行上班日。

台北市:如何查詢汽機車被拖吊至何處？需繳交多少費用？需帶那些證件才可領車？

一、除可透過違規停車現場地面書寫之保管場電話、名稱、車號及利用1999市民當家熱線（外縣市：02-27208889）查詢車輛移置保管地點外，亦可透過「臺北市交通大隊車輛拖吊查詢系統」 輸入車號查詢，將回復告知車輛保管場名稱、地址、聯絡電話等資訊。
二、小型汽車需繳交拖吊費900元，保管費100元/半日、機車需繳交拖吊費200元，保管費25元/半日，罰單600元至2,400元；惟車輛經移置至保管場未逾1小時者，免收保管費。
三、領車時應請民眾辦妥下列事項：
（一）出示行車執照及駕駛執照或身分證明文件。
（二）若無行車執照時，須提示車輛原始證明（出廠及檢驗證明）或足以證明該車輛來源之具體可信資料，並填寫切結書。

新北市拖吊作業「移置費」之計算方式如下：

可透過「新北市政府違規車輛拖吊查詢系統」 輸入車號查詢，將回復告知車輛保管場名稱、地址、聯絡電話等資訊。
(一)、以人力行駛之車輛：每輛次新臺幣88元。
(二)、機器腳踏車：每輛次新臺幣175元。
(三)、小型汽車或汽缸總排氣量逾250立方公分(C.C.)之大型重型機器腳踏車：每輛每日新臺幣880元。
(四)、曳引車：每輛每日新臺幣2,640元。
(五)、大型汽車：每輛每日新臺幣4,400元。
(六)、聯結車、拖車、拖架或貨櫃車：每輛每日新臺幣5,280元。
(七)、動力機械：每輛每日新臺幣7,040元。

新北市拖吊作業「保管費」之計算方式如下：

(一)、以人力行駛之車輛：每輛次新臺幣20元。
(二)、機器腳踏車：每輛次新臺幣50元。
(三)、小型汽車或汽缸總排氣量逾250立方公分(C.C.)之大型重型機器腳踏車：每輛每日新臺幣200元。
(四)、曳引車：每輛每日新臺幣500元。
(五)、大型汽車：每輛每日新臺幣500元。
(六)、聯結車、拖車、拖架或貨櫃車：每輛每日新臺幣600元。
(七)、動力機械：每輛每日新臺幣600元。
第1項保管費之收繳，若違規車輛經移置至逾放場未滿3小時者，免收保管費；未滿12小時者，以半日計費。

兆豐金 2886 現金殖利率高的官股銀行

2022/09/07: 股價 35.15, 今年與未來都不排除現金和股票股利搭配, 觀望

兆豐金法說：今年除現金股利 還會搭配部分股票股利

2022-09-01 17:06 聯合報／ 記者 巫其倫／台北即時報導
兆豐金控今舉行第二季線上法人說明會，法人聚焦在股利政策上，兆豐金總經理胡光華表示，歷年股利政策都考量財務比例、現金流量等因素後，提報董事會通過，為厚實公司資本，今年除現金股利外，還會考慮搭配部分股票股利，未來有必要也不排除現金和股票股利搭配，但比例上會考量綜合因素。

胡光華指出，下半年通膨壓力仍高，各國升息持續，使終端需求轉弱，加上俄烏持續干擾供應鏈，另外還有中國房地產泡沫及疫情持續反覆，將衝擊各國生產消費，國際貨幣基金組織（IMF）已下修今年全球經濟成長率，預計下半年成長將更趨緩。

但他強調，我國受惠新興科技運用、高效能、物聯網、車用電子等，下半年仍持續看好，且國內半導體產能不墜、出口外銷亮麗，還是可維持景氣動能，目前主要的研究機構預測國內今年經濟成長將介於3.2％至3.91%。

對於今年放款表現，胡光華表示，企金方面，今年台商投資東南亞、美國資金需求仍持續增加，兆豐仍看好海外企業放款商機，今年掌握全球商機成效險著，上半年對東南亞放款餘額達2198億元，以柬埔寨年增14%最多、其次是泰國年增9%、越南年增7％；至於美國也有雙位數成長。

至於消金則考量利差提升不容易，兆豐認為，消金放款主要轉到信貸，透過電銷、廣告提升曝光率，以提高客群，加上小額信貸普惠金融、高利差信貸，提升整體消金放款淨收益。

房貸方面，兆豐銀副總陳昭蓉說，兆豐上半年受到銀行法72條之2影響，房貸採「擇優」去做，整體承作量已減少，若房市交易熱度仍維持高檔，政府可能持續推出抑制房價措施，而兆豐房貸以首購族為主，佔比達6至7成，政府打炒房對投資客影響較大，對首購為主的兆豐影響有限。但她說，在央行升息幅度持續增加下，購屋族貸款負擔變大，確實會影響購屋意願，多少會衝擊房貸業務。

胡光華表示，兆豐將持續推動「串聯國內外合作，掌握全球商機」的經營策略，並提到5大發展策略，首先是優化風險性資產配置，今年金融市場劇烈波動，兆豐將在成本效益與風險的考量下，持續優化及調整風險性資產的配置。

第二， 靈活財務操作創造穩健投資收益，兆豐會逢低加碼優質高殖利率股票；換匯交易方面也會會降低天期，在台美利率擴大到滿足點，提高利差。第三，掌握升息及產業變遷趨勢，增進企金結構多元化並拉升存放利差；第四，發展多元化及數位化的消金業務，提升客戶滿意度；第五，加大數位金融投資，掌握永續發展商機。

投資存股筆記《KY慧洋-2637 散裝航運租賃龍頭股》長約為主, 持續降低負債比!

創立於1999年，登記為開曼群島商，慧洋-KY主要從事中小型散裝船租賃營運，船型以巴拿馬型和輕便型為多。慧洋為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司，近年積極訂造新船舶，目前(2021/05/04)總船隊規模達137艘，平均船齡7.3年，是國內船舶數量最多的散裝航商。(另外一台灣航商裕民2606則是透過集團力量,槓桿沒有玩這麼大; 油輪+海峽型散裝船可以看新興航運2605)

心得

• ==航運價格指數: ==
  BHI, BHMI, BPI (暫可忽略BCI),
  波羅的海-乾散裝型(Dry) 查詢BDI指數

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• 2022/09/07: 股價53.5元, 慧洋現有141艘船舶，以中小型船為主力。據8月底運價指數，BSI（極限型）、BHSI（輕便型）平均日租金分別為17,881美元、16,240美元，雖不及去年高點，但與2019年疫前同期相比，分別有19％、67％的漲幅，在目前租金水準下，慧洋中小型船舶仍有不錯獲利。在船舶運力供給方面，新造船訂單偏低，加上明年環保新規上路, 觀望! 查了一下2019年慧洋的股價約30元左右, 如果運價仍有19%與67%漲幅, 根據慧洋五月簡報資料, handy38艘, super handy35艘, 約佔整體141艘一半, 粗估計這波下跌的股價可能來到42-45元左右(?), 觀望
• 2022/08/31: 股價57.9元, 貨櫃與散裝航運的運價持續下跌, 觀望
• 2022/08/19: 股價68.1元, 上半年財報，合併營收133.33億元、稅後純益69.38億元，EPS為9.3元，均創新高。但股價持續降低,
  慧洋6月份共處分3艘舊船，總計處分損失約180萬美元，貢獻營運現金流約500萬美元，藉以提升船隊營運效率並改善財務結構；公司上半年共處份7艘船舶，總計處分損失約250萬美元，貢獻營運現金流約900萬美元，並有6艘新船加入營運。慧洋於6月份董事會通過新船採購案，預計以不高於1.02億美元（約新台幣28億元），向常石造船Tsuneishi Group購置3艘8.24萬噸高格卡姆薩型散裝貨船，為符合EEDI第三期之環保節能船，並陸續在2023、2024年交船，擴增船隊優勢。觀望
• 2022/03/28: 股價85.3元, 慧洋2021年EPS達11.05元，董事會決議擬配發現金股利5.5元；亦著手改善財務結構，負債比從2020年底的67.85%，降至2021年底的57.86%，減少10個百分點。正向
• 2021/07/01: 股價111.0元, 股價一度觸及120高點, 須留意
  

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• 2021/06/29: 股價107.0元, 董事會25日通過預計以不高於1.02億美元（逾新台幣28億元）購置三艘82,400噸高規格散裝貨輪，將陸續於2023、2024年交船, 股價開始偏高, 須留意觀望
• 2021/06/04: 股價74.0元, 慧洋五月eps為0.6元, 業外損益：本月因日圓貶值使業外損益部分有匯兌利益約USD400,000元及新台幣升值使業外損益部分有匯兌損失約USD900,000元;本月另因一艘船舶，帳列處分損失約USD600,000元，惟此皆屬未實現評價數不影響現金流量。觀望
• 2021/05/04: 股價67.0元, 慧洋自結第1季稅前盈餘8.9億元, EPS達1.2元, 目前共有137艘散裝船，平均船齡7.3年，合約船提升到約八成, 其餘現貨經營, 可能之後會賣船賺取業外獲利, 觀望
• 2021/04/23: 股價59.2元, 慧洋股價寫史上新高, 慧洋也指出，海上環保法規持續拉高標準，國際海事組織 (IMO) 預計於 2023 年 1 月起實施現有船舶效能指數 (EEXI) 及營運碳強度指標 (CII) 兩大標準，預估市場上 80% 的船舶受影響，而慧洋擁有業界最高比例的節能船舶，將更顯競爭力。預計 9 艘船舶於本季進行租約換約，預期租約調漲幅度逾 50%，同時，目前慧洋自營船隊共 27 艘, 觀望
• 2021/03/23: 股價32.4元, 散裝航運地緣政治因素先帶動小船租金飆漲，加上市場對疫後復甦的預期，大型穀物商大舉租船進場買貨，推升BDI指數大漲，從小船漲到大船，藍俊昇透露，今年初的行情走勢，可以說是2008年以來都沒有出現過的多頭榮景，日租金運價是每日在上漲，從小型散裝船日租金飆漲後，已經到巴馬型，連最大的海岬型租金價格都開始漲, 觀望
• 2021/01/15: 股價26.0元, 2020年因新冠肺炎疫情影響，散裝船去年市況表現並不好，第三季末起因美元走弱而有匯兌損失，全年營收為台幣119.39億元，受惠於12月獲利出色挹注，自結全年每股稅前獲利0.18元, 觀望
• 2020/12/29: 股價24.7元, 法說會表示: 2021不會現增或發行公司債, 而去年下半年因為相當看好今年散裝船運市場，簽屬的長約有22艘採用跟隨波羅地海貨船綜合指數（BDI）浮動的運價，即指數連動行合約，未料今年因為新冠肺炎影響市場運價，讓採取指數連動的船隻獲利壓低，影響到今年獲利。慧洋將重新調整合約策略，除了降低與指數連動船的比重外，目前新簽或換約均以一年期左右的短期合約為主，待全球市況回穩後，再重回以長約為主的合約政策，今年全年船隊租金換約情況則仍因疫情影響，以及去年基期較高，預期降幅達3.5％；明年度則預期景氣復甦，全年預估換約租金漲幅達4.75％。目前總船隊共136艘，平均船齡7年；2021全年則預計再交付6艘新船，預估平均毛利率可達四成以上，未來慧洋亦積極處分船舶，維持船隊競爭力，挹注現金流並改善公司財務結構。
• 2020/09/04: 股價22.8元, 慧洋海運自結8月單月稅前盈餘新台幣7824.3萬元，每股稅前盈餘0.11元；累計前8月稅前虧損3.4億元，每股稅前虧損0.47元, 有稍微成長一點點, 觀望
• 2020/08/06: 股價22.1元, 慧洋七月自結每股稅前盈餘0.003元, 這個數字至少代表收支平衡,21元的股價是近期的支撐, 觀望
• 2020/08/03: 股價21.25元, 跌破現增價21.3元, 觀望
• 2020/07/06: 股價23.55元, 本日除息, 慧洋雖然有七成船隻簽有一年以上長約，但因公司船隊規模大，在現貨市場的近40艘船舶，今年首季受疫情影響大，累計上半年合併營收為55.16億元，稅前虧損4.24億元，每股稅前虧損為0.62元, 觀望
• 2020/06/18: 股價24.6元, 兆豐銀行統籌主辦的慧洋海運聯貸案,主要用於償還銀行融資, 規模共 9600 美元 (約新台幣 28.8 億元)為期 4 年, 觀望
• 2020/05/15: 股價23.35元, 前4月合併營收年減18.36％, 稅前虧損2.72億元, EPS -0.39元, 上個月Wisdom Marine Lines S.A為新型節能船。該船舶已與租家簽訂1年以上租約，毛利率近五成, 觀望
• 2020/03/31: 股價21.75元, 慧洋船隊規模達131艘，平均船齡6.9年, 觀望
• 2020/03/23: 股價19.8元, 慧洋擬公積配息1.5元,配股0.25元,殖利率逾7.5%, 月底兩艘船已簽1+1年長約, 另外延後三個月作現金增資, 觀望
• 2020/03/18: 股價19.4元跌停, 接下來數個月若持續虧損, 今年EPS可能不高 , 擔心剩下的1/3船隊的長約可能也變短約的話, 慧洋優勢完全消失, 必須等待2-3年慢慢重建長約, 且必須當時市況是不錯的, 否則客戶不會給太漂亮的租金與長約, 總歸一句還是要看BDI指數! 今年疫情鎖國影響很大, 除非疫苗或是病毒消失, 但這次的武漢病毒比起SARS是更易感染且較低死亡率, 因此不易控制, 觀望
• 2020/03/18: 股價21.55 元, 股價來到歷史新低點, 今年從29元至今跌幅約25%, 船隊目前1/3船為長約與1/3為短約, 接下來可能狀況不佳, 目前唯一利多可以降低美元負債部分的利息, 另外股價不優所以現金增資可能有變化或延後, 持續觀望
• 2020/03/11: 股價26.5 元, 全球經濟趨緩加上長約比例下降, 現在BDI又低迷, 看來2020年第一季狀況不太好, 持續觀望
• 2020/03/05: 股價27.15 元, 二月出現虧損, 上次慧洋上一次單月出現虧損是2017年4月因ECB執行賣回權出現虧損, 但這次的虧損是本業營運造成, 長約保護力道不足的情況下, 可能才是真正的寒冬, 觀望!
• 2020/03/02: 股價27.1 元, 電訪說今年現金股利不會有2元, 另外慧洋董座砸1.75億掃樓創澎湖新天價, 藍董現在應該是澎湖首富, 而且也逐步淡出慧洋管理營運, 觀望
• 2020/02/19: 股價27.75 元, 受到最近武漢肺炎加上BDI低迷, 慧洋1月營運的自結稅前獲利年減57.71%, EPS 0.05元。注意1: 雖慧洋船舶以期約船為主，但現在已有約15%的船舶已經將過往期約固定租金調整成與市況關聯的浮動租金，加上目前船隊自營與短約船舶約有2~3成! 另外注意2: 最近的第二次現增: 對股價有壓力董事會決議以詢價圈購方式辦理現金增資事宜108/12/13, 觀望
• 2020/01/14: 股價29.0 元, 公布2019年稅前獲利EPS為3.41元, 雖然比去年成長但須注意連續三個月10-12月比去年衰退, 另外注意通常年報再計算會再下降一點, 觀望
• ==整理2019年慧洋每股盈餘:==
  元月0.24元, 二月0.20元, 三月0.21元, 四月1.29元, 五月0.19元, 六月0.05元, 七月0.1元, 八月0.21元,九月0.29元,十月0.19元,十一月0.32元,十二月0.18元

• 2019/12/19: 股價29.25元, 之前才說有撐就跌破, 果然不要小看市場先生啊, 近期宣布要增資再次讓股價悶了一點, 預計再向日本造船廠訂造兩艘37,000噸的高規格散裝新船(推測為Handy船型), 總金額不超過4,800萬美元(約新台幣14.6億元), 觀望
• 2019/09/27: 股價30.0 元, 最近偏弱, 現金增資案規劃發行4,000萬股，公告發行價格為每股27.4元，其中15％，600萬股由員工認購，另3,400萬股採詢價圈購方式。觀望
• 2019/09/09: 股價31.85 元, 公告八月自結稅前盈餘約1.34億元，年減兩成，單月每股稅前盈餘0.21元, 觀望
• 2019/08/13: 股價30.5 元, 公佈上半年財報，累計營收68億3814萬6000元，營業毛利17億7302萬3000元，毛利率25.93%，營業淨利16億9138萬4000元，營益率24.73%，稅前盈餘13億8400萬7000元，合併稅後盈餘13億7301萬4000元，年增率104.37%，稅後盈餘EPS 2.17元。 股價回落至相對低檔, 慧洋前七個月eps累積2.27元, 剩下五個月如果有賺到一元, 今年eps破3, 根據本益比10-12波動的話, 股價28-30元可以考慮布局, 觀望!
• 2019/08/06: 股價31.15元, 公告七月稅前EPS為0.10, 連續三個月年衰退, 等看看10月底~12月的有沒有低點可布局, 觀望!
• 2019/07/26: 股價33.35元, 由35.20元除息1.5元到參考價33.70 ,暫時估今年換約8~10%增長, 觀望
• 2019/07/22: 股價35.8元, 波段高點, 短線可賣出獲利, 另外補充說明: 南美穀物運輸約 5-7月, 北美穀物為4-11月左右, 所以通常8-2月算是淡季, 觀望
• 2019/07/17: 股價32.95元, 近期出售一艘輕便型船, 售船利益46萬美元, 還有二艘較高齡船隻在洽商出售, 股價通常會拉高至除權息日, 觀望
• 2019/07/08: 股價31.95元, 公告6月稅前淨利為0.34億元，每股稅前盈餘則為0.05元；累計今年上半年稅前淨利為13.84億元，以功能性貨幣美元計算，年成長95.53％，每股稅前盈餘為2.18元, 觀望!



• 2019/06/25: 股價31.20元, 突破31元近幾個月來的天花板, 慧洋海運目前為全球第二大散裝航運公司! 順道一提, 百麗航運不是慧洋的子公司, 而是董事長藍俊昇的個人投資，與台開集團董事長邱復生合資跨足客輪市場
• 2019/06/06: 股價29.80元, 公告五月稅前損益：USD 3,843,378 較去年同期增加7.66%, 但稅前EPS為0.19比去年五月0.20略少, 觀望!
• 2019/05/22: 股價29.55元, 股東會決議公積發放現金股利1.5元, 還有年底要準備現金增資不變, 觀望
  另外, 觀察到這三種船型全球超過20歲以上老船很多, 而慧洋這些船很多很年輕, 如果之後環保法規有拆船潮, 感覺有機會先蹲後跳, 觀望
  
• 2019/05/07: 股價30.2元, 目前公司130艘船當中，近四成是三年以上長約，兩成多是一到三年長約，兩成多是半年到一年短約，另約20艘在現貨市場! 四月有租家提早解除船舶租約, 支付補償款項約USD22,600,000元, 業外收入, 現金水位應該上升不少, 但現金仍不足應付原本現金增資的金額, 所以還是可能現增, 觀望! 往好的方面想, 目前解約的日本客戶與慧洋仍有三艘10年期長約要執行, 並沒有失去這位客人, 加上此船也正在跟新客戶接洽新生意, 正面! 比較棘手的是舊船還沒賣掉, 這些舊船跑現貨航線, 收入無法負擔成本支出, 觀望!
• 2019/04/08: 股價29.65元, 慧洋說預期第2季起運價可望緩步回升, 我們等看看慧洋經營層說的是不是對的呢? (2019/06/13:預測有準, 如圖) 另外本月初慧洋發薪水給船員出包, 船隊過多可能造成管理的負擔! 另外,根據克拉克森按船舶數量計算, 慧洋海運是全球第三大輕便型散裝船運公司。負債上升: 截至2018年12月31日，短期借款從去年同期的4440萬美元上升至近5100萬美元。觀望
• 2019/04/01: 股價29.8元, 又要現金增資與發行公司債, 這項五年期債券的年利率為0.86%合作金庫證券將擔任承銷商。然後股利只有1.5元, 則現金殖利率5%, 賣壓出現! 真的是現金調度緊繃耶, 不斷辦理現金增資跟股東要錢, 已經129艘船且另有14艘建造中, 根本不要在擴充船隊了好嗎? 原來現增與公司債都不是要造船使用, 而是要償還貸款以及進補快用完的公積! 翻一下慧洋歷年的利息支出, 2018年利息支出17億, 2017年利息支出14.5億, 2016年12億, …,2011年5億左右, 這樣過高的利息根本就是可以造很多船啦, 高負債比的船公司就會有高利息支出的缺點啊! 另外, 股本經過現增之後又會快速膨脹, 接近70億…, 觀望!
  

• 2019/03/29: 股價30.2元, 自結2月稅前盈餘1.28億元，年增54.22%，每股稅前盈餘0.2元, 正面
• 2019/02/27: 股價29.70元, 持續緩慢走高, 稅後每股純益（EPS）為2.92元! 去年12月的財務說明會, 果然照著當初講的規畫走! 建議觀賞:
  
• 2019/02/18: 股價28.80元, 慧洋海運自結稅前每股盈餘0.24元, 正面
• 2019/02/12: 股價28.65元, 最近BDI跌很兇, 即便是長約為主的慧洋也略跌, 說到底慧洋是穩定長期型的景氣循環股, 低BDI指數會影響換約的價格, 觀望
• 2019/01/29: 股價28.95元, 電訪得知今年9月10月即將到期的第二次與第三次可轉換公司債, 換算下來最多EPS扣0.07元, 2019換約會成長10%左右, 目前無舉債計畫, 正面
• 2019/01/18: 股價29.60元, 液化天然氣LNG船運價不錯, 正面
• ==慧洋2018全年合併營收130.68億元，創歷史新高, 整理2018年慧洋稅前EPS每股盈餘3.02元(稅後2.92元):==
  元月0.06元, 二月0.13元, 三月0.19元, 四月0.25元, 五月0.20元, 六月0.28元, 七月0.23元, 八月0.27元, 九月0.24元, 十月0.32元, 十一月0.58元, 十二月0.29元
  
• 2018/12/27: 股價28.75元, 看來今年EPS真的是3元啦, 長期投資的觀察明年股利發放率可能為50%, 也就是1.5元現金股利, 觀望
• 2018/12/03: 股價29.20元, 今天法說會大致內容是:
  *慧洋2018年獲利緩步回升, 請不要太在意高負債比, 因為低利息支出來賺取更大獲利是很值得的, 但美國利率走升慧洋會盡量降低美元計價的貸款, 以減少利息支出;
  *不排除之後高價賣船換取現金, 公司對於每艘船都很積極最大化獲利;
  *低硫政策等到限期到的時候, 應該會有條件放寬, 不然這麼多船東也來不及裝完;
  *小亮點是11月有業外收入, 好像是客戶違約金入帳;
  *會多造supermax與巴拿馬型船, 但不造海峽型, 另外稍早也通過以下兩艘新造船計畫:
  1,慧洋-KY董事會核准購置一艘61,000噸高規格散裝貨輪，不超過2900萬美元
  2,慧洋-KY董事會核准購置一艘63,300噸高規格散裝貨輪，不超過3100萬美元
• 2018/11/26: 股價28.45元, 新船34,000噸 Daiwan Leader交船加入營運, 新型節能船, 日本名村造船(Namura Shipbuilding Co.,LTD)建造, 事實發生日:107/11/22, 觀望
• 2018/11/21: 股價28.85元, BDI指數竟然快跌破1000元, 短空希望不要變長空, 觀望
• 2018/10/31: 股價29.5元, 這幾天大盤偏空, 另外需關注慧洋對於低硫法規的計畫是否要花很多錢裝脫硫器, 以及2019年可能有借款要還的壓力, 觀望
• 2018/10/15: 股價31.95元, 買盤拉抬今日有6958張交易量, 漲幅約5%, 年底前慧洋還有1艘新船以及8艘換約船, 若無業外虧損發生, 今年估EPS應為2.5元! 觀望
• 2018/10/08: 股價30.8元, 完成填息…(除息日9/12: 由30.4除息1元為29.4)
• 2018/09/10: 股價29.9元, 這個價位有壓力與支撐, 過去本益比約10~12左右, 假設推估今年EPS為3元, 依照過去本益比算就是30~36元! 但長線的話, 明年本業+賣船如果有到EPS 4元, 到時候上漲可能到40~48元! 反之, 如果市況明年變差, EPS為2元, 股價20~24元也是有可能! 另外, 原本從去年底一直說要賣船, 但藍董出來說因為最近行情績效不錯, 不急著賣掉可以賺錢的船, 這點可以看出來慧洋很密切觀察運價與船價走勢, 盡可能創造最大利益!
  

  小整理慧洋環保法規之現狀及因應措施:

  (A)壓艙水管理系統
  截至2017年底，本公司船隊總計有50艘船舶已搭載壓艙水處理系統，佔總船隊的40%。本公司未來也將配合船舶塢修排程陸續為現成船加裝該系統(新造船於建造時皆已安裝)，預計於2019年法規生效前總船隊安裝率可達75%。而壓艙水管理系統的成本則會因船型、大小而有所不同，區間大約在50萬美金至80萬美金不等。

  (B)低硫排放管制新法
  針對此項法規的因應措施主要有兩種方式，一是使用成本較高的低硫油，另一則是為船舶安裝脫硫設備。以目前市場來看，由於煉油廠受限於設備產能，尚無法大量供給低硫油，因此價格較為昂貴；而在脫硫設備部分，則因製造廠商少且技術發展尚未純熟，導致脫硫器價格也相當昂貴(約200萬美金)。另，安裝該設備也需考量脫硫後產生的化學物質對於海洋生態的汙染而可能衍生出後續更多法規的問題。因此，本公司目前尚不考慮投資任何脫硫設備，而是以燃燒低硫油的方式滿足規定。雖低硫油在新法上路初期因需求驟升，高、低硫油的價差可能擴大，然而業界預期船舶燃料供應將趨向多元化，未來在供需平衡下價差可望逐漸緩和。且本公司以船舶租賃業務為主，油料成本是由租家負擔，我們更能期待成本轉嫁以後可能連帶提升散裝航運運價。

• 2018/08/21: 股價30.8元, 等了一年多的時間, 股價總算突破30元…
• 2018/07/17: 股價29.3元, 股價再次接近30元, 觀望
• 2018/07/02: 股價28.7元, 液化石油氣船(LPG)新船6,400噸 Joseph Wisdom交船加入營運, 早已簽訂長約: 3成毛利的6年長約租給法國航商的瑞士籍天然氣船運公司; 另外因為市況好, 所以新造船也開始訂單增多囉, 推估2020年又一堆新船..
• 2018/06/26: 股價28.35元, 要向日本海洋聯合(Japan Marine United Corporation)購置一艘82,400噸巴拿馬級, 價格不超過USD$34 Millions, 正面!
  巴拿馬極限型新船售價:
  
  而最近公布的平均船價 25 Millions, 雖然日本船比較貴但二手價應該比較好, 另外賣船時會列損失是因為每艘船皆以原本買價當資產, 所以通常船價因老舊賣出價較低, 當然景氣好轉的話, 二手船價也可能上升!
  順道一提, 慧洋會透過合約去作保護公司, 減少虧損, 因為有合約保護的話, 就可以用違約金 cover 船價損失, 還有賺! 舉例: 船隻 Mercy Wisdom (Small Handy/12,764DWT)散裝貨輪 建造時間 2003/Jul. 然後過了13年, 2016/06月15日船舶出售而有業外損失約US$400,000及船廠賠款之其他收入約US$2,000,000
• 2018/06/07: 股價29.45元, 公布5月稅前盈餘 1.24 億元，年增幅高達 1175.25%，每股盈餘為EPS 0.2元
• 2018/05/25: 股價29.30元, 股東會宣布的內容都不意外, 我們這裡前些日子都有提到了, 包含估計2018今年EPS破2、現金股利1元、環保法規等; 另外須留意的公司債(負債), 小小推論一下可能算業外損失的
  

  小整理慧洋公司轉換公司債未來預計業外虧損:

  (根據 2017/04 業外虧損450萬美金/新台幣約1.4億, 股本55.7億台幣, 則扣EPS 0.28 之比例)
  2013 年度海外第一次無擔保轉換公司債:
  原始金額 6000萬美元, 未償還本金1100萬美元, 賣回日2015/11/12, 到期日2018/11/12
  2015 年度海外第二次無擔保轉換公司債:
  原始金額 8000萬美元, 未償還本金 500萬美元, 賣回日2017/04/10, 到期日2020/04/10 : 扣EPS 0.28
  2017 年度中華民國境內第二次有擔保轉換公司債:
  原始金額 4億元新台幣, 未償還本金 4億元新台幣, 賣回日2019/09/30, 到期日2020/09/30: 還款現金4億之後, 公司會依照此可轉換債當時的剩餘價值, 差不多3.85億列入負債, 業外損失差不多1500萬台幣, 依照目前股本62.99億計算會扣EPS 0.024元
  2017 年度中華民國境內第三次無擔保轉換公司債:
  原始金額 8億元新台幣, 未償還本金 6億元新台幣, 賣回日2019/10/02, 到期日2020/10/02: 還款現金6億之後, 公司會依照此可轉換債當時的剩餘價值, 差不多3.72億列入負債, 業外損失差不多2800萬台幣, 依照目前股本62.99億計算會扣EPS 0.04元

  公司債於設定之賣回日，債權人可執行賣回權，將公司債依約定價格賣回給公司，則該部分公司債未攤銷完之利息及發行成本需於賣回時認列為業外損失； 到期日仍流通在外之公司債公司會依約定價格買回，然公司債到期買回並不影響帳上損益，而是由資產負債表上之現金與應付公司債、應付利息對沖； 可轉債於到期日前皆可選擇轉換為普通股，或選擇於賣回日賣回，故無法得知賣回或持有至到期之公司債金額。

• 2018/05/18: 股價28.85元, 回檔整理
  海岬型運費指數(BCI) 2053點，平均日租金為每艘15712美元

  (慧洋今年2018沒新簽capesize的長約船)
  巴拿馬極限型運費指數(BPI) 1241點，平均日租金為每艘10009美元
  (慧洋今年2018的合約價約11000+ 至 14000+)
  超輕便極限型運費指數(BSI) 1069點，平均日租金為每艘11038美元
  (慧洋今年2018的合約價約11000+ 至 14000+)

• 2018/05/09: 股價29.40元, 持續上揚, 公布四月營收持續獲利上升, 整年EPS應該有2~2.5元
• 2018/05/07: 股價28.80元, 緩步上揚, 另 4/27 “慧洋-KY延長對子公司Wisdom Marine Lines S.A.資金貸與金額之還款日期”, 主要是慧洋跟銀行借錢延長與新增借款, 約定每月付利息
  慧洋集團 公司組織架構圖:
• 2018/04/05: 股價27.70元, 更新2018/04/03慧洋海運年度簡報資料, 會不會很快漲到30塊呢?
• 2018/04/03: 股價27.60元, 董事會決議股利 1元, 由公積發放; 法說會強調毛利率提升, 觀望…
  歷年股利&EPS:
  
  其實最近幾年的現金股利幾乎都是由公積拿錢出來發放, 雖然我們股東們拿到股利很開心, 但須留意資本公積(Additional Paid-In Capital)字面上是”額外的投入資本”, 是以前因為股票發行溢價或受贈或者是庫藏股溢價的累積, 所以透過公積來配息通常是今年狀況還在營運谷底, 只是慧洋還是很缺錢要造新船, 如果再發股息給股東, 以後要造船就必須再負債借錢, 要多付利息給別人..
• 2018/03/17: 股價27.95元, 檢視慧洋國內與海外可轉換公司債, 有賣回權可能會造成一次性損益的(賣回日)日期為: TW CB2: 2019/9/30 與 TW CB3: 2019/10/2
• 2018/03/08: 股價27.85元, 今年前兩個月EPS為0.19已超越去年同期成績, 今年造船漲價慧洋之前買很多船有賺到, 正面!
• 2018/02/27: 股價27.75元, 慧洋海运近期一直活躍在新造船市場, 少數持續造船的公司! 繼續拉大槓桿
• 2018/02/09: 股價27.4元, 回檔整理! 今年股東會日期:107/05/25
• 須留意的公司財務狀況: 董監持股下降 & 質借比例越來越高!
  
• *統計2017年慧洋稅前EPS:
  
  元月0.0027元, 二月0.03元, 三月0.05元, 四月-0.28元, 五月0.02元, 六月0.01元, 七月0.05元, 八月0.1元, 九月0.17元, 十月 0.31元, 十一月 0.09元, 十二月 0.17元 ==2017年EPS每股盈餘 0.76元 ==
• 2017/12/20: 股價29.3元, 慢慢爬升!
• 2017/12/05: 股價29.0元, 昨天慧洋-KY法人說明會與簡報整理資料都非常精采, 整理重點:
  • 持續購入新型節能船, 保持公司競爭力, 但未來會朝船隻大型化方向走, 減少handy船型訂購
  • 也同時伺機賣掉10年期以上的舊船,
  • 公司文化為專業經理人管理, 操作金融槓桿現金流維持最大利益
• 2017/11/21: 股價28.3元, 慢慢爬升!
• 2017/11/08: 股價28.15元, 爆大量6723張, 漲5.73%!
• 2017/11/01: 股價26.95元, 現增抽籤我沒抽到@@, 11/8為新股發放日
• 2017/10/23: 股價26.7元, 往上爬!
• 2017/10/18: 股價25.80元, 由於現增認購價格為23.5 會有賣壓股價走弱, 每年股價最低點大概是11月中旬, 膽子比較大的人可以開始佈局, 但須注意董監設質拿到的現金只有部分是為了支付現金增資, 其他的錢不知道有何用途, 有點擔心!
  
• 2017/10/11: 股價27.2元, 現金增資認股基準日:106/10/23，資金用途:擴編船隊建造新船，發行價格新台幣23.5元，每仟股認購約43.78257010股, 正面!
  原因是船價相對便宜:
  
  造船市場是國際航運投資 規模與狀況最直接的市場體現，它與航運投資密切相關，而航運投資與航運景氣 度高度相關。目前，BDI指數處於歷史低位，而Clarkson新船價格指數自2014年 以後也連續下滑
• 2017/09/22:股價 28.5元, 預計辦理現金增資與可轉債，募集約20億元資金! 目前若從獲利來看, 可以說股價被高估了;但因為長約保護, 每月確定有基本營收所以跌到28就有買盤收購! 慧洋目前負債比69.1%仍敢舉債, 是因為曾經在2011年負債比82.8%, 所以慧洋仍有信心, 我覺得銀行或投資方應該很愛慧洋, 利息收得很開心! 低價造船, 正面!
• 2017/08/23:股價反彈至 29.85元, 今年EPS可能為0.6~0.8左右, 若無客戶違約,明年股利會較少或無, 觀望!
• 2017/08/04:除權息後股價疲弱 28.5元, 環保法規壓艙水延到2019年, 新聞幫忙說話,說公司可以從容的安裝設備!
• 2017/06/19-7/11:股價29.30~31.6元, 可能是獲利不足造成!
  

  小整理慧洋對於壓艙水延後兩年的處理/船舶買賣/可轉換公司債/經營管理等資訊:

  2017年7月28日 由於壓艙水延後兩年, 因此不急著更換環保設備, 所以公司決定舉債再建新船:
  慧洋-KY:公告本公司董事會決議發行無擔保轉換公司債: 國內第三次無擔保外國轉(交)換公司債。不超過新台幣捌億元整。發行期間:三年。建造新船自備款。
  慧洋-KY:公告本公司董事會決議發行有擔保轉換公司債: 國內第二次有擔保外國轉(交)換公司債。不超過新台幣肆億元整。發行期間:三年。建造新船自備款。
  慧洋-KY:公告本公司董事會決議辦理現金增資案: :辦理現金增資發行普通股。不超過普通股32,000仟股。增資發行新股10%，計3,200仟股，由員工認購。增資發行新股10%，計3,200仟股，對外公開承銷。增資發行新股80%，按認購基準日股東名冊記載之股東持股比例，由股東認購。

  2017/06 慧洋公司關於賣船的獲利與損失與經營管理:
  分別說明如下：
  (1)船隻處分會帶來現金流入，但若處分價格低於帳面價值(取得成本減去累積折舊的餘額)，則損益表帳列業外損失。
  (2)本公司取得或處分資產若符合公告標準，會同步於公開資訊觀測站及官網公告，可於於公司官網最新消息查閱。
  (3)本公司以美元為功能性貨幣，新台幣僅為表達性貨幣，該換算並不會產生實際匯兌損益。
  (4)賣船帶來現金流入可充實公司營運資金，但實際損益仍視處分價格與帳面價值孰高而定；公司持續處分舊船以維持船隊整體營運績效，但處分時機亦須考量二手船舶市況，故並無明確之處分計畫。
  (5)新船合約與換約情形可參考本公司今年3/14於凱基證券法人說明會之簡報
  (6)請問下次依合約必須大量還款的時間點有什麼時候? (不論是公司債,貸款,…etc)
  本公司發行之海外可轉換公司債情形如下：

  • 2013年11月發行之ECB1：目前餘額尚有1,100萬美元，於2018年到期前還可轉換
  • 2015年4月發行之ECB2：目前餘額尚有500萬美元，於2020年到期前還可轉換。另，本公司貸款合約平均約八年，多為每季償還，平均下來船隊整體還款金額變動不大，較無特定時間點一次性大量還款之情形。

  (7) 請問運費與指數,何者為因何者為果?

  • BDI指數由BCI/BPI/BHMI三個指數各佔1/3權重，為幾條主要航線的即期運費加權計算而成，是即期市場行情的反映，因此運費的高低會影響指數的漲跌。

  (8) 本公司船隊以期租為大宗，租金為主要的收入來源，營運成本則包括船員薪資、滑油、保險費用、維護費用等；另有部分船舶以自營方式營運，故當景氣波動、市場上無適當租約時，公司可以調節期租/自營船舶比例，增加營運彈性
  (9) 慧洋接下來會再舉債造船嗎? 還是存錢更新環保法規的設備? 或其他計畫?

  • 本公司之造船計畫須依市況而定，目前公司截至2020年預定還有15艘新船交付。另，新環保法規實施在即，公司將持續觀察新設備的市場狀況並提早作準備，以增加船隊在國際市場上的競爭力。

• 2017/05/18 ~ 06/12:股價 31.0 ~ 30.0 之前日圓走強就說日幣貸款會變貴;現在美金變弱就說因為收益都是美元計價,結論是日圓弱而美元強才是最佳匯兌收益(美元為功能性貨幣，新台幣僅為表達性貨幣)
• 2017/05/10:股價 31.1 又來到30~31區間,前4月每股虧0.21元
• 2017/04/14:股價 32.8，預計1元現金股利與0.5元股票股利，殖利率低於5%….勉強可接受。 將與四維航策略聯盟，表示以後有可能合併，總船隻約200艘，風險就會提高了！
• 2017/02/21:股價 33.05
• 2017/01/16:股價 30.65
• 2016/11/14:股價31.15，短暫的2字頭終結。
  

  2016/11/30 小整理慧洋公司貨幣與匯率避險資訊:

  • Q1. 買船的貸款是日幣, 所以日幣跌對慧洋的好處是降低負債, 請問還貸款是每月固定分期還款嗎？還是慧洋會挑匯率有利時大量還款?
    • A: 目前本司新造船舶係以美元計價為主，惟考量日幣貸款利息成本較低，以致部分新造船舶安排日幣貸款。至於船舶貸款多為每季固定償還，暫不會因匯率走勢而選擇提前大量還款。日幣匯率走勢與本司業外損益為反向波動，日幣升值則帳列業外兌換損失，而日幣貶值則帳列兌換利益。由於兌換損益評價分為已實現及未實現，前述所提及每季貸款償還係影響已實現之部分，惟剩餘貸款金額係屬未實現之部分，本司係採每月評價調整，帳列當月業外兌換損益會計科目中。
  • Q2. 慧洋與各國客戶簽訂的長約，是用什麼貨幣? 慧洋目前對外幣的升值貶值，有哪些避險投資呢？
    • A: 本司營運收支多以美元計價，財務報表亦以美元作為功能性貨幣。至於衍生性金融商品之承作，多取決於新造船舶美元計價而日幣貸款支應時，本司將視日幣匯率走勢評估，部分承作遠匯或選擇權，以避免匯率波動影響現金流量。依目前日幣匯率走勢，本司暫不考慮調整日幣對於美元報表之敏感性。

• 2016/11/11:股價28元，若明年配1.5現金股利，殖利率為5.3%。
• 2016/11/03 心得:
  • 穩定獲利的公司, 股價從2010年上市至今約介於28~45之間, 殖利率也約6%~7%之間, 2016面臨換約價不佳的問題,財報獲利下滑。
  • BDI指數低迷時, 相對抗跌, 因為船隊中屬性運費波動大的海狹型比例較少, 大多是穩定運費屬性的輕便型;因此同理BDI上漲時,也不會有獲利暴增的情況發生。
  • 而2016年簽的短約皆低於2年，至2018/10合約結束, 所以若2017-2018年間BSI指數有持續回升則股價反彈, 反之BSI在2017又破新低的話股價再跌破28都有可能。
  • 我覺得慧洋值得持續持有: 1)日圓已漲一段時間，雖未必續漲或跌，但慧洋強調等之後日圓跌的時後他們才會實現損益。2) 慧洋策略為有好價前就會把現貨船出租，即便日後突然景氣反轉，這樣的好處可讓營收穩定，配息穩定。3) 存股投資者應該知道什麼時後是好買點，”好公司遇難”，我覺得慧洋是好公司：每月營收都很早發布，投資人聯絡窗口順暢，獲立方式穩且具規模，少數台灣散裝業有許多國外客戶，高股息政策。
    

• 2016/9/23 慧洋公司高負債與與成長動能規劃

  • Q1. 以前高負債可以接受是因為營收持續成長, 但今年營收開始走跌, 請問未來是否會被高負債所累?
    • A: 由於本公司營收逾九成船舶為期租方式營運，合約期間租金流入穩定，支應船舶貸款無虞。此外，近期現增發行新股，將有助於公司財務結構更為穩健。
  • Q2.未來擴大至120艘後如何維持成長動能
    • A: 船舶持續汰舊換新，保持輕齡且多元之競爭力。
  • Q3.日幣升值是否有對策減少匯損
    • A: 由於目前船舶貸款約六成為日圓計價，以及因現流避險考量而承作衍生性金融商品，因此日圓升值(貶值)期間本公司須認列外幣兌換損失(利益)。惟外幣兌換損益多屬未實現評價數且不影響現金流量，本公司係採每月月底日圓匯率評價調整。
  • Q4.未來若景氣反轉是否會被便宜的長約拖累
    • A: 今年度景氣相對往年不佳，本公司換約船舶多為短約為主。如未來景氣反轉，仍可於換約時調整租金。
  • 延伸Q4-1. 若景氣反轉, 慧洋是否會增加自營船隻的比例? 會這樣問是因為我們有許多投資人擔心, 景氣反轉時長期租約反而造成租金營收比不上自營收益船費。2016下半年與2017年, 要加入營運的船隻是否都已找好租家?
    • 關於長約與自營的選擇，本公司判斷參考，主要為市況與租金。如市況不佳，租家給予的租金水準不如預期，則本公司不急著把船舶簽訂租約鎖定，而是採自營方式營運而保留彈性空間，待租金復甦至合理價格再行簽約。至於景氣反彈時，本公司與其他自營比重較高之公司相比，雖獲利反應會相較緩慢，但本公司每年換約船舶達30艘以上，可於合約到期時調整租金。散裝航運公司每家的自營與期租船舶配置不同，建議您可依報酬與風險衡量，挑選適合自己的投資標的。本公司期租船舶配置佔營收約九成，如於景氣反彈時，或許獲利反應會相較緩慢。但這也是今年市況不佳時，本公司仍能保持獲利並能領先同業之原因。至於新船建造，今年度新船皆已簽約完成，平均毛利率保持正向獲利。明年度新船大多於下半年度交船，故本公司以目前市況不急著簽訂合約，仍與租家持續洽談合約中。

  • Q5.是否會跨界也購買貨櫃船作長約出租
    • A: 多元化船型為本公司重點目標，有助於分散市場風險。本公司新船規劃，除不同噸位散裝船舶外，亦規劃建造液化石油氣船與油輪。目前貨櫃船尚無建造計畫，但未來如有合適客戶及租約，本公司不排除採專案評估。
  • Q6.每年全球新船增加的運力仍高於需求運力,是否寒冬還沒盡頭?
    • A: 關於散裝景氣及船舶供需看法，建議可參考本公司近期法人說明會簡報第18~20頁及錄影檔案，網址請參閱如下。 *2016.08.23　本公司受邀參加台灣證券交易所舉辦之業績發表會: (1)簡報檔案 20160823_conference.pdf  (2)影音檔 慧洋業績發表會

最新慧洋新聞:

BDI跌不停 慧洋:運價年底前上行機會升高

工商時報 邱莉玲 2022.09.07
慧洋-KY（2637）6日舉行法說會，營運長趙子隆表示，近三個月波羅地海運價指數BDI走跌，主要受到大陸市場回復速度緩慢影響，包括清零、限電及爛尾樓等，立即反映在海岬型船運價上，但對貨源多元的中小型散裝船運價影響較小。整體看，目前運價已經跌得差不多，年底前上行機會升高。

他強調，目前運價水準還是比兩年前高，明年環保新規上路，加上大陸政策陸續釋出利多，對鐵礦砂等需求有機會增加，看好後市。

慧洋現有141艘船舶，以中小型船為主力。據8月底運價指數，BSI（極限型）、BHSI（輕便型）平均日租金分別為17,881美元、16,240美元，雖不及去年高點，但與2019年疫前同期相比，分別有19％、67％的漲幅，在目前租金水準下，慧洋中小型船舶仍有不錯獲利。

趙子隆指出，散裝船貨源主要為鐵礦石、煤礦、穀物等，鐵礦石受到大陸調節進口影響，煤礦貿易也受到國際地緣政治影響，只有穀物是唯一比較不受影響的，有助支撐中小型船運價。市場關注大陸市場復甦速度，端視官方政策提出刺激經濟的措施與力道，預料鐵礦石的需求將跟著逐漸恢復。

在船舶運力供給方面，新造船訂單偏低，加上明年環保新規上路，未達標準的船舶須降速，拉長船舶週轉天數，有些老舊船舶將淘汰報廢，預估市場上80％的船舶將受到影響，造成散裝航運供給吃緊，支撐運價上行機會大。

SCFI連10跌 BCI、BDI也急墜 專家驚曝航運多空轉折時點

2022-08-22 旺得富理財網 黃順德
美股上周五全收跌，台股今（22）日開低走低、漲多補跌，終場加權指數急挫163.64點，跌幅達1.06％，收在15,245.14點失守10日線，各大類股中，航運股跌勢最重，重摔2.59％，尤以萬海（2615）表現更弱，股價跌破百元，收在95.1元，改去年5月來的低點，長榮（2603）及陽明（2609）也跌逾3％。

上海航交所公布最新上海出口集裝箱運價指數（SCFI）連續10周下跌，較上周續跌132.84點，來到3,429.83點，跌幅3.73％，跌點略較上周縮小，仍創去年5月中旬以來新低，其中美西線運價跌破6,000美元關卡，跌幅擴大為6.03％，美東線也跌破9,000美元大關，跌幅1.25％；投資專家指出，歐美持續受到通膨影響拉貨，加上大陸封城影響製造業出貨，造成運輸需求疲軟，今年以來，SCFI運價跌幅已逾3成，9月運價能否撐住，將是貨櫃多空轉折指標，也將牽動第四季歐洲合約價的談判走向。

波羅的海綜合指數（BDI）上周跌逾13％，8月來跌逾31％，為散裝船現貨市場經歷今年以來最大幅度修正。其中，海岬型運價指數BCI在18日跌破千點，平均日租大跌1,790美元、至7,188美元，創逾二年來單日最大跌幅；波羅的海海岬型指數（BCI）在19日續跌111點至756點，海岬型船平均日租下跌921美元、至6,267美元；裕民（2606）指出，大陸是全球最大鐵礦砂、煤炭進口國，海岬型船運輸需求6至7成來自大陸，近期大陸製造業、營建業低迷，下修原物料需求，海岬型、巴拿馬型船運價跟著修正，第三季旺季不旺，爛尾樓、限電若無法緩解，恐將影響第四季。

散裝航運龍頭慧洋-KY（2637）上半年合併營收133.33億元，營業利益70.72億元，稅後淨利69.38億元，分別年增69.09％、160.78％及182.76％，每股稅後盈餘9.30元，各項財務數字均創歷史新高，惟下半年開始受到全球通膨，以及大陸經貿活動恢復速度不如預期等影響，整體散裝市場需求量下滑，使得BDI指數近期皆呈現走跌趨勢，然而慧洋仍有一半以上的船舶為固定租約，可有效分散營運風險。

慧洋上半年每股賺9.3元 創新高

工商時報 邱莉玲 2022.08.19
慧洋海運（2637）董事會19日通過上半年財報，合併營收133.33億元、稅後純益69.38億元，EPS為9.3元，均創新高。慧洋表示，上半年受到俄烏戰爭影響，全球貿易路徑發生變化，拉長船舶周轉天數，整體散裝市況供不應求，推升慧洋營業利益率達54％。

進入下半年，受到全球通膨、大陸經貿活動恢復不如預期等因素影響，整體散裝市場需求量下滑，BDI指數近期走跌，然慧洋有一半以上船舶為固定租約，可有效分散營運風險。

慧洋今年共交付Handy及Panamax各三艘，並已簽訂穩定租約，目前集團旗下總計141艘船舶，平均船齡七年，明、後年將再陸續交付11艘節能新船，並依市況適時汰換舊船。

慧洋評估，目前散裝新造船舶訂單仍在低檔，明年船舶效能指數（EEXI）及營運碳強度指標（CII）兩大環保新規將上路，未達標準之船舶將面臨強制降速甚至淘汰，船舶供給缺口將持續擴大，慧洋有最多節能船隊，樂觀未來營運向上。

慧洋看減碳新規讓船噸不足成常態　自結6月稅前EPS 0.75元

記者張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）於今(5)日公告6月合併營收15.05億元，續創歷史新高；營業利益為6.50億元，單月營益率43％，創下公司上市以來新高紀錄；自結單月稅前盈餘為5.6億元，每股稅前盈餘則為0.75元。該公司估計因減碳新規，市場船噸供不應求將成為常態，下半年運價仍有向上空間。

慧洋累計上半年合併營收78.86億元，營業利益為27.12億元，平均營益率34％，自結稅前盈餘為24.64億元，每股稅前盈餘則為3.3元，由於海上運輸需求持續升溫，樂觀看下半年。

慧洋6月份共處分3艘舊船，總計處分損失約180萬美元，貢獻營運現金流約500萬美元，藉以提升船隊營運效率並改善財務結構；公司上半年共處份7艘船舶，總計處分損失約250萬美元，貢獻營運現金流約900萬美元，並有6艘新船加入營運。

慧洋於6月份董事會通過新船採購案，預計以不高於1.02億美元（約新台幣28億元），向常石造船Tsuneishi Group購置3艘8.24萬噸高格卡姆薩型散裝貨船，為符合EEDI第三期之環保節能船，並陸續在2023、2024年交船，擴增船隊優勢。

慧洋於今日公告現金股利基準日相關事宜，除息交易日為7/19，預計股利發放日為8/13，每股配發現金股利約1.5元。

展望2021，慧洋表示目前海運市場貨多、港塞、船舶周轉率低，使運價連月攀升，而6月中旬國際海事組織(IMO)已正式召開環保法規會議，碳排放限制新規將於2023年正式上路，預計將影響近半數的散裝船舶，慧洋認為，未來航運市場供不應求將成為常態。

散裝航運延續今年初最旺淡季，市況持續走揚，慧洋6月份營收表現不僅再創新高，單月營益率亦來到43％，創上市以來新高，營運表現均歷史創新高紀錄，而依目前整體市場需求來看，慧洋樂觀下半年運價仍有向上的空間。

慧洋指出，今年度各國經濟活動復甦，中美兩國大力推動基礎建設，原物料運輸需求暢旺，再加上因防疫措施造成的塞港問題，使得船舶周轉率下滑，整體航運市場呈現供不應求的狀態，慧洋主要船型日均運價來到超過3萬美元的高價，推升慧洋營收、獲利持續創高。

此外，國際海事組織（IMO）於6月中召開第76屆海洋環境保護委員會議，通過船舶效能指數（EEXI）及營運碳強度指標（CII）兩大法規細節，未符合標準的船舶將面臨強制降速，而法規將於2023年開始實行，預期將加速老舊船舶的汰換，以及拉長船舶周轉天數，市場供不應求將成為常態。

慧洋集團旗下總計136艘船舶，不僅坐穩最大散裝航運龍頭寶座，更擁有數量最多及比重最高的節能船舶，公司進一步表示，過去慧洋維持一貫積極造船政策，才能搭上航運大多頭的熱潮，在經過過去一年的谷底後快速重返獲利，並創下營運的歷史高峰，而為了超前佈署未來環保法規實行可能造成的缺船危機，陸續建造新船，更使慧洋坐穩難以超越的龍頭地位。

慧洋搶市 再砸上億美元買船

04:10 2021/06/26 工商時報 邱莉玲
看好散裝航運旺市，慧洋海運集團董事會25日通過預計以不高於1.02億美元（逾新台幣28億元）購置三艘82,400噸高規格散裝貨輪，將陸續於2023、2024年交船，慧洋-KY現有137艘船居業界之冠。慧洋25日股價上漲3.9元、以102元作收，也成為首檔躋身百元俱樂部的散裝船股。

躋身百元俱樂部 散裝船頭香

慧洋5月每股賺0.6元，累計前五月每股賺2.55元，都較去年同期倍增。慧洋以中小型散裝船為主，在137艘船中有多達130艘中小型船，近年每年大手筆購置8～10艘船增加運力擴增船隊，去年因疫情放慢，今年重拾擴張步伐，已交船舶9艘，下半年還有1、2艘船舶交付，由於具經濟規模，慧洋船舶購入成本、維護成本也具競爭力。最新購買的這三艘82,400噸高規格散裝貨輪，每艘以不高於3,400萬美元購置，將可用於運載南美穀物、澳洲煤礦等。

波羅的海乾散裝綜合指數（BDI）連三漲，25日上漲80點、來到3,255點，各類型船舶指數全面上揚，主要由海岬型船（BCI）上漲126點、收3,987點，及巴拿馬型船（BPI）上漲127點、收3,642點所帶動；各型船舶日租金也攀高，海岬型船上漲1,051美元、來到33,069美元，巴拿馬型船上漲1,135美元、來到32,774萬美元。

2021-01-08 經濟日報 慧洋-KY去年12月獲利亮眼 每股稅前獲利0.4元

黃淑惠／台北即時報導
慧洋-KY（2637）去年12月美元計價的營收為3999萬美元創歷史新高，折算台幣合併營收為11.28億元，較上月成長8.2%，自結單月稅前淨利為新台幣2.92億元，每股稅前獲利則為0.4元。看好新年度散裝船市場需求回補，再加上供、需逐漸恢復平衡，新年度的營運展望看俏。

慧洋-KY公告2020年12月合併營收為台幣11.28億元，以美元計較上月成長8.2%、台幣計價年增也0.37%，寫下歷史新高，其中營業利益為新台幣2.78億元，營業利益率為25%，業外部分則因日幣兌美元升值及新台幣兌美元升值，分別有50萬美元及60萬美元匯兌損失；本月另有轉投資的華票大樓資產減損回轉利益約400萬美元，自結單月稅前淨利為台幣2.92億元，每股稅前獲利則為0.4元。

2020年因新冠肺炎疫情影響，散裝船去年市況表現並不好，第三季末起因美元走弱而有匯兌損失，一定程度影響集團獲利表現，也拖累慧洋-KY營運，全年營收為台幣119.39億元，受惠於12月獲利出色挹注，自結全年每股稅前獲利0.18元。展望2021年，慧洋仍維持審慎樂觀看法，從需求面來看，全球原物料需求穩定成長；從供給面來看，海上運力正往好的方向前進，運價指數可望穩定走揚，帶動2021成長動能不墜。

慧洋-KY也認為，2021年將逐步好轉，全球原物料需求仍持續成長，中澳之間的貿易問題，也由於中國境內限電危機所引發的經濟復甦疑慮而可望緩解，進而重啟中國煤礦輸入需求，加上中國國內糧食庫存仍低於安全水位，大豆穀物等仍須仰賴美洲進口，短期不利因素的緩解加上長期需求持續成長，散裝航運將擺脫2020谷底迎接春燕到來。
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2020/03/04 鉅亨網 慧洋2月營收創近3年低點 單月罕見虧損 前2月每股虧0.04元

記者王莞甯 台北
散裝航商慧洋 – KY(2637-TW) 今 (4) 日公布 2 月合併營收為 8.45 億元，月減 16.12%、年減 19.54%，創近 3 年來低點，累計前 2 月合併營收 18.52 億元，年減 17.21%；慧洋也同步公告自結 2 月稅前虧損 6428 萬元，每股虧損 0.09 元，累計前 2 月稅前虧損 3037 萬元，每股虧損 0.04 元。

慧洋指出，第一季是運輸業傳統淡季，今年又有武漢肺炎疫情影響市場信心，及延緩開工造成的生產停工、港口缺工等影響作業流程，造成 BDI 指數大跌，2 月平均指數僅 460 點，月跌達 31%，整體散裝航運業呈保守觀望態度。

不過，慧洋由於船舶多具長期租約保護，營收跌幅較 BDI 緩和，慧洋也說明，2 月中下旬中國正式復工後，原物料進口和產品出口帶動運輸需求回補，使市場運價已見回穩，尤其以 BPI 自 2 月 5 日最低 520 點回升至 2 月 28 日 905 點最為明顯，漲幅達 74%。

就船隊布局和換租，慧洋表示，今年仍將照預定計畫交付 7 艘節能新船，其中 2 艘加裝脫硫設備，並依市況適時汰舊老舊船舶。針對疫情對散裝航運業影響，慧洋表示將持續審慎評估，適時調配船舶配置以保留營運上彈性。

2020年01月06日 慧洋海運去年每股賺3.41元　換約租金漲幅將提升至12%營運看好

記者林淑慧／台北報導
企業自結2019年財報陸續出爐。散裝航運業者慧洋今（6）日公佈2019全年自結合併營收為138.33億元，稅前淨利達22.16億元，分別較前年同期增加5.86%與18.78%，自結每股稅前盈餘（EPS）則為3.41元，獲利表現優於2018年的3.02元水準。

散裝航運產業去（2019）年因巴西淡水河谷礦災、美中貿易談判拉鋸遞延等諸多外在因素，影響運價議價空間，慧洋於2019年的平均租金換約漲幅為4%，2019年12月合併營收為新台幣11.24億元，自結單月稅前淨利為新台幣1.19億元，每股稅前盈餘則為0.18元。

慧洋表示，今年預計有40艘船舶進行換約，由於美中談判將於本月15日簽署第一階段協議，全球穀物運輸需求可望回補，再加上環保法規的實施可望調節市場供需，公司預期換約漲幅將可望提升至12%，可望一舉擺脫過去的低潮，迎接春燕到來。在船隊規劃方面，慧洋2019全年總計交付4艘節能新船並汰換7艘舊船，今年則預估將新進7艘節能船，其中2艘將配置脫硫器，以增添船隊優勢及調度的彈性，並依市場價格適時處分5至10艘老舊船舶，維持慧洋船隊運力，目標規模將落在125至130艘且平均船齡6年左右的最佳狀態。

面對今年元旦上路的限硫令，慧洋指出，由於中小型船舶加裝脫硫器之成本較高，回本年限長，因此散裝航運普遍共識以使用低硫油為主。至於目前市場上高、低硫油報價差距擴大、供給問題浮現的情況下，由於慧洋租約船比重較高，燃油成本為租家負擔，因此油價差距對公司營運衝擊較小，加上慧洋旗下擁有四成以上的節能船，相較於其他同業更具競爭優勢，整體效益貢獻將在今年明顯擴大。

2019-12-14 經濟日報 慧洋 斥資14億買散裝船

記者曾仁凱／台北報導
國內散裝航運商慧洋-KY（2637）持續汰舊換新船隊陣容，昨（13）日公告擬投下總金額不超過4,800萬美元（約新台幣14.6億元），向日本造船廠訂造兩艘37,000噸的高規格散裝新船。(推測為Handy船型) 另外，慧洋11月也剛處分兩艘舊船，處分利益157.5萬美元，公司今年截至目前為止，已處分六艘舊船舶，除挹注公司營運現金流，也維持整體船隊的輕齡化以保持競爭力。慧洋主管表示，公司當前的目標希望維持船隊規模在125艘上下，平均船齡希望控制在六年左右，以維繫船隊競爭力。

慧洋昨天董事會核准再添購的兩艘新船，將委由日系造船廠建造，會在尾道造成株式會社（Onomichi Dockyard）和佐伯重工業（Saiki Heavy Industries）之間二擇一，平均每艘訂造價格不超過7.2億元。慧洋財務長暨發言人薛亦駿日前表示，明年國際海事組織 （IMO）將實施「限硫令」，規定2020年元旦起，海上船舶必須使用硫含量不超過0.5%的燃料或通過脫硫器，慧洋剛加入營運的61,000噸Supramax新船，為旗下首艘加裝脫硫器的新造船，增添競爭力。

他表示，在限硫令的襯托下，慧洋的環保節能船隊將更具有競爭優勢；而且環保法規也會促使散裝船市場加快汰舊速度，有利市場供需平衡，對於明年散裝航運市場維持樂觀看法。慧洋今年前11月營收127.09億元，較去年同期成長7%；自結稅前盈餘20.98億元，年增率更達到24.4%，換算每股純益已達3.25元。

2019年12月04日 ETtoday 慧洋海運11月營收11.04億元　脫硫器新船加入更添優勢

記者林淑慧／台北報導
慧洋海運今（4）日發佈最新財報，受惠旗下長租船比重較高，第三季換約取得較好運價，2019年11月合併營收為新台幣11.04億元，自結11月單月稅前盈餘為新台幣2.09億元，自結每股稅前盈餘為0.32元。

由於智利APEC會議導致美中穀物採購談判取消，以及印尼全面限制鎳礦出口與中國冬季限煤令，三大不利因素導致散裝航運第四季旺季低於預期，然慧洋長租船比重較高，第三季換約取得較好運價，使整體市況變化對慧洋營運衝擊較小，而公司也樂觀看待短期外部因素解除後，運輸需求可望回到過去水準。

此外，慧洋於11月25日公告61,000噸Supramax新船加入營運船隊，該船為慧洋旗下首艘加裝脫硫器之新造船。慧洋指出，由於未來高低硫油價差仍存在著不確定性，未來慧洋仍會在新造船保留加裝脫硫器的空間。而整體船隊佈局方面，慧洋11月份處分兩艘船舶，處分利益約美金1,575,000元，今年截至目前已處分6艘舊船，除了挹注公司營運現金流外，也可維持整體船隊的輕齡化以保持競爭力。公司目前將以維持船隊規模在125艘上下，且平均船齡約6年為目標持續努力。

展望2020年，航運市場即將要面臨限硫令的挑戰，在大多數散裝船會選擇燒低硫油的狀況下，慧洋環保節能船隊會更具競爭優勢，且環保法規也將促使市場汰舊速度加快，市場供需可望維持平衡，因此慧洋對後市仍保持樂觀看法。

2019/10/03 工商 慧洋9月自結每股稅前盈餘0.29元

記者 張佩芬
慧洋-KY（2637）3日公告第三季自結財報暨說明營運概況，9月營收11.86億元，以功能性貨幣美元計較年增6.42％，另自結單月稅前淨利為1.87億元，稅前EPS0.29元，累計前三季稅前EPS2.78元。公司第三季單季營收35.8億元，創歷史新高。慧洋累計前三季營收104.20億元，自結稅前淨利為17.70億元，以功能性貨幣美元計算，分別較去年同期增加5.23％與50.81％。

慧洋表示，第三季受惠巴西礦場全面復工與美中貿易戰暫緩，使散裝航運提前迎旺季，BDI指數連續27日維持兩千點以上高點，帶動慧洋第三季單季營收創歷史新高紀錄，亦有助於第四季換約上漲幅度。展望全年，慧洋維持樂觀看法，除第四季傳統旺季表現可期外，2020年1月即將上路的限硫令預期將加速市場上老舊船舶拆解，產業供需結構可望持續改善，而慧洋現成船隊預計使用低硫油因應，不影響公司船隊運力，將可望使集團營運迎接旺季更旺的新高峰。

受惠巴西礦場全面復工以及美中貿易戰暫緩，使散裝航運業今年第三季即提前進入旺季，同步帶動慧洋單季營收創下歷史新高紀錄。慧洋進一步指出，BDI指數在第三季有連續27日維持兩千點以上高檔水準，使運價節節攀升，加上明年1月限硫令上路在即，慧洋規劃現成船隊預計以低硫油因應，新造船則預留安裝脫硫器設備空間，將不影響船隊在旺季的運力，有助第四季換約船議價上漲空間，使集團營運旺季效應能完全發揮，全年營運樂觀可期。

此外，船隊佈局方面則如預期規劃汰舊換新，第四季將再交付2艘符合最新環保法規的節能新船，全年總計5艘新船加入船隊，而明、後兩年也將再分別交付6艘、7艘新船；老舊船也將依市場價格逐步汰換處分，不僅能維持集團運力在最佳狀態，同時也有效挹注公司現金流。展望未來，BDI指數因中國十一長假從高檔回檔，然此屬短期現象，第四季為北半球穀物收成出貨旺季，加上美中雙方即將於10月上旬重啟談判，皆有助慧洋營運動能升溫，旺季可望延續至明年第一季。

2019/08/05 鉅亨網 慧洋7月稅前盈餘年減逾5成 EPS 0.1元

記者王莞甯 台北 16:370
散裝航商慧洋 – KY(2637-TW) 今 (5) 日公布 7 月合併營收為 11.81 億元，月增 3.07%，年增 3.53%，不過，由於認列較多的成本和費用，7 月自結稅前盈餘 6367 萬元，年減 55%，每股稅前盈餘 0.1 元。 慧洋解釋，7 月稅前獲利表現較去年同期衰退，主要是因本業營業利益表現差於去年同期，其中主因部分船員調薪約 5%，以及維修成本增加等綜合性因素，加上業外認列可轉換公司債評價損失約 200 萬元等。

不過，就整體市況來看，慧洋指出，7 月由於巴西礦場復工和南美糧食貿易量走升，BDI(波羅的海乾散貨指數) 在 BCI(海岬型) 和 BPI(巴拿馬極限型) 的帶動下有明顯漲勢，整體散裝航運業擺脫年初的谷底逐步回穩。

慧洋樂觀看待，下半年的換約幅度有向上修正空間，全年營運可期。

另一方面，慧洋於 7 月中旬公告出售船舶 1 艘，預計處分利益約為 46 萬美元 (約台幣 1400 萬元)，預計於年底交付買家；慧洋今年已處分 2 艘船舶，有效挹注公司現金流。此外，7 月底慧洋也如期交付 Handy 新船 1 艘，預計第四季再有 2 艘新船加入船隊。

展望下半年，慧洋認為，雖近期 BDI 呈現漲多拉回走勢，但與上半年相比已明顯回升，接下來第四季進入北半球穀物收成旺季，有助市場對巴拿馬型的運輸需求轉熱，並帶動新一波散裝的營運高峰。

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2019年7月15日 中時電子報 散裝運價好 慧洋計畫出售5∼10艘船

張佩芬╱台北報導
慧洋-KY（2637）上周五（12日）公告孫公司Infinite Wisdom S.A.出售一艘3.44萬噸輕便型船，售價1,580萬美元，售船利益46萬美元。慧洋董事長藍俊昇表示，還有二艘較高齡船隻在洽商出售，由於近一個月散裝船運市場運價高漲，船舶買家意願也跟著提高，在有獲利的前提下，公司今年計畫賣出5到10艘。而近一個月BDI漲幅達七成，全年EPS很可能優於法人稍早估的上看3.5元。

慧洋目前共有130艘船舶，上周五是今年首艘完成出售船隻。藍俊昇表示，只要能獲利，公司會陸續賣出非節能船，除了要讓公司能以節能船提高營運效率與市場競爭力，也透過售船充裕公司資金，降低負債比。慧洋是國內擁有最大船隊的散裝船公司，波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）自6月13日巴西淡水河谷宣布全面恢復Brucutu礦井作業，下半年會增加二千萬噸產量之後，指數自1,062點漲到上周五的1,865點，才一個月漲幅已高達70.61％，指數已突破2014年1月7日以來新高。

慧洋的船隊最多的是巴拿馬極限型與卡爾薩姆型船，上周五這兩型船在現貨市場的平均日租是15,536與16,715美元，較成本價高出50％以上，而慧洋下半年約有30艘船合約到期要換約，將會明顯拉高下半年獲利空間。藍俊昇表示，即使尚未到期的船隻，只要剩下的租期不長，公司可以透過期貨市場交易，提前鎖住獲利。

慧洋今年上半年自結稅前淨利13.84億元，每股稅前盈餘2.18元。慧洋4月有租家提前解約的補償金2,260萬美元入帳，貢獻EPS約1.06元，下半年原就估計本業獲利可以優於上半年，而以目前BDI的升幅，全年EPS很可能優於法人稍早估的上看3.5元。慧洋表示，今年上半年已交付2艘新船，下半年預計再交付3艘新船；2020年與2021年分別交付6艘、7艘新船，皆為符合最新環保法規的節能船。

2019/07/03 《業績-航運》慧洋-KY H1稅前每股賺2.18元

16:48 時報資訊 莊丙農
慧洋-KY(2637)公告6月稅前淨利為0.34億元，每股稅前盈餘則為0.05元；累計今年上半年稅前淨利為13.84億元，以功能性貨幣美元計算，年成長95.53％，每股稅前盈餘為2.18元。

慧洋指出，今年初雖受到巴西淡水河谷礦災影響，但西礦場陸續完成工安檢修復工，加上第2季迎來中南美洲穀物運輸旺季，散裝航運產業在第2季逐步回復到以往水準，帶動慧洋上半年繳出自結稅前淨利年增率達95.53％表現。由於第1季整體市況不佳，再加上中美貿易不確定性的影響下，慧洋對第2季營運本持較保守態度。然而目前中美局勢較為放緩，以及巴西礦場陸續完成工安檢修復工，從中小型到海峽型船舶均明顯止跌回穩，使得整體第2季營運仍維持穩定。

而在船隊汰舊換新方面，慧洋上半年已交付兩艘新船，下半年預計將再交付3艘新船，全年總計有5艘新船加入船隊，同時也已規劃2020與2021年分別交付6艘、7艘新船，皆為符合最新環保法規之節能船舶；而公司也同時視市場價格處分不符合或是無法改裝適合新環保法規的老舊船舶，將使慧洋船隊數量維持在130艘、平均船齡在6年左右，讓船隊運力能保持在最具競爭力的狀態。

2019-06-23 百麗航運「藍鵲」高速客輪載30多人 台中首航澎湖

記者歐素美／台中報導
百麗航運公司「藍鵲」高速客輪，台中到澎湖航線昨首發啟航，卅多名旅客興奮搭乘。百麗航運公司表示，配合國人旅遊習慣，「藍鵲」自廿四日起，每週一、三、五上午九點台中到澎湖；週三、五、日下午兩點從澎湖返回台中。首日啟航因海上風浪大，啟程延誤約四十五分鐘，不過，有旅客表示，海上風浪難預測，船班延誤很常見。

單趟航程需2小時20分
百麗航運公司新購全新高速客輪「藍鵲」，造價達六億元，可搭乘五五二人，若天氣好，台中到澎湖單趟只要兩小時廿分鐘即可抵達，航程較飛機慢，但票價單趟一千四百元、來回兩千八百元，較機票便宜，線上刷卡訂購還可打八五折；因運量大、票價便宜，是否衝擊離島飛機航運，航空業者都在觀察。

百麗航運表示，「藍鵲」是全世界最快的客輪，每小時可達四十節，時速約七十幾公里，為雙艟體客輪，業者並加裝減搖系統，空調也採用兩套系統，因將空氣冷卻後再導入船艙，搭乘時沒有一般船隻的柴油味；座位分為經濟艙及商務艙，還有四人包廂的VVIP室可供選擇。

百麗航運的母公司是慧洋海運，為全球第二大、台灣第一大散雜貨輪公司，並經營飯店，澎湖五星級飯店「百世多麗」即為旗下所有。百麗航運指出，首發船因較匆促，搭乘的旅客不多，未來將與旅行業者合作，搭配澎湖五星級飯店推出套裝行程；此外，百麗七月三日也將航行澎湖到泉州包船，未來可望以台中─澎湖─泉州的小三通方式，提供旅客新的旅遊選擇。

2019/06/05 慧洋 前5月稅前EPS 2.13元

工商 張佩芬
慧洋-KY（2637）5日公告2019年5月合併營收為新台幣11.72億元，以功能性貨幣美元計，年增2.00％，自結5月單月稅前盈餘為1.20億元，自結稅前EPS 0.19元，由於4月租家提前解約的補償金2,260萬美元入帳，貢獻EPS約1.06元，累計今年前5個月稅前EPS2.13元。

散裝航運2019年第一季受到傳統中國春節淡季以及巴西礦場大壩崩塌影響，市況較為低靡，但慧洋指出，在2月農曆春節過後中小型船舶整體市況即逐漸回升，第二季起已回到正常水位，而海岬型船舶目前運價也已回穩，展望後市，慧洋仍保持審慎樂觀的態度。第二季進入中南美穀物運輸旺季，也進一步帶動8萬噸以下小型船的需求，中美貿易戰火加劇的全球性不穩定因素目前並未對散裝航運市況造成顯著的影響，整體市場仍維持供需平衡穩定的狀態，對於貿易戰的變化，慧洋將持續關注因應。

在船隊布局方面，慧洋於5月份出售老舊船舶一艘，小有獲利。慧洋指出，國際海事組織（IMO）制定的環保法規上路在即，老舊船隻的拆解處分或出售將可望加速進行，而慧洋亦於日前董事會上通過以不高於2,500萬美元的價格訂造兩艘3.78萬噸高規格輕便型散裝貨輪，積極整頓船隊汰舊換新，不僅有助於維持船隊競爭力、增進公司營運效率，也可望改善財務結構。

2019-05-06 經濟日報 慧洋前四月盈餘 增二倍

記者韓化宇／台北報導
散裝航運業者慧洋-KY（2637）公告前四月自結數，營收45.2億元，年增13.82%，4月本業表現雖然受到市場因素衝擊，但因有租家提前解約的補償金帳列業外收入挹注，帶動前四月稅前盈餘12.3億元，較去年同期大增228.3%。散裝航運業今年開年不利，先是巴西礦商龍頭淡水河谷發生礦災，鐵礦砂產量大減，接著澳洲又發生颶風及港口火災，也影響鐵礦砂出口。災難頻傳重挫海岬型船的鐵礦砂載運需求，運價隨之下跌，進一步拖累首季波羅的海綜合指數（BDI）走勢。

法人表示，雖然海岬型船占慧洋船隊的比例甚微，但海岬型船因為載運鐵礦砂需求下滑，便殺價搶其他船型載運的貨，導致各船型的運價同步下跌。這個現象，抑制了慧洋首季船舶換約的租金漲幅。慧洋首季共21艘船換約，平均租金僅上漲3%。儘管租金漲幅下降，但慧洋第1季自結稅前盈餘仍大幅成長80.86%，前四月稅前盈餘更成長逾二倍。

法人認為，慧洋首季獲利大好，除了新船加入及船隊汰舊換新的貢獻，去年底船舶換約租金調漲的效益，也遞延到今年第1季。但要注意的是，今年首季租金漲幅不如預期的負面影響，也會遞延到第2季。慧洋4月自結營收11.2億元，但營業利益衰退4.92%。所幸，4月有租家提前解約的補償金帳列業外收入挹注，慧洋稅前盈餘高達8.14億元，較去年同期增加393.53%。

展望後市，慧洋指出，第1季雖受巴西礦災、農曆春節淡季以及中國經濟成長趨緩三方因素影響BDI指數走勢，致全年換約漲幅下修至5.82%。慧洋強調，農曆春節後8萬噸以下小型船指數逐步回升，巴西礦場陸續完成工安檢修復工，BDI呈現止跌回穩走勢，加上進入中南美穀物運輸旺季，對穩定散裝航運市況與帶動換約漲幅產生明顯助益。

2019年04月04日 慧洋海運擬籌資7100萬美元擴建船隊

貿易風
台灣散貨船船東慧洋海運發佈公告表示，計劃通過出售債券、增發新股籌集近21.9億新台幣(約合7100萬美元)來擴大船隊規模、為船舶安裝壓載水處理系統、償還債務。據上市公司的文件顯示，慧洋海運提出，發行不超過8億新台幣的8000萬股股票，用於擴建船隊。

3月下旬，慧洋海運表示，將在名村造船訂造一艘38,000-dwt散貨船，價格為2550萬美元，並打算在常石造船訂造一艘63,300-dwt散貨船，造價為3100萬美元。這兩艘船安排於2021年交付。

慧洋海運財務長薛亦駿表示：“公司目前還沒有把洗滌器包括在交易中，但慧洋可能會在稍後的階段安裝洗滌器。” 另外，慧洋海運公司的董事會已經批准了一項計劃，通過在台灣出售擔保債券籌集13.3億新台幣，用於為目前的船舶安裝壓載水處理系統，以及償還債務。這項五年期債券的年利率為0.86%。台灣合作金庫證券將擔任承銷商。

      
慧洋海運在2018年錄得營業收入4.33億美元，淨利潤為6,000萬美元，較2017年錄得的淨利潤1,370萬美元及營業收入3.63億美元有一定改善。該公司一直在擴大船隊規模，截至2018年12月31日，短期借款從去年同期的4440萬美元上升至近5100萬美元。慧洋海運旗下船隊運營131艘船，持有14艘新造船訂單，大部分是超靈便型散貨船和輕便型散貨船。根據克拉克森的數據， 按船舶數量計算，慧洋海運是全球第三大輕便型散貨船船東。

2019/04/03《業績-航運》慧洋Q1營收年增14.96％，3月稅前EPS 0.21元

時報資訊 莊丙農
慧洋-KY(2637)3月合併營收11.63億元，年增12.14％，累計第1季營收為33.99億元，年增14.96％。自結3月單月稅前盈餘為1.35億元，以功能性貨幣計，年增35.78％，每股稅前盈餘為0.21元。 該公司決議發行新台幣13.85億元的有擔保普通公司債，以及提請股東會同意在不超過80,000張的額度內以詢圈方式發行現金增資。本次公司債主要用途為償還利息較高的銀行借款，而現增部分目前時程及額度皆尚未確定，資金則預計用於擴編船隊為主，亦同時調整財務結構。

慧洋表示，2018全年擺脫過去兩年的谷底，在市場供需平衡下，整體公司營運有明顯回穩趨勢。今年第1季雖明顯受到淡季與巴西淡水河谷礦災影響，然目前除波羅的海-海岬型指數(BCI)外，其他散裝船型運費均有出現因信心不足超跌後的反彈回升走勢，有助於換約漲價幅度，而慧洋船隊中僅有3艘海岬型(Capesize)，且皆為15年的長期租約，不受現貨市場影響。3月下旬逐步進入中南美穀物運輸旺季，原先大陸遞延的黃豆需求也可望開始發酵，預期第2季起運價可望緩步回升。

在環保法規因應上，已遞延兩年的壓艙水處理系統將於今年9月正式上線實施，慧洋皆已按照既定時程安排設備加裝作業，而限硫令則規劃新造船預設脫硫設備空間配置。慧洋指出，環保法規上路，勢必加速老舊船的拆解處分，慧洋亦於上月份處分一艘老舊船舶，未來將有助於整體產業供需更趨平衡。

2019年4月1日 中時電子報 慧洋發薪問題 鬧上國際新聞

工商時報 張佩芬╱台北報導
慧洋海運因為所經營散裝船不定期航行全球不固定港口，今年3月間因為有一艘船航行南美港口期間，碰上船員船領薪資發放日，但因南美國家多有外匯管制，也有假鈔問題，因此改安排在紐西蘭發放，未料當地媒體出現慧洋船隻因欠薪遭扣留新聞，還被國際媒體轉載，慧洋除了去函澄清，內部也深切檢討薪資給付程序。

慧洋指出，定期支付船員薪水一直是公司優先的管理項目，而支付船員薪水主要有兩種方式，一是匯款至船員指定帳戶，二則是直接在船上發放給船員收現，有些船員要求帳戶與船領各半，因個人財務考量，許多船員偏好以美金收現，公司也盡力滿足船員的個別需求。

但因不同國家的外匯管制政策，以及全球洗錢防制規範下的銀行匯兌作業，在某些特定狀況船領薪資須考量船期，另一方面船上也不適合放置太多現金，等到船舶停靠於方便的國家/港口再安排匯款，支付船領薪資；公司都是提前和船員進行溝通並取得同意，待船舶停靠方便港口再安排匯款。

這次事件因該輪先前航程多停靠南美洲匯款不便港口，經過多次嘗試安排匯款未果，規劃配合航程於紐西蘭安排船領薪資現金匯款，事實上，紐西蘭港口官員扣船進行調查時，公司現金匯款已交付至船長手中，並已完成所有薪資給付，因此並無報導中所稱「因為被扣船才進行薪水給付」的情形。

去年獲利18.09億元，EPS2.92元的慧洋，因為這次事件，召開跨部門會議檢討現行薪資給付的程序，因應國際金流日益嚴格的審查程序，優化內部作業程序，以免類似狀況再度發生。

2019/03/07 慧洋前2月稅前盈餘年增1.36倍　看好3月運價回穩

慧洋海運（2637）2月營收為10.54億元，年增15.57%，慧洋同步自結2月稅前盈餘1.28億元，年增54.22%，每股稅前盈餘0.2元。累計慧洋前2月營收22.37億元，年增16.51%，前2月稅前盈餘2.76億元，較去年同期成長達1.36倍，每股稅前盈餘0.44元。

慧洋主管分析，今年開春以來波羅地海乾散貨指數（BDI）受到巴西淡水河谷礦場潰堤與中國春節淡季雙重打擊影響，因此導致指數走勢暴跌疲軟不振。不過，公司以合約船為主，慧洋主管分析，市場短期波動影響程度有限。此外，慧洋主管指出，目前中小型船舶運價也已見反彈力道，預期在三月份中國開工及第二季起展開的南美穀物糧食運輸需求，短期震盪可控制回穩。

再加上全球環保法規上路在即，慧洋主管認為，預期無法加裝壓艙水處理系統及脫硫器等環保設備的老舊船隻將加速汰換，也有助於散裝航運的供需平衡，運價指數可望進一步回溫，使散裝航運市況回到正常水準。慧洋今年度將交付5艘新船，並有57艘船舶預計進行換約，公司對於未來市況仍維持審慎樂觀態度。

2019年02月26日 工商時報 慧洋去年EPS 2.92元翻四倍 今年續旺

張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）2018年受惠散裝航運業擺脫前兩年的營運谷底，全年合併營收為130.68億元，稅後淨利18.09億元，EPS 2.92元，與2017年稅後淨利4.18億元，EPS 0.71元相較，呈現四倍成長。2019年首季雖因巴西礦場水壩崩塌事件影響鐵礦砂產能，散裝船運市場運價也遭波及，但慧洋高階指出，鐵礦砂影響的是海岬型船，慧洋擁有的三艘海岬船，簽的是15年長約，不受市場運價波動影響，公司船隊主力是巴拿馬型與輕便型船，目前就可簽到有獲利的長約，後市看好，今年業績會有更佳表現。

慧洋去年總計交付八艘新船，毛利率近五成，全年總計49艘船舶換約，換約租金調漲約二成，帶動營業利益率自2017的17％提升至26.59％。慧洋進一步指出，未來新造船出廠皆有裝備符合環保法規之壓艙水處理系統，且也有部分新造船已和廠商進行技術合作，裝設脫硫設備，預期有助於集團營運再升級。 該公司分析，2019年首季雖受到中國春節淡季與巴西礦場崩塌，影響市場信心，二季起穀物旺季可望推升運價回穩，及整體新造船投資速度減緩，加上環保法規實施在即，可望加速舊船拆解，慧洋仍維持審慎樂觀看法。今年估計自3月起中國鋼廠開工後回補礦產需求，加上中國對美採購大豆及南美的穀物運送需求，慧洋預期第二季起運價將回溫，全年營運可維持穩健成長趨勢，公司預計今年將交付五艘新船，並有57艘船舶將進行換約。

2019-02-14 中央社 鐵礦減供未影響航運 慧洋:1月換約漲價1成

記者韋樞台北14日電
春節淡季與預期巴西淡水河谷鐵礦遭潰堤致出口不足，造成散裝航運指數大跌，不過，散裝航運最大航商慧洋表示，1月業績11.83億元，年增17.35%，且1月換約4艘船的租金調漲1成。慧洋海運1月合併營收為新台幣11.83億元，年增17.35%，以美元計算則年增11.99%；自結1月稅前盈餘為1.49億元，年增337.96%，以美元計算年增317.95%，自結稅前每股盈餘0.24元。

慧洋對2019年整體市況審慎樂觀，近期波羅的海乾貨船綜合指數(BDI指數)大幅下跌，主要因為適逢農曆春節淡季，以及反應預期巴西淡水河谷礦場潰堤造成鐵礦石出口供應不足的恐慌而造成，但慧洋1月業績並未因短期指數震盪而受到太大影響，1月4艘換約船舶租金仍有近1成的調漲，而第一季預估換約船數15艘。

慧洋指出，美中貿易戰，全球性不穩定因素再度浮上檯面，但在2018年貿易戰火劇烈的期間，散裝航運所受衝擊低於原先預期，若今年貿易戰控制得宜，慧洋預期2019全年度營運表現將優於去年。

2019-01-08 經濟日報 慧洋2018全年合併營收130.68億元 創歷史新高

記者邱馨儀╱即時報導
慧洋海運（2637）去年12月合併營收11.95億元，以功能性貨幣計，較2017年同期成長14.54%。2018全年合併營收達新台幣130.68億元，以功能性貨幣計則年成長19.49%，創歷史新高，同時自結全年稅前盈餘18.66億元，以功能性貨幣計，較2017年全年成長349.90%，自結稅前EPS 3.02元。

慧洋指出，從全年合併營收及稅前盈餘來看，2018年已擺脫過去兩年散裝航運的營運谷底，平均換約漲幅近兩成，較前兩年有顯著的提升，即使面臨中美貿易等全球性不確定因素影響，供需雙方仍有其應對措施，包括從第三方轉運、提前拉貨…等，而12月初川習會後貿易戰暫緩90天，中國開始積極採購以彌補過去供給不足的情況，2018全年指數與運價仍維持在一定水準。

此外，隨著國際船舶環保法規日益嚴格，未來船舶皆需加裝壓艙水處理系統才能進港，以及最快2020年將實施之限硫令規定船舶需全面使用低硫油或是加裝脫硫器，可預期未來舊船將加速淘汰，加上目前市場上新造船訂單仍偏低，供給面可望進一步改善。總觀2019全年營運，慧洋維持穩健樂觀看法。期望運價指數能夠延續2018年的成長動能穩定上升，公司今年全年預計交付兩艘Supramax及兩艘Handy新船，並有57艘船進行換約，預期換約漲幅可達約15%，有助於挹注慧洋2019營運動能。

2018年12月07日 工商時報 慧洋 前11月每股賺2.73元

張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）昨（6）日公告11月合併營收達11.52億元，以功能性貨幣美元計，則較去年同期成長16％，月內因為有一筆600萬美元賠償金入帳，自結單月稅前盈餘為3.67億元，以功能性貨幣計，年增603.5％，自結稅前EPS 0.58元，累計前11個月稅前EPS 2.73元。

慧洋表示，11月交付一艘新船及一艘船舶換約，加上2016年1艘新船轉賣，買家違約，訴訟案件了結，600萬美元賠償金認列入帳，為自結單月EPS創下今年新高。而慧洋今年前11個月營收118.75億元，稅前獲利16.86億元，稅前EPS 2.73元，是去年0.55元的近5倍。 慧洋分析，在散裝航運市況方面，則因日前川習會後，中美雙方協議貿易關稅延緩90天，期間內不再互增新的關稅，由於過去貿易戰火下，中國改以自巴西進口黃豆，然巴西產能供不應求，仍有2,000萬噸以上的需求缺口，在此次貿易戰火趨緩的情況下，中國積極恢復對美黃豆的採購力道，也順勢帶旺散裝航運行業，運價指數可望回溫。

慧洋今年全年度預計49艘船舶進行換約，平均租金漲幅約15～20％，帶動營運穩定成長，展望後市，明年散裝航運供給仍偏低，市場狀況應不致有劇烈轉變，因此慧洋對未來仍保持穩健樂觀的看法。公司明年將分別交付兩艘Supramax及兩艘Handy新船，加上預計有57艘船舶將進行換約，營運動能可期，除此之外也將會繼續積極的處分老舊船舶，以增進公司營運效率、改善財務結構。

2018-12-03 23:24經濟日報 慧洋加速改善財務

記者韓化宇／台北報導
散裝航運業者慧洋-KY（2637）昨（3）日舉行法說會，財務長薛亦駿表示，近一、二年整體市場好轉，慧洋明年營運重點在於改善財務結構、降低負債比及利息支出。營運長趙子隆認為，美中貿易戰有90天停火期，大陸可能在這段時間大量採購美國黃豆，運輸需求攀升，有望帶動運價走揚。受惠今年散裝航運市場暢旺，慧洋第3季營收33.8億元，年增19.62%，稅後純益11.3億元，較去年同期大幅成長11倍，每股後純益（EPS）1.83元，高於去年同期的0.15元。慧洋昨日漲0.4元，收在29.2元。

慧洋有131艘船，今年共有49艘船換約、引進八艘新船，並處分三艘船，其中出售一艘、二艘終止租賃合約。明年預計有57艘船要換約，並引進四艘新船。薛亦駿指出，因今年運價上揚，換約的49艘新船租金都有調漲，因前年市況差、運價偏低，所以換約對貢獻的營收達4%以上。明年換約船數雖增加至57艘，但因今年租金基期較高，調漲幅度有限，營收貢獻降為3.2%，且明年僅引進四艘新船，整體而言，明年營收成長率可能不如今年。

法人預估，慧洋今年每股EPS約2.5至3元，今年每股配1元現金股利，明年股利水準有望更上層樓。薛亦駿認為，慧洋的股利高低，除取決於EPS，還要考量還債因素，盼在市場好轉之際加速還債，降低利息支出。 薛亦駿表示，慧洋明年營運重點為改善財務結構，還債的資金來源包括營運現金流及賣船的收益。慧洋目前負債比約七成，希望趕在明年美國持續升息前多還點債，降低銀行的利息支出。

法人也關心，慧洋是否有計畫與四維航合併？薛亦駿強調，慧洋與四維航在業務上會互相幫忙，但合併是另一回事，慧洋目前沒有參與四維航私募增資的計畫。 至於慧洋董事長藍俊昇是否用自己的錢去買四維航？薛亦駿說，他不宜評論，但站在慧洋公司的立場，與四維航合併的綜效不大，且要考慮慧洋手頭現金充足與否。

對於貿易戰出現90天停火期，趙子隆認為，中國大陸目前有龐大的黃豆缺口，很可能在休兵期間，大舉採購美國黃豆，這對美中雙方都有利。若真的如此，巴拿馬極限型、超級極限型兩個船型將直接受惠，帶動波羅的海巴拿馬型指數（BPI）走揚。

2018-11-20 經濟日報 BDI走低守住千點關卡 業者：觀望氣氛濃厚

記者黃淑惠╱即時報導
全球散裝船市況丕變，BDI（波羅的海運價指數）力守1000點關卡，原本已經止跌反彈的指數，19日又小跌8點，指數1023點，持續進入盤整走勢。國內散裝船業者普遍認為，近期受到西澳鐵路脫軌影響，市場需求減緩，再加上美中要開始談判在即，市場觀望氣氛濃厚，導致指數下跌。

國內的散裝船業者指出，近期運價崩跌主要是受到日前西澳地處偏遠的皮爾巴拉（Pilbara）區有一輛火車出軌，導致1.5公里長的鐵軌損毀，鐵礦石停運，這讓礦業必和必拓（BHP Billiton）近期對散裝船的需求減緩，短期壓縮到運價走勢，雖然鐵道已經修復，市場還是呈現觀望氣氛，導致運價反彈無力。

雖然現在受到美中貿易戰談判再即，需求疲軟，然而就長期性的供需來看，由於運價指數是短期間內波動，今年平均指數還是比去年好，大部分的船舶也陸續換約，法人認為裕民（2606）、中航、新興、台航、四維航、F-慧洋及正德等業者，今年的營運還是會比去年好，至於明年的展望，則要看這波散裝船回檔時間。

2018-11-05 經濟日報 慧洋10月營收11.9億元 創歷史新高

記者韓化宇╱即時報導
喜迎航運旺季，慧洋海運公告10月合併營收達11.9億元，以功能性貨幣計，則較去年同期成長16.82%，創下歷史新高，並自結單月稅前盈餘為1.96億元，以功能性貨幣計，較去年同期成長6.84%，自結每股純益（EPS）為0.32元。

慧洋指出，10月進入傳統散裝航運業旺季，加上散裝市場船舶供需結構好轉，運價可望穩定成長。此外，在美中貿易戰的不確定因素下，貿易商為使影響降至最低，也帶動貨品提前流轉，第4季旺季更旺。另外，10月亦有三艘船舶進行換約，租金調漲約13.61%，預計今年度平均租金調漲約有15%至20%的議價空間，挹注營收成長。在新船交付方面，預計11月初將交付一艘新船，而在處分舊船方面，公司也將持續尋找買家，期望能夠活化公司資產，並提升船隊在市場的競爭力。

展望2019年，慧洋維持樂觀看法，明年預計將交付4艘新船，分別為兩艘Supramax及兩艘Handy，皆為符合環保法規之節能新船，可望更進一步提升合約價格；而由於散裝航運市供需趨於穩定，運價仍有上升空間，船價也隨之回溫，未來在處分舊船上可望有更佳的議價空間。

2018年10月29日 限硫令照舊 中大型船加裝脫硫器因應

工商時報 張佩芬／台北報導
雖然美國總統川普親自出面喊話，國際海事組織（IMO）海上環境保護委員會（MEPC）本月24日在倫敦召開的會議，還是否決了給限硫令過渡期的提案，2020年元月限硫令實施後，增加的費用勢必要由貿易、運輸業與消費者共同分攤，多數船公司都決定安排中大型船加裝脫硫器（洗滌塔）降低營運成本。

根據海事策略國際（MSI）估算，2020年配備脫硫器的海岬型散貨船，平均日租將高出12,100美元，巴拿馬型高出6,800美元，超大輕便型船高出6,300美元，輕便型高出5,100美元。 如果沒有加裝脫硫器而直接使用低硫油，以海岬型船每日用油60噸來計算，目前船用燃油（高硫油）每噸約500美元，低硫燃油要700美元，價差200美元，改用低硫油每日增加12,000美元支出。

業界估計，到了2020年，低硫燃油有可能出現缺貨狀況，價格也可能大幅上漲，加上部分國家可能供應有困難，風險不小，因此5千箱（20呎櫃）以上貨櫃船與巴拿馬型以上散裝船，都會儘量加裝脫硫器，以降低營運風險。業者估算，以5,500箱貨櫃船為例，一艘船如果以每小時19海里的經濟航速航行，每日的燃油量高達100公噸，使用低硫油一天要增加2萬美元以上支出，脫硫器裝設費用約200萬美元，不到一年就回本。

用油占營運成本低的近洋線船舶，萬海航運就已經表明不會安裝脫硫器；德翔海運建造中的6艘船，前4艘已來不及安裝，後2艘會安排安裝，現有6艘自有船在觀望中。船隊逾130艘的慧洋海運，已表明會讓大型船優先安裝脫硫器。船隊高達50艘以上的大型公司，加裝的費用皆能專案辦理增資或貸款處理，因為脫硫器是一筆大的設備成本支出，10船就要2,000萬美元。

2018/10/29 台灣新生報 國際海事組織IMO：2020限硫新規不會延期

國際海事組織（IMO）MEPC73會議主席薩伊多（Hideaki Saito）上週在會中宣布，對限硫令「分段實施」的提案，強調將不被接受。在上週召開的「IMO海洋環境保護委員會MEPC73會議」上，各成員國代表對「分段實施」的提案，進行激烈討論。儘管獲得美國的強力支持，IMO正式否決「分段實施」的提案，大多數代表團都對此一延期提案，表達反對態度，雖然部分代表團仍要發言，但MEPC主席薩伊多宣布，這項提案將不被接收。

消息指出，由於IMO限硫新規定，要求從2020年1月1日定為全球船舶燃油硫含量不應超過零點五%m/m（原本為三點五%m/m)。新規定將使全球航運業面臨更高昂的成本，對其他大宗商品市場，也將造成廣泛的影響。在「IMO海洋環境保護委員會MEPC73會議」上，有人提案透過分段實施方案，使目前具有挑戰性的監管要求，能在不過分懲罰個別船舶情況下，獲得安全的解決。

這項提議最初由巴哈馬、馬紹爾群島、賴比瑞亞、巴拿馬及多個航運協會提交，後來雖得到美國的支持，但在上週三的MEPC會議結束時，該提議即遭到否絕，雖然這項措施的支持者試圖解釋，該項資料將有助於實施更嚴格的硫排放限制規定，但批評者認為，這其實是企圖淡化監管。

IMO強調，從現在起到二○二○年，限硫新規定將不會被延遲實施。值得注意的，此次MEPC會議上，一項延遲不合格燃料運輸禁令實施日期的提議，也受到否決。MEPC73會議中，孟加拉代表團在會議遞交一份應延遲實施限硫令的期限，提案表示低硫油燃料的取得並不方便，且較高硫燃料更貴，對開發中國家及未開發國家將是一項沈重負擔。孟加拉的提案立刻受到印度、伊朗、泰國、沙特、馬來西亞、印尼、伊朗及俄羅斯代表的支持，但參與討論的其他各國代表團則提出反對意見。

據悉，提出限硫禁令的挪威代表團表示，此為重要的執行機制，假如這項禁令被拖延，代表向外界發出一個「很壞的信號」；多數代表團也對此一延期提案表達反對立場，後來MEPC主席薩伊多宣布，除延遲實施的提案不被接收外，原本提議強制實施日期（2020年3月1日）獲確認，並指示一個起草小組編寫MARPOLAnnexVI修正案的最後文案，連同有關MEPC決議，向MEPC全體會議提交一份書面報告，以便在本週四或週五正式通過該項禁令。

2018/10/15 時報資訊 《熱門族群》BDI帶旺，慧洋、台航獲利揚帆

工商時報 張佩芬／台北報導
今年前三季散裝船運市場的波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）較去年同期上漲了31.17％，國內相關船公司獲利都明顯提升，業界估計，今年獲利最佳的會是慧洋-KY （2637） 、台航 （2617） ，裕民 （2606） 與中航 （2612） EPS也都上看2元。

前三季海岬型船漲幅31.15％最高，其次是超輕便型船漲了27.18％，巴拿馬型船則上漲25.62％，名列第三，輕便型則是上漲20％。 第四季首兩周，巴拿馬型船與超大型油輪（VLCC）運價漲最多，到10月12日為止，10個交易日BDl指數仍平穩處高位且小幅上漲，自1,555點漲至1,579點，其中巴拿馬型船一路穩定上升，連續突破近5年高點，成為市場焦點；VLCC則出現暴漲，運價是上半年的四倍多。

業者分析，巴拿馬型船運價走高最主要是受惠貿易戰，美國大豆轉銷到巴西、阿根廷，船次運量增加，且南美出口至中國大豆產品旺盛，高漲的油價也是另外一個因素，另太平洋端也出現動能，煤炭的需求帶動運價強勁上漲。 VLCC油船則是因美國對伊朗制裁大限逼近與委內瑞拉事件，讓市場出現搶運狀況。 法人估計今年獲利佳的應該還是慧洋，慧洋船隻多達130艘，各型船都有，其中海岬型船僅有3艘，最多的是輕便型船，多達75艘，超輕便型有29艘，巴拿馬型船29艘，公司自結今年前9個月EPS 1.83元，法人估全年EPS上看2.5元。

　台航船隊以超輕便型最多、達11艘，巴拿馬型有7艘，今年除了本業夠好，出售兩艘舊船獲利約600萬美元，貢獻EPS 0.4元以上，法人估計全年EPS在2.2元以上。

　裕民擁有16艘海岬型船，該型船估計在第四季運價還有上升空間，另公司的12艘巴拿馬型船與6艘超輕便型船，第四季首兩周運價持續竄升，手上參加聯營池（POOL）的1艘超大型油輪，會讓第四季增添獲利，法人估全年EPS上看2元。

　中航船隊10艘清一色海岬型船，子公司偉聯運輸、中航物流獲利穩定，代理的沙烏地航空去年也開始轉虧為盈，法人估該公司今年EPS上看2元。新興 （2605） 散裝船部分原就有獲利，虧損來自超大型油輪，第四季VLCC運價較上半年逾四倍翻漲，公司3艘VLCC將帶進獲利，全年料將轉虧為盈。

　四維航 （5608） 本業已有獲利，轉投資的綠舞國際觀光飯店新開幕仍虧損，轉盈估計要等明年；正德 （2641） 船隊以輕便型船為主，船隻經汰舊換新，今年已轉虧為盈。

2018/10/09 12:03 時報資訊 《類股》產業趨樂觀，散裝航運逆風揚

【時報記者沈培華台北報導】
散裝航運產業趨樂觀，受到新船訂單創低、環保法規限制等，使近幾年散裝航運供需結構將大幅好轉，預計將帶動運價長期走揚，業者今年起將受惠於產業趨勢轉好，今日包括裕民 (2606) 、中航 (2612) 等股價聯袂上揚，成為台股逆勢上揚之類股。

另外，新興 (2605) 隨著超大型油輪(VLCC)運價明顯回升，近日運價暴漲，公司今年轉虧為盈機率大增，昨(8)日三大法人買進1,209張，今股價續揚。隨著BDI指數走揚，航商族群中航 (2612) 、裕民 (2606) 等下半年營運均可望優於上半年。裕民受惠BDI指數持續反彈，第三季在本業好轉和轉投資股票股利入帳下，法人預估公司上季單季獲利可望逼近上半年獲利。裕民因主要為現貨方式，因此較同業能夠較迅速反應獲利，法人預估今明年獲利逐年向上，今年EPS回升至2元之上，明年再挑戰3元以上。

散裝航商台航 (2617) 預期散裝貨運市場需求增溫，看好未來兩年將是穩定走揚局面。台航上半年已處分一艘船舶，下半年將再處分2艘，目前看第4季市況好的成分多，預計下半年營運表現將優於上半年。台航今年上半年獲利4.05億元，EPS為0.97元，全年EPS估計可逾2元，較去年倍增。

中航主要營運為散裝船隻租賃，合約時間平均在1-2年，因此在2017年下半年開始到2019年都將享有換約所帶來的獲利提升效益。法人預估下半年將有3艘換約，換約後所有船隻都將轉虧為盈，預計在明年也將有半數船隻換約，持續帶動獲利成長。

慧洋-KY (2637) 受惠租約更新及新船投入，今年前三季自結稅前獲利約新台幣11.30億元，年增逾11倍，每股稅前盈餘約為1.83元，比去年同期的0.15元大幅跳增。散裝航運今年第三季表現淡季不淡，可望帶動第四季旺季更加暢旺。展望後續，慧洋尚有1艘新船待交付，並且至年底前預計還有8艘船舶將進行換約，在租金調漲帶動，預期營收持續攀升，獲利成長亦可期。

2018年10月08日 BPI創5年新高 慧洋裕民Q4旺上加旺 擁巴拿馬型船主要船公司上半年獲利

工商時報 張佩芬／台北報導
中國十一長假還未結束，散裝船運巴拿馬型船運費指數（BPI）上周五（5）日漲破近5年新高，來到1,727點，日租達13,849美元，因中美貿易戰更添第四季旺季漲勢，國內相關業者包括慧洋-KY（2637）、裕民（2606）、台航（2617）、益航（2601）與四維航（5608）可望受惠。

散裝船運市場波羅的海乾貨船綜合指（BDI）當中的BPI，上周五來到1,727點，日租達13,849美元，超越2014年1月6日的1,724點與13,745美元日租，創下近5年來新高。相關業者指出，第四季原就是旺季，為今年中美貿易戰更添漲勢。業者分析，中美貿易戰爆發後，美國黃豆先運至阿根廷，加工壓榨成豆粕後再運送至中國大陸做為飼料，以規避高關稅，讓運送穀物的主力船-巴拿馬型船增加了美國與阿根廷間的航段，船隻使用率提高，船租與運費也創下新高。市場估計從今年9月到明年2月，阿根廷會向美國購買160萬噸黃豆，再轉賣到中國大陸。

國內擁有巴拿馬型船的公司不少，慧洋擁有26艘；裕民加上今年11月即將交船的1艘共12艘；陽明（2609）旗下光明海運共7艘；台航也有7艘；益航與四維航運各有3艘，且各公司都擁有8萬噸以上，巴拿馬系列中最年輕的卡爾薩姆型，該型船比傳統7萬多噸的巴拿馬型船，日租高出1萬多美元，上周五7萬多噸船平均日租是13,894美元，卡爾薩姆型有15,659美元。 過去幾年散裝船運市場景氣低迷，今年才明顯好轉，目前船公司手上多數都是短約，因此可以充分享受現貨運場運價上漲的利益，以傳統巴拿馬型船來說，上周五日租比平均成本價1萬美元高出3,894美元，成本價1.1萬美元的卡爾薩姆型則高出4,659美元。

近期因為中國十一長假，海岬型船運價下修幅度較高，該型船在今年7月24日曾經創下最高27,283美元日租，上周五為18,026美元。 業界分析，目前鐵礦石價格平穩在67美元以上，且大陸港口庫存降至1.46億噸，與今年高峰紀錄1.62億噸相較處於相對低位，年底前可望有補庫存的需求出現。 只是美元指數近期獨強，新興國家貨幣含人民幣大幅貶值，不利於大量輸入型採購。但因中美貿易戰，中國第四季基礎建設投資可望擴大，鋼鐵需求增加，需要進口鐵礦石也必同步增長，第四季原本就是散裝船運旺季，本周中國十一長假結束，海岬型船運價也將逐步回升。

2018-10-04 經濟日報 慧洋9月盈餘 飆增50%

記者韓化宇／台北報導
受惠新船交付，慧洋-KY（2637）9月營收維持高檔，自結單月營收11.01億元，年成長17.28%，單月稅前盈餘1.5億元，年增50%，累計前三季自結稅前盈餘11.3億元，較去年同期0.89億元大幅成長1169%，換言之為11倍，每股賺進1.83元。慧洋前三季營收95.38億元，年增18.42%，昨日逆勢抗跌，上漲0.5元，收30.6元。慧洋是國內散裝船隊最多的航商，主要布局中小型船舶。法人分析，BDI第3季走勢優於預期，產業前景看好，整體散裝族群將成為近期盤面觀察指標。

慧洋表示，9月新船入營運的散裝貨輪為一艘63,700噸Supramax，由常石重工業造船廠所建造之新型環保節能船舶，自交船日起開始貢獻營收。另慧洋於9月也有四艘船舶進行換約，租金調漲約14%，同步挹注業績增長。為貫徹公司船隊汰舊換新政策，除了持續交付新船以外，慧洋趁今年散裝航運市況轉好，積極在市場上尋找買家處分老舊船舶。公司上月已處分掉一艘老舊船舶，可為公司新增營運資金。— 9月21日Genius Star ll(Small Handy/10977DWT)出售，認列處分固定資產損失USD205,072。

受惠於散裝市場船舶供需狀況趨於穩定，慧洋營運自年初以來一路走揚。公司表示，9月尚未邁入第四季之傳統散裝航運旺季時，與散裝航運景況最為關連的波羅的海巴拿馬指數（BPI）與波羅的海極限型指數（BSI）已然提前反應，9月平均分別為1,567點及1,155點，較上個月升幅分別達5.52%與8.65%。散裝航運於今年第3季表現淡季不淡，主要受惠南美穀物需求強勁，可望帶動第4季旺季更加暢旺，慧洋營運成長可期，包括尚有1艘新船待交付，並且至年底前預計還有8艘船舶將進行換約，在租金調漲帶動下，預期營收持續攀升外，獲利成長空間樂觀可期。

2018/09/10 08:05 時報資訊 《航運股》船價看漲，慧洋惜售

工商時報─張佩芬／台北報導
慧洋-KY （2637） 目前船隊總數已達130艘，擁有國內航商最龐大的船隊，公司原規劃今年內出售5到10艘舊船，但至今都尚未售出，慧洋董事長藍俊昇表示，近期會先賣出1艘，但因船價正在上漲，且公司今年獲利有明顯好轉，不急著賣船，多數會等到明年再考慮出售。

　今年散裝船運市場明顯好轉，手上有船就能為公司賺錢，目前日本建造、船齡3～4年內的6.1萬噸超級極限型（Supramax）散裝貨輪，船價從去年初的1,800到1,900萬美元，加高3至4百萬美元，漲幅約20～25％；8.2萬噸卡姆薩型（Kamsarmax）散裝貨輪從2,100到2,200萬美元，加高5～6百萬美元，漲幅約30％。

　慧洋今年下半年還有2艘新船將交付，也在市場上積極尋找買家以處分老舊船舶，藍俊昇表示，要有獲利才會賣船，有夠好的價格，也不排除像過去那樣賣幾艘低齡船。慧洋8月合併營收11.5億元，自結8月稅前淨利1.66億元，EPS0.27元，累計前8個月營收84.38億元，稅前淨利9.92億元，以功能性貨幣美元計，較去年同期成長183.6％，稅前EPS1.59元。法人估全年EPS上看2.5元，如果有售船利益還會增加。

　慧洋8月新加入營運的散裝貨輪為一艘5.5萬噸超輕便型船，是由日本川崎造船廠所建造的新型環保節能船舶，自交船日開始貢獻營收。除新船加入營運外，慧洋8月另有3艘船舶進行換約，租金調漲約7％，同步推升公司成長動能。儘管8月份為散裝市場傳統淡季，波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）並未大幅下修。慧洋指出，現階段市場上新船訂單仍維持低檔，運力呈現需求大於供給的情況，預期未來運價還有一定的成長空間。

2018年08月27日 工商時報 慧洋新船改租賃 成本省很大

張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）2016年8月向日本今治造船廠訂購的兩艘6.3萬噸高規格散裝貨輪，日前公告其中1艘合約變更為租賃。慧洋董事長俊昇指出，改租賃是因日本貸款利息低，透過日本好友取得的貸款比台灣少約兩個百分點，1年可省下約60萬美元利息支出，每日成本可降約1,600美元。

慧洋這兩艘船預計明年中交船，其中1艘已取得5年租約，每日可獲利約2千美元。由於市場運價還在走升，另一艘還在觀望等候。

另慧洋公告因國內第三次無擔保可轉換公司債及海外第一次無擔保轉換公司債行使轉換新股，致流通在外股數增加，原資本公積發放現金股息約6.17億元，每股配息金額從1元為0.99783348元。

慧洋今年前7月營收72.95億元，稅前淨利8.17億元，較去年同期虧損0.70億元大幅改善，每股稅前淨利1.32元。慧洋計畫今年之內出售5～10艘老舊船舶活化資產，改善財務結構。

慧洋上半年共交付5艘新船投入營運，平均毛利率達46％，另有32艘營運船舶進行換約，平均租金調漲幅度23％，帶動公司營業利益走揚，前2季營業利益率為24.67％。

2018/08/08 不怕美中貿易戰！慧洋7月營收11.41億元年增近二成

ETtoday新聞雲 記者林淑慧／台北報導
美中貿易戰正式開打，散裝航運景況穩健回升。慧洋海運表示，7月合併營收為11.41億元，年成長19.52%，自結稅前淨利為1.43億元，以功能性貨幣計年增率高達391.86%，每股稅前盈餘為0.23元，業績突破淡季的表現。

美中貿易戰開打以來，雙方互築貿易壁壘，是否影響航運界營運，備受外界關注。慧洋指出，7月國際運價行情一路走揚，波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）一度來到自2014年以來的新高1774點，讓散裝航運營運穩健回升。散裝航運市況穩健走揚，慧洋2018年前二季合併營收為新台幣61.56億元，自結稅前淨利為新台幣6.75億元，以功能性貨幣美元計算，年增高達2498.76%，每股稅前盈餘為1.09元。

慧洋表示，由於市況持續好轉，今年前二季交付5艘新船投入營運，平均毛利率可達46%；在5艘新船中，其中1艘為LPG船，對過去慧洋租家多數以載運穀物等乾散貨為主而言，此市場可為公司開闢新的穩定收入。另外，慧洋今年前二季共有32艘營運船進行換約，平均租金調漲23%，也帶動公司整體營運動能向上。

展望下半年，慧洋樂觀看待散裝航運市場，尤其在壓艙水及低硫油政策的推動下，將加速舊船退場，前景可期，預計下半年交付3艘船舶投入營運，其中2艘為Supramax，1艘Handy，預計換約船數約15至20艘。除交付新船外，慧洋也將積極處分5至10艘老舊船舶，以活化公司資產、改善財務結構。

2018-07-09 MoneyDJ新聞 慧洋-KY上半年稅前EPS 1.09元；首跨入LPG航運市場

新聞中心 報導
慧洋-KY(2637)公布6月自結合併營收10.88億元，依功能性貨幣美元計，相較去年同期成長23.96%，單月稅前盈餘1.79億元，年增2498.76%，每股稅前盈餘0.28元，累計前6月稅前盈餘6.75億元，年增803.10%，每股稅前盈餘1.09元。

慧洋表示，為拓展多元航線，公司於6月交付一艘LPG新船，並與國際知名天然氣廠商合作，首度跨入LPG航運市場，簽訂為期6年的長期租約，合作模式享有穩定獲利，未來也將持續觀察市場狀況及獲利表現，適時考慮是否繼續投入該市場。

慧洋指出，散裝航運市況緩步走升，公司前兩季換約船舶共32艘，平均換約租金調漲近23%，帶動營收成長；自結上半年合併營收達61.56億元，營業利益15.19億元，以功能性貨幣計算之營益率達24.67%；另稅前盈餘6.75億元，每股稅前盈餘1.09元。慧洋也指出，近期波羅的海乾貨船綜合指數(BDI)指數動盪，主要受到CAPESIZE之租家相對較集中在巴西、澳洲大礦商與船舶營運商，因此市場行情波動度較大，但公司未受影響，未來公司將持續船隊的汰舊換新，以奠定公司競爭力。

2018-06-07 經濟日報 慧洋5月營收10.98億元 年增25.95%

記者黃淑惠╱即時報導
慧洋KY（2637）今日公告5月合併營收新台幣10.98億元，以功能性貨幣計，年增率25.95%。自結單月稅前盈餘為1.24億元，以功能性貨幣計，較去年同期成長1,175.25%，自結EPS為0.20元。慧洋KY表示，5月無新船交付，不過仍有六艘船舶換約，租金持續穩步調漲約28%，激勵5月營收有不錯的成長表現，公司5月自結營業利益為292,598仟元，以功能性貨幣計算，營業利益率達26.65%，為自2012年以來之新高。

針對波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）5月中下旬動盪走跌，5月31日收跌至1,090點，慧洋KY指出， 此波下跌原因主要受到CAPESIZE市場行情走跌導致，其來自於大西洋市場載貨量減少造成運力累積，使得運費行情遭受壓力而降低。然而，國際市場視此為短期季節性調整，對下半年仍然看多。慧洋的競爭優勢在於規模龐大、輕齡化的船隊，且有超過九成的營收來自於長期租約，可為公司帶來穩定的獲利。公司今年仍會持續擴展環保新船，預計下半年將有三艘新船交付營運，截至2018年5月底前，慧洋長期出租船舶有109艘、自營14艘及其他為5艘。

2018-04-03 美中貿易戰 散裝航運：不影響載原物料

中央社 記者韋樞台北3日電
美中貿易戰一觸即發，雙方互課高關稅商品是否會影響航運界營運受關注，大型散裝航運業者慧洋認為，貿易戰是政治問題，但慧洋載運貨品多以上中游原物料為主，不太受貿易戰影響。慧洋今天在證交所舉行法人說明會，財務長薛亦駿表示，貿易戰從來都沒有贏家，而且貿易戰根本是個政治問題，未來貿易戰如何走，無法預測。薛亦駿指出，從第一波美國打算課徵所有進口鋼鐵和鋁的關稅25%和10%，不過但書是各國必須和美國重新協商以獲得進一步豁免，結果以美國從各國進口鋼鐵和鋁的價值去計算，那些獲得豁免的國家幾乎占了75%，顯然美國進口鋼鐵和鋁價值較大的國家（加拿大、墨西哥、歐盟等）並未被課到高額關稅。

他認為，貿易戰多半針對的是終端產品，較少觸及上中游原物料端，畢竟美國也需要這些原物料，以散裝航運載運大宗的穀物、煤炭和鐵礦砂來看，似乎並非貿易戰的焦點；或許有部份船舶租家會略微觀望，對散裝航運業影響輕微，但整體上對慧洋不會有太大實質上的影響。

另外，慧洋在法說會中提及，目前擁有128艘各型散裝船，2018全年預估將有48艘船舶換約，租金調漲幅度約20%，優於去年底預期，有助2018年營運顯著獲利成長空間。慧洋總經理鄭俊聲說，這兩年慧洋新下訂約15艘新船，今年會交付4艘船，其中有一艘是LPG(液化石油氣)船，租家是法國的GEOGAS公司，租期為7年，由於LPG船的獲利不差，慧洋有意再下訂第二、三艘新船。

2018-03-08 慧洋看旺航運景氣 船舶租金有望漲逾二成

經濟日報 記者韓化宇
今年散裝航運市場前景大好，散裝航商慧洋-KY（2637）營運長趙子隆昨8日樂觀表示，包括運價、租金及船舶價格等散裝航運景氣指標「有望超越2014年市場高峰」。趙子隆還說，慧洋前二季預計有38艘船舶將進行換約，年初預估租金調漲幅度近15%，現在來看租金上漲情形「比年初預估更樂觀」，有望達二成以上，顯見慧洋上半年持續走旺。

慧洋8日舉行媒體春酒，並公布2月營收9.12億元，以功能性貨幣計，較去年同期成長18.67%。自結2月稅前盈餘8,278.5萬元，稅前每股盈餘（EPS）為0.13元。慧洋表示，雖適逢農曆年假期再加上營運天數較少，2月營收較上月10.08億元小幅減少，然而受惠散裝航運景氣增溫，使2月營收及獲利較去年同期增加，可預期今年第一季業績將展現成長力道。慧洋昨日收在27.8元，漲0.1元。

趙子隆表示，前幾年市況不佳，競爭力差的造船廠跟船東紛紛退出市場，運力調節妥當；進入3月後，穀物運送需求啟動，供給、需求此消彼漲，今、明二年散裝航運市場前景相當樂觀。趙子隆說，目前現貨市場運價水平已比去年同期成長一倍；包括運價、租金及船舶資產價值，都離2014年市場高峰時的水準相去不遠，今年有望進一步超越。

慧洋去年上半年有8,000萬美元海外可轉債（ECB）被客戶執行賣回權，導致本業賺錢，但整體獲利卻被財務性業外損失侵蝕。慧洋財務長薛亦駿表示，慧洋ECB規模僅剩1,600萬美元，影響已大幅減少。他說，今年要關注的業外項目主要有兩個。首先，今年散裝航運景氣好，對股價正面，可轉債持有人可能執行轉換，使股本膨脹、稀釋EPS。另外，慧洋財報是以美元計價，新台幣升值會造成國內可轉債（CB）出現評價損失，但新台幣貶值，損失也可回沖。

2018-02-26 慧洋海运订造2艘82400吨散货船

来源：国际船舶网
台湾慧洋海运日前宣布，在日本造船联合（JMU）下单订造2艘82400载重吨散货船(船型 船厂 买卖)，总价值约为6800万美元。这2艘散货船将采用新的IMO NOx Tier III规则建造，具体交付时间并未公布。慧洋海运近期一直活跃在新造船市场上。 上个月，慧洋海运在日本今治造船订造了2艘37800载重吨散货船，每艘造价约为2450万美元。去年年底，慧洋海运还在日本川崎重工订造了2艘61000载重吨散货船。

据了解，目前，慧洋海运现有船队由127艘船组成。此外，慧洋海运还有13艘在建新船，正由不同的日本船企建造，其中4艘在今年交付、4艘在2019年交付、4艘在2020年交付，最后1艘今治造船建造的灵便型散货船将在2021年交付。

2018-01-09 MoneyDJ新聞 慧洋12月獲利續回升；1月再增3高毛利新船

記者 劉莞青 報導
慧洋-KY(2637)12月再有5船換約，帶動單月稅前獲利來到1.02億元，較前月與去年同期均有大幅改善，船隊已走出前年行情谷底的低毛利率期約影響。今年展望上，慧洋1月再有3艘新船交船，期約毛利率表現在4成以上，將再持續推升慧洋今年獲利表現，法人看好慧洋今年獲利表現將較去年(自結稅前4.25億元)顯著成長。長線來看，慧洋持續看好散裝市況，表示因2018、2019年市場整體運能成長較少，且國際環保法規上路在即，未來舊船運能將見淘汰潮，運價將不易再見到像前年一樣大幅回檔的狀況。

慧洋-KY主要從事中小型散裝船租賃營運，船型以巴拿馬型和輕便型為多。慧洋為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司，近年積極訂造新船舶，目前總船隊規模已達124艘、1成為自營，平均船齡為6年，是國內船舶數量最多的散裝航商。

在散裝航運近期市況表現上，走出年底假期影響、加上亞洲市場走入中國農曆年前旺季，需求大增，帶動各類型船租金大幅走升，波羅的海乾散貨指數(BDI)從1月2日1,230點一路爬升，最近(8)一期已經站回1,385點，散裝業者普遍看好運價可以持續好到二月中農曆年前，後續則因亞洲進入農曆年假期後，回歸正常季節性因素走入淡季。

而以慧洋去年營運表現來看，12月再有5艘船舶換約，在去年新船與換約有成挹注下，慧洋船隊期約獲利能力逐步提升，12月單月自結稅前獲利來到1.02億元，單月稅前EPS 0.17元，較前月與去年同期均有大幅改善，已走出前年行情谷底簽訂的期約干擾。全年來看，慧洋全年營收110.38億元，年增3.37%，如以原始幣別美元來看，年增則仍有9%，全年合併自結稅前獲利4.25億元、稅前EPS 0.72元。

展望今年營運，1月慧洋即有3艘新船即將交船，且新船已經簽有4成以上毛利率的期約，將再持續提振慧洋船隊獲利表現，全年新船仍有7艘，加上有約52艘船再於今年換約，以市況穩健向上來看，法人看好慧洋今年獲利成績可較去年有顯著提升。長線來看，慧洋表示近期董事會已經再通過向川崎重工業購置兩艘61,000噸的散裝貨輪，將於2020年交船，目前慧洋排定2019年將再有4艘新船、2020年則有3艘。

市況展望上，慧洋據航運研調機構Clarkson預估指出，以2018與2019年來看，全球新增運力有限，且20年以上舊船數量看將逐漸減少，國際環保法規也上路在即，預期可有效淘汰舊船，運價不易再大幅回檔。

2013年11月15日 F-慧洋倫敦上市

慧洋海運董事長藍俊昇很重視人才培養，也很給年輕人機會，公司營運長趙子隆（右）美國馬里蘭大學經濟系畢業後，在當地擔任會計師5年多後返國進入慧洋，工作第6年就已升任副總經理，近日公司改組接下營運長職務。 本月新升任副總經理並兼財務長的薛亦駿（左）是台大經濟系畢業，美國柏克萊大學取得區域研究與公共政策碩士回台後，第一個工作就進入慧洋，擔任業務員一年多就被藍俊昇以特助身分帶在身邊培養，9年資歷就當上副總經理級，公司的法說會藍俊昇都放心交給趙子龍與薛奕駿。
圖文／張佩芬

慧洋的主要客戶:
以歐洲及日本等國信譽優良且營運穩定之航商為主，進行長期合作, 有日本NYK、MOL及K-LINE等，以及歐洲Glencore。

• NYK日本郵船株式會社: 是日本代表性的大型海運公司之一，與三菱商事同為三菱財閥的源流企業。為了使海空運能達到一條龍的服務，因此下設相關企業如郵船通運公司等，在主要海外各分支機構負責進出口承攬業務、報關業務、自主保稅倉庫、發貨中心、汽車貨運配送及庫存管理，使服務脈絡更廣闊。
• MOL商船三井: 與日本郵船及川崎汽船（日語：川崎汽船）並稱為日本三大海運公司，以純利潤及市價總值計算居日本第一位，而銷售額則僅次於日本郵船
• K-line:日本川崎汽船株式会社: 是日本三大航运公司之一，是世界著名的航运公司，是世界著名远洋运输船公司
• 嘉能可（Glencore）: 是一家瑞士公司，成立於1974年，其註冊地為澤西 (Jersey)，是全球最大的商品交易商，主要從事生產和營銷金屬、礦產、能源產品和農產品。

其他全球知名散裝船東:

• 中遠海運散貨運輸:
  隸屬於中國遠洋海運集團有限公司，是一家主營乾散貨運輸的國有大型航運企業，乾散貨船運力規模位居世界第一。截至2017年初，公司管理和控制散貨運輸船舶420餘艘，運力達3700多萬載重噸。其中，超大型專用礦砂船（VLOC）28艘，830萬載重噸；好望角型船（Capesize）46艘，790萬載重噸；巴拿馬型船（Panamax）111艘，869萬載重噸；靈便型船（ Handysize）244艘，1220萬載重噸。運輸貨物覆蓋鐵礦石、煤炭、糧食、散雜貨等全品類，年貨運量超過3.4億噸；經營航線覆蓋全球100多個國家和地區的1000多個港口。
• Zodiac Maritime:
  擁有124艘船舶，價值43億美元。包括汽車運輸船、集裝箱船、散貨船和原油、成品油船，LPG船。
• 新加坡 Bergesen Worldwide:
  國際大型能源運輸與航運集團，由船王包玉剛創立的World-WideShipping與挪威航運巨頭Bergesen合併而來。自1978年進軍液化氣領域以來，其業務範圍涵蓋液化天然氣(LNG)運輸、液化石油氣(LPG)運輸、原油(Crude oil)及成品油(Product oil)運輸、浮式生產儲油卸油船(FPSO)、浮式儲氣設施（Floating gas infrastructure)等諸多領域，在航運低迷的市場環境下，BW船隊近幾年連續保持增長趨勢，目前船舶總數超過160艘，同時BW也是全球最大的VLGC船東。
• 希臘 Angelicoussis Group:
  是希臘最大的船東公司，其船隊主要由Capesize bulker、Tanker及LNG tanker 組成。Angelicoussis以旗下目前總計擁有129艘船舶，船舶資產總價約為76.03億美元。 旗下按船型設有三個分支子公司。
  * 氣體運輸領域：
  Angelicoussis旗下有Maran Gas Maritime，該公司目前旗下擁有19艘145,700立方米以上的大型LNG船舶，由於LNG船舶資產價值較高，該公司船舶資產價值總額達到33.39億美元。
  * 油輪領域：
  Maran Tankers，旗下擁有55艘SUEZMAX到VLCC的大型油輪，總價值約為27.12億美元。
  * 乾散貨領域：
  Anangel Maritime Services，經過前兩年的行情低迷，週期操作，目前該公司旗下已擁有55艘船舶，總價值約為15.52億美元。

　

2019-01-02　經濟日報 船隻短缺 天然氣運費漲五倍 拜亞洲需求提振所賜，液化天然氣（LNG）市場蓬勃成長，但運輸船短缺恐將成為產業瓶頸。

編譯陳律安／綜合外電
路透報導，中國對天然氣的需求增加，帶動LNG的運輸需求穩定升溫，但運輸船供應跟不上航次租船需求的腳步。去年11月裝載容積15萬至17萬立方公尺的LNG租船每日運費為19萬美元，較5月初高五倍。2015-2016年以來市場大幅改變，當時擔憂船隻供給過剩，每日運費僅2萬至3萬美元。

日本主要航運業液化天然氣載運船負責人表示：「我們沒預期這麼快船隻就會短缺。」中國天然氣需求激增，是運費高漲的主因。中國為整治空汙，迅速改採天然氣發電。能源業及貿易商為確保LNG長期穩定進口，正盡早確定載運船。其他的亞洲國家也轉投天然氣的懷抱，去年孟加拉開始進口LNG，菲律賓也投入超過7億美元，計劃建造第一座LNG接收站。彭博新能源財經預估，在亞洲帶動下，全球LNG的需求將從2017年的2.84億噸，到2030年成長至4.5億噸。

全球正在使用的LNG運輸船約600艘，2019年將有40艘新船投入載運行列。然而日本郵船指出，多數船隻都被新計畫獨占、有長期合約，僅有少數船隻進入航次租船市場。國際能源總署（IEA）於最近報告提到：「缺乏對LNG載運船隊的適時投資，將會威脅市場發展以及供給安全，這種風險甚至可能比液化產能不足還更早出現。」

2018-06-29 國際船舶網 上週29艘 全球新船訂單量大幅回升

根據Golden Destiny的最新周報，上週船東共訂造了29艘新船，包括1艘散貨船，3艘船舶，1艘液化氣船，20艘集裝箱船，2艘郵輪，1車滾裝船和1艘特種運輸船，總運力達到3906000載重噸，其中有26艘新船具體造價並未公佈，剩餘3艘新船總投資成本約為1.2425億美元，新船訂單量和之前一周相比上升222％。

Clarksons Hellas統計顯示，在散貨船領域，Asahi Shipping在大島造船下單訂造了1艘98,500DWT超巴拿馬型散貨船，預計將在2021年第一季度交付;川崎汽船在今治造船下單訂造了1艘100,000DWT散貨船，預計將在2021年交付; Nova Shipping在中船澄西下單訂造了4 + 4艘70,000DWT木材運輸船，預計將在2020年交付。

在油船領域，Tsakos Energy Navigation在大韓造船下單訂造了2艘114,000DWT阿芙拉型油船，預計將在2020年交付; Thenamaris在住友重工下單訂造了1艘112,000DWT阿芙拉型油船，預計將在2020年交付; Hyproc在現代尾浦造船下單訂造了1艘40,000DWT成品油/化學品油船，預計將在2019年年底交付。

在液化氣船領域，Thenamaris在現代重工下單訂造了1艘174,000CBM LNG船，預計將在2020年第三季度交付; Maran Gas在大宇造船下單訂造了1艘174,000CBM LNG船，預計將在2020年下半年交付。

在其他船型領域，OHT在招商局重工（江蘇）下單訂造了1 + 3艘48,000DWT半潛船，預計將在2020年交付。

2018年05月07日 工商時報 BDI谷底揚 散裝船運露曙光

張佩芬／台北報導
散裝船運市場波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）近一個月漲幅高達45.99％，船公司在新約價拉升後，裕民（2606）、中航（2612）、台航（2617）、慧洋-KY（2637）、四維航（5608）、正德（2641）等估計，獲利將是一季比一季好。新興（2605）則因旗下超大型油輪運價大跌，今年首季出現10多年來首度虧損。

BDI指數4月6日跌到今年以來最低點948點，上周五（4日）已漲到1,384點，近一個月漲幅高達45.99％，不過因為農曆年後低檔期較長，4月份平均指數較去年同期低15.29％，今年至5月3日止均數是1,171點，與去年同期的1,007點相較，上漲了16.29％。相關業者指出，今年全球經濟成長，原物料需求增加，帶動租船需求與運價上漲，上周五現貨市場海岬型船租有18,308美元，巴拿馬型船有10,176美元，超輕便型船有11,548美元。

上周期貨市場雖受五一老勞動節假期影響，表現略顯安靜，但市場報告均對未來一片看好，海岬型船6月期貨價有16,857美元，第三季17,625美元，第四季21,625美元，巴拿馬型船則從6月的　11,575美元提高為第三季的12,125美元、第四季的13,050美元；業者預計第四季期租還會上漲，今年下半年市場將呈現持續上揚趨勢。

另因本月4日起中國開放外人投資鐵礦石期貨，鐵礦石自今年以來價格均穩定站上每噸60美元以上，與油價均呈現穩定向上趨勢；油價部份，若5月12日美國對伊朗啟動制裁動作，分析師預計未來原油價格將上升至每桶80美元，對BDI指數推波助漲效用。

有業者看好BDI指數上衝2,000點，國內各家散裝船公司，包括已經轉往百貨類股的益航（2601）與東森（2614）散裝船運部門業績都明顯好轉，去年虧損較大的四維航，去年第三季開始換約價平均提高三成，今年也有機會轉虧為盈。

唯一盈轉虧的是新興，超大型油輪（VLCC）日租從去年首季的3萬美元左右跌到目前不及1萬美元，擁有3艘該型船的新興，估計每艘營運成本在2.6萬美元上下，新興上周五已率先公告今年首季虧損2,575萬，EPS為-0.05元，是近十多年來首度出現虧損。正德首季營收雖衰退，但是因為公司有出售舊船，營運船舶少1.5艘，但新船陸續到位，全年估有獲利。

全球最大船舶經紀商Clarkson：全球原物料航運市況開始有復甦跡象，但短期前景如何、該公司態度仍保守

2018-03-13 MoneyDJ新聞 郭妍希
英國金融時報、Alliance News、Proactive Investors等外電12日報導，Clarkson最新公布的財報顯示，2017年營收成長6%至3.24億英鎊，而本業稅前淨利在排除出售波羅的海交易所股份的所得、以及跟2014年併購挪威對手Platou有關的資產減損後，則成長12%至5,020萬英鎊，表現相當穩健。

Clarkson董事長James Hughes-Hallett直指，航運市況在2011-2012年陷入停滯後，如今終於有了初步的復甦跡象，惟短期市況的發展方向為何，他仍持保留看法。讓他語帶保留的原因，就在客戶對租船的態度。Clarkson直指，客戶目前比較愛以「現貨市場」的報價租賃船隻，也就是只為一次性的運送需求下訂。

假如客戶願意一口氣將整個油輪包租數年，業界前景的能見度也會較佳，但通常這都只會在船隻短缺時才出現。根據Clarkson預測，今(2018)年的長期租約規模大概只有9,300萬英鎊，不如去年的1.12億英鎊。話雖如此，現貨市場的成交量和費率，仍在持續改善中。

散裝貨輪市場分析報告 – December 25, 2017

12/25/2017 maxmart

Capesize BC 海峽型

根據BIMCO的研究今年貨運成長5%，而船噸供給僅3%約2400萬載重噸再加上中國大陸煤炭大幅成長19%，鐵礦石成長6.5%，讓散貨船船東今年下半年轉盈為虧。展望明年，市場需求的成長可能不若2017年的強勁，但BIMCO認為2018和2019船噸需求的成長將超過供給，而過去只有2007和2014年有過這情形。再者由於市場週期的特性，明年第一季市場將在低點，預計全年的高點將在第三季。

Panamax BC 巴拿馬型

中國大陸承接新船訂單量已超越韓國跟日本成為全球第一。VesselsValue的最新資料顯示，截至目前，今年中國船企接獲新船訂單共計290艘，位居全球第一，總價值約102億美元。有人說，只要中國積極介入的產業，就會有生產過剩的問題，夾帶造船跟融資優勢的中國會不會為剛萌芽的航運市場帶來壓抑，值得繼續觀察下去。

Handymax BC

市場的支撐依舊穩健，可以預見1季度的市場反彈也是大概率的趨勢，從FFa來看，1Q的S5TC依舊保持在10000上方。二手船成交方面，本週沒有成交報導。成交的新聞主要還是集中在各大船廠的新造船方面。2017年1月到12月的ULTRAMAX新造訂單較去年同期翻了三倍，僅有KARSAMAX船型超越了這一表現。此外從交付情況來看，到2020年，與其會有150-170條ULTRAMAX有待交付，以目前的市場情況來看，這批訂單占現有運力的21%-24%左右，運力的占比在散貨船訂單中僅次於VLOC（45%），此外ULTRAMAX新造船價的上升幅度也超過了其他船型，達到了13%左右。

Handy BC 輕便型

年關將至，總結2017年二手船買賣小型靈便型貨船價錢與過去2016、2015年相較，確實今年增幅很大，舉例來說，15年船齡DWT 28,000的小型靈便型貨船目前市價平均約美金600萬上下，比較2016/2015年均價美金425萬，增加美金175萬，增幅約40%。10年船齡 DWT 32,000貨船，目前市價約美金1000萬左右，比較2016/2015年均價美金740萬，增加美金260萬，增幅約35%。5年船齡DWT 32,000的小型靈便型貨船目前市價約美金1400萬，比較2016/2015年均價美金1100萬，增加美金300萬，增幅約27%。船價變動主要當然跟運價波動有關，而運價(運費指數) 又跟全球GDP成長率、全球鐵礦砂與煤炭大宗穀物運輸需求量、全球船噸供給量、船用燃油均價、全球船舶環保汙染新規定等等相關聯。

2017/12/5: 全球散裝市況

由慧洋整理, 可以看出每年的差異!

2017/7/11: 全球散裝市況

• 新船:目前巴拿馬型船全球總訂單是135艘，約1,120萬載重噸; 2017年交付的巴拿馬型貨船約560萬噸，2018年約 350萬噸，2019年約210 萬噸，的確是逐年大幅遞減。新造船市場生效的訂單數量並不多，受到放緩的租金市場影響，大部分訂單止步於意向書的階段，目前韓國船廠的未來訂單平均持有量僅為歷史最低值的1.5 年，同比中國船廠則有2.4年，日本船廠2.6 年，而歐洲船廠依託郵輪訂單維持在4.2 年。
• 拆船:今年以來拆船速度也大大減緩，與去年同期相比，全球所有散貨船拆船速度減少42%， 巴拿馬型貨船則只減少67%，只拆了120 載重噸。近來唯一的好消息是鋼材價格有稍微改善，若是協調的結果正面，則有助於拆船產業的運作。土耳其拆船商是目前較為正向發展的拆船國，歐洲最近有意拆船的船東，應該都比較傾向於到土耳其拆。(from: maxmart)

1985-2017 歷年BDI指數:

2004-2016 全球散裝貨運船的貨運量/船隻/拆解量

(參考)下圖顯示了散裝貨船的拆除動態。
fleet:船隻數
delivery:新船交付數
demolition:拆解船隻數
growth%: 成長率

2006年至2016年期間 乾散貨運船隻平均拆除的年齡

(參考opensea blog)

2016-2017年間各船型的年齡分布:

股利政策:

歷史股價走勢:

近幾年的ROE走勢:
2017年時候最慘

2018/12/03 慧洋法說會部分節錄

從上半年的業績發表會再經過了八個月, 慧洋法說會對外公布業績以及營運政策, 一樣的由營運長趙子隆與財務長薛亦駿作presentation且回答投資人相關問題, 表示公司除了藍董事長之外, 逐步培養走向專業經理人管理, 而非家族企業, 可以給予肯定!

全球的船仍然很多, 但是增加速度已經有點變慢了, 目前的運價可能是船東不想賠錢做生意, 所以指數都有hold住, 但是風險在於如果全球貿易行為冷卻下來, 就會導致船東賠錢也要賺一點點皮毛回來, 畢竟不開船是完全沒收入, 開船出去至少可以換現金, 希望不要走到那一步! 但是往好處想, 破低才能再讓市場更悲觀, 更少人想進來航運界, 但時間可能拉得很長啦! 至少目前還賺得到一點錢, 全球原物料還是要運送, 散裝貨運不會倒, 只是可能吃不飽 XD

新造船價沒有飆漲, 表示這一波不是炒作起來的, 是真的沒有人要大舉造船, 都是小量小量的造船, 大家都不想要造船之後, 運費很低, 賺不到多少錢, 卻要冒著賠錢的風險!

限琉令, 基本上慧洋是專業經理人團隊, 同時企業文化就是要找出最不會虧錢的方法, 這一點跟傳統的船公司比較不同, 雖然不會循規蹈矩的去安裝, 但也是盡量避免當初期花大錢的冤大頭, 還在等待轉機, 或許快到期的時候國際公約有轉圜餘地, 或是有其他安裝優惠方案, 類似買10送1之類的, 哈, 我亂猜的

現在獲利上升, 但市場其實也相對保守, 因此股價也卡在30元的附近, 除非現貨持續大好才有可能繼續攻頂, 講到現貨可以看裕民航運或新興航運!

為何是短約???
扣分….

結論就是呢, 基本面還ok, 但2019年沒有爆發大漲的跡象, 所以仍續觀望看看明年上半年的狀況, 但還是要提醒, 慧洋目前船隻有131艘船, 船就是公司最重要的資產!

2018/04/03 慧洋業績發表會部分節錄

首先看到慧洋從2011年開始走下坡到2017年, 去年底開始有點谷底復原的跡象, 且整體的營運動能也持續上升, 這是不錯的現象! 今年2018應該會比去年好滿多的~

去年2017年延續2016年的疲弱的運費, 一開始簽的約仍舊毛利不高, 而慧洋的做法就是簽短約! 畢竟外頭運費這麼便宜的狀態下, 能簽約的租金一定高不到哪裏去, 但我就不要簽太久, 因為運費BDI指數天天都會變化, 保護自己至少撐過這1~2年; 到了2018年, 運費持續復甦因此又可以簽毛利率40%以上的租約!

換約情況, 陸續更新2016~2017年間的低價約, 開始回到2015年的水準!

全球的船隻數真的還滿高的, 而且運費也都很低價, 所以應該不會有太多新船東要加入這個產業, 然後二線船東不太認真的話, 也不會積極造船, 因此目前的狀況是船公司稍微可以養活自己, 但無法吃很飽! 另外我觀察到, 慧洋的平均船齡比世界的平均船齡還低, 這表示我的節能船品質高而且省油, 又符合日益嚴峻的環保法規, 當然很適合簽長約! 再者, 慧洋賣船也是很好賺錢, 因為船很年輕!

2017/12/04 慧洋業績發表會部分節錄

慧洋-KY法人說明會與簡報整理資料

歷年財務狀況,

可以關注到的是由於長約讓BDI效力遞延1~2年, 就是BDI較高的2009與2013年讓後2年的收入滿ok穩定的! 重點有兩個:
1) 紅色的營業利潤率(Operating Profit Ratio)
營業利潤率是指企業的營業利潤與營業收入的比率。它是衡量企業經營效率的指標，反映了在不考慮非營業成本的情況下，企業管理者通過經營獲取利潤的能力。其計算公式為：營業利潤率=營業利潤/營業收入(商品銷售額)×100%
2) 綠色的營業利益率(OP%). (Operating Margin)
=營業利益/營收. 反應本業的經營，除了產銷狀況外還加上經營層的管理成本. 這比率當然不是判斷企業的最終依據，但因這比率代表公司本業的獲利，應是較穩定可預期的獲利，本比率越高，代表其在該產業的競爭力越高

2017台灣的航運同業的船隊

慧洋是台灣船隊最大的公司, 主要以中小型船為主, 但逐漸朝大型化船隻補強

2016~2018 換約情況

慧洋用長約鎖定獲利, 但還是有風險的! 所以還是景氣循環股, 不是定存民生必需股, 從下圖可以看到在2016年真的是慧洋最慘的一年! 換約讓毛利率下降非常多, 一直到2017年第2季才開始轉好; 但必須注意的是由於2016年慧洋極力簽2年內的短約, 所以2016年的慘也就是2017的復甦, 但只是回復正常水準而沒有超級好! 另外可以看到慧洋每年換約的船隻滿固定的45~50艘船

未來的新訂船計畫2018~2020

仍有訂購新船, 但已經比去年的規劃減少, 而且也適時取消tanker的訂單, 因為目前tanker市況不好; 值得注意是handy仍有5艘新船, 所以表示慧洋要朝大船型的轉變不會躁進, 至少目前也沒看到最大的Cape海峽型訂單!

新造船合約 & 整體船隊資料

2016.08.23 慧洋業績發表會部分節錄

散裝航運市場趨近於完全競爭市場，市場運價高低主要取決於船貨供需，同 時亦將影響船東收益與傭船人成本支出。依船舶載重噸不同，散裝船主要區分為 海岬型(Cape size)、巴拿馬極限型(Panamax size)、超輕便極限型(Supramax size) 與輕便型(Handy size)四種。
1.波動性大的Cape Size 較少

2. 到2020年持續每年有新船

3. 2016年簽的約都是兩年內短約, 且租金收益很低

2017年12月14日 工商時報 新船＋換約船多 慧洋2018獲利翻倍

張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）董事長藍俊昇昨（13）日表示，日本聯合造船廠（JMU）最新8.24萬噸第三代節能散裝船，慧洋將成為全球首家訂造該型船的公司，全球最大貿易商嘉能已表達租用的意願。

永豐投顧最新研究報告指出，慧洋明年有52艘船換約，加上7艘新船，獲利將可翻倍，慧洋內部認為有機會更高。

藍俊昇指出，日本聯合造船廠新研發的第三代節能船，裝載量增加1,200噸，每日用油還比第二代省0.3噸，只要26.72噸，而前市面上舊型船每日用油從32到38噸不等。

慧洋預計下個月與JMU簽訂造船合約。第三代節能船完全符合聯合國國際海事組織（IMO）等已知的最新規定，採用最新Tier III主機，符合MARPOL公約（船用柴油引擎第三期氮氧化物排放標準）；保留加裝排煙脫硫裝置空間，以降低硫化物之排放，達到2020年以後全球航運硫化物的排放標準。

另安裝壓艙水處理系統符合IMO所規範的「船舶壓艙水及沉積物管理國際公約」，保護海洋生物環境不受船舶壓艙水排放汙染；符合國際船級社協會（IACS）要求的加強協調船體共同結構規範（HCSR），整合散裝貨輪結構現有的技術要求，藉由精細全船貨艙段有限元素結構強度分析，提高船體結構的安全性與可靠性。

慧洋現有船隊共124艘，其中有37艘為環保節能船。未來交船的18艘新造船舶，除1艘LPG船以外，其餘均為環保節能船，合計船隊將有4成船舶為最先進的環保節能船，相當具有競爭力。 藍俊昇表示，未來兩年公司預計淘汰10％舊船，船隊以維持120至130艘為原則，而散裝船運市場正明顯復甦，明年預計出售的4到5艘舊船也容易有賣船利益。

永豐投顧評估，慧洋今年交船11艘，均為合約船，簽約時間多為2～3年，今年新船平均毛利率可望落在35％，較年初預估28％～29％提升許多，主要下半年市場運價明顯回升。明年預計交7艘船舶，多為巴拿馬型和超級極限型，毛利率可望落在4～5成。慧洋今年前11月營收100.22億元，營業利益16.38億元，稅前淨利3.22億元，每股稅前淨利0.55元。

2017年12月07日 《業績-航運》慧洋11月每股賺0.09元

時報資訊 【時報記者彭昱文台北報導】
慧洋-KY(2637)今(7)日公告11月合併營收為新台幣9.69億元，月減2.61%，年增9.78%，稅前淨利5093萬，稅前每股盈餘0.09元；累計慧洋今年前11月合併營收為新台幣100.22億元，較去年同期增加2.77%，稅前淨利3.22億，稅前每股盈餘0.55元。受惠散裝航運市況回春，慧洋11月2艘換約船舶之平均租金調漲約14%，11月合併營收與營業利益皆較去年同期成長，但去年同期因有租家提前解約，補償款項帳列業外收入，因此與去年11月相比營收增加，但稅前淨利減少。

慧洋表示，今年交付的11艘新船皆已投入營運，加上市場景氣回升有助營運船換約租金的調漲，第四季預計還有11艘營運船將進行換約，預期平均租金上漲約7%。展望未來，慧洋指出，考量最適船型的營運效率，將減少Small Handy船型的占比，新船投資將朝大型化發展，但仍維持年輕化與低齡化的船隊策略，船齡超過十年以上的營運船都將逐一進行汰換評估，以強化船隊的競爭力。慧洋表示，目前旗下的船舶數為124艘，2018年預計交付7艘新船，其中4艘已簽訂租約，隨著散裝市況的轉佳，公司今年下水的11艘高毛利節能新船所展現的營運效益，將有助推升整體營益利率的上漲，預期明年獲利將優於今年。2018年預計交付7艘新船為2艘巴拿馬型、3艘Supermax、1艘Handy及1艘其他種類。

MoneyDJ新聞 2017-11-08 慧洋10月營收創高，前10月本業營運重返成長

記者 劉莞青 報導
走入原料需求旺季、散裝市況回溫，慧洋-KY(2637)10月在營運逐步走出今年匯率與舊約租金水準不佳影響，在3艘新船加入與今年持續換約有成、匯損回沖挹注下，單月營收來到9.95億元、創歷史新高，稅前淨利1.79億元、稅前EPS 0.31元，也帶動今年前10月自結營業利益站上14.17億元、年增12%，本業營運重返成長。展望今年後續兩個月尚有11艘船換約，以近期市況持穩來看，慧洋也看好後續換約效益可再進一步帶動公司營運成績向上。

在10月營運表現上，由於進入年底原物料需求旺季，散裝航運需求轉佳、各船型租金站回健康盈利水位，而慧洋因有3艘新船加入、加上1艘船換約，帶動慧洋10月營收9.95億元、創歷史新高、年增約11%、月增6%；而在自結獲利方面，由於慧洋3艘新船期約租金表現亮眼，均有4成以上毛利率，換約船舶租金也較前次期約成長約4成，帶動慧洋獲利轉佳，業外也因日圓走貶，有部分匯損回沖挹注，單月稅前淨利1.79億元，稅前EPS 0.31元。

慧洋前(6)日亦公告今年前3季營運成績，以營收來看，今年前三季有8艘新船加入與約39艘船進行換約，帶動慧洋營收表現持續改善，前三季營收80.55億元、年增1%已見轉正，已走出年初受台幣走強與租金較低合約影響；而在逐漸更換去年租金水準較差的短約挹注下，慧洋前三季營業利益來到11.96億元，亦與去年同期相當，不過在業外方面，由於去年有補償款與違約金等收益進帳，且第二季大幅認列CB評價損失等影響，今年前三季稅後淨利約8,800萬元，年減約9成，EPS 0.15元。

慧洋10月營運表現已見大幅改善，前10月自結營業利益14.17億元、年增12%，稅前獲利也來到2.7億元、年減68%，稅前EPS 0.46元。至於在後續展望上，慧洋指出11、12月兩月還有約11艘船要進行換約，以目前散裝市況來看，BDI旺季行情持穩在1,500點上下震盪，優於去年約在850點上下的水準，也因市況轉好、慧洋對於換約後的租金水準展望也屬樂觀。而針對慧洋主力船型中小型船市況方面，慧洋也看好在年初原料出貨旺季拉抬下，明年首季租金應仍有一定水準；至於在新船方面，慧洋明年也排定有6~8艘新船將陸續交船，慧洋表示由於新型環保節能船營運效率高，受國際租家青睞，獲利能力上也會優於傳統船舶，後續兩年也還排有3~4艘新船將陸續交船，可持續穩健提升慧洋船隊競爭力。

2017/10/06 慧洋-KY:本公司決議現金增資訂定實際發行價格等相關事宜

鉅亨網新聞中心※來源：台灣證券交易所2017/10/06 19:00
第二條第11款
1.董事會決議或公司決定日期:106/10/06
2.發行股數:32,000,000股
3.每股面額:新台幣10元
4.發行總金額:新台幣320,000,000元
5.發行價格:新台幣23.5元
6.員工認股股數:增資發行新股10%，計3,200,000股，由員工認購。
7.原股東認購比率:本次增資發行新股80%，計25,600,000股，由原股東按認股基準日股東名簿所記載股東持有股份比例認購之，每仟股認購約43.78257010股，惟實際認股率以認股基準日股東名簿所載之股數為準。
8.公開銷售方式及股數:增資發行新股10%，計3,200,000股，對外公開承銷。
9.畸零股及逾期未認購股份之處理方式:認購不足一股之畸零股者，得由股東自行在認股基準日起五日內向本公司股務代理人辦理併湊整股之登記，其放棄拼湊或拼湊後仍不足一股之畸零股授權董事長洽特定人認購之，如因股本變動致認股比例發生變動，授權董事長全權處理。本次現金增資原股東及員工放棄認購或認購不足部份授權董事長洽特定人認購之。
10.本次發行新股之權利義務:與原有普通股股份相同。
11.本次增資資金用途:擴編船隊，建造新船。
12.現金增資認股基準日:106/10/23
13.最後過戶日:106/10/18
14.停止過戶起始日期:106/10/19
15.停止過戶截止日期:106/10/23
16.股款繳納期間:106/10/25~106/10/31
17.與代收及專戶存儲價款行庫訂約日期:俟正式簽約後另行公告。
18.委託代收存款機構:俟正式簽約後另行公告。
19.委託存儲款項機構:俟正式簽約後另行公告。
20.其他應敘明事項:本次現金增資發行普通股32,000,000股，每股面額新台幣10元整，業
經行政院金融監督管理委員會106年9月8日金管證發字第1060034373號函申報生效。

2017/10/03《航運股》慧洋-KY 80,800噸散裝貨輪加入營運

【時報-台北電】
慧洋-KY(2637)聯屬公司，Genius Prince S.A. 80,800噸散裝貨輪加入營運。本高規格散裝貨輪由日本海洋聯合造船(Japan Marine United Corporation)建造，為新型節能環保船，已與國際知名糧商簽訂長約，毛利預估約40%；集團十月下旬將再交兩艘新船，均已簽訂長約，平均毛利預估約40%，隨散裝市況回溫，預期未來新型節能環保船隊加入將持續為營收帶來正面貢獻。

2017年10月03日 慧洋9月轉盈 每股賺0.17元

張佩芬／台北報導
今年第二季出現虧損的慧洋-KY（2637），昨（2）晚公告自結9月單月營收9.39億元，年增15.00％，稅前獲利9,989.3萬元，稅前每股獲利0.17元，累計今年前9個月營收80.55億元，年增7.30％，稅前獲利8,967.7萬元，稅前每股獲利0.15元，終於轉虧為盈。慧洋今年首季EPS 0.08元，第二季EPS -0.26元，累計上半年EPS -0.18元，隨著散裝船運市場運價回升，公司新簽或換約船隻運價也獲回升。

2017年09月22日 BDI飆近3年新高 裕民台航獲利看增/可轉盈散裝船公司今年業績

張佩芬／台北報導
波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）昨（21）晚來到1,470點，創2014年11月5日以來新高，各型船都已在獲利水平之上，去年虧損的裕民（2606）、台航（2617）與今年上半年虧損的中航（2612）、慧洋-KY（2637），估計今年全年都可獲利，但是今年旺季來得早，也可能提早結束。

往年散裝船運市場旺季多數是從9月開始加溫，11月達到高峰，包括裕民與中鋼運通都分析，今年散裝船運市場從8月開始就逐步震盪走高，目前BDI已是近3年新高，但因中國大陸的冬季汙染管制措施，冬季西伯利亞的風會往南吹，容易出現沉霾，以河北省為中心的鄰近鋼鐵廠，在10到3月都會被要求減產，鐵礦砂與媒的需求量就會被壓低。

對於減產問題，也有航商認為不必太悲觀看待，因為減產是以北京為中心所做的安排，河北地區產能約佔全國1成，且不是全面停工，就全中國大陸來看，不會造成太大影響，且減產後必有增產需求，以中國大陸的建設需求，後市仍可以樂觀看待。

業者分析，從8月開始攀升的運價，應該是鋼鐵廠趕著在管制前增產，今年估大陸進口礦砂增加約3％，約增加3,000萬噸，煤炭增加約8％，約1,600萬噸，都是很大的量。加上今年有一艘26萬噸超大型油輪改裝成的散裝船沉沒之後，巴西禁用該型船，造成該型船提早賣廢鐵，上周已賣出兩艘，讓現貨市場船舶供給頓時不足，促成運價大漲。昨日18萬噸海岬型船現貨市場平均日租已來到2.13萬美元，而該型船成本價約1.4萬到1.6萬美元，每日獲利5～7千美元，巴拿馬型船平均每日成本在9千到1萬美元之間，昨日現貨市場運價約1.22萬美元，每日獲利可有2到3千美元，都是相當好的價格。

裕民與台航今年上半年都是小賺，下半年運價大幅提升，法人估兩公司下半年獲利都會倍數提升；中航下半年有新船與換約船，全年轉虧為盈估計也沒問題。慧洋以輕便型船居多，平均每日成本約6千美元，今年輕便型船最低時每日日租約5,400美元，今天已來到8,644美元日租，隨著船隻陸續換約，上半年還小賠的慧洋，全年估計可以轉虧為盈。

2017年09月08日 8月營收短波－慧洋9.52億 每股賺0.1元

張佩芬
慧洋-KY（2637）公告8月自結財報，營業收入9.52億元，營業利益1.69億元，稅前盈餘5,764萬元，稅前每股盈餘0.1元。前8月營業收入71.16億元，營業利益10.61億元，稅前虧損1,157萬元，稅前每股虧損0.02元。慧洋正因辦理現金增資與可轉債發行處於緘默期，此次預計增資普通股32,000張，每股面額新台幣10元。另將發行可轉債，預計總共募集約20億元資金。

2017年08月20日 BDI漲3成 散裝航運復甦確立 運價反彈力道強 裕民慧洋樂看營運

【陳慜蔚╱台北報導】散裝航運市場景氣反彈，代表散裝市況的BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）8月跨大步，自7月底的946點，短短14個工作天至上周末一舉急彈至1260點，短線上漲超過30%。裕民主管認為，若從全球拆解老舊船舶與新船投入市場數量來看，目前市場船舶供需已漸趨平衡，產業更為健康。慧洋-KY（2637）第2季雖因認列業外損失致每股虧0.26元，但第3季進入旺季，慧洋主管表示，就目前來看，整體指數轉佳，公司有14艘船舶將進行換約，隨市況好轉，換約之平均租金可望調漲20%至30%。慧洋主管表示，另按照計劃將交付3艘新船投入營運，毛利率可達30%至40%，第3季本業將穩健回升。

BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）

• 海岬型船舶市況的BCI（Baltic Capesize Index，波羅的海海岬型船運費指數）自8月來更大漲逾1倍，指數在上周末收2574點。若由現貨運價來看，海岬型船日租金已來到1萬9259美元（約58.4萬台幣），年增2.33倍。
• 巴拿馬型船日租金同樣亦有破萬水準達1萬780美元（約32.7萬台幣），較去年同期的5814美元成長85.41%
• 超輕便極限型船日租金則為9193美元（約27.9萬台幣），較去年同期的7173美元成長28.16%。

對於這波運價反彈，多數業者看法樂觀，認為產業景氣復甦更為確立，以上半年各型船運價雖已高於去年同期，不過反彈力道有限，這波反彈時間長且力道強，顯示產業景氣除已自谷底翻轉，下半年情勢將較上半年更好。以裕民（2606）為例，儘管今年首季仍虧，但單季虧損明顯縮減，第2季更轉虧為盈，累計上半年同步轉盈，稅後純益1.21億元，每股純益0.14元。裕民目前仍有部分新船仍在建造，裕民主管指出，至2019年前將可陸續交付完畢，隨所有節能環保船隊到位，有助降低營運成本、提升獲利，以目前產業景氣好轉，正好可承接後續榮景，業績可望更為看好。

2017/08/17 BDI月漲近3成 散裝船運回神

張佩芬／台北報導
本月以來散裝船運市場運價持續回升，BDI近一個月來已上漲近3成，各型船運價多已回到成本價以上；由於市場旺季在下半年，估計下半年多數船公司都可享有獲利，且明年市場會更好。業界分析，早年受歐美人士假期影響，暑假多為淡季，但現在左右市場的是中國大陸，大陸因一帶一路帶動鐵道建設，房市也不差，在市場船噸供需漸趨平衡下，下半年估計運價是震盪往上趨勢。

台灣航業董事長劉文慶指出，公司第一季就已轉虧為盈，獲利也季季高升，7、8月獲利情況更好，以巴拿馬型船來說，公司該型平均每日成本價約9千美元，昨（16）日現貨市場日租約1.0X萬美元；超輕便型成本價約7,500美元，現貨市場日租約86xx美元，都可享有不錯獲利。另台航第二季經董事會通過出售一艘船齡16年的5.1萬噸超輕便型船，目前已順利賣出，第三季將有約2百萬美元獲利入帳，每股獲利貢獻約0.14元。中國航運總經理洪順地指出，今年海岬型船估計交船數約88艘，低於去年的104艘，目前現貨市場日租已經來到1.7X萬美元，而中航海岬型船平均每日成本約1.3萬美元，估計第四季市場運價還會走升，下半年將有不錯獲利，全年也有機會轉虧為盈。

裕民航運今年上半年透過業外獲利已轉虧為盈，下半年市場明顯好轉，第三季還有股票股利進帳，總經理王書吉指出，目前運價上漲一段時間不免下修，但整體來看下半年運價屬上升趨勢，第四季更有機會走高。

慧洋海運副總趙子隆則指出，這一波上漲以海岬型船漲幅最高，由於美國穀物上場，後續估計巴拿馬型船上漲空間較大，下半年市場會好許多，慧洋獲利也會增加。在船噸供給部分，今年各型船新造船交船數都有減量，明年減更多，後年目前看到的訂單很有限，不過船東今年下單訂造船隻還有機會在後年交船。

中鋼運通上周剛向日本聯合造船廠訂造4艘20萬噸大海岬型船，今日將與台船簽約訂造兩艘同型船，交船時間訂在2019年年中，並有計畫再加造兩艘。

2017/08/08 即將入旺季，慧洋下半年營運有機會由虧轉盈(前7月自結稅前仍虧損約228萬美元，EPS -0.12元)

MoneyDJ新聞 記者 劉莞青 報導
慧洋-KY(2637)7月單月營收3,124萬美元、月增近9%、年增逾16%，成長主因係來自4艘船舶換約與3艘新船加入船隊，而因應散裝即將走入旺季，加以慧洋下半年仍有6艘新船與約16艘船舶將進行換約，法人看好慧洋營運有機會於旺季由虧轉盈，惟市況雖短期在旺季效益下各類船舶運價均見反彈，但在今年拆船速度較去年大幅放緩影響下，市場供過於求現象仍在，運價要能穩定維持盈利水準仍有難度。

在近期散裝航運市況上，反應即將走入年底旺季，以及近期鐵礦石價格強勢等因素帶動，上周起BDI指數連續6個交易日逐日走揚，至昨(7)日已來到1,036點；惟在市場供需上，法人指出由於壓艙水系統公約得有延緩2年期限(期延至2019年11月)，短期市場欠缺積極拆船動機，且在市況回溫帶動下，今年拆船速度已較去年大幅放緩，短期供過於求現象仍恐持續，雖因應旺季行情可見運價反彈，但對以現貨為主的航商而言恐仍難長期維持盈利水準。

在慧洋今年前7月營運表現上，受惠於7月有2艘新船與1艘二手船加入慧洋船隊營運，3艘船舶毛利率均在3成以上，且再有4艘船舶進行換約，在新船與換約效益挹注下，慧洋7月單月營收來到3,124萬美元、月增8.93%、年增16.32%，前7月合併營收為2.01億美元、年增約5.56%，惟慧洋因4月買回到期可轉換公司債後，因認列公司債部分未攤銷利息以及遞延發行成本，導致產生業外損失約4百萬美元，致慧洋今年前7月自結稅前仍虧損約228萬美元，EPS -0.12元。法人指出，慧洋下半年後續仍有約16艘船舶待換約，另外尚有約6艘新造船舶等待交船，以今年市況優於去年同期來看，法人看好慧洋毛利率仍可在換約與新船拉抬下持續向上，下半年走入旺季亦有機會帶動慧洋由虧轉盈，惟今年在匯損干擾與業外獲利縮水影響下，全年營運仍會較去年同期衰退

2017年07月20日 (工商時報) 強制設置壓艙水處理系統 延後2年實施(期延至2019年11月)

張佩芬／台北報導
國際海事組織（IMO）原定今年9月8日開始實施的商船強制設置壓艙水處理系統規定，因各國船東強烈要求，合格的系統廠商製造不及，已決定延後兩年實施，估計將會延緩老舊的散裝、貨櫃與油輪等型船報廢拆解速度，對市場復甦速度也會產生一定程度影響。慧洋海運總經理鄭俊聲指出，IMO是在本月7日左右做出決定，將實施日期延至2019年11月，不過美國已在今年初就開始實施這項規定，但允許航商申請在下一次船舶歲修時順便進行安裝。由於航行美國的散裝船是以巴拿馬型船為主，海岬型船受到的影響最小，估計海岬型船報廢拆解的速度也會因而延後。

裕民航運總經理王書吉表示，強制設置壓艙水處理系統在最後一刻決定延期，確實會造成舊船拆解速度延緩，而他個人希望該規定儘早實施，好讓老舊船舶加速淘汰，海運市場也可加速復甦。業界原估計，壓艙水處理系統安裝費用，輕便型船估約40萬美元，巴拿馬型船約50萬美元，海岬型船近百萬美元，評估15年以上船隻安裝並不具經濟效益，因此會加速拆解。

幸好今年貨櫃與散裝船運市場都明顯好轉，年初到本月17日為止，散裝船運的波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）平均數為965點，去年同期為504點，呈現近倍數翻轉，海岬型平均日租從去年的4,927美元跳升為11,246美元，巴拿馬型船從4,173美元跳升為8,557美元，超輕便型從4,958美元跳升為8,442美元，輕便型從4,194美元調升為6,939美元。

王書吉指出，目前巴拿馬型船日租已超越裝載量高一倍的海岬型船，主要是因目前是煤炭與南美穀物運輸旺季，相關貨載主要都是巴拿馬型船運輸，第四季進入散裝船運市場旺季，加上今年新造船交船數少，全年運價應可獲一定支撐。要觀察的是散裝船運市場上一波高峰，30多艘超大型油輪改裝為散裝船動向，今年5月有一艘改裝船沉沒，目前有4艘該型船被要求停航受檢，由於這些改裝船船齡偏高，如加速淘汰，每艘都等於兩艘海岬型船，有利加速改善市場供需。

2017年06月24日 藍俊昇 出任四維航顧問

張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）昨（23）日股東會解除董事長藍俊昇與獨立董事黃仁宗競業禁止限制。藍俊昇透露，他將擔任四維航（5608）顧問，黃仁宗則擔任四維航獨董，好讓他大哥、四維航董事長藍俊德能先專心經營宜蘭的綠舞國際觀光飯店與綠舞日式主題園區。

據了解，藍俊德已安排讓擔任四維航財務協理的二女兒藍心瑩專任綠舞執行長。該飯店與園區耗資22億元，四維航持股52％，請來前夏都營運總監林煜迪擔任總經理。綠舞蘇澳公司也已簽約取得「蘇澳港觀光暨轉運專區」18年的經營權，將斥資8億元，興建平價旅館與各項觀光設施。

藍俊昇表示，慧洋與四維航是兄弟公司，已在修造船等方面建立策略聯盟，兩家公司經營的船舶總數近200艘，透過聯合採購降低成本，目前光是船舶主機，日本大廠提供的賣價就降了1成。目前慧洋有117艘船，四維航與藍俊德投資的藍海航運共有68艘船。

藍俊昇表示，他雖然答應擔任四維航顧問，但是不敢買對方股票，怕被兩邊股東罵，估計一邊罵賣低，一邊罵買高。至於兩家公司是否有合併計畫，公司高階指出，慧洋是績優公司，四維航有虧損，董事會是不會同意合併的。至於將來會如何，藍俊昇表示，這就像問將來兩岸會不會統一，誰也不知道？一切要以股東利益為優先。

2017年06月14日 航商：巴國設辦事處刻不容緩 (法人分析，貨運過路費是巴拿馬最大獲利來源，不會和錢過不去，阻擋船商。)

張佩芬、黃鳳丹／台北報導
巴拿馬是全球最大權宜籍船國，台灣總計有400多艘商船登記在巴拿馬，船舶的檢驗、登記、證照領取、船員換證都仰賴巴拿馬駐台大使館處理，業界希望政府盡早協助巴國在台設立商務辦公室，以利商業運作。昨天一早，船公司紛紛打電話到巴拿馬大使館與高雄辦事處，詢問未來有關船舶各項業務會如何處理，兩個辦公室都表示還未接到指示，目前照常處理業務。

根據航港局統計，國輪公司有68艘船登記在巴拿馬，不過巴拿馬大使館表示，台灣航商總登記數超過400艘；數字差距主要是因為航港局未將非國輪公司列入統計，像公司登記在開曼的慧洋海運，116艘船全登記在巴拿馬，益航9艘船也登記在巴拿馬。當地最大投資台商長榮海運昨表示，在巴拿馬的投資是著眼該國在國際海運服務的樞紐地位，集團在當地設有箇朗貨櫃碼頭及海運公司，目前營運一切正常。長榮海運有49艘船在巴拿馬註冊，按規定支付費用，屬於商業船隊管理考量，預計不受影響。法人分析，貨運過路費是巴拿馬最大獲利來源，不會和錢過不去，阻擋船商。

慧洋海運總經理鄭俊聲表示，昨天一早透過日本公司與巴拿馬駐日大使館聯絡，對方表示該館可提供任何有關商船的業務服務，巴國駐台大使館如出現工作斷層，過渡時期交由巴國駐日大使館處理。慧洋董事長藍俊昇也表示，公司不會因為台巴斷交就將船舶改籍，巴國是全球第一大權宜籍船國，在全球主要港口國家都設有辦事處；中國驗船中心執行長劉英如說，該中心與巴拿馬海事局簽有合約，相互承認船舶檢驗不會有問題。裕民董事長徐旭東指出，掛台灣旗的船隻通行巴拿馬運河不會有問題。他指出，中國要更打通世界，因此與巴拿馬建交，海運市場是非常自由的，台灣商船營運不會受到影響。

2017/06/08 慧洋前5月虧損1.07億、見收斂；Q3再有3艘新船

MoneyDJ新聞 記者 劉莞青 報導
慧洋-KY(2637)5月1艘新船下水，簽訂2年長約、毛利率在3成上下，單月換約7艘，平均租金增加約1成，但因業外認損處分舊船約2千萬元，是以單月稅前自結獲利約907萬元，單月EPS 0.02元，而在5月獲利帶動下，慧洋前5月自結稅前損失1.07億元已有小幅收斂，EPS -0.19元。在後續展望下，慧洋指出第二季係散裝淡季，BDI指數表現亦疲弱，至昨(7)日已來到821點，低於多數散裝航商損平水位，慧洋表示將持續維持旗下船隊長約出租模式，避免受市況震盪影響，下季再有3艘新船下水，看好可持續提升本業表現。

在第二季營運表現上，慧洋指出5月船隊再有1艘新船下水，此船簽訂有2年長約、毛利率約在3成上下，另外5月單月換約7艘，各船新約租金水準較先前成長約1成，但因業外出售1艘舊船，提列損失約2千萬(慧洋官網:5月22日 Unicorn Dolphin(Small Handy/7,528DWT) 散裝貨輪出售，認列損失約USD762,200)，是以單月自結稅前淨利約907萬元、單月稅前EPS 0.02元；而在新船效益與船隊船舶持續換約帶動下，慧洋今年前5月營收1.41億美元、年增3.21%(因台幣升值，換算為台幣43.43億元，年減3.39%)，本業表現持續改善。

2017年05月08日 業外損失約450萬美元 慧洋-KY 2017年前4月每股虧0.21元

張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）日前公告因2015年發行海外第二次無擔保可轉換公司債，今年4月屆滿2年並經債券持有人執行賣回權，賣回部分的未攤銷利息及遞延發行成本認列業外損失約450萬美元，使當月稅前虧損1.57億元，每股稅前虧損0.28元；累計前4月稅前虧損1.17億元，每股稅前虧損0.21元。

慧洋4月合併營收8.5億元，累計1-4月合併營收為34.6億元。公司表示，4月新增2艘新型節能船隻投入營運，毛利率可達25～30％，帶動4月合併營收較去年同期成長6.68％。另外，本季預計將有20艘營運船舶進行換約，隨著散裝海運市況持續復甦，換約之平均租金可望調漲二成至三成，有助提升公司整體獲利。

慧洋指出，目前波羅的海（BDI）指數雖從今年3月1338高點回落到1034點附近，但自年初以來仍上漲8.5%，若以去年2月間低點起計，漲幅更高達256.6％。有鑑於各國為振興景氣的基礎建設轉趨積極，可望帶動原物料需求，有利散裝運價指數之推升。慧洋認為，全球散裝航運最壞的市況已過，未來將逐漸復甦，第二季雖是散裝航運的季節性淡季，但公司擴充與強化船隊的規劃目標不變，今年預計交付12艘新船，皆為高毛利新型節能船隻，其中6艘已與嘉能可、Noble、Seatrek等國際租家簽訂1～5年長約，毛利率約30～40％，除可為集團帶來穩定現金流外，亦有助船隊營收的穩健增長。

2017/04/14 慧洋計畫發1元現金股利 0.5元股票股利, 將與四維航聯合採購，但沒有合併計劃

2017年04月14日 14:11 張佩芬
慧洋-KY（2637）今（14）日召開臨時股東會，將股利分配從股利總額不得低於「分配盈餘修」總額百分之十改為「合併淨利」百分之十。慧洋董事長藍俊昇藉機向股東說明今年散裝船運市場好轉，公司40多艘新船與換約船毛利估增25％；計畫發1元現金股利，0.5元股票股利。

慧洋營運長趙子隆說明，公司今年12艘新船與30多艘換約船估計今年毛利都可提升兩成五，藍俊昇則指出，去年同期巴拿馬型船日租僅4、5千美元，目前日租已經有1.1與1.2萬美元。藍俊昇並透露，將與自家兄長藍俊德的四維航（5608）策略聯盟，預計6月開始在造船與購買器材等方面聯合採購，但沒有合併計劃，一切以股東利益為最大考量。

慧洋3月合併營收受到新台幣大幅升值匯率換算影響(匯損)，3月營收為新台幣8.9億元，低於去年的9.15億元，累計1-3月合併營收為新台幣26.08億元。如果以功能性貨幣美元來看，收入是有成長的。

慧洋說明，以功能性貨幣美元計算，公司3月營收為2,905萬美元，累計1-3月合併營收為8,389萬美元，年增1.10％，主要是受惠散裝市況的好轉，加上1艘巴拿馬極限型新型節能船隻投入營運所致。3月獲利因去年首季市場太差，有提前解約賠償金8百萬美元，今年市場好轉沒有賠償金，單月獲利因而降低。今年3月稅前淨利較去年同期減少91.59％，為新台幣2,507.6萬元，稅前每股盈餘為0.05元，主因為去年度散裝海運整體市況不佳，有客戶未履約、提前解約之賠償金約8百萬美元的挹注，使得基期較高。

2017年03月30日工商時報 慧洋1.2億美元聯貸簽約 取代原計畫2017發行第三次海外可轉換公司債

張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）昨（29）日宣布與第一商業銀行、合作金庫、台灣中小企銀、華南銀行、板信銀行等5家銀行團完成簽訂1.2億美元聯貸案，資金將用於支應海外無擔保公司債之買回暨充實營運資金。

慧洋表示，過去公司不畏全球航運市場景氣低迷，逆勢擴充船隊規模，新造船訂單尚有21艘將於未來四年陸續交付，而為支應一年內執行賣回權之海外公司債加計利息約7、8百萬美元，原計畫發行第三次海外可轉換公司債來支應，然考量現階段資本市場狀況並維護股東權益，經董事會同意向主管機關撤銷海外公司債之發行，改由向銀行團辦理聯貸。

原規劃額度1億美元，但僅一個月內即得到銀行超額認購，故調整該聯貸案為總額度1.2億美元，為期3年，並由第一商業銀行統籌主辦暨擔任額度管理銀行，其他參與銀行包括合作金庫、台灣中小企銀、華南銀行、板信銀行等4家銀行。

慧洋目前旗下船舶總數達114艘，為國內規模最大的船商，去年合併營收為新台幣106.8億元，歸屬母公司業主稅後淨利為14億元，EPS2.69元。公司今年預計交付12艘新船，皆為高毛利新型節能船隻，其中6艘已與嘉能可、Noble、Seatrek等國際租家簽訂1～5年長約，毛利率約30～40％，將為集團帶來穩定現金流；隨著散裝航運市況有逐漸復甦跡象，船隊營收可望穩健增長。

2017年02月15日 慧洋走出谷底 現有船將陸續換約調漲租金

張佩芬／台北報導
慧洋-KY（2637）營運長趙子隆昨（14）日指出，散裝航運已脫離谷底，農曆年後運價雖然下跌，期貨市場日租卻是節節高升，慧洋今年將增13艘新船，現有船也將陸續換約調漲租金，加上中國與印度等對基礎建設與原物料需求，市場有機會迎來五年一循環的景氣高峰，公司業績可望提升。法人估慧洋今年EPS上看3.5元。

趙子隆透露，公司今年8萬多噸的卡爾薩姆型（Kamsarmax）船，去年的長約日租僅有5千餘美元，今年約已經有超過1萬美元的日租，農曆年後因中國大陸工廠開工較晚，運價回跌，但是從期貨市場來看，海岬型船目前日租約4,630美元，第2季期貨價8,100美元，第3季10,500美元，第4季14,760美元，呈現節節高升狀況。去年因散裝航運市況低迷，加上日圓一度升值，拖累慧洋全年營運表現，2016年合併營收106.79億元，年減4.6％，自結稅前淨利15.38億元，年減約33％，每股稅前盈餘為2.96元。

今年波羅的海綜合指數（BDI）已自谷底翻揚，趙子隆分析，看好散裝航運景氣樂觀的理由有三：
一是國際船舶環保及安全法規的新規定，勢必增加新造船舶及營運船舶成本，以致部分船東考量減少營運船舶艘數或退出市場。二是新造船訂單持續創新低，加上20年以上老船逐漸減少，船東拆船意願增加，加速整體船舶運力的調整，有助建立新一波市場供需秩序。
三是此外多數業者對景氣仍抱持觀望態度，主要是前一波散裝航運景氣的過度擴張、大張旗鼓建造新船，造成嚴重運力過剩、價格崩盤，有過這些經驗教訓，可以讓這波景氣復甦走得更為健康，這是他對市場抱持樂觀的第三個理由。

慧洋未來四年有21艘新型節能船隻建造中，今年預計有13艘交船，業績成長來源無虞。

目前擁有114艘船舶，是國內規模最大的船商，平均船齡約6年，其中，節能船近五成，今年預計交付的13艘船隻全是高毛利的新型節能船，運價高於一般船舶兩成五到三成，有助提升公司整體運力與競爭力。

2016-12-13 慧洋樂觀明年2017散裝海運

經濟日報 記者陳景淵／台北報導
慧洋（2637）董事長藍俊昇昨（12）日表示，散裝海運景氣每五年一個循環，自2013年崩盤開始計算，預料明年可望回升，而慧洋提早布局節能船，明年第3季新環保法規一上路將首先受惠，預料2020年時效益最大，「若投資慧洋那時不賺錢，來找我」 。

藍俊昇直指，由於國際海事組織對船舶環保法規要求轉嚴格，預估明年第3季新法規一上路，「散裝市場會有前所未見的大變動」，屆時散裝船舶將強制設置壓艙水處理系統，沒有裝的根本開不出海，全球約有80%的船舶沒有裝壓艙水處理系統，且安裝一套約30萬至40萬美元不等，老船再加裝的話已不符合成本效益，預料屆時「會砍掉更多老船」。

此外，採用低硫燃油及裝置脫硫設備要求硫含量從3.5%降到0.5%等環保規範將在2020年上路，讓造船成本提高四到五百萬美元，部分租家或是客戶已經將15年以上船舶列為拒絕往來戶，保險公司對15年以上船舶，每噸貨加收1.5美元保險費，船齡15年以上船舶明年中就會開始加速淘汰，估計到了2020年，散裝船運市場會出現嚴重缺船現象。

藍俊昇表示，慧洋最早聽取日本造船廠的建議，數年前便投入建造節能船，目前節能船舶共75艘，是全世界最大規模的環保船隊。一旦船舶的環保規範陸續上路，客戶當然會先租節能船，「以後沒有節能船的公司將從世界上消失」。

展望2017年，慧洋預計新增12艘船舶。明年度新船交船營運船舶，預期平均毛利率近三成，其中二艘已簽訂期租合約。其餘10艘新船交船時點為2017年5月之後，尚與客戶洽談合約中。由於近期BDI（波羅的海散乾貨指數）相對於今年農曆年初有逐漸上升之趨勢，慧洋將於交船時點較近時再行與客戶研議較有彈性的租金條件。

2016年11月29日 船隻環保要求提升 慧洋：熬到2020年將大賺

張佩芬／台北報導
慧洋海運董事長藍俊昇指出，國際海事組織今年開始陸續執行的4項環保規章，讓造船成本提高4到5百萬美元，船齡15年以上船舶明年中就會開始加速淘汰，估計到了2020年，散裝船運市場缺船狀況會非常明顯，慧洋現有55艘與20艘建造中環保節能船將握有最大優勢。藍俊昇指出:

• 以今年(2016)起安放龍骨船隻執行的第三期氮排放標準，根據該項標準，船隻被強制要採用減碳引擎，每艘船造價約提高2百萬美元，因此不少航商搶在今年之前造船，使得今年起造船訂單銳減。
• 2017年9月8日開始，國際海事組織將實施強制設置壓艙水處理系統，安裝費用輕便型船估約40萬美元，巴拿馬型船約50萬美元，海岬型船近百萬美元，估計15年以上船隻安裝並不具經濟效益。
• 另歐洲、美國東西岸、加拿大與中國大陸的長三角、珠三角與渤海灣港口，已經開始執行低硫要求，船隻必須加裝脫硫設備，或是採用價格高1倍的低硫燃油，另國際法規則是要求硫含量在2020年要從目前的3.5％降到0.5％，裝置脫硫設備費用約需2百萬美元。
• 還有2018年初將開始實施的溫室氣體減排對策，雖然目前還沒有強制措施，卻已成為部分重視環保企業挑選船舶的附加條件。

藍俊昇分析，全球對環保的要求日益提升，目前包括國內的統一、福懋等企業，以及全球最大貿易商嘉能可等，都已經將15年以上船舶列為拒絕往來戶，保險公司對15年以上船舶，每噸貨加收1.5美元保險費。因此估計4年後散裝船運市場將會出現嚴重缺船現象，能熬到2020年的船東屆時都會大賺。

2016年11月14日 BDI強彈 慧洋新興中航今年穩賺

張佩芬／台北報導
散裝船運市場的波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）連3天創新高，上周五（11日）終於突破千點大關，達1,045點。由於第四季市場回穩，慧洋-KY（2637）、新興（2605）、中航（2612）東森（2614）今年獲利確定，明年可望有更好表現，其他公司明年也有機會重返獲利行列。今年BDI在2月10日曾創下只有290點的歷史新低，全年到本月9日止，BDI均數為605點，與去年同期的746點相較，低了18.90％，幸好從各項數據看，市場已經脫離谷底，目前海岬型船已經回到獲利水平之上，上周五平均日租有1.63萬美元，巴拿馬型船8,075美元，部分該型船也可享獲利。

因我國散裝船公司營運策略保守穩健，即使今年這麼差的環境，慧洋前三季獲利有12.10億元，EPS 1.69元；新興獲利4.89億元，EPS 0.87元；中航獲利1.34億元，EPS 0.55元。東森還未公布第三季財報，但散裝船運價回升，單季有1.65億回沖利益，加上倉儲、百貨獲利，單季EPS估約0.6元，前三季EPS約0.7元。裕民（2606）今年第三季出現單季獲利7百萬元，主要是因為季內有公司轉投資的集團關係企業股利約2.97億元進帳，累計今年前三季虧損11.20億元，EPS 1.33元。

裕民目前約八成五的船隻都在現貨市場，近期BDI回升有助裕民改善第四季本業業績，估計單季虧損可以明顯縮小，明年首季有機會看到獲利。台航（2617）今年前三季虧損1,457.5萬元，EPS -0.03元，因為市場長期低迷，公司手上長約陸續到期後，目前船隻多數都是在現貨市場或是簽有半年到一年的短約，以目前市場發展，明年首季也是有機會看到獲利。

不過市場好轉速度能否加快，還要看舊傳拆解速度。

今年前9月，新船交船量高達3,880萬載重噸，舊船拆解量為2,520萬載重噸。波羅的海國際航運協會（BIMCO）預計，2016年的新船交付量仍舊為5,000萬載重噸，而拆解量從年初預測的4,000萬載重噸下修為3,500萬載重噸。業界擔心近日明顯回升的運價，會讓一些閒置船舶重新回到市場，還好明年9月8日國際海事組織即將強制要求船舶在配備船舶壓艙水處理系統，一些老舊船舶不可能耗費巨資增添該設備，就會加速舊船舶拆解速度。

2016-11-11 慧洋海运订造两艘63000吨散货船

来源：国际船舶网
11月10日，台湾慧洋海运与日本今治造船签订两艘63000吨散货船建造合同，船价比前年低20%。新船将于2019与2020年交船。另外，慧洋海运与日本租家商议解除一艘超灵便型散货船租约，租家补偿慧洋约14.8亿日圆。

自2008年以来，散装船市场运力预计增长约五成，目前市场过剩运力约15％，这些还需要时间来消化处理，蓝俊昇认为，明年9月8日即将实施的强制压舱水处理系统，将会加速旧船舶拆解。蓝俊昇认为市场谷底已过，未来国际船舶环保及安全法规日趋严格，未来的市场老旧船将被迫退出，新型环保船优势提高，船公司也将走向大型化与专业化。

2016/11/03 散裝業景氣寒冬 慧洋-KY前10月獲利年減5成

鉅亨網
散裝航商慧洋 – KY(2637-TW) 公布 10 月合併營收 8.96 億元，月增 5.15%，創今年 4 月以來新高，也是今年單月第 3 高，但仍較去年同期衰退 4.73%；累計前 10 月合併營收 88.68 億元，年減 4.76%，營業利益 13.4 億元，年減 35.19%，稅前損益 9.16 億元，年減 54.6%，每股稅前盈餘 (EPS)1.79 元。

慧洋說明，由於有客戶考量自身營運調度而提早解除船舶租約，導致 10 月營業利益較去年同期減少，相關補償款項帳列業外收入。而 10 月稅前損益年衰退幅度擴大，除了因今年航運市況不佳，日圓升值也是一大因素，不過，若未來日圓匯率反轉貶值，則會以外幣兌換利益迴轉入帳。

另一方面，慧洋指出，11 月已與日本租家合意解除一艘輕便極限型散貨船租約，租家將補償 14.5 億日圓 (約合新台幣 4.34 億元)，預計於本月中旬給付，並將以其他收入入帳，EPS 貢獻約 0.8 元。

慧洋於 10 月下旬有 Sakizaya Integrity(Panamax/80,800DWT) 高規格散裝貨輪交船營運，由日本海洋聯合造船建造，已與歐洲租家簽訂長期租約並營運起租。慧洋強調，今年度新船皆為新型節能船並已簽訂期租合約，平均毛利率仍維持正向貢獻。

慧洋今年共有 10 艘新船加入營運，目前平均船齡 5.88 年，船隊保持輕齡化優勢，總船隊規模達 114 艘。另外，慧洋 10 月現金增資發行新股，實收股款總額 11.20 億元已於 10 月 28 日全數收足，目前股本穩健增加至 55.50 億元。(原為51.4億元)

2016-10-24　MoneyDJ新聞-日圓回降慧洋10月拚轉盈；明年尚有12艘新船

劉莞青 報導
慧洋-KY(2637)第三季因日圓走升，8、9兩月業外利息費用升高，導致慧洋兩月均呈小幅虧損，影響慧洋今年前三季稅前獲利8.67億元，較去年同期衰退五成；展望後續10月慧洋又有1艘新船加入營運，且10月日圓匯率已較前兩月走降，法人評估慧洋10月營運應有望轉盈。展望明年，慧洋仍規劃有12艘船將陸續交船，目前尚不急於尋覓租家，近期BDI指數雖有震盪，但慧洋看好散裝後市，未來會持續觀察市況再行接洽租家。

慧洋-KY主要從事中小型散裝船租賃營運，船型以巴拿馬型和輕便型為多，並為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司，慧洋近年積極訂造新船舶，目前總船隊規模已達113艘，其中9成為長約，1成為自營，是國內船舶數量最多的散裝航商，平均船齡為5.9年。

今年前三季慧洋合併營收79.71億元，受今年前三季44艘船換約調整影響，營收年減4.77%，營業利益為12.10億元，年減34.48%，稅前獲利為8.67億元，年減53.78%，因慧洋可轉債陸續轉換為普通股，目前股本已增加至51.50億元、前三季稅前每股盈餘為1.69元。回顧今年，慧洋獲利主要來自於業外收入，進帳約8.56億元，約佔EPS 1.66元，主要組成包括有客戶未履約購船違約金、提前解約補償款以及造船廠未達設計規格賠償款等款項。

展望後續，慧洋第三季已有4艘新船加入營運、10月亦有1艘新船下水，目前均已有承租廠商，法人評估慧洋今年新船整體合約水準雖不及去年新船表現，但對於毛利率仍有拉抬作用。不過在業外部分，慧洋受日圓匯率走升影響，8、9兩月因利息費用高漲侵蝕均呈小幅虧損，不過10月日圓已相對前兩月呈現走降，法人看好10月慧洋營運應可轉盈。

展望明年，慧洋規劃明年尚有12艘新船將陸續交船，目前均未談有租約，不過目前慧洋仍不急尋租家，近期BDI指數雖有震盪，但慧洋看好散裝後市有望緩步向上，未來會持續觀察市況再行接洽租家

在長線發展部分，慧洋考量為提升毛利率表現，已購入3艘能源運輸相關船舶，包括1艘6,400噸的液化石油氣船(LPG)以及2艘油輪(Tanker)。慧洋對此表示，外界雖對慧洋從散裝業務跨入能源運輸有疑慮，但事實上慧洋主要係以租賃型態營運，即使跨入LPG業務，也會以船舶租賃型態進行，業務落差不如外界以為懸殊。為能持續購入新船，慧洋10月已發行現增，股數40,000仟股，每股發行價格28元。

2016-08-30 航運市況糟！日3大業者瘦身渡危機、傳砍船隻數量1成

日經新聞30日報導，日本3大航運業者(日本郵船NYK、商船三井MOL和川崎汽船K-Line)計畫將核心事業貨櫃船/散裝船數量刪減1成(減少122艘)，主因貨櫃船/散裝船航運費用長期低迷、壓迫獲利，故擬將投資集中在成長看俏的LNG船和海洋開發事業上。截至2015年度末(2016年3月底)日本三大航運業者運行的貨櫃船/散裝船數量合計為1,266搜。貨櫃船主要用於運送日用品、機械零件，散裝船主要運送礦物資源、穀物。

商船三井計畫於2016年度末將貨櫃船/散裝船數量較2015年度末縮減13%(60艘)至409艘

其中易受市況影響的短期約散裝船數量將砍半、貨櫃船也將縮減8%；川崎汽船計畫在2019年度末將數量較2015年度末縮減7%(20艘)至255艘；日本郵船也計畫在2018年度末將數量較2015年度末縮減8%至480艘。

報導指出，因中國等各國航運公司積極建造新船，導致2015年貨櫃船總運輸能力膨脹至2000年的4倍，而隨著全球經濟減速、貨流鈍化，也拖累運費持續低迷。衡量全球商品航運費用的波羅的海綜合指數(BDI)於2016年7月時僅剩約700左右水準，雖較1-3月時的約300左右水準呈現回復，不過和超過1萬以上水準的2008年5月相比、僅剩下約1/15。

日本航運業者瘦身渡危機，而鄰近的南韓航運業情況更慘。

韓聯社30日引述消息人士談話報導，全球第八大航運公司「韓進海運(Hanjin Shipping Co. Ltd.)」的債權人已決定不再提供更多的援助。以韓國產業銀行(Korea Development Bank；KDB)為首的債權人先前啟動組織重整，要求韓進必須自行提出至少6千億韓圜的自救款項。不過，韓進海運最大股東大韓航空只肯拿出4千億韓圜(3.57億美元)。

南韓媒體朝鮮日報日文版19日報導，韓進海運9月4日結束與債權人的共同管理體制後，預估將進入「法定管理(相當於適用公司再生法)」程序，而從航運業的特性來看，進入法定管理後，因會有為期數個月時間無法正常營運，因此最終很有可能會慘迎破產局面，而此恐將對造船、港灣、物流等相關產業帶來連鎖衝擊。仁川大學東北亞物流研究所教授Ahn Changho指出，「韓進海運破產將成為南韓航運業的最大危機，且同時，恐將引發主要港灣交易量減少、造船廠船舶訂單萎縮等嚴重後遺症」。

2016-05-24 F-慧洋前4月 每股獲利1.75元

(王憶紅報導) F-慧洋海運（2637）今日（24日）受邀參加台灣證券交易所舉辦之業績發表會，截至2016年4月止，合併營收為36.02億元，年減0.91%，稅前損獲利8.98億元，年增6.01%，每股盈餘為1.75元。慧洋表示，近年來BDI指數雖相對低迷，惟慧洋受惠於新造船陸續加入營運且長約鎖定獲利得宜，營收及獲利仍持續穩健水準。

目前慧洋船隊擁有111艘船舶，平均船齡約5.6年，保持船隊輕齡化優勢。預計於2019年以前，慧洋新造船計劃將再增加23艘船舶，節能且多元化船型將有助於提升市場競爭力。目前慧洋在船隊艘數、獲利及股價表現皆由優於台灣散裝同業。展望今年新船營運計畫，慧洋預計新增10艘船舶。今年度新船交船營運船舶，其中7艘已簽訂期租合約，平均毛利率保持正向貢獻。其餘3艘新船交船時點為今年度第三季，尚與客戶洽談合約中。近期BDI指數相對於農曆年初有上升之趨勢，慧洋將於交船時點較近時再行與客戶研議較有彈性之營運條件。

今年散裝船舶數量成長幅度已經大幅下壓至估可低到1%至1.5%，供需可望更為平衡，第2季也已走出第1季谷底。除了今年市場新船加入已經逐步放緩，薛亦駿分析，散裝航運市場已經維持2年多的低迷，明年市場總船舶數成長幅度估可更進一步下壓，因此應可期待明年有較明顯回溫。至於F-慧洋的部分，薛亦駿表示，由於慧洋下游客戶體質相對穩定健康，再加上現有營運之各型船舶運價都高於同業，以及今年仍有已簽訂合約之新船加入營運，全年獲利仍然看好。（陳慜蔚／台北報導）

2016/04/22 – F-慧洋Q1換約多毛利率有壓；今年跨入LPG新業務

MoneyDJ新聞 (劉莞青報導)
F-慧洋主要從事中小型散裝船租賃營運，船型以巴拿馬型和輕便型為多，並為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司，F-慧洋近年積極訂造新船舶，目前總船隊規模已達111艘，其中9成大多為3-8年長約，1成為自營，是國內船舶數量最多的散裝航商。F-慧洋(2637)第一季業外收入豐厚，稅前獲利大幅成長，但第一季同時亦為今年換約高峰，而BDI適逢低點，預料將對慧洋毛利率將造成影響；展望第二季，隨第一季5艘新船投入船隊與去年部分新船帶動下，營收約個位數成長；不過由於慧洋日圓借款部位高，全年獲利仍需注意匯兌影響。F-慧洋看好液化石油氣航運市場的毛利率，今年已決議購買1艘液化石油氣船，未來亦不排除跨入油輪業務。

慧洋以租賃、買賣船舶為主要業務

今年初客戶未履約購買2艘新船，慧洋除沒收訂金1000萬美元外，也已經正式對違約客戶提出賠償告訴，同時2艘船也已順利轉租給英資船商；慧洋另外在2、3月均有客戶因營運不符成本，提前支付違約金解約，兩筆違約金共計1,100萬美元，慧洋第一季業外在認列這兩筆金額後，稅前獲利8.5億元，稅前EPS 1.65元，大增52.65%。

第一季是今年F-慧洋換約高峰

有24艘船換約，也由於BDI指數第一季仍處低位，換約條件不及去年水準，毛利率料受影響；展望今年後續，第二季持續受惠去年新船新約完整開出，加上有今年第一季5艘新船加入，法人預期今年上半年F-慧洋營收仍能維持個位數成長。慧洋也表示目前新約條件確實較去年差，多為一年以下較短的合約，但也因此保持彈性，有望等至BDI表現更好的時機換約；下半年慧洋也還有5艘新船，不過整體效益還需觀察屆時散裝行情；另外，第一季慧洋帳上日圓借款因匯兌產生匯損，今年全年獲利仍需注意匯兌情形。

今年已決議購買1艘液化石油氣船，未來亦不排除跨入油輪業務

F-慧洋在評估毛利率後，已購買1艘6,400噸的液化石油氣船(LPG)。慧洋對此表示，雖然外界普遍認為慧洋以散裝業務為主，事實上慧洋係以租賃型態營運，即使跨入LPG業務，也是以船舶租賃型態進行，整體業務落差不如外界以為懸殊，後續只要考量對營運有助益，也不排除跨入其他類型油輪經營。

F-慧洋去年營收110.12億，稅後淨利22.45億元，EPS 4.53元；日前F-慧洋也擬配息2.5元，現金配息率約為55%，隱含現金殖利率6%。

2016-03-10 經濟日報 慧洋看淡散裝航運景氣

記者曾仁凱
原物料價格近期反彈帶動波羅的海散裝船運價指數（BDI）連18漲，散裝航運族群股價跟著大漲。但國內散裝海運獲利王F-慧洋（2637）業務部副總趙子隆昨（9）日潑冷水，表示今年散裝海運景氣仍偏悲觀，今年不會太好，景氣反轉最快等明年下半年。趙子隆指出，原物料跌到一定程度，跌深反彈很正常，雖然BDI最近反彈，但未脫離歷史低檔區。從整個大環境來看，大陸經濟還在調體質，成長速度趨緩，預料今年散裝海運景氣不容易出現明顯反轉。

客戶確定違約, 訂金將認列在慧洋的其他業外收入項目

慧洋第1季原本有兩艘新船交付後要轉賣，約可獲得新台幣5億元的轉售利益，但由於景氣實在太差，買家確定違約。慧洋發言人薛亦駿解釋，慧洋兩艘新船轉售原本與客戶約定的價格為每艘2,625萬美元，但現在的市場行情大約1,700萬至1,800萬美元，加上景氣前景不明，客戶確定違約。

不過客戶先前已支付兩成的訂金，兩艘大約1,000萬美元，這部分還是可以認列在慧洋的其他業外收入項目，第1季就會入帳。且目前雙方仍在打國際官司，未來仍有機會追討到更多款項，而且兩艘新船已轉租給另外一家英資公司，對公司今年獲利影響不大。

慧洋預期明年2017年下半年有機會成為散裝海運景氣的轉折點

趙子隆指出，近來散裝海運市場掀倒閉潮，拆船速度加快，加上國際海事組織（IMO） 實施新版的防止船舶汙染國際公約（MARPOL），對於新船的空汙排放規定更嚴格，目前各造船廠針對新節能船的設計與報價都還沒完全到位，在供給成長趨緩情況下，有利市場供需早日趨向平衡。

慧洋預期明年下半年有機會成為散裝海運景氣的轉折點，對於能夠挺過寒冬存活下來的航商，將可迎來春燕。不畏BDI低迷，慧洋去年稅後大賺22.49億元，比前年大幅成長24.7%。

2014年12月23日 散裝航運市況差 F-慧洋業績逆勢揚

【陳慜蔚╱台北報導】儘管散裝航運產業景氣第4季表現不佳，代表散裝航運市況的BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）持續走跌，不過受惠新船皆已簽訂長約挹注，加上日圓貶值可收匯兌收益，F-慧洋（2637）昨股價表現強勢，一度觸及36.9元，突破前波高點36.7元，終場收36.6元，上漲0.75元。不畏今年以來散裝現貨運價走勢持續低迷，F-慧洋今年前11月營收82.03億元，年增6.35%，稅前盈餘15.15億元，年增9.23%，表現優於其他散裝同業。

前11月盈餘增9.23%

F-慧洋主管分析，主因今年以來新交船舶皆已簽訂長約，維持穩定獲利，以11月由常石集團建造、新交的散裝船為例，交船之前，即與歐洲租家簽訂長期租約，交船後馬上貢獻獲利。合計F-慧洋今年以來共新交10艘船舶，由於皆採簽訂長約保障獲利，平均毛利率可達48.86%，成為挹注F-慧洋今年以來獲利成長的主要動能。

此外，隨著日圓貶值，F-慧洋向日本購船，致手上有不少日圓貸款，將可收匯兌收益，單以11月匯兌收益估就高達1.2億元，亦推升F-慧洋第4季獲利明顯成長。雖12月未有新船交付，不過在今年10艘新船全數到位加入營運後，法人看好，本月稅前盈餘將維持2億元以上，且優於11月表現。

對於今年第4季傳統散裝航運旺季不旺，F-慧洋主管分析，目前市場船舶供給仍然大於需求，再加上投資客退場，導致運價受到壓抑，航商營運策略更顯重要，而F-慧洋今年以來獲利成長，顯示簽訂長約策略正確。

目前F-慧洋總船隊數95艘，平均船齡為5.68年

F-慧洋主管表示，為保持船齡優勢，同時擴大集團營運，規劃明年還將有15艘新船加入營運，船隊正式突破百艘。

2013年12月25日 工商時報-BDI看漲3成 散裝船運旺明年

波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）昨晚封關，收2,277點，全年BDI平均數達1,212點，較去年均數919點成長31.88％。海岬型船現貨市場平均日租高達38,999美元，是該型船約1.7萬美元成本價的2.29倍價，運價基礎拉高，散裝族群估計明年營收獲利都看升。

以東森國際（2614）來說，該公司去年因為散裝船運價大跌，編列了23.65億元未實現損失，今年前三季回沖利益已經有18億元，估計第四季至少還有4億多的回沖利益，差1億元左右就可以補回去年所列損失。東森今年前三季EPS0.63元，全年擁有獲利態勢相當明確。

裕民（2606）因為有近半數的船隻在現貨市場，運價高漲可以立即反映於公司的獲利，該公司今年前3季EPS為1.01元，第4季除了本業獲利之外，日前處分OPAS Fun Segregated PortfolioTr anche A基金，也因此獲利約99.3萬美元。業界從明年期貨市場運價看，明年運價估計還有三成增長空間，尤其是今年第四季運價高漲，直到封關前運價都還在上漲，因為遞延效應，會讓近月來簽署的運約，在明年首季為航商賺進獲利。

從交船數來看，今年海岬型船交船數約208艘，明年將降為110艘左右，巴拿馬型船今年約260艘，明年交船量相當，超輕便型明年也是與今年相當，都在260艘以上，船舶總噸位約增加9％，貨量約增加5％，供需能不能拉近主要看舊船拆船數。由於海岬型船明年交船數少，加上中國大陸城鎮化政策對鋼鐵的需求，業界估算明年海岬型船獲利會優於巴拿馬型船。由於這兩年船貨雙方簽的運約多數都是短約，市場運價回升，散裝族群全數受惠，裕民與東森獲利最立即。

中航（2612）、台航（2617）、F-慧洋（2637）、四維航（5608）與新興（2605）與益航（2601）等明年都有船隻換約，有助獲利提升。昨晚巴拿馬型船現貨市場日租是14,556美元，超輕便型15,195美元，輕便型11,500美元。航商估算，今年海岬型船全年均價從去年的7,685美元提高到14,680美元，漲幅高達91.02％，是帶動BDI大漲的最大動力，巴拿馬型船從7,659美元提高到9,516美元，超輕便型從9,438美元提高到10,384美元，輕便型從7,835美元提高到8,010美元。

2013年11月15日 F-慧洋倫敦上市 營運衝鋒 (慧洋海運GDR昨日登上倫敦證券交易所主板)

記者張佩芬／英國倫敦採訪報導
F-慧洋海運（2637）昨（14）日在英國倫敦證券交易所舉行海外存託憑證（GDR）掛牌典禮，慧洋董事長藍俊昇指出，公司有超過30艘船節能船在建造中，因為交船時間早，是公司領先同業的最大利基，讓明、後年營收獲利都可持續往上攀升。慧洋是台灣與大中華區第一家在倫敦主板上市的GDR，這次發行的3,931萬美元GDR與6,000萬美元的海外無擔保可轉換公司債（ECB），共募得約一億美元，也讓公司的負債比將從最高近80％降到70％以下。

藍俊昇指出，慧洋從公司第一艘船就做會計簽證，本月底公司船舶將達92艘，由於財務透明度高，營運規模夠大，才敢將GDR申請在形同海運故鄉的海運與金融大國英國主板上市。目前慧洋訂造中船舶有33艘，其中30艘是節能船，明年4月起交船的11艘當中，已經有10艘取得長約，平均毛利率有四成五。

國內其他船公司節能船多是2016年後才能交船。歐美大企業很重視在節能減碳的貢獻，每年年報都會提出減碳多少的報告，全球最大貿易商嘉能可（GLENCORE）一年營業額5千億美元，該集團早已經公開宣佈未來僅使用節能船，公司明年交的船，有5艘是與嘉能可簽約。嘉能可租船部經理華傑夫昨日也專程到倫敦向慧洋到賀，並要求藍俊昇將後續3艘6.3萬節能船都租給嘉能可。慧洋這次每單位GDR訂價金額為美金5.46元，折價9％。

目前正在倫敦證券交易所參加亞洲資本市場日的政務委員薛琦與證券交易所所長林燈火指出，慧洋3年前回台灣上市，公司業績表現名列前茅，這次在倫敦上市與台灣形成雙掛牌，既提高國際曝光度也籌到資金，兩個證券市場也有互補作用。目前台灣在英國倫敦掛牌的公司共有6家，包括：遠雄、亞泥、鴻海、光寶、宏碁、長榮海運等，但都不是在主板掛牌。法人估計，慧洋今年前10個月EPS 2.76元，明年估計營收可以成長約一成五，獲利成長約一成。

2013-02-07 商業周刊- 別人不做　散裝船大王撿來做到透

(撰文者：萬年生) 台灣航運業二○一二年度的最新獲利數字陸續揭曉，慧洋海運集團董事長藍俊昇在一片不景氣中異軍突起，交出了稅前每股盈餘超過五元的每股獲利王成績；還在短短十四年內建構了台灣散裝航運界最大的船隊，繼長榮集團總裁張榮發之後，成為台灣第二個船隊規模突破百艘（含現有、建造中）的航運大王。

特別的是，出生澎湖政治、航運世家，藍俊昇是台灣航運界最後一批創業、而且是年過了半百才創業者。在一九九九年全球航運界陷入不景氣中，藍俊昇趁著船價低迷之際危機入市，開啟他的創業之路，卻也成了航運界話題；因為在這之前，他曾跟哥哥藍俊德（四維航業董事長）一起創立了四維航業。

切入最沒效率的印度一創業就找到生存空間

一樣都以散裝業務為主，從四維共同創始者變成自立門戶，航運界議論的是澎湖藍家兄弟為何不能共治，還走上競爭之路？藍俊昇很坦然的說：「不是一加一就是大於二，一加一也可能小於一！」跟哥哥共同創業，卻長期意見不合，終究走到分手與二度創業。

慧洋主要業務是經營散裝船隊，跟長榮海運、陽明海運的貨櫃船隊不同。貨櫃船只運輸貨櫃這項商品，散裝船運輸項目則包括木材、穀物、棉花等規格不同的民生物資散貨，甚至包括汽車，經營複雜度更高；而且，「慧洋在台灣是船型最多、數量最大的散裝航運集團，」元富證券投資銀行處協理朱世逸指出。

數量大、船型多，代表藍俊昇管理的是多又雜的船隊。由於他創業時，好的市場早被卡位，他從日本收購一艘二手、不到一萬噸的輕便型散裝船，跑到印度經營一般業者不願意做的市場；因為印度常要運輸大米、木材、鋼材與棉花等等，簡單的說，就是什麼都得載。還經常遇到了不講效率的印度客戶，「印度人說等一下，就是三小時後；說明天辦，就是等一個禮拜；如果說下禮拜，那麼是一個月後，」藍俊昇笑著說。航運公司的經營，講求效率與速度，遇到這樣的客戶往往都是放棄。

因此，台灣多數老字號散裝船商，例如裕民、中航、新興這些公司，專營十萬噸以上的海岬型（Capesize）船隻，主要承攬的貨物是鐵礦砂、煤炭；但藍俊昇卻建立了四萬噸以下的輕便型（Handysize）船隊，還在新加坡成立辦公室，專門服務印度客戶。

「由最困難進入簡單的，很簡單；從最簡單的要進入困難，命都沒有！」藍俊昇說。散裝航運界是越大的船越好做，大型船只運鐵礦砂和煤，巴西到遠東往返一趟要八十天，裝卸貨之後又立即返航，市場穩定、經營複雜度低。但小船則像「區間車」，貨物種類繁雜，往往一艘船裝好幾十種散貨，常常載煤完了，裝穀物，接著載鋼材，每一次換貨都要裝卸貨與洗艙、掃艙。

所以藍俊昇的船隊沿岸停靠、大小站都停，什麼貨都載，甚至連中國的探油設備也能承攬。因此，人口多、市場大，產糧食、棉花，又產煤炭、鐵礦砂的印度，成了他的主力市場，讓他一創業就找到能生存空間。

承攬最費工的業務每天要為十艘船找新貨主

但問題來了，藍俊昇跟同業不同，經營區間車船隊的缺點就是，每天一起床，平均就有十艘跑近程的船把生意做完了，必須再找新貨主；每天要從早上找到下午，每次找的貨都不一樣。「我們全世界都會去，東非、南非、北非，我們都攬貨裝貨；冰島前陣子國家財政垮掉，船照樣在那裡裝卸貨，」慧洋總經理鄭俊聲說。

「這代表慧洋賺的是管理財，而不是機會財，」朱世逸觀察。能賺管理財，背後還有藍俊昇特殊的用人哲學：要找比自己能幹的下屬，睡覺才能安穩。別小看傳統產業，慧洋團隊中有美國柏克萊大學碩士、加拿大一流大學或台灣大學電機系畢業，平均每五名員工就有一名是國外留學背景，也因為這樣，才能繞著全球在各個港口找貨主、找生意。

二○○七年，台灣散裝航運界因原物料大漲，一艘運煤、運鐵礦砂的海岬型船，一天就能賺近十五萬美元（約合新台幣四百四十萬元），足足是藍俊昇主力船隊的十倍以上；這是全球散裝航運大賺的一年，但這一年也能看出藍俊昇個性的不同。藍俊昇選擇不賺這筆機會財，不跟著別人大量造海岬型船，一場人性的考驗又看到了他的不同。

「齊大非偶，」他扳起手指頭一個個數，海岬型船在景氣好時是大賺，但全球賣鐵礦砂、賣煤炭的，就是那幾個大礦商，買主也就亞洲這幾個大鋼鐵廠，市場被這些大客戶控制；小航商對上大集團，根本沒有討價還價空間，當景氣變差時，就會被予取予求，甚至大賠。

所以，藍俊昇不羨慕裕民、中航在當時一個個每股稅後賺超過十元、股價破百元；他看著市場的統計，發現全球輕便型船的舊船占比最高，超過二十五年船齡的比率仍達二九％，等於有八百五十艘老舊船隻會陸續退出市場，船隻越來越少，運費就相對抗跌。

發掘最少人看見的商機不景氣逆勢收購輕便型船

別人不要的小船市場，藍俊昇危機入市，趁景氣不佳時四處收斷頭船（拍賣船或違約船），奠定規模經濟的基礎。「每個人都清楚要危機入市，但真的到了那個時候，你敢不敢？」鄭俊聲透露，哪怕是金融海嘯時期，慧洋仍繼續造新船、甚至購入八艘二手船，最便宜一艘還以接近拆船價（拆除廢棄船的費用）的二百五十萬美元（約合新台幣七千四百萬元）買到，「那時候人家看到我們在買船都嚇到，在一片不看好情況下，別人根本不敢跳下去！」大規模收船、造船，背後是藍俊昇斤斤計較的個性。

他一邊談經營前景，一邊也談成本；他細算著目前旗下船隊數量，以及每艘船平均兩年半要進船塢維修，一個月下來，慧洋就約三條船有維修需求，相較於同業三個月才修一艘船，他因此跟修船廠談判大量維修的折扣，連同零件、保險都是一次購足以降低成本。

撥打最精明的算盤赴日造船都能砍價四六％

而且藍俊昇只在日本船廠造船、船隊只用BMW引擎，看似造價、成本都較高，但納入耗油與維修等成本，反而便宜。例如，日本船身搭配德國引擎的巴拿馬極限型（Panamax，可載重六到十萬噸），比中國造的一天能省到八噸燃油；以一噸油價六百五十美元、最低折舊二十年計算，就算造價比中國製造貴五百萬美元（約合新台幣一億五千萬元），但一年下來反而比中國製造的船省下八十萬美元（約合新台幣二千四百萬元）。

接著，藍俊昇還算到了日本製跟中國製的二手船價等問題；精算到每一個細節，一本帳倒背如流，這個來自澎湖地方望族、早期小航運公司的第二代說，別以為他是富貴人家，當初父親給的錢是連一艘舊船也買不起，今天買船創業的錢，都是他自己努力賺來的。

所以，二○一二年全球不景氣，造船市場陷入低迷，藍俊昇又趁著此時進場造船，成了日本船廠的大客戶，光船價又拿到了最多46%的折扣。算到每一分的成本，做別人不要的市場，這是他能讓慧洋營收、獲利年年穩定並成長的原因。

不過，快速擴充船隊到百艘，聽起來似乎永無止境的擴張，我們問他，一百艘之後會挑戰兩百艘船隊嗎？「冬天不打俄羅斯！」藍俊昇說，拿破崙在冬天攻打俄羅斯，做了超過能力的事，才自取敗亡，他理想中的船隊是一百到一百二十艘，規模經濟剛剛好。二○一二年，對於藍俊昇來說是意義重大的一年，不僅每股獲利第一，營收更是四維航業的兩倍多，證明了兄弟分家能讓一變成二。不過，快速建構了數量第一的散裝船隊，也讓慧洋擁有約七五％的偏高負債比；該怎麼降低負債比？這是藍俊昇創業成功之後，下階段最重要的挑戰。

2013/01/08 經濟日報 慧洋近四年來的營運概況

記者丁威／台北報導
F-慧洋（2637）董事長藍俊昇說，今年還有11艘新船要交付，加入船隊營運，另外日圓趨貶，對公司有所挹注，估計今年獲利仍可超越去年水準，持續成長。慧洋昨（7）日公布去年獲利數字，稅後純益21.02億元，年成長4.04%，因股本擴充，每股稅後純益5.34元，比2011年5.92元微幅下滑，但估仍站穩散裝每股獲利王。慧洋目前船隊數達84艘，居全台散裝航商最多，昨日該公司上漲0.45元，收42元。

法人說，慧洋旗下的船舶品質要求甚高，幾乎所有船舶都向日本船廠建造，過去3至4年，因船價、貸款用日圓計算，日圓兌美元從超過90日圓一路升至76多日圓，慧洋被吃掉不少利潤，去年底起日圓趨貶，估光上月就貢獻400萬美元匯兌利益，本月還有匯兌利益可進補。

藍俊昇說，今年散裝貨輪交船數量還是很多，海岬型約260至270艘；巴拿馬型達300條，市場上半年仍會較辛苦，運價恐起起伏伏。所幸近期拆船速度也加快，尤其慧洋布局較多的輕便型船型，拆船量擴大，對產業供需調整具有助益。他強調，下半年有2個正面因素對產業有利:
一是交船較少，供需改善；
二是節能船舶（coeship）將進入市場，節能船為新型船舶，油耗表現優異，以6.1至7.6萬噸巴拿馬型為例，傳統船隻一天吃油約30至31公噸，節能船降至25至26公噸，減少超過15%，一但此種船加入市場，沒有競爭力的耗油船將加速淘汰。

他認為，散裝航運市場第3季起應會逐步向上發展，但能好多少，得視供需而定；但全年平均應會比去年好一點。藍俊昇說，慧洋今年也有2艘節能船將在下半年交船投入營運，戰力再升級。他估計今年公司全年有11艘新船會交付，而且上半年已經有部分新船提前簽訂不錯的合約，2013年獲利將可望優於去年水準，公司仍然可以在市場低迷之際，繳出逆勢成長成績。

2012-09-13 鉅亨網 慧洋藍俊昇：明年散裝業會轉好 景氣差正好可低價訂造新船

記者王以慧 台北
F-慧洋(2637)今(13)日舉辦法說會，董事長藍俊昇表示，散裝業現貨市況低迷，但「明年會比今年好」，尤其明年下半年開始將會明顯復甦，如果沒有，恐怕很多航商「會死」，但他再度強調，儘管上半年航運業極為低迷，但慧洋以長約穩定獲利成長，且租家多為日本三井、日本郵船等世界一流的公司，不可能會有長約被重新議價的風險，因此，仍可在多數航商皆處低疲中駛出一片藍海。

據了解，慧洋總船隊已來到80艘，預計至2015年總船隊將至100艘，藍俊昇指出，市場不好反而要藉價低投資新船，慧洋有能力經營更大的船隊，「現在景氣差反而是很好的機會以低價訂造新船」。不過，慧洋強調，要造就造最好的船，目前造船趨勢是「節能船」，但成本較一般船舶多出150-200萬美元，但也趁著景氣低疲，使船廠願意負擔部分節能船多出的成本。

慧洋今年共換約27艘船，由於目前現貨市場價格價低，換約船舶營收估約減少1500萬美元，較去年減少約5.86%，但因陸續有新船加入營運，實際影響並不大。慧洋發言人薛亦駿也解釋，換約後通常約期為1-3年，也依照遠期價格與租家議價，並未僅以現價去訂約，因此仍有不小的獲利空間。

市場上一直對於慧洋高獲利，但現金股利發放不多有很大疑問，藍俊昇回應，「我是最大股東，發放現金股利反而我是最大受益者」，但因慧洋股本僅逾30億元，要做到100艘船的大規模，目前多發放現金股利還不是時候，他強調「當船隊擴大到一定規模，暫時不造新船時，就會開始全部發現金股利，但實在無法給市場確切的時間表」。

除了船隊達80艘，在國內同業中排行第1外，慧洋透過船隊有高達85%的期租來降低營業成本，由於期租僅需負擔船員薪資、船舶維修費等，不如自營必須承擔高油價風險、船舶靠港的費用，因此，營業利益仍維持在30%以上。

2012-06-29 鉅亨網 慧洋董座藍俊昇：長約鎖獲利、持續擴充船隊 營運樂觀看漲

【鉅亨網記者王以慧 台北】
F-慧洋(2637)今(29)日舉行股東常會，通過每股將發放1.5元現金股利、資本公積轉股票股利1元，總計每股配發2.5元股利。慧洋海運董事長藍俊昇強調，今年公司將新增10艘船舶，雖全球景氣不佳，但因長約鎖定獲利，今年肯定會持續成長，並預期整體散裝市場至2015年復甦。

藍俊昇指出，由於海岬型(Capesize)船舶供過於求，市面上原有約1300多艘Capesize船舶、未來3年將有超過300艘投入市場，導致現貨運價已經落到日租金3700美元位置的超低水準，拖累整體散裝景氣。不過，因慧洋主力船隊為小型船舶，在高齡小型船比重高，淘汰、拆解量持續升高下，未來市場反而對輕便型(Handy)、輕便極限型(Handymax)、超級極限型(Supramax)船舶需求量增，有利營運走升。

慧洋去年每股稅後盈餘(EPS)達5.92元，但僅配發1.5元現金股利遭股東質疑，藍俊昇回應，公司當前的營運主軸仍在擴充船隊，主要還是希望保留現金，趁適當時機擴大投資。

慧洋去年共增加11艘營運船舶，包含8艘新造船、2艘資本租入船舶及1艘二手船。就船型來看，分則為2艘巴拿馬極限型(Panamax)、2 艘超級極限型(Supramax)及輕便型、多功能型等船型，並與大型航商如日本郵船、三井商船、ECL等以5-15 年長租合作，獲利穩健。去年合併營收達75.52億元、年增25.11%，營業利益、年成長36.8%，合併總損益20.26億元、較前年大幅成長78.17%。

慧洋旗下船隊規模目前已達78艘，預計今年下半年再新增5艘新船。累計今年前5月，F-慧洋合併營收為34.34億元，年增11.8%，累計稅前盈餘為10.26億元，年增2.1%，每股稅前盈餘為2.87元，在景氣低迷之際維持穩健成長。

2012-06-21 聯合新聞網 慧洋3招 續拚散裝獲利王

慧洋海運董事長藍俊昇說，散裝航運業面臨轉型期，節能低油耗成趨勢，慧洋將建構具有競爭力的船隊。慧洋海運董事長藍俊昇說，全球經濟情勢轉差，大陸內需降溫，下半年估計有超過300條散裝船下水，第3季市場運價仍會再跌，慧洋啟動汰換節能船舶、鎖定知名船東轉租、布局多元船型3大策略，力抗苦日子。

慧洋海運是國內近年快速崛起的散裝船公司，危機入市造船，加上建造中的船舶，整體船隊數量高達100艘，高居全台第1，去年更以每股稅後純益5.92元拿下散裝航運的每股獲利王，今年應可持續。

散裝界的張榮發

藍俊昇出身海運世家，在散裝市場打拚超過30年，曾被業界稱為「散裝界的張榮發」，對散裝市場景氣嗅覺具高度敏略度。他說，工欲善其事，必先利其器，散裝航運將面臨轉型壓力，船舶的多功能性、省油表現將是未來散裝船公司勝出的2大關鍵要素。以下是專訪摘要：

問：歐債危機再起，大陸內需不振，散裝航運前景為何？
答：散裝船依噸位數不同可簡單分成海岬型、巴拿馬、輕便極限、輕便型等4種船型，目前3萬噸以下的輕便型仍缺船，運價穩定；其他3種船型今、明兩年新船大量下水，供給壓力沉重，運價低迷，海岬型日租金不到4,000美元，以新船為例，日營運成本超過1.5萬美元，做1天就虧1天。

據估計，除輕便型外，其他3種船型下半年還有超過300艘新船下水，壓力只會增加，而且此時又碰上歐債問題，市場信心不足，大陸內需不振，市場沒有利多，第3季又是傳統淡季，運價恐怕還未見底，船東苦日子還沒過完。

問：市場何時能有起色？
答：輕便型載重噸低於3萬公噸，業務多來自於小型貿易，這是慧洋的強項，但儘管該船型缺船，但市場業務量今年也下滑二至三成，今、明兩年因為新船增加多，運價要大增不易，低運價的狀況恐會持續2年，過程中會小幅波動，但要再大起的難度很高。

市場變化快，沒有人能預測反彈時間，但若從供需結構看，按照歷史經驗，2014年因為新增加的供給減少，整體市場應會有好轉跡象；現在船東營運壓力極大，虧損連連，即使現在船價愈殺愈低，但船東無法獲得銀行支持，根本沒辦法造新船，只能固守本業，許多船東是「流血」租船拚現金，因此淘汰賽正在持續進行中。

長約比例逾八成

問：市場低迷，如何因應？
答：景氣不佳時，企業經營策略更顯重要。我們的策略有3種，就是「買好船、找好租家、船舶多元化」。慧洋一直鎖定知名船廠合作，日前交付的1艘20萬公噸海岬型轉租給日本NYK，日租金3.1萬美元，高於現在的運價很多。

目前小船我們可以自己攬貨跑，進可攻，退可守，較大的船已有部分找好租家，我們長約比例已達到八成以上，現金流量穩定，應可度過這波不景氣。

慧洋快速擴充船隊，短短2至3年就已達到100艘的規模，外界認為擴充太快，但是我除了買船，我也賣船，將油耗表現不好的船舶汰換，提高整體船隊的油耗競爭力。未來散裝航商勝出關鍵，船舶優劣將扮演關鍵角色，船東轉型勢在必行，這也是慧洋這幾年採購許多節能船的原因之一。

問：你認為散裝船東是否已面臨轉型壓力？
加速轉型拉運價
答：別家不敢說，但慧洋已經在轉型。例如1艘同樣大小的散貨船，1天吃燃油35公噸，但新型節能船的油耗可能是1天用28公噸燃油，2艘船1天耗就差7公噸，1公噸燃油用600美元算，2艘船1天就差新台幣12萬元，1年差距更大，因此租家都會選擇租性能好、低油耗的散裝船，這種船通常轉租的價格也會較好。

目前慧洋的船舶平均油耗1天約31至32公噸。此外，海岬型多載鐵礦砂、煤炭等貨源少，過去吸引很多投機性買盤進場，造成供過於求。慧洋強項在小船，且船隊種類多元，大從海岬型、巴拿馬型到小的輕便型，甚至多功能汽車用船、木材船，分散風險。

問：慧洋去年以5.92元拿下每股獲利王，今年營運如何？
答：今年前5月公司賺了超過10億元，每股獲利已達2.87元；下半年還有新船下水，營運持續增長，全年狀況應不會比去年差。

2012-04-26 打造百艘散裝船王國 慧洋海運在國際舞台發光發熱

記者：李三祿報導 / 14:00:00

去年獲利領先同業 今年將再創新猷令市場矚目 藍俊昇強調：誠信、專業、國際化、永續經營

藍俊昇是德國驗船協會台灣主席，他對於船隻的優劣、好壞與價格推估，永遠都是那麼精準、那樣受到客戶信賴。他領導數家專業技能及營業項目完全不同的公司，卻能面面俱到、業績蒸蒸日上，包括「百世多麗花園酒店」、「澎湖一信合作社」、「慧洋海運」、「慧洋船務代理商」等；雖然業務領域涵蓋飯店、金融及航運業，但藍俊昇打理起來毫不含糊，各公司業績與盈餘屢創新高，是業界誇讚的模範生。有人說，如能讓藍俊昇主掌縣政，以他對企業經營的智慧和才幹，必定能帶領著「澎湖號」航向成功之路。

　藍俊昇對於企業的經營講究「誠信」二字，且一路走來始終如一；他曾經在「澎湖一信」會員大會說，公司領導者、團隊成員及客戶，必須在「誠信」的基礎下，團結合作、戮力以赴，才有可能締造三贏的局面。因此，他領導的公司，其核心價值就是「誠信、專業、國際化及永續經營」，而其中就以「誠信」為首要之務。

　最近，藍董成了媒體爭相追逐報導的對象，主因是「慧洋海運」去年每股盈餘達5.92元，獲利水準令市場驚豔；其次是新船陸續加入營運行列，成為最具規模的散裝船隊；三是自行設計、量身打造世界最大45400噸（目前最大為38000噸）新型輕便極限型節能減碳環保船，以功能性、耗油及速度而言，未來必是航運市場的利基所在。對於這麼令人振奮的利多消息，藍總裁低調表示，這都要歸功於全體員工的傑出表現，及社會各界的鼓勵與支持，最重要的是國際夥伴的愛戴與照顧，慧洋才得以乘風破浪、航向世界。

　藍俊昇是充滿傳奇色彩的企業家，他出生於澎湖政治世家，父親藍丁貴曾擔任澎湖縣第6、7屆議長，「四維航運」董事長藍俊德及「澎湖縣議會」副議長藍俊逸是其大哥、二哥，兄弟3人各擁一片天。初使，兄弟們因緣際會踏入航運業領域，共同創立「東連海運」與「四維航運」，藍俊昇擔任其總經理；後來應朋友之託，離開「四維」擔任上市航運公司「益航」總經理共8年。

民國89年自行創業成立「慧洋海運」，10餘年來，藍俊昇展現驚人的智慧與才幹，帶領著「慧洋」團隊在激烈競爭的國際市場努力打拼，除了繳出令人刮目的傲人成績外，並於2010年底在台灣證券交易所掛牌上市，這是藍董打造散裝船王國企圖心的具體呈現，同時也是「慧洋」邁向國際化、制度化、專業化經營的一個新里程碑。

　去年，「慧洋」在海運景氣低迷及波羅地海指數（BDI）走勢疲軟的利空襲擊下，營運績效仍然突破新高，每股盈餘達5.92元，不僅高居散裝船運獲利王，同時也是運輸類股獲利王；今年首季，慧洋自結每股盈餘已有2.45元水準，還是穩坐類股獲利一哥寶座，讓市場相當驚豔。藍俊昇指出，經營航運就是要「做到人家喜歡跟你做生意」的境界；所以，他不僅積極與日本造船廠密切合作，同時又以長約來鎖定獲利，成為業績穩定成長的護身符。藍俊昇認為公司這幾年因持續擴充船隊規模，所以保留較多盈餘做投資是正確的，雖然發放1.5元現金與1元股票股利，但還是比往年好；未來公司船隊以百艘為目標，預計2015年以前達成，屆時公司每年獲利都會儘量發放給股東們，以回饋投資者長期的支持。

　本月上旬，「慧洋」委託日本村上秀造船廠建造1艘1.65萬噸輕便型特殊規格散裝船，已經交船下水；接著又簽下5艘載重量介於3.73至4.54萬噸的散裝船，包括「今治造船廠」2艘8.4萬噸「巴拿馬型」，以及「長石造船廠」3艘4.54萬噸輕便型船隻，預計在明、後年交船。統計目前「慧洋海運」船隊總共擁有77艘船舶，為國內規模最大、船型最多樣化的散裝船隊，其中自有船舶62艘，非自有（含代管、租賃及合資）船舶15艘；出租船舶66艘，自營船舶11艘。

依據集團總裁藍俊昇的營運規劃，今年預計新增船舶12艘，未來也準備處分6艘舊船，到2014年時，船隊規模將可擴增到100艘。屆時，船隊擁有主要6種船型，達到經濟規模後，舉凡零件採購、油漆、燃油、塢修、新訂船隻、甚至金融成本皆可大幅降低，進而創造更多盈餘。藍俊昇還說，慧洋海運有6成船隻是以原住民名字命名，包括「泰雅勇士」、「凱達格蘭」等；他認為讓國際人士看到台灣原住民名字的船隻航行世界，是非常有意義的事，同時也是熱愛台灣的具體表現；朋友都說他才是「正港愛台灣」的台灣人。

　藍俊昇說，慧洋在日本及歐洲客戶的支持下，投資建造新船轉租給日本大船廠，加上船價低，因此趁勢危機入市造船；至於慧洋日前簽下5艘載重量介於3.73至4.54萬噸的散裝船，預計在2014至2015年陸續交船。藍俊昇分析景氣好的時候造船，造價一定比較高，但景氣不好時造船，就說是逢低攤平了；若景氣不佳時不預先準備，等到景氣好轉時再造船就來不及了。慧洋海運旗下船隻幾乎都是日本第一流的造船廠建造，包括今治、大島、村上秀、常石等。

長期以來，慧洋一直維持船隊輕齡化，船型包含了海岬型、巴拿馬極限型、超級極限型、輕便極限型、輕便型、多功能型、駛上駛下型、原木船、木屑專用船、貨櫃船、雜貨船等多種船型，是台灣唯一能管理如此多種專業船型的公司，不但有效降低營運風險，同時也對同業設下產業競爭障礙。

　藍俊昇指出，雖然日本船隻造價高於中國，但因主機和引擎都是日本製造，較有效率也較省油，在高油價時代反而較受客戶青睞。日本船除了航行安全性及油耗表現較佳外，還具備最新船舶規格，如共同結構規範、5年塗裝性能標準、電子海圖、全自動電腦控制主機滑油系統、無人自動化機艙、新世代環保主機、壓艙水處裡系統等，故受到眾多日本及歐洲租家喜愛，同時也協助慧洋建立長期穩定的合作關係，其中光是日本的比例就佔了6成之多。

　藍俊昇與日本人能夠合作無間，主要是彼此能夠互信、互惠，在尊重對方的原則下就很容易達成共識。以合作多年的日商村上秀造船廠為例，當初雙方合作時，慧洋旗下船隻不到30艘，但現在慧洋海運已經擁有77艘船，其中光是委託「村上秀」建造的就達18艘之多。有些船與客戶的合約一簽就是15至18年，在這期間雙方都不可能放手，因為一放手就會有法律問題，屆時就難以和氣生財。

另外，景氣好時，合約租金會顯得過低，船東心理不會好過；但景氣低迷時，合約租金顯得比較高，客戶就會想要降低租金。因此，無論景氣是好是壞，雙方對合約租金都不會很滿意；合作期間又要將船隻、船長保持在最理想的狀態，避免船長管理船隻不當，讓客戶找到藉口來解約，所以船東和客戶要保持長達15年的良好關係，真的很難。藍俊昇感慨的說，要做到讓對方（付錢的一方）會喜歡你、尊重你、信賴你，願意和你長期合作的境地，真的很困難；唯有雙方互信、互惠與互諒而已。

2012-4-9 藍俊昇:尊重對方 才能創造自己價值

記者王憶紅／專題報導
F-慧洋（2637）以長約綁住好客戶策略下，即使去年波羅的海指數BDI在低檔徘徊，慧洋仍穩坐運輸股獲利王寶座。慧洋董事長藍俊昇說，互信、互惠，尊重對方的價值，才能創造自己價值。

資歷長人脈廣

慧洋雖然是在1999年成立，但藍俊昇在散裝界先後資歷達35年，在長期的散裝市場磨練、深厚的人脈基礎下，目前合作的客戶都是世界知名船公司，包括日本NYK日本郵船、MOL三井、K-LINE川崎汽船等。其中，在3、4年前打進日本前三大船商NYK後，讓許多日本客戶一看到慧洋客戶名單中有NYK，就放心與慧洋合作。慧洋目前客戶以日本、歐洲客戶居多，其中日本客戶就佔60%左右。

藍俊昇說，與日本人做生意就是要互信、互惠。而接近藍俊昇人士認為，藍俊昇與日本人的思考邏輯相當，尊重對方的價值，因此容易建立共識。以與慧洋合作多年造船廠日商村上秀造船株式會社為例，慧洋與村上秀合作時，旗下船隻不到30艘，但至今慧洋旗下船隻達77艘，其中，交付村上秀造船製造的船隻就有18艘。

藍俊昇說，最初與村上秀簽訂三艘造船合約時，市場景氣不好，因此簽約的價格對慧洋而言非常漂亮，但造船過程中，景氣向上，造船費用大增，因此村上秀可說是賠錢造船。而雙方第二次合作時，藍俊昇就付上村上秀第一次賠本造船的金額，就讓村上秀獲利，在「互相」的共同想法下，至今雙方合作愉快，且目前村上秀持有慧洋數百萬股的股票。

雙方互蒙其利

另外，多年前散裝市場景氣不好時，某家日籍造船廠希望慧洋先支付較多的款項，讓船廠當年的帳面獲利較為好看，藍俊昇二話不說，立即答應，但也要求對方將原本預定的2年租約，延長到3-4年，以讓慧洋鎖定長期獲利，而對方也立即允諾。就在雙方都互利的情形下，合作關係至今仍相當緊密。

藍俊昇雖然對做生意的「眉角」拿捏穩當，但也經常感嘆「船東與客戶的關係，比夫妻關係還難處理」。藍俊昇說，夫妻若結婚3年，不合就可以離婚，各走各的，但有時船東與客戶的合約一簽就是15年，15年中，兩方都不可能放手，因為，一放手就會有法律關係，但是，當景氣好時，合約租金就會顯得過低，船東心裡一定不好過，但當景氣不好時，合約租金就顯得相當高，客戶就會想要降低租金。

因此，無論是景氣好或壞，雙方心裡對合約租金都不是很滿意，且期間又要將船隻、船長保持在最理想的狀況，避免船長管理船隻不當，讓客戶找到藉口來解約，因此船東、客戶要保持長達15年的良好關係，真的很難。

常警惕不能貪

為了要處理比夫妻關係更難處理的船東、客戶關係，藍俊昇就時時告訴自己「不能貪」，且雙方一定要互信，才能順順利利的走完15年的合約。

2012-03-25 〈專訪〉慧洋首創散裝業自行設計船舶並獲專利 藍俊昇駛出新藍海

在海運景氣低迷之際，F-慧洋(2637)仍突破重重浪襲，法人預估去年稅前每股損益超過5元，讓市場相當驚豔，長約鎖定獲利成業績保命符，出身海運世家的慧洋董事長藍俊昇對低迷市況相當具信心，強調「做到人家喜歡跟你做生意」，不僅積極與日本船廠合作，建立長期關係有立基，藍俊昇更透露，已領先散裝市場「自行設計」新型輕便極限型散裝船，並與日本常石簽約，不論功能、耗油及速度，皆是慧洋以豐富經驗調查市場來找到最適合營運的船型，「已申請專利」，將成為市面上獨家船型。

自付設計費客製化散裝船 買船速度更要比賣船快！ 強化船隊實力
藍俊昇表示，新型船舶設計費由慧洋出資請船廠客製建造，預計先建造3艘新船再包括1艘選擇權，為「輕便極限型散裝船」(Handymax/45,400噸)，不僅業務範圍可較一般散裝船更大、包裝容積也大，油耗甚至比32,000噸的散貨船更加省油。同時，他強調，今年預計處理數艘舊有船舶，「買船速度比賣船速度還快」，但訂船僅付些許訂金，預計至2014年-2015年間才陸續交船，市場無須擔心現金流量規劃。

獨家散裝船型 每日耗油最多省下10噸燃油 獨步散裝市場
藍俊昇說，因業務穩定成長、信譽提升，更有能力以較低成本訂造新船。新型船舶的交船時程，預計2014年時將增添輕便極限型散裝船共3艘，船價約為2750美元，2015年也將增加巴拿馬極限型散裝船共2艘，其船價約為3650美元，皆為目前造船的相對低價；新型船舶相對於目前中國船廠所建船舶，每日油耗節省約5-10噸燃油，每日燃油成本約可減少4000-7000美元，雖燃油成本由租家所負擔，但也藉此提升慧洋船舶的競爭優勢，有利簽訂高於市場平均的租金合約。

對於個人經歷背景並無太多著墨，藍俊昇接受專訪時不多話，他開門見山直接表示，慧洋擴充船隊的態度是「現在就要將2016年以後全世界海運界的規範通通納入執行」，展現積極成為國內另一大散裝業領導廠商的魄力。為了使船隊更有效率，藍俊昇說，今年要迅速將耗油船處理掉、訂新型省油船，與日本大島已訂2艘，預計2015年交船營運。另外，壓艙水處理系統以及塗裝都要改變，尤其面臨油價持續攀升時代，未來節能船必須達到一天僅耗油26.2噸左右的油量，盡速調整船型以符合潮流。

船舶「賣低也能買低」 趁市場無買家出手 聰明談得購船好價錢
面對全球景氣仍起伏不定，藍俊昇強調「即使現在市場沒有回來，也無所謂」，現在這個時候反而有力重新整頓公司規模，調整不適任的船型架構，「景氣差時雖處分價格相對低、但可賣低買低，透過市場沒有人要出手的心理談到好價錢」並以多樣化船隊獲得租家的信任並持續合作，甚至有企圖心發展為散裝市場的領導人。

藍俊昇也表示，慧洋的內部工作團隊「是立體的」，要橫綜聯繫，管理效率才會好，目前台灣共有110個員工左右，不同於傳統海運業者著重航運人才，慧洋大膽廣納各領域的人才，尤其要求員工具多語言能力才有力拓展多樣化的業務。

另外，為持續與日本船東建立長期合作關係，於東京成立辦公廳，不委託代理行、自有工程師以及安全人員，包括新加坡及上海也有辦公處，藍俊昇強調，深入當地對市場的韌性才夠高。而公司內部特別成立一項專責負責近洋航運的部門，以區分近洋與遠洋客戶，提供客製化服務。

靈活船隊搭配know how 定位「綜合性船商」 傳產航運業駛出無限藍海
即使部分市場人士疑問多樣船隊組合即使具備優勢，船型過多也恐導致有維修成本上問題，藍俊昇回應，散裝船航線多是必然情形，無法於定期定點補給，為此需大量採購船舶所需用品存放於固定地點，以控制成本支出，在訂購新船時，與長期搭配船廠配合，倒不會產生太大壓力，強調「管理的know how對了，就無須花很多成本」，他也強調，經營團隊的3位副總經理皆為輪機長出身，總經理同時是具多年經驗船長，對各種船型皆相當熟稔，經營策略上就更能多樣化。

藍俊昇強調，不同船型反而可避開單一分散風險，客戶可更多樣化，至於為何都跟日本船廠合作？他則解釋，世界造船中心本來就在亞洲，尤其日本造船品牌水準極高、受市場肯定，即使德國也有著名造船廠，但日系廠價格更具競爭力，希望選擇最好的船隊獲得租家信賴。

對於今年海運市場景氣，藍俊昇表示，船生意是長期性的，很難討論短期趨勢，經營航運25年來景氣波動上上下下，是正常循環，要經營船公司要將主要焦點放在判斷經營規模及提升效率，就不需擔憂景氣起伏大幅影響獲利。

租約期限短中長皆有 合約價仍與市場契合 毛利率30%
另外，慧洋經營策略多為簽定長約鎖定獲利，雖景氣差時較安全，但景氣狂飆時也是賺不到現貨市場的好價格，藍俊昇說，長約的毛利率有30%-40%左右，這種作法才能確保市場穩定，由現金流規劃考量，約期有15-18年的長天期、5年、3年者皆有，另外還有自營船隊。明年要換約的船多達30幾艘，屆時景氣確實轉好，換約會與市場價格慢慢契合，不會太差，就算市場真的還是不好，有長期配合優先租家，像是日本郵船、三井商船、第一中央汽船等，於中東、印度皆有合作對象，另外，雖多數國際糧商及礦商有時需短期租約，也有多年配合默契。

海盜安全問題免驚！ 甚至出動職業武裝警衛 尚未有被挾持紀錄
日前同業發生遇海盜挾持，船長、輪機長皆不幸喪命震驚市場，藍俊昇強調，面對海盜問題早有一套行之有年的標準作業流程，並透過保險規避風險，由租家負擔所有附加險費用，且若租家有非去危險地帶不可的理由，還會出動職業武裝警衛，同時盡量跟著護航艦隊，目前尚未有被挾持的紀錄。

2012-03-06 不擔心海道問題！F-慧洋航運抗海盜SOP行之有年

近年國際海盜猖獗，國內航商四維航(5608)船舶更遭攻擊震驚業界。對此國內船隊規模最大的散裝航商F-慧洋(2637)指出，旗下船舶基本上排除航行海盜出沒的高風險地區，若租家有需求不得不讓船舶航向該區域，F-慧洋內部也訂有標準作業流程(SOP)，並已行之有年，毋須過份擔心海盜問題。

國際海盜的肆虐，不僅導致全球船運貿易每年必須多支出90億美元以上的成本，國內散裝航商四維航旗下船舶Fourseas，日前更在西非奈及利亞海外遭受海盜攻擊，導致船長與輪機長遇害身亡，是國內航商首度遭海盜攻擊並有罹難者傳出的事件，震撼業界。

對此，散裝航商F-慧洋指出，雖然集團旗下船隊規模大，不過在與租家簽訂契約時，基本上已排除航行高風險以及海盜好出沒區域，包括非洲索馬利亞外海、中東葉門亞丁灣以及奈及利亞等地，先從航線配置上，將受到海盜攻擊的機會降到最低。不過即使如此，還是會有少數的特別情況，需要讓船舶轉往高風險地區營運。

F-慧洋指出，針對船舶在海盜出沒地區的營運規則，F-慧洋已經訂有標準作業流程，租家必須同意採取相關措施，包括需徵求船員同意、派遣武裝安全人員隨船，並根據相關國際公約規定施行最佳管理計畫，如在船舶上設置防海盜裝置等，以在海盜出沒地區做好襲擊、避難等相關準備。

同時，F-慧洋強調，若租家有讓船舶往高風險地區航行的需求，公司也要求租家須安排船舶特別保險，包括綁架與贖金險(Kidnap & Ransom)，租金保償險(Loss of Hire)，及戰爭險加保保費等，也是要在船舶不幸遭襲時，把可能導致的財務風險降到最低。

F-慧洋指出，事實上旗下船舶近幾年也曾碰過海盜打劫事件，幸而沒有傳出人員傷亡事件。不過值得注意的是，海盜除擄船、擄貨勒贖之外，一般的打劫狀況主要是搶奪船上現金，其實是幾乎不搶貨的，因此F-慧洋也要求船長必須準備些現金，以確保人身安全。

2012-04-20 萬寶週刊 F-慧洋逆流而上創造不可能

＊文／莊正賢
獲利數字一直是我們評價一家公司的基本指標，在目前這個競爭激烈的環境，即使身在順風順水的明星產業，想要有亮眼的表現都不容易了，更何況是在景氣下滑的散裝航運業，但F-慧洋(2637)的藍俊昇董事長，去年仍硬是繳出高人一等的成績單，告訴大家沒有不景氣只有不爭氣這個道理。

去年對航運業來說的確是很殘酷的挑戰，不管是貨櫃輪或是散裝輪只有一個共同的訊息就是殺價，國內貨櫃三雄除了萬海(2615)因為有業外獲利，勉強損益兩平，長榮(2603)、陽明(2609)都出現虧損。

而獲利一向平穩的散裝航運，在波羅的海指數(BDI)一度跌到647的谷底價格時，中大型船的指標裕民(2606)、中航(2612)因為現貨船比重較高，去年獲利比前年的一半都不到，即使是合約為主的新興(2605)獲利也都衰退2成以上。但我們卻看到F-慧洋不但獲利還維持在5.61元的高水準，藍董還豪氣的告訴我們，如果不是有匯兌損失，數字應該還可以再多個1元。

散裝航運的老「玩」童
究竟他有什麼本事可以讓公司的獲利如此逆勢成長，他笑稱在業界有人認為藍董對產業的了解已經不能說是經營船隊了，應該可以說是在玩船了！從複雜的簽約模式、航線規畫、人力控管都好像電腦一樣，早就控制他的腦中。

舉他的創業故事為例，當年他從益航總經理離開自行創業，手上並沒有太多的閒置資金，但造船又需要龐大的資本，他發現當時散裝航運景氣正差，有很多閒置的船都已跳樓大拍賣求售，慧眼獨具的他買下了他人生第一艘船，也正是公司的名稱慧洋輪，當時他印象是只買了400萬，卻跟銀行借了450萬，等於他還多了50萬的營運資金，而彗洋輪在他的經營擘畫下，不但每年都有穩定的獲利，後來更以高價賣出，又多了賺一手。

如果你以為這樣故事就完了，就小看藍董的玩船能力了，高價賣出的他又向新船東回租，自己拿回經營權，在轉手租給其他客戶，繼續賺其中的差價。俗話說一支牛剝三層皮，藍董以他對產業的了解，徹底將每艘船的價值發揮到最高。

但如果你以為藍董是靠精打細算的小氣財神，那又太小看它了，目前公司擁有77艘的散裝船隊，已經是國內規模最大的船隊，加上在建訂單以及即將下水的新船，希望在3年內達到百艘的規模。除了量的擴增以外，慧洋的船隊也是船齡最低的，而且堅持都用日本製造。

大家都知道日本製造雖然的確在品質高人一等，價格也多是同級中國製或是韓國製的2成以上，為什麼精打細算的藍董還是堅持Made in Japan呢？他自有自己的一套哲學，日本船表面造價比較高，卻比較省油，加上航速穩定，往往預計一趟15天的行程，13天就可以跑到，又多了2天的時間可以運用，日積月累下一年又可以比老船多接了幾筆訂單，2成的價差輕鬆就賺的回來，未來的處分價格又高人一等，實在是一石三鳥之計。

日本工匠精神成為慧洋競爭優勢
再加上公司的客戶很多都是日本的商社，對於日本船有信賴感，也願意以較高的價格承租，羊毛出在羊身上，慧洋也因此擁有穩定卻較高毛利的長期訂單，讓同業羨煞不已。

這次與公司一起去日本參加新船下水典禮，對於日本的細心更有深刻的體驗，當天突然下起陣雨，頗有遇水則發的味道，當儀式結束的時候，細心的工作人員立刻替上熱毛巾給我們，就是這樣的細心與服務的態度，難怪造就日本產品高品質的地位。而新船在落水後，其實馬上就開始執行任務，因為藍董在造船期間，早已將這艘船未來數年的合約都簽訂了，這種積極的心態，難怪造就國內散裝的獲利王。

優質管理創造高成長高獲利
與藍董一起登上另一艘即將啟用的新船，只見他侃侃而談船上的每個裝備，儼然就像船長一般熟悉，他也隨和的在船長室與我們閒聊管理公司的經驗，強調打蛇抓七吋，一艘船能不能發揮效用就看船長，只要船長循規蹈矩自然就上行下效，反之如果船長漫不經心，下面自然也就上樑不正下樑歪。

這樣的想法也貫徹在公司的治理上，途中也跟公司的管理階層進一步交談，年紀也都三十出頭，但每個人都肩負五到六艘船的管理重任，來自藍董的充分授權，更讓這個台灣最大的船隊，能夠發揮最大的效用。

翻開財報公司的獲利好的讓人驚豔，第1季自結獲利受到日幣貶值的影響，高達2.45元，今年萬寶預估獲利高達7元，本益比僅6倍左右明顯偏低，至於外界質疑負債比過高的問題，藍董表示等到105年達到百艘的階段目標後，就會致力降低負債，今年的股利政策也一定會比去年大方，在高成長低本益比的誘因下，不失為投資人可以長期注意的投資標的。

精實新聞 2012-04-02《散裝》航商去年獲利全掉 僅慧洋逆勢衝新高

記者 羅毓嘉 報導
2011年散裝航運現貨運價遭受運能供給過量的壓抑，導致國內散裝航商稅後營運多較2010年下滑，僅F-慧洋(2637)持續擴充輕便型船隊、運價相對有撐且採長約鎖定營收與利潤的策略收效，營收、獲利雙創營運新高，EPS達到5.92元居族群之冠；而同採長約策略的新興(2605)獲利雖年減16.4%，EPS 3.92元成績仍居族群亞軍，相較之下，裕民(2606)則因現貨船比重較高，獲利年減近6成，下滑幅度在族群當中最深。

2011年散裝航市因運能供給壓力沉重，對眾家航商而言無疑是辛苦的一年。不過，隨著營運船型、經營型態的不同，可以觀察到小型船舶優於大型船舶、長約模式又較現貨營運來得穩健的趨勢。

F-慧洋和新興(2605)旗下船隊均多鎖定長約，穩健策略奏效，讓F-慧洋與新興分居族群每股獲利的冠、亞軍位置。F-慧洋去年持續擴充船隊，且以運價相對有撐的輕便型船舶為主力，2011年合併營收逆勢創下75.52億元的歷史新高，年增34.7%，稅後盈餘則達到20.07億元，年增幅度更達78%，EPS為5.92元，是國內散裝航運族群中唯一能夠保持營收、獲利雙增的航商。

不過新興因旗下船隊多屬Capesize級的大型船舶，還有近年來運價表現軟弱的油輪拖累，去年新興旗下船舶換約的價格遜於舊約，導致全年合併營收較前年下滑7.6%至58.93億元，獲利年減16.4%至17.59億元，EPS為4.35元。

另一方面，以同樣營運Capesize(海岬型)船舶的裕民(2606)、中航(2612)來觀察，裕民去年合併營收80.84億元，年減23.6%，獲利則年減59.1%至27.28億元，EPS 3.18元；而中航雖然有出售船舶導致營收、獲利同減，不過合併營收為34.19億元，年減18.2%，獲利年減48%至10.04億元，EPS 3.92元的表現仍優於裕民，可見到在散裝航市動盪期間，中航合約船舶比重較裕民高的經營型態，讓獲利年減幅度較裕民來得少。

而在其他航商方面，台航(2617)由於船隊結構較分散，去年合併營收35.83億元，仍較前年成長1%，不過也因為台航多數船舶為自營，受船用燃油價格上揚影響，稅後獲利年減16.5%至11.69億元，EPS為2.8元；四維航(5608)去年合併營收為40.62億元，年減3.2%，稅後獲利年減20%至9.08億元，EPS 2.48元。

展望2012年散裝航市概況，運能供過於求的困境，料仍將是今年航商營運的最大逆風，且Capesize船舶面臨的供給壓力，又較其他船舶來得更重。由於中國今年GDP成長率「不保8」，海運業界多擔憂，一旦中國鐵礦砂需求滑落，Capesize的需求與運價將再度出現一波下滑；相較之下，Panamax、輕便型(Handy)則因貨載多元，運價表現較易尋得支撐，今年景氣展望明顯優於Capesize船舶。

2012/01/09 經濟日報 第一類接觸／慧洋 年底前切割業務

儘管去年散裝航運市場低迷，但F-慧洋（2637）逆勢繳出亮眼成績，每股稅後純益達5.93元，董事長藍俊昇說，展望今、明兩年，海岬型船舶運價較不穩定，但反觀巴拿馬型、輕便型小型散裝船因供需較穩定，2012年底起運價將緩步上漲，慧洋手握輕便型超過30艘，可迎接榮景。

此外，藍俊昇說，公司船隊數量已達到一定規模，為了讓員工有升遷管道以及人才培養，規劃將公司業務切割，分成遠洋、近洋兩大航線，成立的公司將透過慧洋100%轉投資持股，最快年底前就會啟動，成為台灣散貨船公司第一家切割近洋遠洋業務的航商。以下是專訪紀要。

散裝市場有撐

問：去年散裝市場如外界預期相當低迷，今年走勢如何？
答：整體而言，散裝航運市場確實不好，不過外界總是拿BDI（波羅的海指數）在看這個市場，其實從三大船型海岬型、巴拿馬、輕便型細分，海岬型貨載來源少，多數載鐵礦砂、煤炭，市場運力擴充太快，導致供過於求，加上礦商提升自有船隊比例，大陸鋼廠向進口礦對抗等，市場變化快，是近期所有船型中最差。

但如果看巴拿馬型、輕便型，以輕便型來說，去年估計交船數量超過300艘，巴拿馬型也交了300多艘，可是看運價，去年輕便型日租金平均應有1.3萬美元以上水準，最低點沒破過1萬美元，巴拿馬型運價也沒有崩，代表兩種船型有實質需求支撐。

如果從未來一至兩年的交船量來看，明年起輕便型交船量將會大減，而且這種船型貨載多元，還有港口限制等問題，不容易被大船取代，估計年底起運價就會緩步起漲，慧洋輕便型船數超過30艘，而且多數未鎖定超過5年長約，將可受益。
業務多元發展

問：F-慧洋的經營模式和其他散裝航運公司有何差異？
答：我們定位國際性的航運公司，但一般國內對於航運公司的認知，多停留在「船東」，也就是買船再轉租賺租金，我們有不少比例也是如此；不過，我堅持有固定比例一定要自己攬貨營運，目前公司營收來源有近10%自營，比例相對算高。

我要強調，自己攬貨雖然風險高，卻更能掌握市場趨勢，因為要自己跑，包括運價、行情、燃油成本、人工成本等，都要抓得很清楚，一旦公司對市場掌握度高，嗅覺就會更敏感，較能提前因應市場變化；而且我們現在還代管、替客戶監造船舶、產品從散貨到貨櫃都有，業務愈來愈多元發展。

擴張審慎評估

問：外界認為慧洋擴充過快，且負債比高，你如何回應？
答：外界總認為我們財務槓桿太大，但如果你將我們和日本重量級船東比，包括NYK、K-LINE等負債比都有60%至70%，我們的負債比約70%以上，但公司現金夠多，並沒有高過頭，重要的是我認為，現在市場不好，船很便宜，巴拿馬型船舶兩年來價格就差了快1,000萬美元，而且現在船性能、效率更好，這個時候不擴充將會錯過好時機。

我要強調，慧洋發展是一步一腳印，不是「人來瘋」，我們船隊分為海岬和巴拿馬等大型、輕便型、超極極限、木屑船、多功能、汽車多用船六大船型，擴充船隊都經過審慎評估才敢進行，而且一定精算現金流量。

問：船隊未來兩至三年就會達到100艘，有無其他計畫？
答：我「買船容易經營難、經營容易管理難」，但慧洋需要永續經營，即使到100艘都還要走下去，為了讓員工有發展、升遷的機會。年底慧洋會分割一家子公司出來，將業務分為近洋、遠洋，公司規模壯大，才能吸引更多人才。

藍俊昇談交棒 專業掛帥

F-慧洋董事長藍俊昇今年61歲，談到接班計畫，他想效法美國奇異（GE）公司的模式，培育專業經理人接班。他說，他的小孩如果有興趣，可以先進公司歷練，如果做不好，一樣得換人。相較於國內許多傳產集團，藍俊昇的接班觀念相當新穎，類似歐美企業的做法。談到接班，他認真地說：「公司經營不是鬧著玩，一切必須要提早準備，培養專業經理人的計畫早就開始進行了。」

他說，美國奇異前執行長威爾許（Jack Welch）曾說，「當領導人的最大責任，就是要找下一個領導人。」對這句話，他感觸很深，主因在於，很多企業交給第二代、第三代經營，績效未必會比專業經理人接棒要好。藍俊昇育有三男一女，他認為，如果小孩有興趣，就進公司學習，但培養專業經理人接班的方向不會因為小孩進公司改變。他形容說：「如果你讓員工知道要把棒子交給誰，肯定一堆人一天到晚拍馬屁，這個小孩就完了。」

藍俊昇認為，只要專業經理人做得好，公司獲利，身為股東的他，一樣能夠分享成果，若是自己小孩做的不好，弄到要對外增資、借錢等，反而可能會使股權起變化，因此要從早點培育專業經理人做起，才能讓公司永續經營。

中廣新聞網 2011-08-15 慧洋董座藍俊昇：公司股票值得投資

鉅亨網新聞中心　
證交所舉辦的上市公司業績發表會，散裝航運龍頭KY慧洋應邀參加，董事長藍俊昇還親自出席，並且豪邁地暢談航運產業及慧洋的營運展望，妙語如珠，讓與會法人、投資人可以更輕鬆且清楚了解散裝航運這個產業。藍俊昇說，慧洋的股票是真正懂的人在買的，而且絕對可以長期投資。（張佳琪報導）

證交所想做多，業績發表會第一場就找來台灣最大的散裝航運公司慧洋。對熟悉電子股的台灣投資人來說，航運產業是比較陌生的，更別說掛牌不久的KY慧洋。慧洋董事長藍俊昇很給證交所面子，親自出席業績發表會，侃侃而談散裝航運產業以及慧洋的營運狀況。藍俊昇說，大部分投資人以及法人對散裝航運比較不熟，尤其只注意慧洋的高負債比，其實慧洋的金流都是正數，公司的股票是給真正懂的人在買的，藍俊昇說：「坦白講，我們公司的股票是真正懂的人在買的，會算算術的人在買的」。

他還豪邁地邀請與會的投顧業者，有空來坐坐，慧洋絕對是可以長期投資的股票。「而且你們對我們這種比較沒有爆發性的產業沒興趣，但是別忘了全世界有四種古老行業是金融、保險、船公司、色情業，從來不會消失，所以我們的股票可以買就是這個道理」。妙語如珠，讓現場氣氛頓時輕鬆許多。

精實新聞 2011-08-15 18:48:09 KY慧洋：自營船舶比重低，受油價波動影響輕微

記者 羅毓嘉 報導
散裝航商KY慧洋(2637)發言人薛亦駿指出，儘管近期船用燃油價格處於高檔位置，但慧洋旗下船舶以長期租約為主，油價成本由租家吸收，雖然旗下亦有10艘船舶是慧洋自行營運，但由於多以2萬餘噸級散裝貨輪為主，燃油成本本就不高，佔營收比重更少，油價波動對於慧洋的影響可謂相當輕微。

慧洋旗下目前共有69艘船舶，其中10艘是自營船舶，其餘多數皆投入期租市場，與租家簽訂1年至18年不等的長期租約。薛亦駿說明，KY慧洋旗下船舶營運模式分為期租與自營2種，同樣都要負擔船舶造價、保險、管理費用、以及船員薪資等營運成本，惟主要差異是在期租船的油料成本由租家在營運期間自行負擔，而自營船舶方面，KY慧洋則必須吸收燃油費用。

薛亦駿表示，從KY慧洋目前營收比重來看，約有88%的營收來自於固定期租，10%來自自營船舶，2%則為其他收入，自營船舶部位不高，且相對於Capesize、Panamax等吃油較多的大噸位船舶，KY慧洋自營的船舶多是2萬餘噸級的Handysieze船舶，油耗並不高，慧洋獲利受到油價影響自然就輕微。

近3個月以來，船用燃油(380 Centistoke bunker fuel)報價雖在620美元至690美元/噸價位間震盪，惟與去年同期在420美元至480美元/噸價位相比，已高出近5成，造成航商沉重營運壓力。然而，若以慧洋總成本約佔營收比重6成為基數，油料佔散裝船舶總成本約2成至3成、慧洋自營船舶佔慧洋營收約10%換算，油料成本僅約KY慧洋營收結構比重約1.2%至1.8%，即使油價變動幅度達到2成，對慧洋毛利率影響亦僅在0.14至0.21個百分點之間，影響相當小。

薛亦駿指出，慧洋的自營船舶航線布局相當靈活，「哪裡船舶運能不足我們就往哪裡去，」包括中東－印度航線、非洲－南美航線等一般較不被重量級航商重視的航線，KY慧洋都有航線營運，採取搶占利基市場的策略。

慧洋今年前7月合併營收為42.27億元、年增40.1%，累計稅前盈餘為10.92億元，年增91.2%，每股稅前盈餘為3.58元。

2010年12月3日 大老闆悄悄話／「亂買」？慧洋老董藍俊昇的不傳之秘…

記者楊伶雯／台北報導
慧洋海運藍董事長出身海運世家，但他卻在1999年走出家族事業，創立慧洋，從最早的3艘船到今年底達68艘船的船隊規模，快速的擴充還曾引來「亂買」的批評。事實上，為了提供客戶「一次購足」的服務，藍俊昇不僅擴充船隻數目，同時也買不同的船型，可以供客戶選擇；慧洋好到連日本人都來邀請去東京上市，不過，藍俊昇還是選擇在台灣上市，因為他認為透過上市可以延攬更多好人才，創造更好的業績。

藍俊昇在散裝船這個行業有35年的資歷，在創立慧洋前，早年和大哥藍俊德創立東連海運，曾擔任四維航運總經理10多年，後來還接下益航總經理8年，因為想創立全新的經營模式的航運公司，才決定離開四維航及益航。擔任慧洋上市案規劃的安候建業會計師馬國柱說，「這家新經營模式的航運公司就是慧洋」，是一家非常有特色的航運公司，「連日本人都想要邀去東京上市」。

馬國柱形容，藍俊昇有自己一套經營管理模式，用不同的模式來處理不同的業務，他笑著說，「這些模式是藍董的不傳之秘，只有偶爾才讓我看一下其中的部分」。

事實上，藍俊昇不僅靠著經驗及獨到的見解，快速的擴充慧洋的船隊規模，拉高競爭者的門檻，在用人上，也是相當的堅持，他在上市前的法人說明會中，特別介紹慧洋的3名獨立董事，包括前長榮海運副董事長、前台航董事長黃仁宗、前台船總經理李志城、及日本學者專家岩永康久。

藍俊昇強調，慧洋要朝向國際化發展，未來的規模也會更大，所以特別「三顧茅廬」請來黃仁宗，加上李志城在造船上的專業，都是慧洋國際化的進一步保證。另外，在用人上，藍俊昇也有自己的巧思，慧洋業務部副總趙子隆是美國的會計師，原本在美國任職，也被藍俊昇請來擔任業務副總，藍俊昇笑著說，「他是會計師，知道成本，才能做生意，也不會虧本」；問趙子隆為什麼放棄會計師轉戰航運，他表示，是被藍董的海上故事打動了。

慧洋目前所擁有的船隊除了以輕便型、輕便極限型為主力船舶外，近年來，也訂造添購6萬噸級超級極限型、7萬噸級巴拿馬極限型及18萬噸的海岬型船舶。另外還有多功能型、木材船、木屑船及貨櫃船等多種船型，船隊目前承載運能營運船型分類自7600噸級涵蓋至18萬噸級，平均船齡8年。

目前船隊共擁有67艘船舶，其中長期租約船約55艘，自營船約12艘，年底可達68艘船，預計2013年底將擴張到89艘船以上，5年內則要達100艘船；副總趙子隆就說，慧洋擁有的船數及船型，可以更靈活的調度業務，深入更多的港口，慧洋切入的是利基的市場，「做別人做不到的事」。

藍俊昇則在上市前法說會上，對著與會法人坦白承認，因為個性低調、不擅長對外說故事，現在要上市，不得不揭開一些面紗，讓外界了解，也讓投資人可以放心投資，至於上市後，他也將延攬更優秀的人才，進一步強化資源，創造更好的業績。

2010/12/01 聯合晚報慧洋董事長藍俊昇 三顧茅廬找人才

【記者馬瑞璿/特稿】
KY慧洋(2637)今日上市，不過，股權仍然相當集中，公司75%股權集中在主要股東，其中，董事長藍俊昇的股票持有比例就高達50%，不免讓外界聯想到接班問題。是否傳給自家人，藍俊昇說，這他現在不會說，但公司處處都是專業經理人，公司三大副總都是海事專家，三位獨董更是他三顧茅廬請來的，比起接班，他更重視經營團隊的專業。

藍俊昇，出身於四維航運 (5608)的藍氏家族，也讓過去虧損的益航(2601)轉虧為盈，他對於航運經營有一套自己的想法，因此，11年前，他決定獨資成立慧洋海運。

老航海人說，一般航運經營者不懂船，所以，大多喜歡購買新船，來趨避二手船風險，然而，藍俊昇買船眼光的一流，他天生對船就有獨特的鑑識能力，不僅能買到便宜的二手船，還能買到真正的好船，這點，從慧洋在金融海嘯時就買了18艘船，其中3艘船價更是破天荒的便宜一事中，可窺見一二。

藍俊昇經營船舶管理，挑選專業經理人，也是如此，現在慧洋的三位獨立董事分別是前台灣住友商事社長岩永康久、前台航 (2617)董事長黃仁宗以及前台船(2208)總經理李志城，三位專家分別擁有公司治理、海運航空以及造船領域長才。

獨立董事岩永康久曾經擔任台灣日僑理事長，他說，他再也沒有想過，有一天會回來台灣商界，剛開始藍俊昇找他擔任公司獨立董事時，他也猶豫許久，但是，藍俊昇跟他說，慧洋是一家走美國風格的公司，經營團隊開放，資訊也相當透明，他考慮許久後，最後決定到慧洋任職獨董。

藍俊昇認為，一家公司最重要在於經營，能夠在各自的位置上找到適合的人，才是公司能獲利的長久保證，目前公司的重要經營人才，都是他三顧茅廬，拜訪了很多次之後，才願意到慧洋任職的，他笑稱，有了這一票經營團隊，就算他有一天退休，也能對公司的永續經營感到放心。

台灣新生報 – 2010年12月9日 慧洋：財務穩健 背保風險低

作者： 【記者劉小玲／台北報導】 | 上午12:00
第一上市案KY慧洋海運因背書保證餘額占淨值比高達四○二％，被證交所列為財務重點專區指標七「紅色註記」；對此，慧洋海運表示，該公司所進行的背書保證對象，皆為投資控股一○○％的集團子公司，僅因營運需要，而以子公司作為註冊船東及辦理融資之借款人，但相關債務仍由母公司一○○％保證，實際上慧洋並無因背書保證所負擔之額外風險。

慧洋海運發言人薛亦駿表示，由於慧洋海運目前仍處於快速擴張之階段，故以長期融資支應新造船資金需求之情形較多，而造成負債比偏高。

又因該公司財務資訊皆以合併基礎計算，與國內以母公司單獨財務數字揭露之航運業者不同，所有海外子公司之負債皆併入計算，相對造成慧洋負債比有較高之現象。

薛亦駿強調，由於該公司已簽訂之長期租約能提供非常穩定之現金流，足以因應營運需求，故於流動性規劃上亦能承受較低之流動比。

薛亦駿說，該公司財務情形尚稱穩健，背書保證風險低。且公司甫於十一月三十日完成十一億四千萬元之現金增資，將更能加強公司財務結構、提高流動比，希望藉此能協助投資人了解公司財務情形。

DJ財經知識庫2010/12/1 散裝KY慧洋今上市，輕便小船不畏景氣迎藍海

散裝航商KY慧洋(2637)今日掛牌上市，是台股今年唯一新上市的散裝航運公司，董事長藍俊昇表示，公司近兩年擴充船隊的動作，已經為慧洋打好了未來的獲利基礎，預料明年日幣匯率升值的問題將不再繼續，因此他認為慧洋明年的獲利沒有被匯率和金融商品評價吃掉的風險，明年表現絕對會優於今年。

慧洋船隊以長約船與小型船隻為主，船價較為穩定，獲利受BDI（波羅的海散裝運價綜合指數）指數波動影響較小。慧洋今年大手筆造船，至2010年底旗下船隊將來到68艘規模，明年底更將增到75艘，是國內散裝航商中船隊規模最大者。現有船隊以輕便型船舶與輕便極限型船舶(船噸約2萬噸至5萬噸)為主力，另有少部分6萬噸、7萬噸級巴拿馬極限型，以及1艘海岬型貨輪。

藍俊昇分析，相較海岬型、巴拿馬極限型等船種載貨的品項受限較大；以海岬型為例，「大船要用來載鐵礦砂、煤炭等原物料才會有利可圖，鋼市狀況變差，整個大船市場就反轉向下，」但相對而言，慧洋主力的輕便型、多功能船載貨種類多，風險分散，雖然管理上需要更細緻的策略去經營，但以藍俊昇在海運業界的30年經驗、而慧洋也有超過10年的經驗，經營上是游刃有餘。
藍俊昇指出，慧洋的船隊目前長約與自營比重為80%與20%，長約平均租期為3-5年，更有長達15年的合約，客戶以日本、歐洲客戶為主要承租對象，長期合作付款良好，其中，日本客戶佔長約比重60%最高。

慧洋集團的船隊擴張速度，在台灣散裝航商當中算是相當快速的，且所有新船都是在日本造船廠下單，這和亞洲區域航商多為了節省購船成本而在中國、韓國地區下船的模式相當不同。

藍俊昇指出，向日本船廠下單時的價格看起來比較高，然而實際計算，日本船廠生產的船舶，在省油、航速、和工作效率上，都較中、韓船廠所生產的船隻表現來得優越，1條船買了以後是要使用25-30年，藍俊昇說，「你在中國造船，買了以後有一大堆時間要停在港口修理，不只沒有錢賺，還要支出靠港費用、修理費用，那加起來是天文數字，相較之下怎麼算都覺得在日本造船便宜得要命！」

而在財務表現方面，藍俊昇說，從報表帳面上看來慧洋的負債比例較高，那是因為公司公司處於擴張時期，大量貸款購入船舶；然而藍俊昇強調，由於公司合作的客戶都是信用良好的航商，包括日本NYK、MOL、K Line、與三井商事等一流航商，以及歐洲船商Conti Lines、Norden、與Seaside等海運公司，付款狀況非常健康，因此慧洋的現金流量大，足以支付貸款並且挹注穩健的獲利。

藍俊昇指出，慧洋成立至今從未被客戶倒過帳，而以慧洋在歐、日海運界優良的信用評價，許多海事專業銀行願意給予慧洋90%的購船貸款，所以才會在報表上呈現出較高的負債比例。藍俊昇直言，如果用10%的自備款，可以買到很好的船、並且簽到長期的高價值合約，「以這個槓桿比例來看，我認為投資報酬率才是真的高！」

慧洋(2637)今年前三季合併營收為42.53億元，年增25.4%，毛利率34.1%，營益率32%；稅前純益為7.66億元，稅後純益7.6億元，但因去年同期有認列投資收益、且認列匯兌損失與金融資產評價損失，稅後純益表現不如去年同期的14.16億元，KY慧洋前三季稅後EPS為2.88元。

鉅亨網2010/11/23 慧洋海運12/1上市掛牌 新船加入 全年EPS上看4元

由元富證券(2856-TW)主辦承銷慧洋海運(2637-TW)將於12月1日以每股38元回台第一上市掛牌，並訂於11月30日假遠東飯店下午舉行。今年前3季季報，合併營收為42.53億元，年增25.4%，毛利率34.1%，營益率32%；稅前純益為7.66億元，稅後純益7.6億元，由於匯兌損失與金融資產評價損失，稅後純益表現不如去年同期的14.16億元，每股稅後純益為2.88元。法人表示，公司今年第4季將有7艘新船加入營運，挹注獲利，推估全年每股稅後純益可達3.91元，如果日圓貶值將回沖利益，獲利還會在拉高。

2011年慧洋海運持續有新船加入，可望增加到75艘，增約4成，法人表示，公司明年合併營收將較今年成長3成，獲利也將同步走揚；加上美元預期持續回升、日圓大幅升值機會不高，匯損及金融資產評價損失的狀況應該不會發生，推估明年每股稅後純益將達6.76元。

慧洋航運董事長藍俊昇表示，公司旗下佔比較多的船型為輕便型、超級輕便型，因新造船訂單量少且市場上逾5成是超過逾20年將淘汰的老船，因此看好明、後年船舶市場將供不應求，同時2010年11月底前將交船5艘，已簽下3、5、7年不等的長期合約，日租金落在1.8-2萬美元，遠高於成本1萬美元，大幅挹注公司成長動能，因此到2013年都沒有問題。

目前慧洋成立於1999年，是台灣最具規模的散裝船隊船東之一，為國內同業之冠，目前擁有65條船舶，營運模式包括自有船51艘，合資1艘，代管4艘，租入2艘，光船租賃7艘等。船舶類型包括海岬型船1艘、輕便型24艘、超級輕便型3艘、多功能15艘、原木船9艘、其他13艘，公司預計在今年底前將擁有68艘，到2013年將擴張至89艘，預計5年內將擴展至100艘。

慧洋航運董事長藍俊昇指出，由於船隻大多數都在日本建造，表面上看起來日本船價比較高，但從高運作性能、耗油表現、以及後續維修費用等方面來看，1條船使用25-30年，攤提的成本事實上比中國造的船低了許多。

目前慧洋手中有約日幣28億元的貸款部位，以及美金1.18億元的遠期匯率合約，這部份貸款支出由於匯率的變動，在今年前三季產生了新台幣3.07億元的遠期匯率評價損失、以及約1億元的匯兌損失；但匯率評價損失部位屬於未實現損失，未來日圓若回貶，則將對公司產生回沖利益。

經濟日報2010/11/9 輕便船舶市場 明年搶手

慧洋（2637）董事長藍俊昇昨（8）日表示，輕便型散貨船舶目前供不應求，從市場估算的大小船舶船齡來看，輕便型小船超過20年船齡的超過50%，未來五年將持續拆解，因此明年輕便型船舶市場將供不應求。

藍俊昇說，根據 Maersk Broker 10月份的統計數據，散貨船中，2至3.9萬公噸的船舶超過20年以上船齡的占整體市場比率達50%，另外4至4.9萬公噸的散貨船，超過20年船齡的也有40%，未來五年因應環保要求勢必得逐漸拆解、淘汰，供不應求需狀況比5萬公噸以上船舶更明顯。

分析師說，相較於大型船舶，像是海岬型、巴拿馬極限型等船種，載貨的品項受限，以海岬型為例，大部分都只能載鐵礦砂、煤碳原物料，鋼市不好運價就會易受影響，相對來說，輕便型的船舶載貨種類多，風險較分散。

藍俊昇認為，今年以來，輕便型的運價都維持在不錯的水準，即使跌價幅度不深，慧洋自己的25年的老船，租金都還有1.1萬美元。如果專業機構預估的數字正確，估計到明年輕便型運價都會有不錯表現。

鉅亨網 2010/9/30 慧洋海運年底前掛牌上市現增每股訂價38元

由元富證券主辦回台第一上市的慧洋海運（2637-TW），預計年底前掛牌。慧洋董事會決議現金增資發行新股，發行張數為3萬張，發行價格每股38元，保留15%由員工認購計4500張，其餘為公開銷售股數計2.55萬張，所募得資金用途為建造新船自備款。

慧洋海運註冊於開曼群島，以船舶管理營運作為主要營業項目。資本額新台幣25億元，主要營運地在巴拿馬，為營運便利性及船籍考量，營運主體也註冊於巴拿馬。集團擁有船隊以輕便型、輕便極限型為主力船舶，另外還有多功能型、木材船、木屑船及貨櫃船等多種船型。

慧洋海運船舶營運型態分為期租與自營兩部分，船舶期租以中、長期租約為主，往來對象包括日本郵船會社、三井商船會社、丹麥Norden、比利時Conti等國際一流航商。

目前集團船隊擁有57艘船舶，多是4萬噸級以下的小型散裝船舶，自有船舶45艘，非自有 (含代管、租賃、合資)船舶12艘，其中長期租約船約45艘，自營船約12艘，並預期於年底前新增 9艘新船，總船隊將可達66艘，2014年預估將達87艘。

慧洋海運上半年營收28.42億元，稅後淨利5.4億元，每股稅後純益2.09；。第二季受匯損影響，稅後淨利僅9500萬元，每股稅後純益0.07元。

2010-09-30 精實新聞 散裝航商KY慧洋續擴船隊，11月掛牌上市

記者 羅毓嘉 報導
經營輕便型散裝貨輪的KY慧洋(2637)，即將在11月掛牌第一上市。根據慧洋董事會的決議，將以現金增資發行30000張新股，發行價格為38元；除保留15%或4500張將由員工認購外，其餘25500張股票為公開銷售。慧洋此次增資，主要是為了籌措購入、建造新船的自備款項。

慧洋海運船隊以輕便型、超輕便型船舶為主，目前慧洋集團船隊擁有57艘船舶，包括自有船舶45艘，代管、租賃、合資船舶12艘。慧洋表示，公司政策是持續擴張船隊與營運的規模；事實上，今年上半年已有5艘船加入慧洋船隊，下半年還會有較大噸位輕便型船舶陸續交船，按照規劃，到今年底慧洋船隊規模將增至66艘。

慧洋船隊除自營之外，亦以中、長期租方式與日本郵船會社、三井商船會社、丹麥Norden、比利時Conti等航商合作。
在慧洋的財務表現方面，去年慧洋合併營收為46.3億元，毛利率33.7%，營益率31%；業外收益4.38億元，合併稅後淨利為18.31億元，稅後EPS 8.32元。今年上半年慧洋合併營收為28.42億元，毛利率31.1%，營益率28.9%；業外損失2.72億元，稅後合併淨利5.4億元，稅後EPS 2.08元。

由於慧洋船隊主要交易貨幣乃是美元與日圓，今年美元貶、日圓升，上半年反映在財報上的匯兌損失即4700萬元。另一方面，慧洋融資購船、造船的貸款，在上半年也產生約1.28億元的利息費用，但慧洋強調，融資擴編船隊是必要且合理的支出，由於貸款是8-10年的長期還款合約，並不影響公司財務體質。

2010/8/30 工商時報《證交所》證交所通過慧洋第一上市案

證交所表示，8月27日召開的有價證券上市審議委員會通過KY慧洋(2637)海運初次申請股票第一上市案。證交所指出，慧洋仍須在公開說明書特別記載最近三年度及申請（99）年度上半年度業績變化、船隊迅速擴充合理性及對財務影響、與關係人Benefit Transport S.A.及Mayo(HK) Limited承租船舶之必要性及合理性及因應兩岸直航及相關業務之具體措施。

同時，由於慧洋是屬外國發行人股票第一上市，需增列經臺灣台北地方法院公證之外國發行人及其董事、總經理之聲明書、承銷商盡職調查意見書及律師查核意見書。慧洋申請上市時資本額為25億元，董事長為藍俊昇，總經理為鄭俊聲，輔導上市之承銷商為元富證券。慧洋96年度每股稅後盈餘（EPS）為9.39元，97年度EPS為4.6元，98年度EPS為7.57元，99年上半年度EPS為2.09元。

慧洋主要業務為從事國際運輸、船舶管理、租賃、船務代理及相關產業投資之業務。慧洋總營運比例之7至8成為長租，其主要客戶為歐洲及日本租家，其餘2至3成則為自營，其航線遍佈全球。截至99年4月30日慧洋董事7席，占股權比例為56.74%。

第一批以海外企業申請上市的慧洋海運（2637），證券交易所上周五（27日）通過其上市案，董事長特別助理薛亦駿指出，公司預定11或12月上市，今年新交的14艘新船，其中12艘已經簽有1到15年的租約，營運船隻將達68艘，數量居同業之冠，公司27日經董事會通過，決定訂造3艘可航行日本內海，免領港員的高規格1.65萬噸散裝貨輪。

慧洋去年每股獲利8.32元，今年上半年每股獲利減為2.09元，主因在近期日幣升幅太大，公司買的衍生性金融商品在第2季編列的未實現損失近4百萬美元，日幣貸款損失也超過80萬美元，使得第1季已有的每股獲利2.02元，上半年結算獲利卻僅有2.09元，法人估下半年若日幣回跌，慧洋每股獲利有機會回到8元以上水準。

民國99年07月20日 慧洋海運申請回台第一上市

海外企業來台上市再添新兵，國際性散裝航運公司開曼慧洋海運股份有限公司今〈20〉日已向證交所正式申請股票來台第一上市，為今年第3家〈累計第4家〉外國企業向證交所申請上市的公司。

慧洋海運股份有限公司股本新台幣25億元，主要營運地在巴拿馬，營運主體亦註冊於巴拿馬，主要係營運便利性及船籍之考量。慧洋海運註冊於開曼群島，公司名稱為Wisdom Marine Lines Co., Limited.（股票代號：2637），以船舶管理營運作為主要營業項目。集團擁有之船隊以輕便型、輕便極限型為主力船舶，另外還有多功能型、木材船、木屑船及貨櫃船等多種船型。

船舶營運型態分為期租與自營兩部分，船舶期租係以中、長期租約為主，往來對象皆為如日本郵船會社、三井商船會社、丹麥Norden、比利時Conti等國際一流航商。目前集團船隊擁有57艘船舶，包括自有船舶45艘，非自有（含代管、租賃、合資）船舶12艘，其中長期租約船約45艘，自營船約12艘，並預期於年底前新增9艘新船，總船隊將可達66艘，為頗具規模的散裝船隊船東之一。

慧洋海運集團為藍俊昇董事長所創辦，藍董事長出身海運世家，經歷過合夥船東、專業經理人及獨立船東等，累積三十年之海運實務經驗且擔任德國驗船協會台灣區主席一職，對船東業務、財務、營運、及新造船等均有豐富經驗。依據該公司公開說明書，98年度合併營業收入為新台幣46.3億元，合併稅後淨利為新台幣1,831,224千元，每股盈餘為8.32元；99年第一季合併營業收入為新台幣14億元，合併稅後淨利為新台幣444,922千元，每股盈餘為2.02元。

2010-06-29 精實新聞 慧洋年底掛牌上市 2013年擴充至100艘規模

記者 吳宗翰 報導
慧洋(2637)董事長藍俊昇昨日股東會後表示，預計將在今年底前掛牌上市，估計在下個月就可送件申請，對於當前散整體裝市場狀態，他認為輕便型及超級輕便型市況相對穩定，為了朝多元化經營、降低營運風險，公司接下來將持續擴充營運規模，估計2013 年底前，總船數規模將自現在57艘進一步擴充到100艘，擴充幅度達75%。

藍俊昇表示，慧洋目前正積極準備申請送件前各項文件資料，估計最快有機會7月就可以正式送件，依照過去經驗，送件後一個月內，如沒有問題，主管機關便可完成審議動作，估計8~9月應可獲得通過，接下來進行上市前發行新股增資動作，估計一切順利的話，今年底前應可完成掛牌上市。

對現在散裝市場狀況，藍俊昇認為，現在散裝市場中以輕便型、超級極限型市場最為穩定，過去幾周巴拿馬型散裝市場、海岬型散裝市場運價波動相當激烈，反觀超級極限型及輕便型運價卻一直穩在2.2~2.4萬美元，代表市場對超級極限型、輕便型船舶需求相對穩定，也因慧洋長期專注在輕便型市場，公司獲利因而相對穩定。

對於未來市場展望，藍俊昇認為，輕便型及超級極限型市場需求度依然相當不錯，不過，為滿足客戶多元化需求，公司也會擴增巴拿馬型及海岬型船隻，預計今年下半年就有一艘海岬型船舶加入營運，估計2013年底前，公司營運規模將大幅擴增到100艘。

慧洋解釋，目前公司所有船舶均為輕便型船舶，今年下半年會再新增超級極限型及輕便型共5艘船舶，加上1艘海岬型船舶，估計未來船型大致區分為五大類，分別為巴拿馬型、海岬型、輕便型、超級極限型、雜貨船，每種船型將平均分配，藍俊昇強調，公司之所以要各種船型都要做到，最主要是為了做到『多角化』經營，降低營運風險，提升整體營運規模。

慧洋表示，公司在過去景氣下滑後低價購入船舶，2009年新簽訂以及新造加上二手船共有12艘，營運船自2008年底的34艘，擴增到2009年底的52艘，到目前為止已擴增到57艘，預計到今年底加增加到64~65艘，今年新增的船型包含輕便型、超級極限型、海岬型船舶。

在業務面部份，公司將持續擴大自營船隊，去年慧洋自營船隊約佔總船數70~75%、代管的25~30%，今年預計自營比重將進一步提升到近90%。

2010.06.29 經濟日報 慧洋將返台第一上市

【記者丁威／台北報導】04:29 am
記者潘俊宏／攝影慧洋海運（2637）準備返台第一上市，公司預計在7月送件，希望最快今年11月就能掛牌上市，成為今年散裝航運的生力軍。法人看好慧洋今年每股獲利將有7元至8元的水準。慧洋昨（28）日舉行股東會，通過去年財報，去年營收46.3億元，稅後純益18.71億元，較前年大幅成長近六成，每股稅後純益達8.32元，若拿來和上市櫃散裝航商比，每股獲利表現僅次於中航（2612），獲利表現不俗。

慧洋海運主要經營散裝船舶，多是4萬噸級以下的小型散裝船舶。過去兩年，慧洋危機入市進場買船，目前船隊數已達到57艘，為台灣「船隊王」，預計到年底，船隊數將達到66艘，2014年預估將達87艘。慧洋目前以海外企業在台灣登錄興櫃交易。慧洋董事長藍俊昇昨天指出，目前已送件到證交所預審，預計7月正式送件申請海外第一上市，審核如順利，最快11月就能掛牌。

展望今年營運，藍俊昇說，慧洋雖多元發展投入大船營運，但仍以小船為主，且在小船經營的策略、模式上極具競爭力，尤其航線遍及全球，風險較低，其中1萬噸級以下運量的船舶，占整體營運比重有15%業務，為自有攬貨，並以一年以下短約和計程方式，大型船舶則和信譽良好的客戶簽定長約，分散風險。

藍俊昇說，今年以來，大型海岬型散裝船運價不好，但1萬噸級以下的船舶運價還是很強勁，需求不弱，運價日租金從4,800美元漲至6,000美元，這類型船舶慧洋目前有17艘，比重不低，可挹注慧洋營運。另外輕便型散裝船今年的運價相較去年也維持不錯水準，對於慧洋今年營運展望樂觀。

慧洋去年每股稅後純益逾8元，法人看好今年獲利將持續成長，但因股本膨脹，每股稅後純益應會落在7元至8元間。慧洋昨天日在興櫃收45.5元。

2010-06-28 慧洋董座藍俊昇：希望11月上市，2014散裝船規模目標100艘

黃淑惠
慧洋海運( 2637 )準備返台第一上市，今(28)日董事長藍俊昇表示，預計7月份正式送件申請海外第一上市的申請，希望今年11月就能正式上市；考量到未來市況，將持續擴充船隊，預計2014年散裝船的規模要達到100艘。

慧洋海運主要經營散裝船船舶長期或短期出租為主，目前船隊以輕便型、輕便極限型為主力船隊，此外，還有巴拿馬型、海岬型及多功能型、木材船、木屑船等，2008年總船舶規模為34艘成長到2009年52艘，預計今年年底要達到66艘，持續提升慧洋海運在全球小型船舶市場的競爭力。

慧洋海運資本額25億元，去年全年的營收為46.3億元，稅後純益為18.71億元，每股稅後純益為8.32元；法人預估，今年散裝船各船舶租金價格變化大，但是在新船加入下，還是有信心維持去年水準。

雖然近期散裝船市況變化較大，但是藍俊昇仍舊認為，全球對於環保及海洋安全問題愈來愈重視，對於船舶的進港年限及各項安全法規更為重視，未來年齡較大的小型老舊船舶勢必逐漸退出這個市場，慧洋海運看好長期市場的變化，積極搶攻這塊商機，維持船舶的競爭力，以現在慧洋所有的船舶年齡只有6歲多來看，在全球市場相當有競爭力。

同時考量到長遠的競爭力，慧洋未來船舶規模會以多角化經營為主，將持續擴充船隊，預計2013年散裝船的規模要達到100艘，其中，主力船舶還是在小型的船裝船，未來共分五種船舶進行擴建佈局，預計2010年的船舶數會達到66艘、2011年的船舶艘數為73艘、2012年81艘、2013年達到85艘，預計2014年能達到100艘。

藍俊昇也進一步指出，雖然今年以來散裝船市況變化很激烈，但是就近期1萬噸以下的小型散裝船的交投還是相當熱絡，去年慧洋1萬噸以下的船舶簽約日租金價格為4800美元，今年平均簽約日租金價格為6千美元，顯見小型散裝船的交投比大型船來的穩定。

在經營佈局的部份，小型散裝船還是以自營為主，租期都會以1年或是計程的為主；但是大型的散裝船，則是採取長租，而且是租借給優良的船商，如日本的日本郵船(NYK)或是三井商船(MOL)等，以收取穩定租金收入為目標。

此外，針對市場上最關心的上市時間表，藍俊昇也指出，目前已經送件到證交所進行預審，預計7月份價正式送件申請海外第一上市的申請，審核如順利，預計最快9月底前就有機會排入證交所董事會議程，如果順利通過上市審查準則，希望今年11月就能正式上市。

2010-02-18 慧洋海運 慧洋海運 藍俊昇 危機入市賺百億

二月八日，興櫃公司慧洋海運在北市復興南路上的總公司召開臨時股東會，討論現金增資案。會中，小股東質疑慧洋的公開資訊不夠透明，坐一旁的發言人才開口要答「一切合法」，主席就大聲說：「你惦惦（台語），我才是主席，沒叫你講話你不要講話。」小股東問景氣，主席則立刻回說：「這你不要問我，如果景氣好，你就會看到大街上很多人請歌舞團來跳大腿舞。」

問到公司獲利時，台上主席答得直爽：「按規定，我們不能講，不然有些人會找麻煩，但報紙寫說我們去年會賺八元，這樣你滿意了吧！」台下爆起熱烈的掌聲。這位台語發音，時而罵員工、時而用台灣俚語跟小股東對談，一臉被陽光曬得紅亮的主席，是難得現身的慧洋董事長藍俊昇。

出身澎湖 政治世家
散裝航運起家的慧洋海運，成立才十一年，獲利實力卻在同業間居冠，二○○七年每股盈餘一○．六元；二○○八年金融海嘯時，每股還賺五．三二元，去年自結每股盈餘，則是八．七元。這位航運界新兵原本沒沒無名，直到去年底興櫃、預計今年上市，才受到注目，連帶使法人圈口中「散裝航運界的張榮發」—藍俊昇，也以五十八億元身價進入「台灣五十富豪」，而且第一次進榜就排第二十五名，超越長榮集團總裁張榮發。

提起外界給的稱號，六十歲的藍俊昇八日接受本刊專訪時，二手一攤說：「我只會做這個啊！當然要做好，不然還能做什麼？」藍俊昇的「做」，一做就是三十五個年冬。藍俊昇出生於澎湖政治世家，父親藍丁貴擔任過澎湖第六、七屆議長；二哥藍俊逸為現任縣議會副議長；藍俊昇也當過六年的縣議員，但偏偏藍俊德對海洋的熱情，遠超過政治。

兄弟合資 船務代理
藍丁貴曾經營一艘貨輪，專門往來於台灣與馬公，藍俊昇和大哥藍俊德從小就跟在父親身邊學習，一九七八年，兄弟倆合資創立東連船務。「那時候很慘，貨品有狀況，偏偏船東不賠錢給貨主。」做代理的藍家兄弟反而拿十萬元賠貨主，因此打出信譽。後來二人買船成立東連海運，又遇上海難船沉了，「他們要倒了啦！」但兄弟倆向親友借錢，在業界唱衰中經營下去，並在三十年前成立四維航運，還順利上市。

藍家兄弟經營航運的能力，開始受到注意。一九九三年，藍俊昇在友人邀約下接掌負債累累的益航總經理。一年後，益航轉虧為盈，八年內，益航船隊從五艘擴增到十七艘，成為國際性的船公司。「因為我很懂得買船經營啊！」藍俊昇說。至於買船、鑑定二手船的眉角，他則說：「憑感覺，很難說明。」

善於鑑船 獨資創業
而這份對船的特殊感覺，並非所有船公司老闆都有。「一般散裝貨運業者因為本身沒有鑑船能力，所以都買新船，船界只有張榮發及藍俊昇懂船。」一位資深業界人士說。以一艘八千噸的散裝貨運船為例，若新船市值要八百萬美元，二手船的價格只要六百萬美元，成本較低，營運毛利較高。

十一年前，藍俊昇萌生退休念頭時，剛好朋友想賣二艘日本船，請他幫忙鑑定。藍俊昇一去鑑定，發現是好船，那股對船的熱情重新燃起，當下便決定成立慧洋海運。雖然重操舊業，但這回藍俊昇是獨資創業。創業第一年，他卯足了勁，一口氣買下十多艘的船，到今年一月底為止，營運中的船隊已增至五十艘、代管理三艘，船齡平均六~五年，今年將再交船十艘，未來三年將再交船十九艘。

散裝航運 景氣看好
算一算，二○一三年時，慧洋船隊將超過八十艘，擴充速度會不會太快了些？藍俊昇滔滔不絕地說：「全世界輕便船（載送原物料、噸數不大的船型）有二千五百七十 九艘，其中五四％的船齡超過二十年，預期這些舊船將被限制在落後地區航行，甚至被淘汰，因此輕便型船隻將出現供需失衡的情況。」而擁有三十艘輕便型船隊的 慧洋海運，將有機會。

「散裝航運今年的景氣會不錯，高價船就比較辛苦一點，所以如果能夠用實惠的價格買到好船，毛利至少有五到六成。」藍俊昇攤開報表邊指邊說：「你看，今年一月我們就賺了一百萬美元，去年我們營運中的船隊，除了一艘因為匯差、一艘是因為貨主跟代理行有爭議外，其他的船都賺錢。」

長子建議 公司上市
照理，持股逾七成的藍俊昇，默默做默默賺，根本不必上市。問起此事，他臉上立刻堆滿笑容，「我大兒子畢業的時候我問他：『要不要回來幫忙？』他說他想當科學家，要我把公司上市，才能吸引更多專業人才。」藍俊昇現年三十歲的長子藍凱文，在美國普林斯頓大學教數學，從小就是「數學天才」，沒上過補習班，數學卻一直跳級。「他是天資加上努力，他GRE考二千四百分，很高，但那是他花二個月的時間背一整本GRE的成果。」

霸氣的藍俊昇，不但聽從長子的建議，前年還回家鄉澎湖蓋起百世多麗飯店，「經營飯店真的很累，需要的人力多、本回收又慢。」「不過，終於有像樣的飯店可以對澎湖縣民交代。」也讓女兒藍心慧有歷練的機會。

藍家兄弟事業版圖

資料來源：公開資訊觀測站

註：藍丁貴育有3子2女，女兒藍美洲、藍美津。

2009/09/21 旺報 藍俊昇掌舵 慧洋大賺智慧財 全台最大散裝航運集團慧洋率先申請回台上市

已十多年未見新面孔投入的海運業，近來因慧洋海運回台上市，激起波濤浪花。8月31日才由元富證券推薦登錄興櫃，慧洋亮眼的獲利表現，已引起法人的青睞，董事長藍俊昇分享獲利祕訣：「景氣難測，太聰明和太會算計的人都不適合做這行。」

一家僅創立10年的船運公司，卻可以聯貸到57.4億台幣貸款（相當於公司2倍資本額）、旗下擁有全台規模最大的散裝航運船隊、並且也是首家以海外企業回台上市辦法在興櫃掛牌的海運台商，令人好奇，能拿下多項第一封號的慧洋海運，掌舵者究竟是何許人也？

散裝貨輪業的「張榮發」
想像中，散裝航運業的老闆應該是個性粗曠豪邁、身影穿梭在卸貨碼頭或是海上船艙，而慧洋海運董事長藍俊昇給人的初步印象卻是鋒芒內斂、謀定而後動，坐鎮在布滿雕塑畫作的辦公室內帷幄運籌、決戰千里，倒是入門處一張巨大的木刻泡茶桌，沉穩中盡顯主人豪氣及好客的一面。

目前擁有49艘大小船隻，3年後船隊可擴充到70艘規模的藍俊昇，堪稱散裝貨輪業的「張榮發」，連續兩年EPS達5元的獲利表現，讓行事一向低調的慧洋海運，甫在興櫃市場亮相就已光芒四射，除了在推薦券商——元富證券眼中為難得之寶外，亦吸引許多法人和金融機構的高度關注，亟欲探究它的成功之道。

慧洋是家年輕公司，但董事長藍俊昇在海運業界已經闖蕩了30多年，海運界的老字號四維航是他和哥哥，在30年前一起創辦的企業。1993年，藍俊昇在朋友的力邀下出任益航總經理，8年內將益航轉虧為盈，船隊從5艘船擴增到17艘船，成為國際性的船公司，經營船運生意的手腕有目共睹。

從不景氣中創業
就在藍俊昇50歲倦勤離開益航並打算退休之際，剛好遇到1999年全球船運業最不景氣的時候，當時有兩艘（船齡）2年的日本船乏人問津，賣家及銀行紛紛找他接手經營，因而再度開啟了他的創業之路。

「剛開始我只接了其中一艘6600噸的船，船齡其實才1年多，是非常好的船，卻沒人要，」看在藍俊昇眼裡覺得相當可惜。憑藉多年的經驗，藍俊昇認為景氣最差的時候，往往就是危機入市的時刻，於是本來要退休的他，接了第一艘船後，又陸續用低於市價的價格買到不少質優的船。例如，當時一艘8000噸的船市值達800萬美元，只要花600萬美元就能買到。

講信用、重承諾
在藍俊昇的「獨具慧眼」下，創辦1年多的慧洋，船隊規模從1艘變成10多艘，他的退休規劃也因此無限期地往後延，航運業的權威雜誌《貿易風》（Trade Wind）2000年底撰文報導慧洋以黑馬姿態凌駕同業的表現時，還語帶幽默地形容藍俊昇：「這算哪門子的退休？」

藍俊昇表示，這一路可以在航運業成功經營，最重要的條件是信用好、確實履行承諾，及懂得船隻維護與經營。處女座、深信「魔鬼藏在細節裡」的藍俊昇，不僅行事果斷、且注重很多小細節，尤其是對專業技術的堅持，讓他在這個行業累積相當口碑。幾乎與他有過生意往來的人，後來都成為了好朋友，但彼此之間又不會因為友誼而失了商場上的準則，他的手腕與智慧，可見一斑。

擁有高素質人力團隊
像慧洋的日本董事福井正幸，在業界有35年的資歷，擁有留美學歷，能說一口流利英文，是藍俊昇年輕時結識的購船仲介，慧洋創業時被延攬成為公司董事。至於慧洋總經理鄭俊聲，也是藍俊昇透過朋友介紹、擁有豐富航運業經驗的專業將才。就這樣，慧洋的三人創業團隊成形，一路並肩合作至今。

歷經10年發展，慧洋已經擴充到百人規模，仍是個充滿戰鬥力的年輕公司，員工的年齡層多在40歲以內，大都具有國際觀且高學歷，例如如董事長特助薛亦駿，就是台大經濟系及柏克萊大學雙碩士學位的高材生。