美股筆記 - INTL 英特爾 x86 筆電龍頭, 在Data Center, GPU與晶圓代工被圍攻 落後對手

曾經的半導體製造傳奇公司, 這十幾年來逐漸走下坡, 被很多公司挑戰, 故事還在發展, 股價也偏弱, 但仍有許多人關注這支股票是否能低價建立部位, 觀察留意! (本文來源為公開資訊屬各大新聞所有: 鉅亨網, 經濟日報, 工商時報, Yahoo新聞, 財經新聞雜誌 ..etc)

https://www.tipranks.com/stocks/intc 股價

Annual Reports :: Intel Corporation (INTC) 年報

• 2025/04/01 股價22.49, 英特爾(INTC.US)2025Q1電話會：全年總資本支出目標下調至180億美元
  
  觀望
• 2025/04/01 股價22.71, 新任CEO上任後股價一度上漲至25元附近, 畢竟空缺CEO讓公司沒有方向感不是好事, 新CEO至少會帶來新的目標, 但因為短期獲利還沒跟上, 股價下滑也是意料中事, 而最近的年報也透漏intel目前狀態。在美國拉斯維加斯舉辦的Intel Vision 2025活動上，新任Intel執行長陳立武重申18A製程技術推進狀況，強調此製程技術將會在今年下半年大規模量產，並且率先用於代號「Panther Lake」的筆電處理器，同時也說明已經著手推進下一個14A製程節點，更強調將透過擁抱軟體優先思維、人工智慧驅動系統設計，以及目的導向矽技術發展擁抱新發展。觀望
• 2024/12/05 股價21.96, 股價進一步下跌, 表示市場對於英特爾突然更換執行長不買單, Intel新CEO未必會很快上手且處理公司各大部門內部運作, 估計股價進一步走弱, 但可以確定的是在晶圓製造技術跟不上台積電的下一代產品(Xeon與Panther lake)競爭力還是會落後主要x86競爭對手AMD, 而股價的下滑對於長期的投資者可能是好事, 畢竟x86只有Intel與AMD兩者相互競爭的市場, 當Intel切割晶圓製造後不用每季去負擔工廠的虧損, 加上不再被綁架自家製造而使用TSMC製程, 市占率應該會回升。除非ARM CPU取代x86, 觀望
• 2024/12/03 股價23.93, 英特爾執行長季辛格（Pat Gelsinger）被董事會離職, 近幾個月來，董事會討論了一系列可能性，例如私募股權交易，甚至拆分英特爾工廠和產品設計業務。但基辛格反對分拆公司，而是專注於恢復英特爾技術優勢並成為外部客戶客製化製造商的計畫。觀望
• 2024/11/20 股價24.2, 英特爾計劃在亞利桑那州的 Fab 52 和 Fab 62 工廠原定於 2024 年完工，但預計推遲到 2024 年底或 2025 年初才開始運作。俄亥俄計畫投資 200 億美元，由於市場低迷，美國政府的補貼遲遲沒有發放，計畫面臨的困難還要更大一些。按照原定計畫，俄亥俄廠將於 2025 年開始投產，現在看要到 2026-2027 年才能完工，2027-2028 年才能進入商業營運。
• 2024/10/01 股價22.63, 為什麼美國要扶植Intel? 答案是美國需要一家可以製造先進製程晶片的美國本土公司, 因為國防安全機密這種事情太敏感了. 專家警告美國軍用晶片供應面臨嚴重危機提到: 美國國防部被迫依賴FPGA元件，是因為找不到像是台積電或三星(Samsung)那樣的大型晶圓代工廠，為其武器系統生產客製化ASIC, 目前台積電是應用於包括F-35戰鬥機、導彈與指揮控制設備等美國國防部武器系統之FPGA元件──包括來自Altera (EETT編按：已被Intel收購)與Xilinx (EETT編按：已被AMD收購)──與其他晶片的主要生產者。觀望
• 2024/09/26 股價23.92, 持續小漲但仍在谷底區! 但從下圖可以看到在20元區買盤開始願意承接, 量有放大, 表示多一批人覺得股價合理可買進, 英特爾採 intel 18A 製程生產 Clearwater Forest Xeon 處理器亮相提到: 英特爾已將重點完全轉向 intel 18A 節點製程技術，這使得英特爾的晶圓代工服務 (IFS) 在先進製程上也將一切賭注押在 intel 18A 的發展上，這推出首款晶片的時刻，無疑的將成為該公司歷史上的關鍵時刻。而且，不僅是 Clearwater Forest Xeon 伺服器處理器，Intel 也計劃發表採用箱銅製程的 Panther Lake 處理器，使得在消費型產品上也進入 intel 18A 節點製程的時代。
  看起來CEO回歸之後的Intel在製程的確有長足的進步, 有接近台積電, 但下一關的問題-晶圓代工的良率與成本, 這個部份如果追不上台積電, 也不要距離太遠, 能夠成為美國純血統的企業, 美國會加大支持力道, 有點像石油, 美國最終也實現油頁岩美國本土生產(天下雜誌說-從2009年開始，美國的頁岩油革命，對全球的石油生產和地緣政治角力，造成了重大的影響。它讓美國從原油的進口國，成為出口國。也讓美國在面對OPEC和伊朗、委內瑞拉的石油生產國的時候，有更強力的話語權。), 並致力降低成本, 觀望!
  (圖源: HiStock, Inc. 嗨投資)
• 2024/09/18 股價21.47, 小漲但仍在谷底區! 執行長基辛格 (Pat Gelsinger) 今 (17) 日宣布，英特爾將進行 40 多年來重大轉型，其中一項改革即是將代工業務設為獨立子公司，不僅擁有自己的董事會，也為引進外部資金鋪路; 並宣布擴大與 AWS 合作，除了已宣布的 Intel 18A 以外，未來技術合作也將延伸至 Intel 18AP 與 Intel 14A。 英特爾接下來將加強和簡化英特爾的產品組合，進一步「降本增效」；將延後德國和波蘭建廠計畫兩年；工廠對外擴張的計劃也會進行調整和暫停；目標今年年底裁員 15000 人，目前已經完成了一半以上。觀望! 經濟日報/英特爾確定要讓晶圓製造事業獨立為子公司 盤後大漲8%
• 2024/09/06股價19.45,
  收入 Revernue 近年逐漸下滑, 資本支出上升許多 Capital Expenditures For Intel Corporation (INTC) (finbox.com)
  而Intel 18A製程真的那麼不堪嗎? 被博通退片, 仔細想一下Intel目標是在2025年才會完整18A的量產水平, 換句話說目前仍在開發燒錢階段, https://www.fool.com/investing/2024/09/05/is-intels-foundry-business-in-trouble/ 的確目前現金流拮据, 但18A若在明年正式達到量產水準, 至少可以相匹配TSMC台積電2~3nm等級的功耗, 但成本應該還是比台積電高, 屆時應該可以逐步往上走, 觀望!
• 2024/08/18 股價20.87, 持續股價低迷，反壟斷調查Nvidia and Microsoft 在2024/04開始，通常四五年會有結果! 根據周三 (7 日) 公開的美國證券交易委員會 (SEC) 文件，英特爾的股票在最近期財報發布後承受巨大壓力，而基辛格在周一以接近每股 20 美元的價格，購買了大約 25 萬美元 (約新台幣 812 萬元) 的股票。不過，基辛格一向習慣在財報後買進價值約 25 萬美元的股票，包括在獲得華爾街積極反應的財報發布之後。VerityData 分析師在給客戶的報告中表示，「基辛格購買股票並不代表行為的改變或是有意義的事件。他已經連續 12 個季進行了這樣的購買行為，而且這次買入的規模並非不尋常。」
• 2024/08/19 網友分析第三季暴雷 https://www.mobile01.com/topicdetail.php?f=291&t=7004367#90174835
• 2024/08/14 歷任Intel CEO介紹 https://technews.tw/2024/08/14/intel-ceo-story/
  
  (Source: TechNews Inc )
• 2024/05/06 股價30.97, 《Barron’s》報導，美國證券交易委員會(SEC)申報文件顯示，Intel執行長季辛格於4月29日至5月1日期間，以平均每股30.85美元的價格買進Intel股票8,100股。季辛格持續加碼購入自家股票，目前持有Intel股票總股數已來到591,090股，包括個人直接持有107,290股，透過信託持有444,400股，另39,400股為透過家族信託持有。
  Intel近年積極發展晶圓代工，但因晶圓廠建置成本極高，代工事業部尚未能創造獲利，成為Intel的「拖油瓶」。4月25日，Intel釋出第一季財報，獲利超出華爾街預期，但第二季財測黯淡，引發當天盤後股價重摔近8%

2023/11/03 股價38.14, Intel CEO基辛格11/01以平均每股36.79美元買進3,400股英特爾股票 + 以每股36.82的均價，買入3,375股。透過基辛格家族信託進行，現在持有25,475股的英特爾股票。CEO基辛格自己直接持有37,722股，並透過其他信託持有更多，FactSet列舉他持有的股數超過50萬股。

英特爾股價已連續5個交易日勁揚，其中10月27日財報公布後股價飆升9.3％，不過比起2021年締造的68.26美元歷史新高相比，股價仍低了45％。觀望

2022/08/26 股價33.36, 美國證券交易委員會(SEC)公布的FORM 4文件資料顯示，Gelsinger於2022年8月24日買進14,800股英特爾股票、平均買進價格為33.86美元，直接持有股數升至77,216股、透過信託持有股數為266,530股。

依據英特爾、Brookfield資產管理公司在今年2月公布的備忘錄協議，雙方將攜手就先前宣布的美國亞利桑那州Ocotillo園區擴廠計畫投資300億美元，英特爾、Brookfield分別出資51%、49%。觀望

2021/10/28 股價53.89, Gelsinger 以 50 萬美元買進 1 萬股英特爾股票，每股平均價格為 49.94 美元。這是 Gelsinger 自 2 月份接任英特爾 CEO 以來首次在公開市場購買英特爾股票。根據他在先前向 SEC 提交的一份報告，Gelsinger 目前擁有 219,750 股英特爾股票。不過，最大手筆的買進來自於英特爾董事 James J. Goetz，他以 100 萬美元購買了 2 萬股英特爾股票，每股平均價格為 49.76 美元。這是他自 2019 年 11 月買進 500 萬美元股票以來，首次再度於公開市場買進英特爾股票。長期董事 Frank Yeary 則是以 50 萬美元買進了 1 萬股英特爾股票，每股平均價格為 49.66 美元，是自 2010 年 10 月以來首次在公開市場購買英特爾股票。伊許拉以 100 萬美元購買 2 萬股，每股平均價格為 48.02 美元，目前共擁有 35,199 股英特爾股票。伊許拉於 2017 年 3 月加入董事會，並於 2020 年 1 月獲任命為董事長，這是他加入英特爾董事會以來首次在公開市場買股票，其他持股是任職獲得的限制股。伊許拉曾任醫療科技公司美敦力 (Medtronic) 董事長兼執行長。董事威斯勒（Dion Weisler）是本次自家股票購買的新買家之一，他以 50 萬美元購買 10,351 股，每股平均價格為 48.11 美元，目前總共持有 27,450 股。威斯勒曾任惠普 (HP) 執行長。另一位董事 Gregory D. Smith 則以 50 萬美元購買 10,440 股，每股平均價格為 47.96 美元，目前共持有 14,793 股，Gregory D. Smith 曾任波音財務長，這是他 2017 年 3 月加入英特爾董事會以來首次公開購買。最後則是董事劉金智潔（Tsu-Jae King Liu）以 48,000 美元買進 1,000 股，平均每股價格為 48 美元。劉金智潔於 2016 年 7 月加入英特爾董事會，目前持有 18,924 股，這是她作為公司內部人士首次公開購買英特爾股票。劉金智潔為加州大學柏克萊分校工程學院院長。

然而 BMO Capital Markets 分析師 Ambrish Srivastava 對英特爾前景感到擔憂，認為英特爾對未來展望過於樂觀。Srivastava 表示，英特爾的獲利「在看到更清晰的復甦路徑之前，可能會有一段時間處於低迷狀態」，並擔心英特爾自由現金流部位的影響。
觀望

2021/02/15 股價61.81, Pat Gelsinger 回鍋擔任英特爾(Intel Corp.)執行長CEO。觀望

 

 

 

 

 

• 2024/08/12 少數看好買入的分析師 https://seekingalpha.com/article/4713452-intel-disappointing-short-term-result-but-patience-is-required

Intel Foundry晶圓代工部門

英特爾計畫在2030年成為全球第2大晶圓代工廠的重要一步; 美國正在實現到2030年，將20%晶片留在國內製造的目標。

聯電與英特爾（Intel）將合作在英特爾美國亞利桑那州廠開發和製造12奈米製程平台，預計在2027年投入生產。

英特爾延後價值 200 億美元的俄亥俄州晶圓廠，延後至 2026 年底興建完成

代工部門2023年的營損多達70億美元，遜於2022年、2021年的營損52億美元、51億美元，部分是受到內部營收下滑、進而壓抑獲利潛能的影響。另外，Intel Foundry部門2023年營收也只有189億美元，低於2022年、2021年的275億美元、228億美元。英特爾預測，晶圓代工部門營損有望於今(2024)年觸頂，從現在起到2030年底期間，營益有望達成損益兩平。

製程

2021年宣布「四年五節點」的激進目標，分別是:

• Intel7（ADL/2022)、
• Intel4(MTL/EUV/2023)、
• Intel3(Xeon6/EUV/2024/代工)、
• Intel 20A(ARL/2024)
  *TSMC N3B(LNL/2024)
• Intel 18A(PTL/Xeon7/2025/代工)。
• 14A(NVL/High-na EUV/2026)  //*TSMC N2(NVL)
• 14A-E(High-na EUV/2027)

2021 年5 月
英特爾宣布對其新墨西哥州業務投資35 億美元，專門用於先進的半導體封裝，以提高晶片性能和整合度。一項值得注意的技術是Foveros，它支援在封裝內垂直堆疊。

2021/10
英特爾在2021年7月表示，將原本的10 奈米 Enhanced SuperFin正名為Intel 7，原先的7奈米正名為Intel 4，之後分別為Intel 3、Intel 20A、Intel 18A。英特爾說明，2022年10奈米製程的Alder Lake、Sapphire Rapids名稱跟進改為7奈米，4奈米製程起將採用極紫外光（EUV）微影技術，3 奈米要在 2023 下半年投片量產，2024 年跨入Intel 20A並逐步量產

2023年7月
英特爾宣布，作為美國國防部RAMP-C計畫第二階段的一部分，英特爾代工服務事業部將新增兩位客戶：波音和諾斯羅普‧格魯曼（Northrop Grumman）。隨著RAMP-C計畫進入第二階段，美國國防部的供應商將可以使用Intel 18A製程技術和產業標準的電氣設計和分析工具，加上相關IP來開發和製造測試晶片，為產品設計投片做準備。

2023/10
採用極紫外光（EUV）技術的Intel 4製程在愛爾蘭新廠近日量產，包括代號Meteor Lake的Intel Core Ultra處理器

2024/02
英特爾（INTEL）執行長基辛格22日首度鬆口，英特爾將擴大下單台積電，將2024年全新推出的二大次世代平台Arrow lake、Lunar lake之CPU Tile（晶片塊）+GPU+ npu 交由台積電N3B製程生產製造。

2024/04
目前RAMP-C計畫已經進入第三階段，美國國防部相關供應商已經開始利用Intel 18A生產早期的測試晶片。作為與國防工業基地（DIB）客戶合作的一部分，包括Northrop Grumman、波音、微軟、輝達和IBM等企業，都將與英特爾合作開發Intel 18A晶片技術。

Intel 18A製程技術是英特爾下一代製程技術，預計將在2024年下半年提前量產。英特爾CEO基辛格先前曾經表示，Intel 18A晶片的整體表現將會優於台積電的2奈米製程。美國國防部微電子工程主管Dev Shenoy指出，美國國防部預計2025年展示Intel 18A晶片的原型生產

2024/06
Intel 3在美國奧勒岡廠及愛爾蘭廠已進入量產階段，採納者包括最近發布的Xeon 6處理器「Sierra Forest」及「Granite Rapids」。

Intel 18A 將用於 Panther Lake 和 Xeon 7 (Clearwater Forest )晶片，兩款產品預計2025年面世。

2024/08/07
英特爾（Intel）於8月7日宣布，基於Intel 18A製程的AI PC客戶端處理器Panther Lake和伺服器處理器Clearwater Forest已完成製造，並成功通電啟動作業系統。

英特爾指出，這一大里程碑在試生產後僅兩個季度內達成，預計兩款產品將於2025年開始量產。英特爾還透露，明年上半年將有第一家外部客戶預計以Intel 18A製程完成試生產。

代工歷史

2010年，首次為Achronix提供22nm製程的產品，就開始慢慢在考慮幫別人代工的業務，但一直未獲得大規模訂單。其中，諾基亞N1曾採用了英特爾的行動晶片，但市場反應並不理想。

2012年開始，PC市場出現了持續的下滑，導致英特爾在產能上出現過剩，晶圓代工廠自家產品的利用率僅為60%。於是，英特爾才決定加大了晶圓代工廠的對外開放

2013年之時，當時的英特爾CEO科再奇還在英特爾投資者大會上表示，英特爾的晶片代工廠將向所有晶片企業開放。不過，隨後英特爾的開始大舉進軍行動市場，就延緩了這一計劃。

2015年，英特爾又推出了整合基帶的SoFIA系列晶片，希望進一步向智慧型手機和通話平板市場前進。，這年平板市場這時需求已經下滑，晶片銷售不佳。另一方面，由於補貼撒錢策略，也讓英特爾行動部門帶來巨額的虧損。於是在2016年，英特爾宣佈退出了手機/平板晶片市場。

2016年8月，英特爾在其開發者大會上宣布，英特爾已與ARM達成協議，獲得了ARM授權，可以代工生產基於ARM Artisan Physical IP架構的晶圓晶片。

2017年9月，英特爾在北京召開「英特爾精尖製造日」活動，除了推出自己全新的10nm FinFET製程之外，也正式宣布對外開放其10nm FinFET製程的代工業務，此外英特爾還宣布針對行動領域及物聯網市場開放的22nm FFL製程，而在此之前，英特爾的14nm FinFET代工也已經順利開展。而英特爾此舉，這時也被外界認為是要全面進軍代工市場，與台積電、三星、GlobalFoundries爭奪市場。但是，在那個時候，雖然台積電是晶圓代工領域的老大，但在晶片製程上，英特爾依然有其領先優勢。

2018年，英特爾面臨了10nm良率問題遲遲沒有解決、10nm量產持續跳票的問題，因此14nm和22nm產能嚴重不足，自家產品用了都不夠，也根本無法滿足外部客戶的需求。

2018年12月，英特爾在 Semiwiki 舉辦的科技論壇上，表示將關閉旗下的客製化晶圓代工業務。

2021年3月23日公佈稱，將投資200億美元在美國亞利桑那州（Arizona）新建兩個使用最尖端EUV（極紫外光刻）曝光設備的7奈米半導體工廠。其中一棟用於處理器方向，另一棟用於代工（Foundry），目標是在2024年啟動運營。

晶圓廠產能

Global Semiconductor Fabrication (intel.com)

美國廠良率低、成本高

Arizona (亞利桑那州) //Ocotillo 園區將總共擁有 6 個晶圓廠
– Fab 22、Fab 32以及Fab 42 : 先前已有
– Fab 52與Fab 62: 2021/09動工 生產英特爾最先進的製程技術，18a Intel 第一代3奈米製程。原定於 2024 年完工，推遲到 2024 年底或 2025 年初才開始運作。

英特爾計劃在亞利桑那州的 Fab 52 和 Fab 62 工廠原定於 2024 年完工，但預計推遲到 2024 年底或 2025 年初才開始運作。俄亥俄計畫投資 200 億美元，由於市場低迷，美國政府的補貼遲遲沒有發放，計畫面臨的困難還要更大一些。按照原定計畫，俄亥俄廠將於 2025 年開始投產，現在看要到 2026-2027 年才能完工，2027-2028 年才能進入商業營運。

Oregon (俄勒岡州) //戈登摩爾公園園區內總計有 5 座晶圓廠
– D1X : 最新研發中心與先進製程晶圓廠
– D1A : 80 年代興建的晶圓廠
– D1B 和 D1C : 均具備 10 奈米製程技術生產能力的晶圓廠
– D1D : 進行 7 奈米製程技術生產的晶圓廠。

Ohio One(俄亥俄州1廠) //超級晶圓廠，投入金額280億美元
按照原定計畫，俄亥俄廠將於 2025 年開始投產，現在看要到 2026-2027 年才能完工，2027-2028 年才能進入商業營運。

成本較低的愛爾蘭或以色列廠生產服務客戶
Israel
Ireland

EPS

英特爾 2022 年營收達 631 億美元，較 2021 年下滑 16%，調整後 EPS 為 1.84 美元，遠低於 2021 年的 5.30 美元。

2024Q2 財報關鍵數據
營收：128.3 億美元
調整後 EPS：2 美分

• 2016 年度 EPS 2.42
• 2017 年度 EPS 3.16
• 2018 年度 EPS 4.40
• 2019 年度 EPS 5.09
• 2020 年度 EPS 4.98
• 2021 年度 EPS 4.89
• 2022 年度 EPS 1.95
• 2023 年度 EPS 0.40

 

理財筆記- 大成鋼 2027 美國鋁捲板及不銹鋼通路商

大成鋼（2027）雖然是台灣老闆, 但2017年收購了美國第二大的通路商Empire Resources與Galex，享有鋁產品關稅的豁免權，2018年又收購美國本土的製造商TCI Texarkana，可以視為美國製造之企業。

• 美國鋼卷期貨 價格 - Investing.com
• 鎳-現貨(LME Nickel Spot)(NDCS).HTML5圖_期貨_金融中心_鉅亨網
• 鋁 價格 - Investing.com

產業上、中、下游之關聯性: 

大成鋼及其子公司為不銹鋼材料、鋁材及扣件通路業，涉及關聯性產業甚多，

不銹鋼其上游主要原料來源是以金屬煉鋼公司如鋼鐵產業為中鋼、唐榮及 燁興生產的不銹鋼或碳鋼鋼胚，經軋鋼業者進行熱軋、冷軋或抽線成不銹 鋼或碳鋼之鋼板、鋼捲及盤元，經過鋼材通路、加工業或零配件等業者銷售給製造廠商承製產品；

鋁材係以廢鋁回收煉製為再生鋁合金錠及鋁合金擠型錠(純鋁錠與廢鋁)為金屬工業之上游業者，經加工業生產出鋁鑄造品及鋁鍛造品(鋁板、片、捲、箔、條及線粒)，再經過通路銷售給製造廠商承製 產品。

其國際金屬材料或扣件銷售係經由跨國通路展開分工，與全球其他國家之各種供應鏈通路結成複雜跨國網絡，並形成國際通路業者與當地通路鏈之間的競合關係。整體而言，金屬材料及扣件業之單一廠商產製能力有限，因此產業上、中、下游之關聯性極為緊密，相互依存度較高。而大成鋼集團係是整合亞洲地區供應商提供質優價廉不銹鋼、鋁材及工業扣件，透過本身實體通路及電子商務平台提供歐美零售商、配銷商或二次批發商。

不鏽鋼:
衛生福利部食品藥物管理署「不鏽鋼食品容器具 Q&A」提到，不鏽鋼是由碳、鐵、鉻、鎳、錳、鉬等元素組成的合金鋼，鉻含量至少要佔10-12%以上。不鏽鋼之所以不易生鏽，正是因為鉻能與氧氣發生化學反應，在不鏽鋼表面形成一層緻密的氧化鉻保護膜，氧化鉻阻隔外界的氧氣，防止不鏽鋼內部鏽蝕。相較於一般鋼材，不鏽鋼的抗腐蝕、耐熱能力也更優秀。(from:親子天下/吳方稜)

鋁業: 冷軋鋁板(鑄軋鋁板)和熱軋鋁板的差別:
1.價格：冷軋鋁板製程簡單，價格要比熱軋鋁板便宜。
2.坯料供給不同：兩者區別在坯料供給不一樣。 熱軋料：鋁錠–熔煉並鑄造成扁錠–銑面–均勻化退火–熱軋成板帶鑄軋料：鋁錠–熔煉–經由鑄軋機軋成板帶 。 相比，鑄軋料生產效率高，但例如像成分偏析、夾雜等缺陷不容易解決，品質不如熱軋料。
3.生產過程不同：冷軋是有鑄紮機加工成鑄紮卷(8mm厚度)經過冷軋機加工而成，而熱軋是有鋁板錠(400-500mm厚度)加溫，在高溫下由 熱軋機軋製而成;
4.性能不同：熱軋鋁板表面品質好，同時力學性能以及延展性能較強，氧化效果好，同時加工鋁圓片一般都是鋁板加工而來的，自然也收到鋁板性能的影響;
5.用途不同：冷軋鋁板多用於模具類，熱軋鋁板適合沖壓拉伸方面。
6.成品區別： 通常冷軋最終產品的延伸率比熱軋最終產品的延伸率低。 如果是鑄軋態或熱軋態的產品，通常熱軋態的產品表面較光亮。

心得

• 2025/07/04 股價34.8, 摩根士丹利發表研究報告，指唐山的鋼鐵企業接到通知，受環境原因驅動下，這些企業被要求在7月4日至15日期間從燒結到高爐的全生產鏈減產30%。部分鋼鐵廠已計劃提前進行檢修。唐山6月份的燒結減產已將該市庫存降至非常低的水平，進一步減產可能開始影響鋼鐵產量。 另一方面，國家主席習近平近期主持會議，討論抑制過度競爭和有序退出落後產能。觀望
• 2025/06/19 股價34.05, 果然上沖下洗好快就回到最初的起點, 沒想到60元還沒到就先回到35元, 而且每月營收的確也沒大增, 所以消息面走完股價回歸基本面也是符合預期。觀望! 大成鋼11日股東會決議配息1.1元。去年EPS達1.53元，遜於2023年。大成鋼解釋，由於2021～2022年塞船塞港，客戶積極拉貨，大幅墊高基期，2023～2024年客戶都在去化存貨、需求降低，對今年展望保守主要原因有二：首先是美國遲遲不降息，對於大成鋼來說成本就無法降減；第二則是川普政策的不確定性，不論供應商或客戶都不敢輕舉妄動，深怕朝令夕改對公司營運造成傷害，商業運轉也因此停滯，客戶即便庫存已經降到嚴重偏低的水位，捕獲的意願仍不高。
  
• 2025/03/18: 股價51.5, 川普確定對全球課徵鋼鋁關稅(1、終止所有國家豁免，所有進口鋼鐵與鋁產品將適用關稅，不再有任何國家獲得例外待遇。 · 2、提高鋁產品關稅：鋁及衍生品關稅將從10%調升至25%，...etc), 具有在美國在地生產的利多，產品可規避高關稅，法人評估，大成鋼將擺脫2023年以來營收持續年減的問題，今年第一季營收將有高個位數成長，全年EPS有望較去年呈現倍增趨勢, 如果全球鋼鋁進口美國關稅持續維持25%, 對大成鋼的利多可能讓股價挑戰前高60元, 觀望
  
  
  
• 2025/03/04 股價47.75, 美國商務部2日對德國、印度、印尼、巴西、台灣等18個國家進口鋁板捲做出反傾銷稅終判，其中德國稅率最重高達50％～242％，其次為印度47.92％、印尼32.12％，另台灣為17.5％，此舉推升國際鋁錠價格每公噸達到2,200美元、創2018年6月來新高外，美國鋁板捲市場因嚴重缺貨，價格也將水漲船高。
• 2025/02/10 股價41.9, 川普這次課徵鋼鐵關稅, 為何台灣鋼鐵個股能受惠關稅呢？因為台灣早在2018年就遭到美國232條款規定調高關稅，進口到美國的鋼鐵製品課徵25%關稅、鋁製品10%關稅，故相較於其他國家，本次台灣只有鋁製品關稅被調高，影響有限甚至可視為利多。尤其對於當地有低價庫存、且在當地鋁捲板市占率高達60%以上的大成鋼來講，短期有非常大的挹注效果, 加上大成鋼從台灣中鋼進口的關稅仍為25%, 但有機會賣出更高價的鋼鐵製品。觀望
• 2024/11/29: 股價34.7, 為什麼聯準會利率與業績有影響呢? 大成鋼說明: 在2021年尚未升息前，利率約2.5%，連續升息後，利率提升至7.5%，但下游客戶希望財報數字能美觀、利息支出金額能維持相同水準，所以當利率由2.5%提高至7.5%後，客戶需將購買存貨支出減少至三分之一，在過去18-24個月都持續此情況，因此客戶庫存去化並非庫存過多，只是利率過高，導致採購意願降低。
  但是當聯準會於9月份啟動降息循環後，10月初確實有看到客戶買氣回溫，同步帶動10月營收增溫，若利率自7.5%降至4%，客戶就需要多備2個月安全庫存，後續降息循環後全美客人會需要提高安全庫存，創造很大的需求。
  至於美國總統大選部分, 川普當選後，將對幾乎所有來自中國的進口商品再加徵10%額外關稅。另一方面，中國宣布自12月1日起，取消鋁製品13%出口退稅，代表中國鋁製品要漲13%，在中國取消出口退稅後，將使中國鋁製品銷往美國的整體關稅稅率接近50%，已比當初川普競選時提的60%還低。觀望. Fed 紀錄暫停降息現跡 德銀：明年可能按兵不動 | 國際焦點 | 國際 | 經濟日報
• 2024/07/29: 股價39.5. 川普發言若當選可能美國將提高關稅，包括對國外進口產品課徵10％關稅、對中國更將課徵超過50％關稅；加上要求台灣付保護費，並指台灣拿走了他們全部的半導體工作…等等, 而在美的通路商大成鋼則可透過買賣美國當地鋼鐵產品因應，且在美企業享有可能降稅利多! 美國政府針對中國製造的鋼鐵産品，懲罰性關稅的稅率此前為15%。在前政權執政的2020年，在美中貿易談判達成協定後降至7.5%。直到 2024/05/14拜登宣布, 301條款下的某些鋼鐵和鋁產品的關稅稅率將在2024年從7.5%提高到25%, 觀望
• 2024/02/21: 股價36.5. 之前法說會上指出，大成鋼以通路銷售(不銹鋼、鋁捲板及螺絲帽扣件)為主，受影響的程度不像製造商那麼大。子公司大國鋼在美的不鏽鋼市占率達6成以上，毛利率一直維持在35％以上，營運表現佳。 在產能擴充布局上，2018年以3.5億美元向美國鋁業併購德州工廠，2021年再投資2.6億美元提高德州廠產能及擴建第二條冷軋產線，2023年12月德州冷軋擴建工程完工，冷軋每個月產能可增加1.3萬噸。另一條熱軋生產線則正在擴建中，預計三年後2025年底完工每月可增加1.8萬噸的產能。
• 2023/12/20: 股價 39.7, 受到美國升息影響，大成鋼(2027)客戶今年備庫存意願降低，全球經濟不景氣也拖類鋁、鎳等原物料行情。價、量齊跌下，大成鋼今年前三季營收、獲利皆不如去年同期。大成鋼德州鋁捲板廠新拓產能於2023今年底正式投入生產，冷軋產能從1.8億噸提升至最高3.1萬噸
• 2023/08/28: 股價 35.9 ,上半年EPS 1.55元, 七月股東會表示，根據今年景氣狀況，營運無法與去年相提並論，現階段能做的是按進度執行產能擴充計畫，靜待景氣反轉。公司位於德州的鋁工廠，第二條冷軋產線即將於7月底開工，後續每月產能增加2000噸，總產能將達3.1萬噸。而熱軋線則還在準備中，預計2025年才會出現顯著貢獻。
• 2022/12/27: 股價42.4元, 大成鋼法說，毛利率短期受原料價格較高、售價卻下滑影響，但原料價格已回落，有利降低生產成本，加上需求逐步回穩、售價回升，都將對毛利率帶來正面挹注。以大成鋼前三季營收比重來看，鋁捲板佔 40%、不銹鋼佔 39%、大國鋼 (8415-TW) 為主的扣件佔 21%；以市場來看，目前大成鋼仍以美國為主要市場，營收比重約 80-85%。而轉投資隆美家居今年雖因處於體質調整階段，預計營運仍處於虧損，但明年佈局效益可望顯現，預計將達損平、甚至小幅獲利。觀望
• 2022/11/11: 股價37.75元, 大成鋼入主呈現虧損的隆美公司, 當年是為了旗下的百葉窗品牌「百麗樂」物色合作夥伴，參與隆美的實際經營後發現，決定擴大經營模式，希望提供一條龍的服務，讓消費者不用四處奔波就可以完成成家的「全室裝修」。
• 2022/08/29: 股價39.45元, 去年每股稅後盈餘（EPS）5.76元，而上半年財報每股純益5.04元, 觀望

大國鋼併購vertex
https://amp-news.cnyes.com/news/id/4746774

• 2021/06/29: 股價57.9元, 漲停, 美國基建部分已達成協議, 加上俄羅斯預計自8月1日起到年底對鋼鐵、鎳、鋁、銅等出口課徵至少15%臨時稅率，刺激金屬價格走升, 觀望
• 2021/06/21: 股價43.8元, 2021年大成鋼將迎來大爆發？從產業背景剖析利多結構-投資家日報/孫靜龍不錯的分析! 觀望
• 2021/04/03: 股價31.5元, 受訪老謝看世界 – 工業版亞馬遜 大成鋼搶到美國大基建商機？ 美國總統拜登拚大基建，狂撒2兆美元，又對十八國「鋁捲板」祭反傾銷稅，台廠當中誰受惠？台南鄉下起家，轉身成為鋼鐵通路巨擘。一手打造大成鋼和大國鋼成為工業版亞馬遜，謝榮坤如何辦到？
• 2018/10/02: 股價42.7元, 大成鋼宣布併購美國鋁業旗下ARCONIC INC.之子公司ALUMAX MILL PRODUCTS, INC.的全部有形資產。觀望

大成鋼組織架構(大成鋼法說會簡報2020/11/18)

大成鋼轉型為通路商, 下圖是供貨上下游

依賴美洲市場

籌碼面, 家族持股與大股東總持股約40%左右, 相對穩定

說明為什麼2019年獲利下降

-新聞-

大成鋼：最怕美國通膨再現

陳建宇／高雄報導 2025年6月12日 「美國製造」概念股的大成鋼，無懼近期的對等關稅措施，或新台幣大幅升值壓力，不過大成鋼坦言，美國總統川普的政治不確定性，及美國遲遲不降息，導致當地商業運轉停滯，客戶即便庫存嚴重偏低也不願補庫存，美國通膨再現則是該公司的隱憂，對今年展望保守。 大成鋼11日舉行股東會，決議配息1.1元。大成鋼去年營收903.98億元，稅後純益35.38億元，EPS達1.53元，均遜於2023年表現。大成鋼解釋，由於2021～2022年塞船塞港，客戶積極拉貨，大幅墊高基期，2023～2024年客戶都在去化存貨、需求降低，影響大成鋼營收、獲利成績。 大成鋼對今年市況持保守態度，主要原因有二：首先是美國遲遲不降息，對於大成鋼來說成本就無法降減；第二則是川普政策的不確定性，不論供應商或客戶都不敢輕舉妄動，深怕朝令夕改對公司營運造成傷害，商業運轉也因此停滯，客戶即便庫存已經降到嚴重偏低的水位，捕獲的意願仍不高。 大成鋼認為，只要政策確定了，不管關稅是往上加或往下降，業者都能找到應對的方式。

鋼鋁關稅50%明生效 大成鋼又跌6% 農曆年後漲幅全吐回

葉憶如｜Yahoo財經特派記者 更新時間： 2025年6月3日 美國宣布自6月4日起將進口鋼鐵和鋁的關稅從25%提高至50%，明天正式生效，近來鋼鐵股普遍下挫。大成鋼（2027）昨爆量反彈今（3）又重挫5.8%，距離今年高點下跌逾三成，農曆年以來漲幅全部吐回。同集團大國鋼（8415）今日也下跌逾3.5%。 美國宣佈自6月4日起將進口鋼鐵和鋁的關稅從25%提高至50%，加拿大、歐盟等美國的主要鋼鐵貿易夥伴紛紛譴責這一「經濟自殘」行為。2024 年對美國的直接出口量約 9000 噸，僅占台灣鋼鐵對美出口總量約 0.4%，直接衝擊相對有限，但對下游客戶影響還有有待觀察。 大成鋼今年因在美國有設廠，隨著台積電赴美投資、上下游供應鍊也有跟進想像題材，股價受惠激勵，持續爆量走高，3月下旬一度漲到53元高價，但隨著川普3月12日宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁徵收25%關稅的舉措，隨後又再加大力道，6月4日要對全球課一倍達50%的關稅，股價一路盤跌，到上周四來到35.5元。 昨天雖一度出現「利空出盡」的技術性反彈，爆出6.8萬張大量，股價上漲2.15元來到37.7元，但今天又再度跳水下跌2.1元，不儘幾乎把昨天漲的全跌回來，股價這波已經把今年以來的漲幅通通吐回，幾乎回到農曆年前的收盤價位34.05元。 大成鋼銷美占比高達90% 德州廠已啟動擴廠 大成鋼產品以外銷美國為主，在美國市場營收占比超過90％，為美國最大之鋁捲板通路商，市占超過60%，外銷部份將受美國課50%關稅影響。不過大成鋼亦擁有美國德州廠亦已啟動擴廠，目前冷軋產線已完工，鋁熱軋產線預計今年12月至明年初完工，屆時自有產品之自製率可達100%，不僅可降成本，也可望順帶提升毛利率。

全年EPS有望倍增，這檔鋼鐵股挾美國生產，不怕川普課鋼鋁關稅，外資投信2月以來都在買

經濟日報 萬寶週刊 2025/03/15 00:24:16 文／錢冠州 CSIA/CFTA 

 川普鋼鋁加徵稅政策將出鞘，傳產(原物料)等相關股準備迎接底部翻揚行情，預估科技股與AI相關為主軸的美股在三月份開始進入回檔調整，但是由於長期看來，美國股市或高科技股在基期、評價都顯偏高、基本面進入修正壓力下，且美國川普政府多發相對不利於股市的各項政策，這使得美國短中期經濟走緩、金融疑慮均出現增加的風險，也將令全球經濟不確定性升高，若如此，全球低基期的商品原物料及相關概念股就有機會。 

 以資金流向觀察，在電子股承壓風險增加之下，與指數連動性相對較低的傳產題材股，理論上是相對有機會受資金青睞的方向，加上在今年三月份以來包含美國科技股及台股電子股明顯回檔，台股相對與指數連動性較低且避開外資賣出壓力的低檔傳產股，就更具備相對潛力。 

 川普確定對全球課徵鋼鋁關稅，那麼產地在美國的大成鋼（2027）就具備基本面向上的契機!大成鋼（2027）具有在美國在地生產的利多，產品可規避高關稅，進而獲得市場看好，外資及投信於今年二月以來持續加碼大成鋼股票，波段仍向上可期。 法人評估，大成鋼將擺脫2023年以來營收持續年減的問題，今年第一季營收將有高個位數成長，全年EPS有望較去年呈現倍增趨勢。而除了大成鋼，鋼鐵股預估也有機會受惠於全球關稅而引起的報價上揚走勢，所以，包括中鋼（2002）及中鴻（2014）等，也將受惠於鋼鐵報價觸底回升而股價也出現低檔翻揚的機會，這個時候將資金投入並且採取波段操作的策略將相當有利。 

 整體經濟環境令市場風險趨避需求攀升，科技股拉回將一定程度造就資金由科技股轉向基期較低的傳產題材股。美國將於四月份向美國鋼材進口大宗國向加拿大進口商品加徵關稅，更令鋼鐵等原物料股可能形成短線市場更大聚焦，而長期更受惠於包含烏俄和談及未來重建所帶來的基本面需求利多，那麼包含鋼鐵、水泥及散裝航運等將同步受惠。 其中台股鋼鐵股可以注意龍頭股中鋼（2002）及其子公司中鴻（2014），以中鴻來說，美國總統川普將對各國實施鋼鐵高關稅，並且強力介入俄烏戰爭，讓鋼鐵需求提升，加上大力開採石油需要油管，使得中鋼旗下的中鴻基本面出現明確的轉機與動能。 

 烏俄戰爭於先前美國與俄羅斯開啟談判和談的第一步，雖然預估這會是一段漫長的談判階段，但已經有利於重建商機開始浮現，預估散裝貨物需求將攀升。烏克蘭重建所需的貨物包含鐵礦砂及煤炭等運輸，將對於中小型散裝船產生龐大需求，慧洋-KY（2637）將為最受惠的散裝航商，另外裕民(2606)及正德(2641)等也具備龐大的利基。 而由於戰後重建需要鋼鐵，煉鋼原料鐵礦砂的載運需求將轉強。鐵礦砂主要是以海岬型船舶運輸，新興等散裝航運相關股亦顯著受惠。

 

美國續降息+關稅影響降低，大成鋼估明年優今年

MoneyDJ新聞 2024-11-27 10:30:44 記者 劉瓊雯 報導 大成鋼(2027)今年受美國聯準會利率政策及美國總統大選等因素影響，導致客戶拉貨意願較低，但是聯準會開始降息後，確實帶動客戶買氣回溫。大成鋼表示，若後續美國聯準會持續降息、關稅影響降低，預估明(2025)年客戶採購需求會優今(2024)年。 針對眾多因素影響層面，大成鋼說明，與聯準會有關之利率方面，在2021年尚未升息前，利率大多於2.5%附近，連續升息後，利率提升至7.5%，但下游客戶希望財報數字能美觀、利息支出金額能維持相同水準，所以當利率由2.5%提高至7.5%後，客戶需將購買存貨支出減少至三分之一，在過去18-24個月都持續此情況，因此客戶庫存去化並非庫存過多，只是利率過高，導致採購意願降低。 但是當聯準會於9月份啟動降息循環後，10月初確實有看到客戶買氣回溫，同步帶動10月營收增溫，若利率自7.5%降至4%，客戶就需要多備2個月安全庫存，後續降息循環後全美客人會需要提高安全庫存，創造很大的需求。 至於美國總統大選部分，大成鋼表示，物由於大選前，兩黨對產業發展政策完全不同，但兩總統皆想提高中國關稅，但中國為美國很多產品的主要供應來源，後來兩方拉鋸時，客戶保持觀望態度。然自川普當選後，川普於昨(26)日表明，將對幾乎所有來自中國的進口商品再加徵10%額外關稅。 另一方面，中國宣布自12月1日起，取消鋁製品13%出口退稅，代表中國鋁製品要漲13%，在中國取消出口退稅後，將使中國鋁製品銷往美國的整體關稅稅率接近50%，已比當初川普競選時提的60%還低。 整體來看，大成鋼表示，若後續美國聯準會持續降息，而關稅政策漸明朗化，關稅影響進一步降低，預估明(2025)年客戶採購需求會優今(2024)年。 大成鋼10月營收80.49億元，月增16.28%、年減5.01%；前10月營收770.93億元，年減12.55%。前3季營收690.44億元，年減13.35%，EPS 0.99元。

大成鋼美國廠原料都要進口 同為川普關稅受害者

2025/02/11 10:43 歐祥義／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕根據鋼鐵業者表示，大成鋼（2027）美國廠主要是不鏽鋼的熱軋及冷軋，原料來源是台灣的中鋼（2002）、燁聯及越南台塑福欣鋼廠生產的不銹鋼或碳鋼鋼胚， 川普實施鋼鋁產品進口關稅，大成鋼原料進口成本同樣被墊高。

川普近日正式宣布實施鋼鋁進口關稅25% ，市場對在美國有設廠的大成鋼，賦予很高的想像，但鋼鐵業者表示，大成鋼在美國先前併購的廠為單軋廠，原料都須仰賴亞洲進口，原料與售價一來一往， 已被抵銷掉，真正能受益的空間並不大。

2018年，川普在首任期間對所有進口鋼鐵徵收25%關稅、鋁關稅為10%，2019年大成鋼的EPS為1.46元，年減74.9%，2020年大成鋼的EPS更是-0.44元，顯見鋼鋁關稅並未對大成鋼美國廠帶來市場預期的效益。

大成鋼今天以42.55元開盤，盤中最高達45.8元，漲幅超過9%，到上午10：42分止，報44.15元，爆出逾14萬張大量。

鋼鐵業者指出，川普鋼鋁鋼稅真正受益者，是像美鋼、NUCOR這些在美國當地有煉鋼產能的鋼廠，才有可能因25% 的關稅而受益，大成鋼原料都要依賴亞洲進口 ，成本將因此上升。

 

川式震撼教育 受惠受害股全面解析 台塑集團、大成鋼、千附、雷虎、龍德…

2024/07/27 03:55:04 經濟日報 先探投資週刊
川普高喊競選政見，包括對國外進口產品課徵10％關稅、對中國更將課徵超過50％關稅；加上要求台灣付保護費，並指台灣拿走了他們全部的半導體工作，台股近周連續大跌，川普若當選，台灣哪些產業將受惠或受害呢？

文／方亞申
近一周來美國總統選戰高潮迭起，先是川普演講時遭槍擊，所幸無事，但競選聲勢大漲；並逼得民主黨的拜登宣布退選，改由副總統賀錦麗擔任候選人與川普相拚。在川普正式被共和黨提名選總統後，過去主張政見一一被拿出來檢視，真的是鷹派中的鷹派。不僅認為選後俄烏戰爭很快結束，焦點將放在亞洲的中國。計畫對中國提高六○％懲罰性關稅。

川普更主張要對所有進口商品課徵十％關稅，藉此平衡貿易逆差，並保護美國產業與就業機會。由於加徵關稅會拉高物價而等同對人民加稅，川普因此提出將過去臨時性減稅措施「永久化」作為補償。

對於能源政策，若執政將積極開發美國的石化能源，重啟石油、天然氣開採，降低國內生產及生活成本，沖銷關稅對物價帶來的衝擊。國際能源價格可能長期走軟，而將有助於原物料價格的平穩。

台塑有望加入美基建行列
再者，這次競選口號還多了一句「讓美國再次富有」，明顯是針對拜登陣營，大打經濟牌，看準民眾對通膨高漲的民怨不滿，川普主張降息、減稅並對進口貨品增加關稅，也表態支持加密貨幣。此外，前次川普競選總統，就主張將企業稅從三五％降至十五％，最後實際是降至二一％。這次競選，川普表示支持調降公司稅稅率，而且評論二○％是個不錯的整數。企業稅降低與否很重要，因為透過降稅，可使企業自國外進口多課徵的十％稅率有所彌補，目前美國公司稅稅率為二一％，即使只小幅減至二○％，對獲利的美國企業來說，可能代表每年減稅數十億美元。

對於台灣，川普在共和黨提名大會上兩度提到台灣，他說，當前危險指數高的區域包含歐洲、中東、台灣、南韓和菲律賓，已逼近第三次世界大戰的邊緣；川普也談到中國大陸環伺台灣問題。對照先前接受媒體訪問，認為要去防禦幾千公里外島嶼相當困難與花錢；並且提到「多年來我們（美國）保護台灣，他們卻偷走我們的晶片事業，我們有多愚蠢？我不確定美國繼續捍衛台灣有什麼意義？」要求台灣繳交保護費將是主要訴求！

原本今年以來費半指數已上漲超過三六％、那指上漲超過二七％，指標股輝達大漲超過一六○％，台股也大漲超過三成，在鷹派的川普當選總統機率大為提高下，全部都快速回檔，（見附表）。整個科技股今年以來的多頭氣勢都被改變了。

若以川普前次任期內較受惠股作參考，以能源、軍工、汽車、金融為主，科技股是順勢而為；另弱勢美元也是主軸，川普先前已放出聯準會最好等他當選後再開始降息，或許未來一旦啟動降息，速度將加快。而川普要盡快解決俄烏戰爭，集中焦點對付中國，就是要把武裝重心放在亞洲。當初川普也都要求有駐軍的韓國及日本提高國防軍費比重，這次當選一定要求軍費占ＧＤＰ更高比重。

對於要求付保護費的台灣，預期將加大武器銷售，不管是收費技術移轉或是與台廠合作生產武器都是方法之一，有利台灣軍工股業績，包括千附精密、全訊、雷虎、龍德造船等
至於能源方面，川普鼓勵開採本身油源，對於綠能倒不是太重視，所以近期美國能源股如雪佛龍、西方石油及艾克森美孚股價表現都不錯。再者，加快美國基礎建設，對於塑化原料都有幫助，台塑集團的台塑、南亞、台塑化在美國都有龐大轉投資，當初台塑集團也曾配合川普要求大公司回流美國建工廠，台塑集團可是花了超過十億美元投入美國擴廠，以便吃到美國基建市場。台塑集團受中國近兩年來石化產能大量開出，本業展現虧損。若川普重登總統，那麼台塑集團將有機會加入美國建設行列。

大成鋼
另外，大成鋼也可注意，該公司作為通路商，目前販售的產品只有四％是自己生產，剩下九六％都是通路買賣，供應商及客戶包括全球各大知名廠商；括歐洲的Thyssen、Mittal、美國的ATI、AK Steel、亞洲的華新麗華等；客戶包含Reliance、Ryerson等。雖說美國將提高關稅，但是大成鋼可透過買賣美國當地鋼鐵產品因應，且在美企業享有可能降稅利多，該公司首季ＥＰＳ僅0.47元，上半年也不會太高，但是若執政者換黨派，明年大成鋼未來獲利將看好提升。

美国宣布对中国钢铁和铝提高关税

2024年05月15日 17:24 生意社
5月14日，美国总统乔·拜登宣布对中国钢铁和铝、半导体、电动汽车、电池、关键矿物、太阳能电池、船舶、起重机、医疗用品等提高关税。其中，301条款下的某些钢铁和铝产品的关税税率将在2024年从0-7.5%提高到25%。钢铁是美国经济的一个重要部门。但美国认为，美国工人正继续面临中国钢铁和铝产能过剩的不公平竞争，提高钢铁和铝的关税税率将保护美国的钢铁和铝工业。

美國宣佈將對華鋼材關稅提高至3倍的20%

2024/04/18
中美關係/美國總統拜登向工會表示對中國製造的鋼鐵採取措施（4月17日，賓夕法尼亞州匹茲堡）

美國政府4月17日宣佈，將對中國造鋼鐵和鋁徵收的懲罰性關稅提高至3倍的20%以上。美國認為接受中國政府補貼而過度生産的産品廉價出口，有必要加強對抗措施。美國總統拜登于17日(北京時間18日淩晨)在賓夕法尼亞州匹茲堡的美國鋼鐵工人聯合會(USW)發表演講，表達上述措施。匹茲堡是美國大型鋼鐵企業美國鋼鐵公司的總部所在地。

美國政府根據《貿易法》第301條，對中國造鋼鐵和鋁製品徵收平均7.5%的懲罰性關稅。這一措施始於川普前政府時期的2018年，在美國拜登政府執政期間到期的2022年之後仍在持續。美國貿易代表辦公室(USTR)正在推進全面修改懲罰性關稅的工作。拜登指示研究將稅率提高至3倍的方案。此舉被認為是著眼於11月的總統選舉，意在鞏固工會的支持。

美國政府高官針對中國製造的鋼鐵産品指出，價格比美國産品低40%，稱「由於人為壓低價格的中國産品，高品質美國産品的價格被拉低」。懲罰性關稅的稅率此前為15%。在前政權執政的2020年，在美中貿易談判達成協定後降至7.5%。如果稅率提高至3倍，將接近25%這一懲罰性關稅的最高水平。

在拜登政府，為應對通貨膨脹而取消部分懲罰性關稅的方案也一度浮出水面，但最終被擱置。美國白宮高官針對提高稅率對通貨膨脹的影響表示，「從中國進口的鋼鐵只佔美國國內需求的0.6%，沒有影響」。美國貿易代表辦公室在提高關稅的同時，還將對中國造船業和海運業展開調查。今年3月，美國鋼鐵工人聯合會等鋼鐵和海事相關工會向美國貿易代表辦公室提交了基於《貿易法》的請願書，要求採取對策。

工會方面在請願書中控訴稱，中國政府從2000年代初開始大力扶持造船業，採取了不公正的措施。指出通過強制國有海運企業和石油企業使用中國製造的船隻等手段扭曲了市場。美國貿易代表辦公室此前表示，將接受請願書，並對是否啟動調查進行審查。

美國有望降息，法人看大成鋼明年獲利轉佳

MoneyDJ新聞 2023-12-20 10:54:42 記者 吳冠伶 報導

受到美國升息影響，大成鋼(2027)客戶今年備庫存意願降低，全球經濟不景氣也拖類鋁、鎳等原物料行情。價、量齊跌下，大成鋼今年前三季營收、獲利皆不如去年同期。不過，近日聯準會(Fed)鬆口明年可能轉為降息3碼，市場預期，大成鋼下游客戶拉貨意願將大幅增加，金屬價格也有望回升反彈。

另一方面，大成鋼德州鋁捲板廠新拓產能於今年底正式投入生產，冷軋產能從1.8億噸提升至最高3.1萬噸。法人評估，目前下游庫存水位偏低檔，明年隨著聯準會降息，公司出貨可望成長，加上產能擴大可降低外購成本，預期對整體獲利有所助益。

大成鋼前三季營收795.46億元，年減11.86%；歸屬母公司業主淨利48.76億元，年減57.74%；EPS為2.1元。

樂看明年 大成鋼：一定發股利

2023/12/15 工商時報 陳建宇、高雄
大成鋼（2027）與大國鋼（8415）14日舉行聯合線上法說會，大成鋼透露，美國德州廠冷軋擴建工程年底前可如期完工，月產能將增加1.3萬噸，熱軋線擴建預計三年後完工，每月將增加1.8萬噸產能，厚植營運成長動能。大成鋼表態對明年景氣有信心，認為當前原物料價格就算不是底部也離底部不遠，且未來還有碳稅開徵，不銹鋼、鋁捲板、螺絲帽扣件等產品價格可望提升，樂觀明年上半年營運將優於今年下半年，並強調明年一定會發股利。

x大成鋼在法說會上指出，不銹鋼近一年因變化與市場預期落差大，導致客戶降低庫存備置，進而影響售價，不過大成鋼以通路銷售為主，受影響的程度不像製造商那麼大。子公司大國鋼在美市占率達6成以上，毛利率一直維持在35％以上，營運表現佳。

大成鋼主力產品為不銹鋼、鋁捲板及螺絲帽扣件，今年前三季營收795.45億元、年減11.69％，EPS為2.1元，不若去年同期的4.93元。大成鋼發言人林炳文表示，客戶原本看好今年市場需求，提前大量備貨，然大陸經濟未如預期在今年第一季復甦，加上美國大舉升息，下游資金堆積壓力大增，只好降低庫存備置，導致整體市場步調被打亂。

不過大成鋼強調，公司業務以通路銷售為主，相比其他製造商，受景氣衝擊較小，即便不銹鋼市場疲弱，大成鋼表現相對同業較佳。

在產能擴充布局上，大成鋼表示，美國德州鋁廠熱軋線擴建工程預計2025年底完工，該公司2018年以3.5億美元向美國鋁業併購德州工廠，2021年再投資2.6億美元提高德州廠產能及擴建第二條冷軋產線，今年12月德州冷軋擴建工程則將可如期完工，完工後冷軋每個月產能可增加1.3萬噸。另一條熱軋生產線則正在擴建中，預計三年後完工可增加1.8萬噸的產能。

大成鋼德州廠新產線照計畫7月底開工

MoneyDJ新聞 2023-07-13 11:48:18 記者 吳冠伶 報導
大成鋼(2027)日前於股東會表示，根據今年景氣狀況，營運無法與去年相提並論，現階段能做的是按進度執行產能擴充計畫，靜待景氣反轉。公司位於德州的鋁工廠，第二條冷軋產線即將於7月底開工，後續每月產能增加2000噸，總產能將達3.1萬噸。而熱軋線則還在準備中，預計2025年才會出現顯著貢獻。

大成鋼6月營收88.83億元，月減2.02%、年減12.81%；上半年累積營收554.46億元，年減11.26%。法人指出，受到升息、通膨等不確定因素影響，儘管下游客戶庫存水位偏低，但因為對價格下跌仍有疑慮，補貨意願未明顯回升，大成鋼短期營運趨向平淡。

〈大成鋼法說〉明年金屬需求回歸正常 鋁捲板出貨估回升4成

鉅亨網 記者彭昱文 台北2022/12/27 18:27
鋁捲板及不銹鋼通路商大成鋼 (2027-TW) 今 (27) 日召開法說會，公司認為，目前金屬需求跟價格已落底，預估再 3-4 個月的陣痛期，需求就會回到正常水準，鋁捲板出貨可望回升 4 成，不銹鋼價格隨著鎳價反彈，也將同步回穩，明年展望不悲觀。

根據與會法人轉述，大成鋼分析，目前美國需求雖然較弱，但還是有基本盤，至於中國解封將帶來 3-4 個月的陣痛期，造成金屬價格及需求波動，但屬於短期因素；歐盟則受俄烏戰爭影響，但預計明年也可望看到好轉。

大成鋼認為，現階段美國回復狀況較佳，加上中國解封、俄烏戰爭等不確定因素逐漸消退後，金屬需求及價格可望回穩。另一方面，晶片短缺狀況改善，汽車供應回穩，也會帶動鎳、鋁的基本金屬用量向上。

以大成鋼主力產品鋁捲板為例，今年受到通膨、升息以及鋁價回落影響，全年鋁捲板出貨較去年下滑，10-11 月的日均出貨更降至 1000 公噸，但預計到明年可望回到 1400 公噸水準，隨著價格同步回升，對明年業績展望不悲觀。

不銹鋼部分，大成鋼從原料鎳價角度分析，12 月鎳價從每公噸 2.5 萬美元漲至約 2.9 萬美元，上漲 4000 美元，下個月不銹鋼價漲勢確立，但以鎳在不銹鋼重量比重 8% 來看，目前不銹鋼售價並未全數反應鎳價漲幅，主要是需求未見起色，不過隨著市場氛圍改善，不銹鋼一定會跟上鎳價漲幅。

毛利率方面，大成鋼認為，短期受原料價格較高、售價卻下滑影響，但原料價格已回落，有利降低生產成本，加上需求逐步回穩、售價回升，都將對毛利率帶來正面挹注。以大成鋼前三季營收比重來看，鋁捲板佔 40%、不銹鋼佔 39%、大國鋼 (8415-TW) 為主的扣件佔 21%；以市場來看，目前大成鋼仍以美國為主要市場，營收比重約 80-85%。

〈大成鋼法說〉轉投資隆美家居調體質 明年效益顯現拚損平

鉅亨網 2022年12月27日
大成鋼 (2027-TW) 表示，轉投資隆美家居今年雖因處於體質調整階段，預計營運仍處於虧損，但明年佈局效益可望顯現，預計將達損平、甚至小幅獲利。大成鋼表示，台灣一年新成屋裝修市場約有 600 億元，而隆美過去只做窗簾，窗簾在整體新屋裝修比重僅約 3%，因此入股後，也規劃將隆美商業模式轉往系統、全室裝修發展。

大成鋼進一步指出，隆美今年前三季營收約 4 億元，全年估與去年持平，不過，今年投入較多前置費用，包括全台 72 家店全面翻新裝修，以及增加設計師跟工班人力，進行全面性資源整合，因此預估全年還是會虧損。不過，大成鋼看好，預計明年新的商業模式上線、營收規模放大，隆美業績可望成長，獲利方面則可望損平、甚至小幅獲利。

至於另一家轉投資公司、車用扣件廠正道 (1506-TW) 方面，大成鋼表示，正道本業車用鋁件本來就有賺錢，但受限合約無法反映匯率等，不過合約已重談，有助改善後續營運表現，同時也規劃切入系統家具生產，並向上切入板材原料，打造營運新動能。

大成鋼砸6億增資隆美窗簾 要搶居家裝修市場生意

2022/11/11 17:44:37 經濟日報 記者吳秉鍇／即時報導
大成鋼（2027） 今（11）日宣布，繼入主大成鋼隆美家居室內裝修設計公司後，經辦理減資再增資作業，目前持股該公司股權達92.29%，將全力衝刺一年逾1,500億元的台灣家居裝修市場。

大成鋼當年是為了旗下的百葉窗品牌「百麗樂」物色合作夥伴，參與隆美的實際經營後發現，決定擴大經營模式，希望提供一條龍的服務，讓消費者不用四處奔波就可以完成成家的「全室裝修」。因此，入主呈現虧損的隆美公司，今年並進行兩次減資再增資作業，最新資本額為4.1億元，目前大成鋼擁有92.29% 持股。

展望營運，該公司指出，大成鋼隆美的「全室裝修」服務不僅在新屋或老屋換新都可以做，包辦系統傢具、隔間、家電配置、窗簾、百頁窗等室內裝修必要的項目。而為了達到客戶需求並達到工期要求，大成鋼積極招募室內設計室逾百人，同時也擬培訓6,000名工班人員，讓客戶安心把買下來的房子交給大成鋼隆美來裝潢。同時，大成鋼也積極與系統傢俱廠商洽談合作模式，同時也將在善用近期投資的東盟及正道機械閒置土地，做為未來大成鋼隆美、系統傢俱及工班培訓基地之用。

鋼鐵人醒了？這檔上半年財報猛 今日強漲

2022-08-12 11:01 經濟日報／ 記者
馬琬淳/台北即時報導
大成鋼（2027）昨（11）日公布上半年財報，上半年營收625.12億元，歸屬於母公司業主稅後淨利97.54億元，每股純益5.04元，財報亮眼今（12）日股價跳空強漲，盤中漲幅逾8%，也帶動鋼鐵股的上漲氣勢，鋼鐵指數盤中大漲2.51%。

大成鋼昨（11）日公布上半年財報，上半年營收625.12億元，營業毛利207.82億元，營業利益141.62億元，歸屬於母公司業主稅後淨利97.54億元，每股純益5.04元。

大成鋼去年每股稅後盈餘（EPS）5.76元，而今年上半年獲利就已來到5元。美國市場占大成鋼營運市場的8成，大成鋼主管在六月法說會表示，雖然美國聯準會（Fed）升息、原物料行情波動會帶來短期影響，但不鏽鋼主要用於工程、基礎建設，為工業用必需品，仍正向看待長期發展。

另外，大成鋼的鋁廠產品在美國市場市占率已達六成，成功成為美國鋁與不銹鋼相關業務的最大通路。為因應鋁板需求緊俏，大成鋼規劃今年擴產增加5,000噸，明年每月產能將再增加1.3萬噸，總產能將達3.1萬噸，較目前德州鋁廠月產能約1.3萬噸增加一倍有餘。

【研究報告】大成鋼(2027)填補反傾銷稅導致的供給缺口! 2021 營收成長近四成! 轉虧為盈EPS上看3.4元!
出處: CMoney 編輯部 https://www.money.com.tw/invest/article/260647
大成鋼(2027)成立於1986年，總部位於台南仁德，主要的產品有不鏽鋼相關產品、鋁捲板(主要為DC鋁捲板)和螺絲帽扣件等等，旗下有大成冀台、大成博野、大成常熟、美國大成、大成國際鋼鐵(8415，持股比例39.08%)等子公司，不鏽鋼主要以母公司大成鋼為營運主體；鋁捲板主要以孫公司大成帝國鋁業、Empire Resources Inc.、TCI Texarkana Inc. 為主；螺絲帽扣件以子公司大國鋼為營運主體。

營運模式為：台灣和大陸地區為生產基地，多數自製品及買賣產品均銷往子公司美國大成，在美國不鏽鋼通路市場中，市占率約10%，為美國最大不鏽鋼通路商。鋁材通路方面，大成鋼於2018/10取得ARCONIC INC.100%持有子公司的製鋁廠，其鋁材銷售占通用鋁材需求量超過五成。鋁捲板通路的競爭對手有AA Metals和Metal exchange；不鏽鋼的主要競爭對手為Allegheny technologies。

大成鋼的競爭優勢有二：議價權以及物流統籌能力。大成鋼總部位於台灣，接近中國和東南亞等生產中心，而這些國家以外銷出口為導向，呈現買方主導市場，因此銷售至美國需通過美國最大不鏽鋼及工業扣件通路商的大成鋼，擁有龐大採購需求量所創造的規模經濟，因此有利於大成鋼的議價能力，價格上具有競爭優勢。而大成鋼首創電商平台的線上銷售模式，由於大成鋼是美國最大不鏽鋼及工業扣件通路商，因此多數下游業者需透過大成鋼取貨，配合全球39處實體倉庫，可將商務流程管理、物流管理和產品資料整合為一，因此有約八成的客戶均為網路下單，不但提升作業效率更降低營運成本。而電商平台和倉儲物流具有較高的產業進入障礙，因此具有先進者優勢。

就產品與營收比重來看，2020年營收比重：不鏽鋼及鋁製品部門77.32%、螺絲螺帽部門22.68%。就市場別來看，2020年銷售區域比重：美國88.89%、中國2.1%、台灣5.77%、其他3.24%。

《鋼鐵股》美國基建+金屬價格走升 大成鋼有利

2021年6月28日 週一 下午1:13·2 分鐘 (閱讀時間)
【時報記者沈培華台北報導】美國基建計畫部分已達成協議，另一方面，俄羅斯預計自8月1日起到年底對鋼鐵、鎳、鋁、銅等出口課徵至少15%臨時稅率，刺激國際鎳、鋁等金屬價格走升，有利大成鋼(2027)兩大事業不鏽鋼、鋁捲板價格向上，公司今年營運可望持續受惠。

美國總統拜登與跨黨派聯邦參議員就1.2兆美元基建計畫達成協議，主要項目為先前提出的2.25兆美元基建計畫中的一部分。其中，預計投入1090億美元於道路、橋樑相關建設，730億美元電力基礎建設、660億美元於客貨運鐵路、490億美元於大眾運輸、250億美元於機場建設。

大成鋼今年受惠美國市場持續回溫，加上鋁捲板價格續向上揚升，不鏽鋼市況也穩定增溫，營運持續暢旺；隨著美國基建計畫部分已達成協議，後市需求可望穩定增長，有利公司兩大業務展望。

此外，俄羅斯預計自8月1日起到年底對鋼鐵、鎳、鋁、銅等出口課徵至少15%臨時稅率，刺激國際鎳、鋁等金屬價格走升；由於俄羅斯鋁、鎳產量在全球比重均占至少1成，也是全球第三大鋼材出口國，此消息一出，帶動各項國際金屬價格上漲。其中，倫敦金屬交易所(LME)鎳現貨價達1,8611美元，上漲2.3%，鋁現貨價上漲2.23%，達2451美元。

俄羅斯加徵出口稅，帶動鎳、鋁價格，預料後續將帶動不鏽鋼及鋁捲板等產品報價再向上攀升，有望推升大成鋼營收、獲利進一步成長。法人推估，大成鋼今年受惠不鏽鋼、鋁捲板市況均熱絡，產品價、量齊揚，營收有望挑戰900億元，營運估比去年的虧損大幅轉好，全年EPS上看4.5元之上，改寫近三年新高。

美國推動基建，大成鋼優先大啖北美不鏽鋼、鋁品商機

2021年5月31日 週一 上午9:58
【財訊快報／記者張家瑋報導】美國總統拜登上周提出6兆美元預算案，用於基礎建設和教育、醫療保健等社會福利領域，預期美國景氣復甦將帶動大成鋼(2027)不鏽鋼及鋁捲板需求大增，尤其過去收購美國不鏽鋼及鋁製品廠效益立即顯現，法人預期第二季營收動能轉強，單季營收一舉突破250億元以上，改寫歷史新猷。 拜登計畫2022財年的6兆美元預算資金，除了投入教育、醫療之外，將大舉投入基礎建設增加國內就業機會，華爾街分析師預期將帶動國內鋼品需求上揚，且美國不鏽鋼大廠ATI退出不鏽鋼標準品市場，短中期美國本土不鏽鋼供給短缺，有利於大成鋼銷量提升。

法人指出，美國對不鏽鋼需求大增，報價也將維持漲勢，交貨期已經排至下半年，大成鋼4月不銹鋼產品出貨量達15,966噸，相較3月略減；鋁捲板銷量達34,000餘噸，相較於3月增加4,000噸，不鏽鋼毛利已提升至28%，鋁捲板則提升至21%以上，預料下半年不鏽鋼產品單季出貨將達4.5至5萬噸。

另外，大成鋼重要轉投資大國鋼(8415)的營運動能也逐漸恢復，大國鋼過去透過併購成為美國最大的工業扣件經銷商，使得大成鋼產品銷售區域，美國超過九成，法人預料隨美國經濟復甦，扣件以及工業防護用具的需求上升將帶動扣件部分獲利回升，成為大成鋼另一獲利成長重要動能。

《鋼鐵股》美市復甦 大成鋼今年營收望攀峰

14:00 2021/05/31 時報資訊 沈培華
美國總統拜登將提6兆美元預算案，預期帶動美國基礎建設需求。大成鋼(2027)今年以來已受惠美國工業用鋼復甦，產品價格續揚，第二季營收可望再攀高，法人估公司全年營收挑戰新高，獲利也將來到高水準。

隨著美國疫情趨緩，工業用鋼復甦，加上美國祭出鋁板反傾銷稅加持，大成鋼第一季業績持續成長，第二季持續看增；全年來看，法人預估，大成鋼今年營收挑戰新高，EPS預估達3~4元，比去年的虧損明顯改善，並創下次高紀錄。僅次於2018年的5.83元。

大成鋼4月營收達85.04億元新高，年增127.45%；前4月營收295.26億元，年增47.96%。

大成鋼主要營收來源為不鏽鋼製品、鋁捲板，以及由子公司大國鋼負責的螺絲螺帽扣件三大事業。營收比重方面，不鏽鋼製品約佔4成、鋁捲板約佔3成、螺絲螺帽扣件佔約2成。另外，不鏽鋼及鋁價上揚，將助漲公司產品報價。

在不鏽鋼事業方面，大成鋼指出，今年隨美國疫情趨緩，且美國工業、營建復甦，預料需求較去年明顯回升。大成鋼為美國市場通路商，不鏽鋼品報價主要參考LME鎳價；5月以來，LME鎳價約在1.76萬美元，較去年同期成長約44%。

鋁捲板事業方面，美國今年起對18個國家課徵鋁捲板2.7%~352.71%的反傾銷稅，使得美國鋁捲板進口量大幅衰退，市場持續供不應求。LME鋁價是大成鋼報價參考指標之一；今年LME鋁價站上每噸2000美元，5月以來現貨價攀高至2430美元，較去年同期增約66%。

螺絲螺帽扣件事業部分，大國鋼看好螺絲螺帽、扣件及手套等銷量增溫，且產品報價也陸續調漲。

法人推估，大成鋼今年三大產品線，均呈現價、量齊揚，且受惠供不應求，毛利率明顯優於去年，估全年營收超過850億元，改寫新高紀錄，估全年EPS將超過3元，較去年由虧轉盈，並改寫歷史第二高紀錄。

受惠美國市場需求暢旺及價格上漲，大成鋼第一季獲利進一步增長，單季EPS為0.88元。

美國鋁捲板、不鏽鋼通路商大成鋼去年第四季成功轉盈，今年首季獲利進一步跳升；首季營收209.82億元；營業毛利率23.45%，稅後淨利14.32億元、季增逾1倍，比去年同期轉盈，EPS為0.88元。

大成鋼去年第四季轉盈，單季每股淨利約0.39元，使得全年虧損收斂，2020年每股淨損0.44元。

去年美國市場受疫情影響，大成鋼營收下滑，2020年營收592.34億元；去年下半年產品量價回穩上揚，全年本業仍有賺，營業淨利18.22億元；因業外虧損。全年淨損5.73億元，每股淨損0.44元。

2.3兆美元大基建 台股3大概念22檔蠢動

今周刊 2021.05.08
美國總統拜登日前祭出為期8年、規模約2.3兆美元的「美國就業計畫」（AJP），台股市場中究竟有哪些產業族群因此受惠？

綜觀市場專家與投資機構的分類模式，普遍將美國就業計畫分為「傳統基礎建設」、「新型基礎建設」、「乾淨能源」3大概念。

首先，傳統基礎建設規畫超過3000億美元翻修全美交通設施所引爆的原物料需求，幾乎已是國內外法人優先點名的「拜登基建效應」。

舉例來說，瑞士銀行在4月中旬發布的拜登基建投資策略報告中，首先點名的即是鋼鐵產業。

統一投顧董事長黎方國表示，在美國設廠的大成鋼，為市場點名度最高的受惠股。

傳產價值型投資達人陳飛龍分析，大成鋼今年3月營收創歷史新高，主要是持續受惠美國反傾銷政策，加上美國推動基建，3月鋁板捲供料月增15％到近3萬公噸，單月不鏽鋼供料也增至約1.77萬公噸。

大成鋼是最直接受惠股　全年EPS可望挑戰逾6元
市場樂觀看待，大成鋼今年首季毛利率可望跳升至21％、EPS上看1.06元，全年毛利率挑戰23.5％，全年EPS可望挑戰5~6.26元。

如果延伸思考，把拜登新政連結到他日前喊出的「2030美國碳排減半」目標，也將帶動綠能產業如太陽能、風電等相關產業，有獲利想像空間。此外，在乾淨能源概念下，本次編列1740億美元的電動車推廣計畫，亦受到法人及投資名家高度關注。

台新投顧副總黃文清指出，包括電池、零組件、充電站等電動車供應鏈方面，未來都有可能在既定的趨勢熱度再添基建話題。

至於法人歸納的「新基建概念」，分別錯落在拜登計畫中關於「本土供應鏈」、「網路、電力、水」等項目內，其中包括半導體製造研發的補貼，以及高速網路建設等。在半導體族群中，國內法人普遍聚焦在網通族群。

另須留意的是，就像本文開宗明義提到的，拜登推出的這趟大規模基建計畫，執行期間長達8年，因此，儘管商機可觀，話題效應十足，但終究屬於相關個股的長線題材，從籌碼面來看，宜提防現階段資金由電子股轉進傳產族群的風險。

不少台股贏家也提出警告，「股價漲多就是最大的利空！」就連一向擅長掌握趨勢股波段機會的飆股達人陳榮華，也忍不住提醒投資人須留意題材過熱風險，他建議，如果無法時時關注個股基本面與股價之間是否亦步亦趨，不妨考慮以技術面作為相關個股進出的參考依據。

美鋁板對台反傾銷調查終判出爐 大成鋼有望受惠

2021-03-03 17:00中央社 記者蔡芃敏台北3日電

美國針對鋁板反傾銷調查終判出爐，在受調查18國中，台灣產品反傾銷稅率為17.5%、尚屬居中，業者認為台灣仍有相對優勢。大成鋼（2027）則因美國市場供不應求，美國廠有望受惠。

美國商務部對自18國進口的普通鋁合金板展開反傾銷調查，最終判定結果出爐，台灣產品反傾銷稅率為17.5%，低於去年10月初步裁定18.02%。

中鋁主管說，自從美國展開反傾銷調查後，中鋁相關產品就未輸出美國。由於終判台灣稅率為17.5%，在18個國家中介於中間水準，相較主要競爭國印度、印尼稅率逾30%，台灣仍具有相對優勢。

中鋁主管指出，未來美國進口需求、價格變化仍須密切觀察，另外，除了鋁板外，其他產品銷美未受到影響，對市場後續發展，中鋁保持審慎樂觀。

大成鋼已併購美國鋁捲廠，大成鋼主管指出，去年第3季起逐步復工，且受到反傾銷調查案件影響，鋁捲板產品量價齊揚，美國目前鋁板供需失衡，當開始課徵反傾銷稅後，預計整體供給將更加吃緊。

大成鋼美國廠鋁捲板每月產能約1.3萬噸，占美國供給約4成，大成鋼庫存水位仍有約20萬噸。市場認為，由於終端需求強勁，大成鋼美國廠可望受惠於此。

大成鋼1月營收新台幣62.92億元，創15個月以來新高，年增8.6%，月增5.2%，受惠於美反傾銷以及鎳價、不銹鋼價格大漲，法人看好大成鋼第1季可望延續營運佳績。

受惠川普政策！大成鋼併購美國鋁廠　進攻市占最大商用鋁

大成鋼（2027）今日召開記者會，宣布併購美國鋁業旗下ARCONIC INC.之子公司ALUMAX MILL PRODUCTS, INC.的全部有形資產。

記者劉姵呈／台北報導 2018/10/02
大成鋼（2027）今（2）日停牌交易，對於停牌原因，大成鋼於下午召開記者會，宣布現金併購美國鋁業旗下ARCONIC INC.之子公司ALUMAX MILL PRODUCTS, INC.的全部有形資產(包含土地、廠房、設備)及無形資產。總經理謝榮坤表示，此次併購包含所有有形資產，包含土地、廠房，鑑價約1.45億美元與無形資產鑑價約2.05億美元，預計在2019年第2季完成，未來每個月約可提供1.1萬噸的鋁捲板產品供應量。

謝榮坤表示，大成鋼在美國已經布局20年通路，川普宣布對進口鋼鋁課稅的政策對於此併購是一個蠻強的催化劑，此次加上布局美國製造，將構成完整的鋁業的產業鏈整合。

看好美國鋁市場約2000億的市值，普通鋁就佔了將近九成，又受惠於川普政策，不管是美國232、301條款或是貿易障礙、反傾銷等，對大成鋼反而是優勢，謝榮坤表示，大成鋼未來還會持續投資繼續尋找有戰略、有利基的發展，產能不足還會繼續再擴充。

他也強調，在產業中要達到絕對的主導權才是最重要的事，其他競爭對手不懂如何運用一般鋁製品，如做礦泉水、腳踏車賺錢，但是大成鋼懂得如何運用資源整合獲利，比他們強。因此大成鋼不生產航太鋁等高價、少量的產品，反而專注在商用鋁的大市場，作出市場區隔，還擁有價格主導權。

大成鋼是美國不銹鋼、板及鋁捲等通路商，旗下還擁有不銹鋼扣件通路商大國鋼；大成鋼第2季受惠美國鋁板需求熱熱，營運更上一層樓。第2季稅後純益17.64億元，每股稅後純益（EPS）為1.86元，上半年稅後純益30.66億元，較去年大增4倍，EPS為3.24元。

大地KY (8437) - 受中國雙減政策影響 試著創造新營運模式

大地幼教股份有限公司
上櫃公司/ 資本額4.785億
主要業務為教育諮詢。幼教用品銷售。幼教軟體銷售。

• 2025/07/04 股價: 20.45, 跌到心理關卡20元保衛戰的低點, 雖然法說會上說要有菲律賓英語師資但具體沒看到如何實行以及進度, 觀望
• 2024/11/27 股價: 28.35, 跌到歷史低點, 公司似乎仍非常倚重中國市場, 觀望 
• 2024/07/12 股價: 37.15, 急拉上漲3.35元, 感覺是跌深反彈, 觀望
• 2024/04/10 股價: 32.5, 股價到新低點, 但觀察到董監持股比例仍維持23%以上, 自由現金流與淨現金流2023年有比2022年改善, 預計2024年配發股利1元, 觀望
  
• 2023/11/27 股價: 48.45, 跌破50元! 中國近年出生率連續下跌，新生兒減少中, 2022年已經減少5610所幼兒園，已顯現出這種關停趨勢。按減少的幼兒規模測算，中國將有三分之一幼兒園關閉，三分之一幼師需要再就業。對於普惠性幼兒園，無論公辦、民辦，政府的生均補助標準是一樣的，家長繳納的學費是一樣的，實現了辦園標準統一、財政補助統一、收費標準統一、教師待遇統一。如2019年1月，北京市財政局、市教委聯合發佈《北京市市級財政支援學前教育事業發展補助資金管理使用實施細則（修訂）》，首次明確對普惠幼兒園不再分一二三級園差別補助，而是均按每人每月1000元給予生均定額補助。
• 2023/10/27 股價: 58.8, 法說會大地因應業績下滑的計畫:
  1.新增海外營運據點
  • 2023/09於菲律賓克拉克正式取得營業執照
  • 推廣Dadi-Coach
  • 除中國大陸外，已確定會進入台灣 日本 韓國 越南等鄰近地區
  2. 強化非學科課程
  • 線上英文一對一家教 (Hi-Tutor)、美學 (Otto2)、音樂 (iFunote)
  3. 加強客戶開設三歲以下托育服務
  • 符合中國大陸政策
  • 輔導客戶取得相關證照及培訓
• 2023/08/28 股價: 80.5, 第2季綜合損益表，每股虧損0.09元, 太慘了..開始季虧損! 算一下EPS應該會持續下跌股價
  

公開資訊觀測站重大訊息公告 大地-KY股利：現金1元

2024/03/07 18:56
(8437)大地-KY-董事會決議股利分派
1. 董事會擬議日期：113/03/07
2. 股利所屬年(季)度：112年 年度
3. 股利所屬期間：112/01/01 至 112/12/31
4. 股東配發內容：
　(1)盈餘分配之現金股利(元/股)：1.00000000
　(2)法定盈餘公積發放之現金(元/股)：0
　(3)資本公積發放之現金(元/股)：0
　(4)股東配發之現金(股利)總金額(元)：47,851,070
　(5)盈餘轉增資配股(元/股)：0
　(6)法定盈餘公積轉增資配股(元/股)：0
　(7)資本公積轉增資配股(元/股)：0
　(8)股東配股總股數(股)：0
5. 其他應敘明事項：無
6. 普通股每股面額欄位：新台幣10.0000元

中國一年消失5610所幼兒園　是壞事也是好事？

撰文：外部來稿出版：2023-11-22 19:30
根據教育部發布的2022年全國教育事業發展統計公報，全國共有幼兒園28.92萬所，比上年減少5610所，下降1.90%。學前教育在園幼兒4627.55萬人，比上年減少177.66萬人，下降3.70%。其中，普惠性幼兒園在園幼兒4144.05萬人，比上年減少74.16萬人，下降1.76%。

本文轉載自微信公眾號《風聲》，作者為21世紀教育研究院院長熊丙奇。
根據教育部發布的2022年全國教育事業發展統計公報，全國共有幼兒園28.92萬所，比上年減少5610所，下降1.90%。（微博）2026年不少小學將面臨生源危機

這一資料已經顯示出幼兒園數量與幼兒園在園幼兒下降。但還不是最嚴重的下滑。

中國2019年、2020年、2021年出生的幼兒比2016年、2017年、2018年出生的幼兒少1444萬。也就是說，到2024年，所有2019～2021年三年出生的幼兒100%進幼兒園，幼兒園在園幼兒也只有3727萬人。

相比2022年在園幼兒4627.55萬人，會再減少900萬幼兒。而幼兒園孩子的減少，會逐漸波及到小學、初中、高中以及大學。按照適齡學生的人數變化，今年將是中國的入學高峰，但到2026年，不少小學就將面臨生源危機。內地少子化等問題愈趨嚴重之際，「三孩政策」的配套措施備受關注。（中新社）有關專家推測，到2035年，中國義務教育階段的學生，將減少3000萬，這其實還是偏樂觀的估計。2035年中國將迎來大學入學高峰，而到2038年，中國大學的招生數，就會超過出生人口數。

人口變化必將帶來教育佈局結構的調整。當前社會輿論普遍關注以下問題：幼兒園和學校會不會出現關停潮？義務教育階段的民辦學校會不會全部退出？

毫無疑問，如果幼兒園和小學，保持現在的班額與師幼比，必然很快就會出現大批幼兒園、小學關停。2022年已經減少5610所幼兒園，已顯現出這種關停趨勢。按減少的幼兒規模測算，中國將有三分之一幼兒園關閉，三分之一幼師需要再就業。是不是一定要「教師大裁員」？

中國現階段的師幼比是偏低的。根據2022年全國教育事業發展統計公報，2022年學前教育專任教師為324.42萬人，幼兒園師幼比為1:14左右。而發達國家的學前教育師幼比為1:10～1:7。按1:10的師幼比計算，就是幼兒數量下降到3000萬，中國需要的專任幼師將是300萬，目前的幼兒專任教師並不會多出來。而且這還是只考慮幼兒園只招收3～6歲幼兒的情形，如果允許有條件的幼兒園招收2～3歲幼兒入園，那幼師還依舊短缺。

義務教育階段學校也是如此。
根據全國教育事業發展統計公報，2022年，我56人以上大班和超大班1.38萬個，其中，66人以上的超大班373個。據統計，中國普通小學平均班額38人，初中46人。日前一段內地小學生在課室內高聲合唱《孤勇者》的影片在網上瘋傳，更登上微博熱搜。

而發達國家小學和初中的班額在20人到25人之間。顯然，如果降低班額，提高師生比，中國的小學、初中也都無需大規模撤並。
是否讓幼兒園關停、義務教育學校撤並，取決於各地對教育的投入保障水平。到2022年，中國已經實現各級各類教育的普及，但客觀而言，這並非高水平普及。隨著適齡學生減少，如果保持生均撥款標準不變，對教育的投入就將大幅減少，這可減輕政府的支出壓力。然而，這也錯失了實行小班化教學、提高教育質量的最好時機。

學生規模減少一半的背景下，如果保持對教育的投入水平不變，就可把生均經費提高一倍，這會有力改善中國學校的辦學條件，讓學生接受更好的教育，從而緩解教育焦慮，建構生育友好型社會，也可應對未來人口出生增長產生的新的入學需求。為應對人口老化、生育率低迷，內地開放三孩政策。（視覺中國）提防「讓民辦學校退出」的呼聲

隨著社會和時代的發展，受教育者的教育需求更為多元。民辦教育作為公辦教育補充的功能會大為退化，但是，為受教育者提供差異化選擇的功能會進一步強化。

因為即便所有公辦學校都推進小班化教學，也難以滿足所有受教育者的不同需求。依照我國新修訂的《民辦教育促進法》及其實施條例，義務教育階段的民辦學校都要登記為非營利性學校，因此，義務教育階段的民辦學校，從性質上講，也完全屬於公益性。甚至民辦不再是舉辦者屬性，而是一種辦學模式。

如政府向民辦學校購買學位，給予民辦學校和公辦學校一樣的生均經費撥款，其性質就是「公辦」，但採取「民辦」方式，就是為了探索多元辦學模式。

可以說，適齡學生數減少，是中國擴大教育公平、提升教育質量的契機。過去很長一段時期，中國是根據學生在公辦學校（這裡指的學校都是幼兒園，下同）、民辦學校（幼兒園），來給予生均撥款，非營利民辦學校（幼兒園）獲得一定的生均撥款，是近年來才出台的政策。2022年6月22日，揮旗的畢業生在湖北武漢的華中科技大學參加畢業典禮。根據中國教育部數據，2022年高校畢業生人數將達到1076萬人。（Getty Images）

對於普惠性幼兒園，無論公辦、民辦，政府的生均補助標準是一樣的，家長繳納的學費是一樣的，實現了辦園標準統一、財政補助統一、收費標準統一、教師待遇統一。如2019年1月，北京市財政局、市教委聯合發佈《北京市市級財政支援學前教育事業發展補助資金管理使用實施細則（修訂）》，首次明確對普惠幼兒園不再分一二三級園差別補助，而是均按每人每月1000元給予生均定額補助。

而從教育公平角度看，不論適齡學生在哪所學校、幼兒園，都應該享有一樣的生均撥款。這是實行教育券制度的理論基礎，即所有受教育者都享有相同的國家教育資源，可拿著教育券，選擇不同的學校（幼兒園），由學校（幼兒園）用教育券去兌換財政撥款。隨著社會和時代的發展，受教育者的教育需求更為多元。民辦教育作為公辦教育補充的功能會大為退化，但是，為受教育者提供差異化選擇的功能會進一步強化。（資料圖片）

這可充分保障每個受教育者的權利，也促進學校間的平等競爭。在適齡學生減少後，中國不妨推進教育券制度，來擴大受教育者的選擇權，提升教育質量。
尤其在發展普惠托育與學前教育方面，可探索教育券制度。中國存在托育資源嚴重短缺與學前資源「過剩」的矛盾

當前，中國還存在托育資源嚴重短缺與學前資源「過剩」的矛盾。解決這一問題，應探索推進托幼一體化，讓所有有條件的幼兒園都招收2～3歲幼兒。

據統計，中國目前城市3歲以下嬰幼兒在各類托育機構的入托率僅為5.5%。《「十四五」公共服務規劃》提出，到2025年，努力實現每千人口擁有3歲以下嬰幼兒托位數達到4.5個，即總托位數630萬個。為應對人口問題，內地推出三孩政策。（新華社）

近年來，中國各地還在出台政策，鼓勵社會力量舉辦托育機構。而解決托育學位不足這一問題，合適的辦法是，把幼兒園多出的學位作為托位，為2～3歲的幼兒提供托育服務，《中共中央國務院關於最佳化生育政策促進人口長期均衡發展的決定》提出，鼓勵有條件的幼兒園招收2～3歲幼兒。

當前，實施這一政策的阻力有二，一是托育與學前教育，分屬不同部門管理，這需要形成合力，二是幼兒園招2～3歲孩子的經費問題，這需要加以明確，納入財政預算。可以探索實施托幼券制度，每個適齡幼兒都可領取相同額度的托幼券，選擇幼兒園或托育機構。這就從根本上減輕家庭的養育、教育成本，也讓處在生源困境中的幼兒園，尤其是民辦幼兒園走出辦園困境，為適齡幼兒提供優質的托幼服務。

大地KY 2023年法說會

日期：2023年10月19日 14時
法說會地點：台開大樓19樓1901會議室(台北市重慶南路一段2號)
法說會概述：公司營運概況說明
法說會講稿文件(中文)：
https://mops.twse.com.tw/nas/STR/843720231019M001.pdf
法說會講稿文件(英文)：
https://mops.twse.com.tw/nas/STR/843720231019M001.pdf

疫情啟動新模式 大地-KY推廣Dadi-Coach新業務

MoneyDJ新聞 2023-01-17 09:52:08 記者 萬惠雯 報導

中國幼教事業廠商大地-KY(8437)2022年幼兒園業務仍受到疫情的影響，展望今年度，大地-KY啟動新業務Dadi-Coach，大地可以招募、輔導以及培訓伴讀老師，透過大地-KY本來的英文學習APP「ABCmouse」平台，擴充輔導業務以及收入，且透過新的學習方式，即便在疫情之下也可維護學生的學習品質。

大地-KY主要的營業包括幼教諮詢、幼教用品以及幼教軟件研發與銷售，占比重分別約49.2%、42.8%以及8%

大地-KY 2022年營收為5.56億元，年衰退2.62%；截至2022年前三季，大地-KY幼兒園客戶約有417家。

大地-KY今年啟動新的業務操作方式，稱為Dadi-Coach，主要是輔導培訓以及指導伴讀老師，但主要的教學還是透過大地-KY的英文學習APP「ABCmouse」，學生在使用APP上遇到的任何問題，則可以有Coach可以聯絡輔導或伴讀，一個Coach可以伴讀很多學生，大地-KY透過推廣Dadi-Coach業務，創造輔導收入。

對於Coach來說，加入Dadi-Coach則可以作為自身創業，包括在職、退休或在學人士，對於有一定英文基礎的人，都可以來成為Dadi-Coach，大地則會給予充份輔導。

目前Dadi-Coach會先在中國以及台灣地區開始推廣，以台灣的部分，大概年後3月就會有一家教育機構加入Dadi-Coach的行列，今年期待擴大Dadi-Coach的陣容。

大地-KY上半年合併獲利1.08億元，每股稅後2.27元

(8437)大地-KY公告本公司董事會通過111年第2季合併財務報告
1.提報董事會或經董事會決議日期:111年08月23日
2.審計委員會通過日期:111年08月23日
3.財務報告或年度自結財務資訊報導期間起訖日期(XXX/XX/XX~XXX/XX/XX):111/01/01~111/06/30
4.1月1日累計至本期止營業收入(仟元):266,385
5.1月1日累計至本期止營業毛利(毛損) (仟元):210,279
6.1月1日累計至本期止營業利益(損失) (仟元):170,074
7.1月1日累計至本期止稅前淨利(淨損) (仟元):137,828
8.1月1日累計至本期止本期淨利(淨損) (仟元):108,429
9.1月1日累計至本期止歸屬於母公司業主淨利(損) (仟元):108,429
10.1月1日累計至本期止基本每股盈餘(損失) (元):2.27
11.期末總資產(仟元):3,654,664
12.期末總負債(仟元):1,079,847
13.期末歸屬於母公司業主之權益(仟元):2,574,817
14.其他應敘明事項:無

切入中國幼教市場 F-大地董座：我是正港台灣人！

2015/04/15 20:04
〔記者張慧雯／台北報導〕國內第一檔幼教股即將於5月上櫃，掛牌價暫定約90元。F-大地（8437）董事長程鈦坤最早在青商會認識象山集團創辦人江道生，繼而進入幼稚園市場，1987年在台北創立「大地幼稚園」後，2000年開始在中國切入幼教管理與諮詢顧問市場，他認為「選對市場、站對位置」是成功的關鍵，目前已與223家幼稚園簽約，今年還將增加30家幼稚園諮詢顧問契約，期待2017年在中國擁有300家幼稚園的合約，有信心今年營收挑戰兩位數成長，去年每股稅後盈餘（EPS）高達7.19元。

「我是正港台灣人啦！」程鈦坤笑著說，當年認識江道生後，就協助經營幼稚園業務，自己也很有興趣，於是在台北市成立「大地幼稚園」，只不過，1989年當上幼教協會總幹事時去中國考察，發現中國市場經營幼稚園的方式和台灣不同，每個小區都必須成立一所幼稚園，而小區里住著2000-3000位居民的小孩都會在這個幼稚園上課，因此，客源沒問題、師資也沒問題，仗著台灣的教育軟體水準高、也比較有資金，1993年就決定進攻中國市場。

而大地幼教在中國是以提供幼教管理諮詢服務領域，藉由豐富、領先的幼教資源與顧問經驗，能針對不同校園的需求，提出各式資源配置組合方案建議，就連校舍規劃設計、內外環境裝修裝飾，開辦初期的招生推廣、師資培訓、教材課程、幼教用品、後勤管理，幼兒園的持續營運和發展等各個方面，都具備一整套專業而精細的指導方案和執行團隊。